A股或迎来新风口。

今日A股整体震荡调整，不过盘面不乏热点。互联网服务、氢能源、游戏、电信运营等板块相对活跃，其中初灵信息20cm涨停，市值超过500亿元的浪潮信息再涨停，实现5天3涨停，三大运营商也出现大涨。

规划方案主要有五大建设重点：一是对分入中国境内的海外再保险相关信息开展集中登记清算，提高市场透明度，并依托登记采集信息和交易履约回溯机制，打造多层次交易看板、风险信息共享和资信体系。二是建立系统化、标准化、规范化的业务规则、交易服务、结算体系，保障交易公正、履约及时。三是配套资金跨境便利、差异化财税支持政策，对标国际一流营商环境，培育开放合作新优势。四是整合核保资源与承保能力，加强与经纪机构合作，试点管理型总代理（MGA）等机制创新，吸引全球资源、人才集聚上海。五是以数智化手段提升交易效率，更好地监测、识别和防控风险，切实服务好市场、服务好监管。

因此，未获得美国政府许可的台积电，自5月15日起不能再处理任何来自华为以及华为旗下的海思半导体公司的新订单，并且必须在9月14日之前将原有的订单完成。

中再相关负责人表示，启动再保险国际板的意义重大。一是推进高水平对外开放，深度参与全球产业分工与合作，有利于保险主体对标国际成熟市场，逐步扩大跨境再保险市场规模。二是发挥我国制度优势和后发优势，有利于我国再保险市场深度参与全球风险治理，塑造合作新空间。三是在新发展格局下，坚持“走出去、拿进来”，统筹联动境内境外两个市场，提升中国再保险业的国际竞争力和全球影响力，有效服务国内国际双循环新格局。

该公告还表示，经公司初步评估，该事项对公司短期内运营及财务状况无重大不利影响， 对10nm及以下先进工艺的研发及产能建设有重大不利影响。

中芯国际称，2021年机遇与挑战并存。一方面，AI、物联网等新业态、新模式和新应用的兴起，带动芯片需求量。目前全球晶圆代工的产能依然紧张，客户需求在增长，但产能的扩充速度跟不上。 另一方面，公司依然面临不确定因素的影响，设备采购交期较以往有所延长，亦有可能产能建设进度不如预期。

据此间官方表示，再保险“国际板”建设规划方案将对标国际最高标准、最好水平，打造再保险全球分入集中登记、交易、清算的数字化新基建，构建链接全球的“双循环”战略节点，扩大再保险规则、规制、管理、标准等制度型开放，推动中国再保险市场转型升级。

很快，AI芯片领域的知名企业寒武纪也将登陆科创板。在中芯国际这样龙头的带动下，科创板的芯片大军将愈发壮大。借助中国资本市场的力量，整个中国芯片行业将迎来新的发展契机。而这支芯片大军的发展，也将反哺成就科创板的特色和未来。

一家上市公司的市值，无疑是衡量“压舱石”企业的重要标准。在中芯国际上市之前，科创板总市值超过1000亿元的企业，只有金山办公、中微公司、澜起科技等少数几家，大部分企业的市值还停留在几百亿元阶段。科创板需要一些兼具实力与前景的明星企业，来成为这一板块的“金字招牌”和“定海神针”。

对此，中国政法大学知识产权研究中心特约研究员李俊慧向观察者网表示：“所谓经营地法律，理论上是在美国经营的主体遵守美国的法律，在国内经营的主体遵守国内的法律。”

为何选择科创板上市？

不过还有一个背景，2019 年 5 月中美关系较为紧张，虽然中芯国际曾表示从纽交所退市并非由于双方紧张的局势，但从国外资本市场抽身而出，自然不是一件坏事。

高盛证券预测美联储在3月会议上不会加息，野村证券更是预测美联储会在3月份不仅不会加息反而会降息25个基点。如若美联储不再加息甚至降息，将会对环球股市产生“重大正面影响”。这对在3300点犹豫不决的A股利好影响不可小觑，会使做空机构的逻辑产生动摇。

智能盯盘

针对中芯国际的回复，有投资者直言：“一个中国企业，客户基本上都是中国市场，你却遵守美国不合理规则，请问如果你和台积电一样遵守美国不合理规则，成为台积电，请问为什么要买你的股票？”

一带一路龙头北方国际炸板，而主线的趋势股有见顶的意思，海天瑞声、汤姆猫出现破位，拓维信息、鸿博股份、汉王科技连续退潮。

同一天，在中国信息化百人会2020年峰会上，华为消费者业务CEO余承东坦言，由于美国制裁，华为麒麟高端芯片在9月15日之后无法制造，将成为绝唱。

上市公司的主观感受在交易数据上也能有所验证。以年换手率（全年成交量合计/流通股本）观察两地流动性差异，12家公司2022年在科创板年换手率平均达501%，H股对应数据为143%。

11月10日晚间，“A+H”两地上市公司中芯国际（688981.SH）披露三季报，其前三季度业绩保持较大增长，实现营业收入377.64亿元，同比增长48.8%；归母净利润93.90亿元，同比增长28.3%。

Wind统计数据显示，截至11月10日，包括中芯国际在内，科创板已有14家多地上市公司和红筹公司披露了前三季度经营情况，合计实现营业收入1105.46亿元，同比增长16.01%。

截至目前，科创板已有12家多地上市公司，包括中芯国际、百济神州（688235.SH）、时代电气（688187.SH）、君实生物（688180.SH）、复旦微电（688385.SH）、康希诺（688185.SH）、中国通号（688009.SH）、荣昌生物（688331.SH）、诺诚健华（688428.SH）、昊海生科（688366.SH）、春立医疗（688236.SH）、复旦张江（688505.SH）等。其中，中国通号、复旦微电、时代电气等11家公司为“A+H”两地上市公司，百济神州为“A+H+N”三地上市公司。

此外，科创板还有中芯国际、百济神州、诺诚健华、华润微（688396.SH）、格科微（688728.SH）、九号公司（689009.SH）等6家红筹公司。其中，中芯国际、百济神州、诺诚健华等3家为多地上市红筹公司，华润微、格科微、九号公司3家是仅在科创板上市的红筹公司。最新数据显示，上述合计15家企业最新总市值已近5000亿元。

从业绩来看，除了诺诚健华，上述公司中已披露三季报或经营数据的有14家，合计实现营业收入1105.46亿元，同比增长16.01%。其中，时代电气前三季度实现营业收入108.76亿元，同比增长27.56%，实现归母净利润15.63亿元，同比增长29.97%。值得一提的是，时代电气新兴装备产品（功率半导体器件业务等）实现营业收入35.29亿元，同比增长136.98%。

时代电气业绩增长稳定背后，是该公司坚持研发驱动发展战略。三季报显示，今年前三季度，该公司研发费用合计金额达195.87亿元，同比增长20.84%。其中，第三季度研发费用合计70.35亿元，同比增长22.55%，环比增长12.10%。

无独有偶，君实生物在研发方面也有突破，或成为业绩增长点所在。今年前三季度，该公司研发费用16.36亿元，其与辉瑞Paxlovid头对头临床试验亦达到主要研究终点，VV116及开拓药业的普克鲁胺也已进入III期临床研究阶段后期，即将进入药品上市申请阶段。

整体来看，今年前三季度，上述14家公司研发费用合计金额达195.87亿元，同比增长20.84%。其中，第三季度研发费用合计70.35亿元，同比增长22.55%，环比增长12.10%。

数据显示，科创板12家多地上市公司在科创板IPO合计募集资金1135.98亿元，大幅超过境外IPO合计募资总额，后者约为港币506亿元。与此同时，12家公司科创板IPO发行费用合计26.43亿元，综合IPO发行费率2.33%，也低于境外的3.18%。

其中春立医疗最为典型，2015年在香港联交所以每股港币13.88元募集资金2.66亿港元，发行费率14.24%；2021年在科创板以每股人民币29.81元募集资金11.46亿元，发行费率仅为6.84%。

“科创板的投资者更能理解国内企业的商业模式，对中国企业应对困难更有信心，文化理念更为契合。”集成电路企业复旦微电如此阐述赴科创板上市的原因。2000年，复旦微电在香港创业板上市，发行股票1.25亿股，每股发行价港币0.80元，共募集资金1亿元港币。时隔21年，复旦微电再次上市并登陆科创板，发行股票1.2亿股，每股发行价人民币6.23元，共募集资金7.48亿元。

据了解，复旦微电科创板上市融资后，其募投项目“可编程片上系统芯片研发及产业化项目”目标研发并生产嵌入AI神经网络算法硬核加速器的可编程智能SOC芯片，其项目产品于2021年第三季度完成设计定型，项目在当年和次年上半年分别实现销售收入1.69亿元和1.37亿元。

其中，复旦微电、时代电气差异最大，科创板年换手率差分别达704和657个百分点；以股价年均值（全年成交额/全年成交量）反映估值差异，12家公司2022年在科创板股价均值比H股平均高出107.6%（按11月10日人民币汇率中间价换算）。其中，溢价最高的是复旦张江的247.54%，其科创板股价年均值为人民币11.03元，港股为3.44港元。

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