继孵化出游戏直播平台虎牙（NYSE: HUYA）后，欢聚时代（YY）旗下产品矩阵中又多了一家主打海外市场的直播平台。

3月5日，直播平台公司欢聚时代（Nasdaq: YY）宣布，全资收购海外视频社交公司BIGO。

在建立完社交场景后，我们又尝试增加才艺展示、互动竞技的玩法。当时的交友内容已经很丰富，互动性和参与性都很强，其实它已经和一个直播内容越来越像了，甚至是一种新的直播内容。我们已经开始考虑，是否把它发展成为整个直播大内容下的一个新的细分品类。

在移动互联网时代，百度的广告营销营收一度被字节跳动、快手等的信息流广告分食，直播这种更直接的变现方式开始进入百度视野。“从去年年底开始，在各个会议上，直播被提及的次数非常高，今年三季度，百度把直播定为必赢之战，当然百度还有其他必赢之战。”一位百度内部人士接受媒体采访时称。

自建商城「鱼购」，也因为物流、供应链存在短板，无法很好地承接其核心竞争力的释放——直播带货。如今再看「鱼购」，商品详情页上“404”的大字，已经宣布了斗鱼在电商领域落得一地鸡毛。

这一点在《H1Z1》以及《绝地求生》上表现的淋漓尽致。直播的导向性功能很大程度上会决定某款游戏是否有潜力成为爆款。这一点也得到了董荣杰的验证。他说：“游戏直播这个行业可能慢慢会变成用户选择新游戏的一个非常重要的渠道。”

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好消息也有，在上市前的临门一脚，斗鱼这家游戏直播行业的“元老”终于实现了盈利。

这一切都指向了欢聚集团急需海外现金流的事实。分析人士认为，欢聚集团之所以同意快速转让虎牙股份，除了虎牙上市时的约定外，这两年欢聚集团旗下Bigo、Hago、Likee在海外多点开花，对虎牙的依赖逐渐减少，同时海外扩张也需要强现金流支撑。近年来，国内资金流向海外投资的监管趋严，大量海外资金成为欢聚集团亟待解决的问题。

哔哩哔哩上市时跌破发行价，但财报发布后，哔哩哔哩股价大涨了20%。

简单粗暴的打赏模式在初期创造了丰厚的利润，产生了天鸽互动、欢聚时代、陌陌等上市公司，游戏直播领域先后出现斗鱼、战旗、虎牙和龙珠四强。与秀场直播不同，斗鱼直播的内容更多是游戏和电竞赛事。

总的来说，透过欢聚集团最新财报，可以看到短视频+直播的两驾马车驱动下，全球用户逼近5亿、商业化高速增长的欢聚集团，其未来流量变现能力有着更多的想象空间。

杜庆华：目前我们占整个视频交友市场的30%左右，我觉得可以增长的空间还是足够大的。我们对整个业务的期望，还是希望它能够保持一个快速增长，主要考虑的是年对年的增长情况。去年同比数据大概接近40%到45%。今年的预期，还在做修正。

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用户对露脸有心理门槛，参考了非诚勿扰模式

此外，凭借欢聚集团最为有经验的直播打赏模式，Likee短视频与直播打赏有着更好的衔接性，短视频+直播内容共生体的特性在国内短视频平台也较为凸显。

§ 海量内容全部用迅雷自己的服务器存储不经济，因此一部分内容切片存储在用户的电脑里，切片单个文件存储在用户电脑里是打不开的，要经过迅雷体系的拼装

在将游戏对战平台「掌门人」卖身盛大后，陈少杰以140万的价格卖下了A站。

§ 有一些内容由服务器来缓存，如果完全靠调取用户的存储资源，就变得和BT一样，种子丢失或者种子内容源服务器出现故障等问题就会影响下载体验

美国当地时间5月11日上午9点30分，“游戏直播第一股”虎牙成功在美国纽约证券交易所挂牌，成为中国第一家上市的游戏直播平台。

根据招股书显示，虎牙计划在此次IPO中发行1500万股ADS股份，以12美元/存托证券的定价计算，整体募资规模为1.8亿美元，市值达到24.19亿美元。如果承销商执行225万股美国存托凭证的超额配售，虎牙最高募集2.07亿美元。上市首日截止收盘，虎牙股价报收16.06美元，较12美元的发行价上涨33.83%，按收盘价计算，虎牙市值达到32.37亿美元。

目前，欢聚时代仍是虎牙最大的股东，持有总股本的48.3%，拥有55.5%的投票权。腾讯旗下基金持有34.6%的股权，拥有39.8%的投票权，腾讯为虎牙第二大股东。根据目前虎牙的市值来计算，腾讯在两个月前的4.616亿美元独家投资战略融资的ROI达到了242%。

作为今年第三支在美股上市的中概股，相较于爱奇艺和B站，虎牙上市首日的表现无疑是最优秀的，高达33%的涨幅可以算的上惊艳。

一直以来，直播行业存在着几乎人尽皆知的问题，变现方式单一，用户毫无忠诚度可言，运营成本高等等，几乎任何一个对直播有了解的用户都可以说的上几个他们的通病，但是即便如此，目前该公司的市值和增幅依旧如此，不难看出，在美股这个更为理性的市场上，虎牙能带来的想象力并不差。那么原因究竟在哪儿呢？

在虎牙的招股书上，咨询机构Frost&Sullivan统计，2017年第四季度，虎牙月活跃用户8600万，移动端月活跃用户3800万，单个用户平均每日使用时长99分钟，移动用户次月留存率超过70.0%，各项指标均位列行业第一。

虎牙和其主要竞争对手斗鱼究竟谁是第一，双方各执一词。只有同时投资两家的腾讯具备足够的话语权，因为他们可以同时看到两家的数据。

相比于B站这类毫无参照物，缺乏实质性的定价体系的中概股而言，虎牙的参照物就很明显了。以虎牙母公司欢聚时代(YY)为例，通过财报可知，YY去年四季度移动直播MAU7650万，同比增长36.6%，其目前市值为65.65亿美元，而虎牙的移动端MAU为3900万，同比增长了47.6%。按照用户数维度做对比，其市值为30亿美元以上是合理的。并且，增速明显带来的价值上升空间显然要大于其母公司欢聚时代。

据接近虎牙的投资机构透露，虎牙的估值来源于资本市场对虎牙体量及强大营收能力的认可。据招股书显示，截至2018年3月31日，虎牙总营收为8.44亿元人民币，而去年同期仅为3.99亿元人民币，增速达到111%。2017年第四季度虎牙扭亏为盈，成为中国游戏直播行业第一家盈利的公司。2018年第一季度虎牙盈利能力持续提高，按照美国会计准则口径，虎牙一季度净利润达到人民币3140万元，净利润环比增长达531%，正式进入高速增长的快车道。

他认为这代表了整个游戏直播行业从过去单纯的亏损进入到了良性的盈利，有正常的业务利润的阶段。所以从整体上来看，游戏直播正在取得一个飞速的发展。同时，随着整个带宽CDN环境的好转，CDN整体的单价有所下调，节约了很大部分的成本。其在宽带上的运营成本比例，从2016年的30.88%下降到2017年的21.3%。

不仅如此，全球游戏市场的发展也在促进着直播的发展，数据显示，2016年全球游戏市场规模1,011亿美元，较2015年增长91.50亿美元，增长幅度为9.96%；未来全球游戏市场增速将略有下降，但仍将继续保持增长态势，预计到2020年全球游戏市场规模将达到1,285亿美元，较2016年增长274亿美元，增长幅度将达27.11%。

对于我国来说，游戏行业实际销售收入从 2008年的185.60亿元增长至 2017年的2,036.10亿元，复合年增长率达到 30.49%，呈迅猛增长态势。在这一背景下，又有腾讯这家全球最大游戏公司的强力背书，虎牙市值猛涨是可以预料到的。

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