联发股份发布2021年第三季度报告，实现营业收入12.47亿元，同比增长21.52%；归属于上市公司股东的净利润6145.11万元，同比下降37.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4208.35万元，同比下降17.85%；基本每股收益0.1898元。

联发股份2021三季报显示，公司主营收入34.83亿元，同比上升26.24%；归母净利润1.7亿元，同比下降52.14%；扣非净利润1.36亿元，同比下降4.29%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入12.47亿元，同比上升21.52%；单季度归母净利润6145.11万元，同比下降37.35%；单季度扣非净利润4208.34万元，同比下降17.85%；负债率26.16%，投资收益6999.07万元，财务费用1745.95万元，毛利率13.38%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，联发股份（002394）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。

厦门国资控股的“供应链运营+房地产”双龙头。公司2009年确立了供应链和房地产双主业的格局，两大主业近年来稳步发展，促进公司资产规模和营收利润的持续增长：供应链运营业务营业收入占比超8成，房地产开发业务归母净利润贡献近5成。公司2021年供应链业务营业收入6115亿元，位居行业首位；房地产销售规模位居行业TOP20，是厦门地方房企龙头。

在前五大客户集中度偏低的情况下，北江纺织的销售费用率远高于同行业可比公司均值。

招股书显示，报告期各期，北江纺织来自牛仔面料的销售收入占当期主营业务收入的比重分别为90.21%、85.32%、88.05%、90.51%。

据招股书，2019—2022年上半年，北江纺织的综合毛利率分别为27.06%、23.54%、22.18%、20.02%，2022年上半年的综合毛利率较2019年下滑7.04个百分点。

招股书显示，2019—2022年上半年，北江纺织的营业收入分别为11.51亿元、8.59亿元、11.63亿元、5.02亿元，净利润分别为1.07亿元、3661.57万元、8551.9万元、2302.62万元。

其中，2020—2021年，北江纺织的营收同比增速分别为-25.35%、35.32%，净利润同比增速分别为-65.8%、133.56%。

2022年上半年，北江纺织的营业收入仅为2021年全年营业收入的43.16%，净利润仅为2021年全年的26.93%。

据招股书，2019—2022年上半年，北江纺织计入当期损益的政府补助分别为663.7万元、1963.17万元、1026.05万元、511.24万元，占当期利润总额的比例分别为5.42%、49.15%、11.48%、21.65%，尤其是2020年政府补助金额与利润总额的比例接近五成。

据招股书，报告期各期，北江纺织的经营现金流净额分别为-9051.43万元、-9896.19万元、-1.42亿元、-1.21亿元，占当期净利润的比例分别为-84.55%、-270.27%、-165.77%、-525.68%。

不过，如图表1所示，同期，北江纺织同行业可比公司鲁泰A（000726.SZ）、黑牡丹（600510.SH）、联发股份（002394.SZ）、新野纺织（002087.SZ）、华茂股份（000850.SZ）均未出现经营现金流净额持续为负的情况。

北江纺织的前五大客户均为服装品牌商指定的制衣厂或贸易商。招股书显示，报告期各期，北江纺织来自前五大客户的销售收入分别为2.28亿元、1.57亿元、2.18亿元、1.16亿元，占当期营业收入的比重分别为19.8%、18.22%、18.71%、23.08%。可见其前五大客户集中度较低。

据招股书，2019—2022年上半年，北江纺织的销售费用率分别为9.78%、9.08%、7.81%、8.33%，而同行业可比公司的销售费用率平均值分别为2.67%、1.77%、1.66%、2.13%。此外，北江纺织的销售费用率在同行中居首位。

由此可见，北江纺织的核心产品为牛仔面料，其他面料产品销售收入占比较小，存在产品结构较为单一的情况。

【环球网 记者 陈超】合诚工程咨询集团股份有限公司是一家专业从事工程监理、试验检测、设计咨询、项目管理及其他技术服务的综合型工程管理咨询公司，于2016年6月登陆A股。自上市以来，该公司业绩表现一直较为平稳，2016年即上市当年的归母净利润为5784.35万元，至2019年归母净利润则为7601.15万元，累计增幅约为三分之一左右；但是在2020年前三季度，该公司归母净利润则同比大幅下滑了23.95%，这也是该公司自上市以来首次出现业绩同比下滑。

记者还关注到，合诚股份的实际控制人即将发生变更。根据合诚股份在2020年9月8日发布的《关于控股股东,实际控制人拟发生变更的提示性公告》，公布上市公司拟向厦门联发投资有限公司非公开发行2600万股A股股票，联发投资拟以现金人民币39520万元全额认购；同时，上市公司原股东黄和宾、刘德全、高玮琳、康明旭、刘志勋、郭梅芬与沈志献等，将以每股23.39元的价格向联发投资873.25万股股份。

这还要追溯到两年前，2018年7月12日，合诚股份发布了《关于收购福建怡鹭工程有限公司60.72%股权的公告》，披露以现金方式收购刘向东、林燚柠、陈恭代、朱云刚等自然人持有的福建怡鹭工程有限公司（以下简称“福建怡鹭”）60.72%股权，资金来源于公司自筹资金，交易金额为6558.25万元（含税）；本次收购完成后，福建怡鹭将成为公司的控股子公司。

但是在被合诚股份收购之后，福建怡鹭的经营业绩却没有实现增长，相反盈利能力较被收购前还有所下滑。根据合诚股份在2018年7月发布的《关于收购福建怡鹭工程有限公司60.72%股权的公告》，其中披露福建怡鹭2017年实现净利润567.19万元，同年实现扣除非经常性损益后净利润则为771.52万元；而根据合诚股份发布的2019年年报，福建怡鹭2019年净利润则仅为381.53万元，仅大致相当于2017年扣非净利润的一半。

疑点一：是否隐瞒重大不利信息？

集美行政执法局于2017年7月12日对被执行人福建怡鹭工程有限公司作出厦集城执土拆字〔2017〕81号《拆除决定书》，查明2012年，福建怡鹭工程有限公司在集美区后溪镇岩内村墩上社西侧搅拌场进行建设，其中管理房占地面积373.5平方米，搅拌设备占地面积1108.4平方米，总占地面积34549.64平方米。

集美行政执法局认定福建怡鹭工程有限公司的上述行为属非法占地性质，违反《中华人民共和国土地管理法》第二条第三款之规定，依据《中华人民共和国土地管理法》第七十六条第一款及《厦门经济特区城市管理相对集中行使行政处罚权规定》第五条第（三）项之规定，决定责令福建怡鹭工程有限公司自收到拆除决定书后，退还非法占用的土地34549.64平方米，限十五日内自行拆除在非法占用的土地上新建的建筑物及其他设施。

针对本案，法院最终裁定：被执行人福建怡鹭工程有限公司应于本裁定送达之日起十五日内退还非法占用的土地34549.64平方米，并自行拆除在涉案土地上新建的建筑物、构筑物和其他设施；逾期未履行的，依法强制执行。

疑点二：是否隐瞒实质性关联交易？

《全国企业信用信息公示系统》还显示，福建怡鹭在2017年5月2日进行了工商变更，变更内容涉及股权转让，其中刘向东作为新增股东获得福建怡鹭8.53%股权；同时，在福建怡鹭自主申报的2016年年报中，刘向东还并非是该公司股东，而在2017年年报中，刘向东则以3500万元出资额作为福建怡鹭的第一大股东。至于刘向东对福建怡鹭的出资来源，也未有更多公开信息。

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