01【国有资本"输血"社保基金：第3批国资划转规模逾5000亿】

前言

信用业务:传统优势板块,收入占比显著提升,市占率维持在相对较高水平,定增后板块业绩可期。

考虑到境内投资者的交易习惯，CDR交易机制采用“主场原则”，在以下主要方面与上交所A股的交易规则保持一致：

沪伦通存托凭证，是指基于上海证券交易所（以下称上交所）与伦敦证券交易所（以下称伦交所）的互联互通机制，符合条件的伦交所上市公司在上交所上市的存托凭证（以下称中国存托凭证，即CDR），以及符合条件的上交所上市公司在伦交所上市的存托凭证（以下称全球存托凭证，即GDR）。

2010年，创业板利好持续发酵，这一年有117家企业登陆创业板，同比上升225%，全A股全年新上市公司达到348年，仅次于2017年IPO加速审批和放闸的438家，其中主板27家，中小板204家。中小板达到了IPO企业数的巅峰，一二级流通通道的顺畅促使了其他资金的快速涌入：保监会颁布《保险资金投资股权暂行办法》，开放了保险资金从事股权投资政策限制；社保基金再次下注，投资中信产业投资基金、IDG、联想投资即弘毅投资，进一步加大了在股权方向的投资配比。同时，这一年也是深创投最辉煌的一年，其投资企业实现26家企业IPO，创下了全球同行业年度IPO退出的记录。

雪球旗下拥有雪球股票、蛋卷基金、雪盈证券三款互联网移动应用及雪球网。

“雪球”的名称来自股神巴菲特的一句话：“人生就像滚雪球，关键是找到足够湿的雪，以及足够长的坡”。

今日提要：

内部调整逐步完成,经营拐点已然显现:受补贴政策退出及空调去库存两方面因素影响,公司前期业绩下滑明显,经营处于阶段性底部;但从去年上半年起公司内部开始调整:一方面从去年年初起公司加强产品研发、生产及与市场的衔接,另一方面为应对空调市场快速变化,公司积极调整出货节奏;同时从今年开始公司也逐步加强费用控制;总的来说,经历一年多的内部调整,公司整体经营改善趋势已然明确。

研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-08-24

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具体到准备的执行层面，深交所在26日的回应中公布了十分明确的时间表。目前，深交所、联交所、中国结算等各方已完成主要规则制订工作，两地交易所和结算公司技术系统开发和相互仿真测试已经完成。

不过，从个股溢价变化看，也有一些分化的情况：

三是采用T+1日交易制度，投资者当日买入的CDR，当日不得卖出，但上交所另有规定的除外；

2018年9月26日

4A+H股溢价并没有明显修复

从投资理念角度看，雪球产品适合哪类投资者?

自1999年深交所开始首次筹建创业板到2008年创业板确定推出，整整十年间的兜兜绕绕，让起初计划分享政策红利的本土创投机构始料未及，回忆这段令人唏嘘的往事时，一些本土创投机构坦言：“‘狼来了’多年后，市场没有畅通的退出渠道，个别创投机构甚至都会去做二级或者融资租赁业务，毕竟在那个时代活下去最重要的。”而中小板的推出，在一定程度上承载了创业板帮助本土创投机构退出的功能和作用，自2004年至创业板推出前的2008年，5年间，共有243家企业登陆中小板，其中68家企业具有创投背景，占比将近30%，使得本土的投资环境向好，并成功的打通了一二级流通通道，也为创业板的顺利推出做出了指导性作用，另一方面，中小板在这五年间也承载了活跃A股市场、助力中小企业顺利融资的功能。

投资要点

显然不管是已经平稳运行两年的沪港通还是即将要启动的深港通，监管层赋予的使命都不仅仅是对两地投资者进行投资者教育，根本的目的还是实现资本市场的队外开放的大战略，也为A股纳入MSCI新兴市场指数起到推动作用。

【各项业务发展情况】

三是在伦交所上市满3年且主板高级上市满1年；

京津冀协同发展将在三大领域率先突破

科创板股票

此外，2018年，沪港通经历了三起重大事件：每日额度扩大、A股纳入全球指数体系、北向投资者识别码制度推出。

关于雪球产品产生的背景和作用，中信证券执行委员会委员薛继锐表示，雪球产品是伴随着财富管理需求产生和发展的，有效地满足了低利率和资本市场高波动环境下，广大投资者对于稳健配置权益市场的产品需求，同时也满足了投资者管理价格波动风险的内在需求，有助于降低市场交易行为的趋同性。

一是在购买前，产品本身的命名可能引起误导。

科创板有望吸引

回到当前市场，伴随市场震荡，两融余额虽然也有起伏，但整体仍然呈现上升趋势，这又释放了哪些信号呢？小夏从市场观点中为大家梳理了两点原因：

从目前参与各方的进展来看，深港通正在以“快马加鞭”的节奏推进。证监会副主席、证监会深港通专项工作小组组长方星海近日专门赴深圳召开座谈会，听取深港交易所、中国结算以及部分证券公司准备工作进展情况汇报和意见建议，并就相关工作进行部署，以确保年内开通深港通。

02【肉价格持续上涨 农业农村部：肉类市场供给有保障】

2010年之后创业板虽然作为我国资本市场的有利补充，持续不断的活跃市场，但由于创业板和中小板共有的特性，即对上市公司盈利性要求、VIE架构限制、无序性关停IPO、IPO堰塞湖等多方面制度性的原因，仍有大量的代表“新经济”的企业赴美IPO：2010年一举打破2007年37家企业赴美IPO记录的搜房网、博纳影视、优酷视频、学而思、汉庭、康辉医疗等43家企业赴美上市；2011年的人人网、世纪佳缘、奇虎360、土豆视频等11家公司赴美上市；因受到Citron和Muddy Water等做空机构频频做空中概股，造成两年内约40家中国企业退市的影响，2012年仅有唯品会和欢聚时代（YY）2家企业赴美上市；2013年的去哪儿、58同城、澜起科技、汽车之家等8家公司赴美上市；2014年阿里巴巴集团、京东、聚美优品、微博、迅雷、陌陌、爱康国宾、猎豹移动、智联招聘等15家企业赴美上市；2015年泰盈科技等9家企业赴美上市；2016年中通快递、百世物流等10家企业赴美上市；2017年红黄蓝教育、趣店、搜狗、融360等24家企业赴美上市；2018年爱奇艺、腾讯音乐、哔哩哔哩、拼多多、蔚来汽车、趣头条等38家企业赴美上市。这些事件和数据也进一步说明，由于制度性的设定导致创业板未能完全实现引领经济结构转型的目标。

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