投资者看好后市，股市却贴水交易原因主要有三点。一是投资者更愿意直接买股票；二是持有股票可以打新；三是股指期货的限制措施尚未完全解除。本栏认为，现在的股指期货贴水格局并不符合投资者的认知，也不符合投资者对于后市的预期，只是因为交易限制所致，故这种交易限制应该尽快解除。

一般来说，股指期货市场主要由机构投资者参与，做多的机构投资者可以用股指期货代替持有蓝筹股或者一揽子股票，还能节约资金，提高资金使用效率。而且使用股指期货追踪指数涨跌的效果要比直接买入股票更好，比买入指数基金更划算。

富善投资认为，2019年市场将维持N字型走势。经历了一季度大幅上涨后，近期市场回调，部分情绪指标已大幅回落，显示市场风险已有所释放，目前不宜对市场继续悲观，可以适度增加仓位。

启林投资分析道，预期变化是导致大量股指期货品种出现升水的主要原因。同时，在目前市场上相对比较低的对冲收益的环境下，大量资金选择退出导致对冲需求大幅下降也对股指期货罕见升水有一定的影响。

国泰君安期货表示，近期指数不断探低的过程，亦是市场看多预期不断强化的过程，因此在市场普遍看多的环境下，资金的对冲意愿并不高涨，因此股指期货基差略有走强趋势，但基差走强又为部分对冲资金创造了较好的入场窗口，使得基差又呈现回弱之势。

　　最直接的意义就是可以通过股指期货贴水的基差，来判断套利空间。举例说明：

责编：杨喻程

平安期货首席研究员周拓也表示，从股指基差来看，以IC（中证500股指期货）为例，当前贴水收敛，甚至出现升水，为近年来较强基差水平。

除了指增+CTA的多策略以外，这两年也有许多中性+CTA的多策略产品，一般定位为固收替代，也受到了众多投资人的青睐。

吃贴水

所以股指期货价格低，股指不一定就会跌。因为股票价格不一定会顺着市场预期的方向走。

股指升水长期利好中性策略

【第一部分 市场解读】

今天市场延续上周跌势，就开盘几分钟突了一小下，然后开始了大跌，约七成个股跌了，所有指数一片绿，最强的是带头大哥上证50，只跌了0.72%，最弱的是创业板指，跌了2.96%，中证500跌了1.62%，话说今天跌完除中证500之外其他指数的图形都特别难看了，后市还需冷静对待。

今天两市成交金额没变，1.16万亿。从资金面来看，主力资金今天-769.34亿元。创业板主力今天-185.9亿，科创板主力-21.7亿。北向资金今天-9.71亿。主力继续大幅流出，北向资金也少量流出。

【第二部分 股指期货的分析操作】

从指标上来看，今天动能指标又下降了一点，目前刚好处于多空分界线上面一点点（看图，紫色虚线为多空分界线，红色虚线为火爆线），今天没操作，目前持有IC2206的多单，开仓价6936.6。明天压力一般，转空的概率一半一半，做好应对准备。（这部分 是有实际资金操作的）

【第三部分 总结】

1. 今天两市成交金额没变，1.16万亿，上证50最强，创业板指最弱。

2. 从指标上来看，今天动能指标又下降了一点，没操作，目前持有IC2206的多单，开仓价6936.6。

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