通俗地说，可以摸到乳腺包块称为乳腺肿块，摸不到而做检查发现的肿物可称为乳腺结节。因此，乳房结节大多是靠触诊无法确定的，需要借助辅助检查来协助诊断。

最常用的是超声检查(包括超声造影)、钼靶、核磁共振等。

具体而言，乳腺结节可以见于各种乳腺疾病，包括：乳腺增生病、乳腺纤维腺瘤、浆细胞性乳腺炎、乳腺癌等。

乳腺结节分6个等级

发现乳腺结节，医生常会建议病人做个乳腺彩超等影像学检查复查。由于月经周期的各个阶段激素水平不同，乳房腺体也会有不同的生理表现，这些检查的最佳时间是月经干净后3~7天。

目前各影像学检查都使用BI-RADS分级评估系统来协助评估诊断乳腺结节。BI-RADS 分级法将乳腺病变分为0~6级，一般而言，级别越高，恶性的可能性越大。我们有必.要了解一下其各个分级意义：

BI-RADS 0：

评估不完全，需要召回，结合其他检查后再次评估。说明检查获取的信息可能不够完整;

BI-RADS 1：未见异常；

BI-RADS 2：考虑良性改变，建议定期随访(如半年一次乳腺彩超)；

BI-RADS 3：良性疾病可能，但需要缩短随访周期如每3~6个月一次乳腺彩超，每1~2年一次乳腺钼靶检查。这一级恶性的可能性<2%；

BI- RADS 4：有异常，不能完全排除恶性疾病可能，需要活检明确诊断(恶性可能性2%~95%)；

BI-RADS5：高度怀疑为恶性病变(恶性可能性>95%)，需手术切除活检；

BI-RADS 6：已经由病理证实为恶性疾病。

总之，如果乳腺结节影像报告单上，BI-RADS分级是0~3类，那么大多属于良性疾病，中医干预调理即可；4~6级的话，这说明有异常，不能完全排除恶性疾病可能，不管结节是大是小，这个时候不能拖时间，都需要尽早活检或手术明确诊断。

预防乳腺结节，重在平时健康养生

结节的发生是由乳腺内环境决定，手术切除已有结节并不改变内环境，所以不会增加也不会减少再发的风险。而且越是结节多发的，越说明该患者有易于长结节的“素质”，越预示容易再发。

乳腺结节作为女性常见疾病，发病原因主要是由于内分泌失调造成的。因此,预防乳腺结节，重在平时健康养生。

①心情舒畅

精神过于紧张、情绪过于激动等不良精神因素，都可能使本来应该复原的乳腺增生组织，得不到复原或复原不全。

心情好，卵巢正常排卵就不会被坏情绪阻挠，孕激素分泌就不会减少，乳腺就不会因受到雌激素的单方面刺激而出现病变。已病变的乳腺，甚至可能在孕激素的刺激下逐渐复原。

②规律睡眠

睡眠不仅有利于平衡内分泌，更给体内各种激素提供了均衡发挥健康功效的良好环境。良好的激素水平，会降低各种乳房病变的发生概率。

③调理月经

月经周期紊乱的女性，更易发生乳腺病变，形成乳房结节。通过改善内分泌调理月经，也能预防各种乳腺结节。

④低脂高纤饮食

脂肪摄入过多，可影响卵巢的内分泌，强化雌激素对乳腺上皮细胞的刺激。要多吃全麦食品、豆类和蔬菜，控制动物蛋白质摄入，以免雌激素生成过多，造成乳腺病变。

⑤补充维生素

人体如果缺乏维生素B、维生素C或钙、镁等矿物质，乳腺就会在其他激素的过度刺激下出现病变。所以，要及时补充维生素、矿物质。

⑥适量运动

运动可以改变心情，舒缓压力。缓解压力，也是一种预防乳腺结节的办法。

欢迎大家关注，每天收看更多甲状腺结节，乳腺结节科普知识。

• 因为乳腺癌已经成为世界范围内女性恶性肿瘤发病率的第一位，所以重视乳腺健康、预防乳腺癌的防癌行动在广泛开展中，其中乳腺的体检是非常重要的一环。对于现代健康女性，18岁以上就需要每3年一次的乳房体检，40岁以上更需要每年一次的乳房体检。如果有乳腺相关疾病，如乳腺增生、乳房结节等，乳房体检的频率则需要更高一些。在乳腺的体检中，乳腺彩超因为普及度高、操作简单、无辐射、经济等优点，是最常用的乳腺体检方式。在拿到乳腺彩超报告后，很多朋友看到结论中BI-RADS分级有些茫然，不知其意义？那么今天我们就详细来讲一下BI-RADS分级。

BI-RADS是“Breast Imaging Reporting and Data System”的简称，中文意思就是“乳腺影像报告和数据系统”。

• 这套系统和当下的“大数据分析”异曲同工，主要是建立乳腺疾病影像学检查资料的数据库，再通过对于该数据库的分析、整理、分类，提炼出乳腺癌比较共性的影像学表现，从而制定出分级标准，指导临床工作中乳腺癌的早期发现。这就好比一些星座理论，通过分析不同星座人的性格特点，从而总结出特定星座共有的性格特点，然后据此推断某个人的性格特点来。

• 由美国国家癌肿研究所、美国疾病预防控制中心、美国食品药品管理局、美国医学会、美国外科医师学会、美国病理学学会、美国放射学会共同讨论制定出了BI-RADS分级标准，共分为六级：

• BI-RADS０级：是指评估不完全，也就是说看不清楚，需要结合其他检查进一步明确。

• BI-RADS１级：阴性结果，未发现异常病变，也就是正常乳腺。

• BI-RADS２级：良性病变，可排除恶性。

• BI-RADS３级：基本是良性病变，病变的恶性率极低（恶变率＜2%）。

• BI-RADS４级：可疑恶性病变。此级可进一步分为4a、4b、4c三类。

• 4a：恶性可能性为3%~30%。

• 4b：恶性可能性为31%~60%。

• 4c：恶性可能性为61%~94%

• BI-RADS５级：恶性可能性≧95%。

• BI-RADS６级：已经过活检证实为恶性，但还未进行治疗的病变。

• 其实0级和5、6级比较少见，因为现在技术已经提高了，所谓0级影像学检查看不清的情况已经很少见了。而5级恶变率大于等于95%以及已经活检为乳腺癌的情况，因为随着现在乳腺癌预防的深入医心，大部分当达到4级的时医生已经建议积极手术干预了，所以发展到5、6级还没有手术的患者也非常罕见。

上面术语看上去可能大多数人都觉得眼花缭乱，我们普通人只需要懂得分为两种情况就可以了：

BI-RADS3级及3级以下：包括1级、2级、3级。其中3级最常见。

BI-RSDS4级及4级以上：包括4a、4b、4c、5级、6级。其中4a最常见。

前者都是考虑良性的，而后者则怀疑有可能是乳腺癌了。所以一旦分级4级或4级以上，医生都是建议尽快穿刺活检或者手术治疗的。

• 这里就需要强调一点，病理检查才是诊断乳腺癌的金标准，影像学检查只能提供参考。这就好比通过所谓星座推测出你的性格这样的说法只能是参考，并不是你就一定是星座的性格的。所以当BI-RADS分级4级或4级以上时，就是提醒可能是乳腺癌了，这个时候需要做的是尽快确诊或者排除乳腺癌。上面说了病理检查才是乳腺癌的金标准，所以穿刺活检和手术就是下一步最重要的手段了。

• 穿刺活检是用粗针穿刺部分乳腺病灶组织，进行病理分析；而手术切除活检则是切除病变组织，进行病理分析。两者原理一样，但是粗针穿刺穿刺组织少，而且有可能穿刺不到病变正中心；而手术切除活检是肉眼直视下切除病灶，切除组织多；所以手术切除活检最准确。但是无论哪种病理检查，只要发现了癌细胞，哪怕只有一个癌细胞，乳腺癌都可以确诊。

所以对于BI-RADS4级及4级以上，建议去医院甲乳外科进行乳腺穿刺活检或手术治疗。

• 那么BI-RADS3级及3级以下者该如何处理呢？因为考虑是良性的，所以一般建议是定期复查，根据分级不一样，复查的频率不同。

BI-RADS1级，一般建议每年复查一次；

BI-RADS2级，一般建议每半年复查一次；

BI-RADS3级，一般建议每3-6个月复查一次。

• 其中很乳房结节的女性，BI-RADS分级为3级，医生建议手术，而当咨询我说可以短期内复查时，她内心比较纠结。

的确，定期复查并不能治疗乳房结节，因为乳房结节一旦形成，除非手术，很难消除。所以手术是乳房结节的绝对适应症，也就是说，有乳房结节，只有个人有意愿，都是可以进行乳房结节切除的。

• 但是我们观察到的情况是，绝大部分乳房结节可以稳定存在，缓慢发展，不会恶变，不会给人体健康带来不良影响，所以BI-RADS分级才给出了对于BI-RADS3级和3级以下女性可以定期复查的建议。毕竟手术是由创操作，如果大部分都不会进展到乳腺癌并不会健康造成危害，这一刀也是可以避免的。

• 而且最重要的是，手术并不能彻底治愈乳房结节。乳房结节种类非常之多，临床最常见的是乳腺纤维瘤，多发生于年轻女性。但是临床上面我们发现，做了乳腺纤维瘤切除手术后的患者，不少术后还是会复发乳房结节，如果还有再手术者，切除活检性质还是乳腺纤维瘤。所以即便是手术，也不能完全彻底清除乳房结节。

所以基于以上两点，对于BI-RADS3级及3级以下者，建议定期复查，如有个人意愿，手术切除结节是绝对适应症。但当有如下情况时医生是强烈建议手术的：

• 一、准备要孩子时。因为妊娠可以导致体内雌激素、孕激素显著升高，而这两者都可以刺激乳房结节的发展甚至恶化，所以对于准备要孩子的女性，是建议手术切除乳房结节的。

• 二、结节体积过大或者进展过快，有恶变倾向者。我们通过BI-RADS分级只是一个基于大数据的推测判断，具体到个人还是需要因人而异，有个体化差异的，这也就是虽然分级考虑良性，但还是需要动态复查的原因。所以路遥知马力，日久见人心，单凭一面之缘就断定乳房结节是良性，就有一点看了不认识的人一眼就说他是好人一样，不是很严谨的，还需要动态观察。如果发现乳房结节增长过快，那么就要警惕它恶变的可能了。同样的，乳房结节体积过大，那么恶变的几率也会增高，这就好比俗话说的“男人有钱会变坏”一样，所以对于过大的乳房结节也是建议手术切除的。

• 通过上面的讲述，大家对乳腺BI-RADS分级了解了吗？还不清楚也没有关系，具体有什么疑问可以在下方留言，我将一一为您解答。

整改后的分级基金通常转型为LOF基金或者清盘，存在三种套利的机会。

本刊特约作者 朱振坤/文

依据资管新规，基金产品不得进行份额分级，分级基金将在2020年底的过渡期后终结。眼下距离资管新规清理分级基金的大限不足两个月，各基金公司积极召开持有人大会，审议提出的整改方案。整改后的分级基金通常转型为LOF基金或者清盘，分级基金进入倒计时。

值得注意的是，由于分级基金散户较多，无法召集到足够的持有人进行投票，因此绝大多数分级基金都会在最后大限之前，直接取消分级基金的运作。将分级基金的子份额按照基金净值，直接转化为母基金份额，之后取消分级，所有份额统一为母基金份额，基金转化为不分级的基金。即转为行业基金或者指数基金。

分级 A基金大部分处于折价状态。究其原因有三方面。第一，分级A的持有者均为低风险偏好的投资者，不愿意承受转型后行业指数基金的波动。所以投资者似乎更倾向于在转型之前出售分级A份额，因此分级A出现了显著的折价。第二，转型为行业指数基金之后，前7天赎回基金，一般需要1.5%的赎回费，7天之后赎回费降至5‰。一般赎回费归属为基金份额持有人，不能减免，不同的基金公司规定略有差别。也就是说，持有行业基金之后，7天内赎回要损失1.5%的赎回费。第三，行业基金的波动可能大，低风险的持有人，持有7天之后再赎回可能承受风险较大。因此分级A持有人倾向于在折价不超过1.5%的情况下卖出。

分级A基金的折价存在三种可能的套利机会。

首先是份额合并的套利方法。持B份额的投资者本身是高风险偏好的，能够承受相关波动，是因为看好相关行业才买入持有。分级基金整改仅仅是降低了B份额的杠杆水平而已，投资标的本身仍然为行业指数，所以B份额很难折价。

传统上，先买入适当配比的A、B份额，再合并成母基金并在场外赎回进行套利。在B份额不折价甚至小幅溢价的情况下，合并套利仍是赚取A份额折价的收益，但投入总资金较多，收益率降低一半。

这种套利方式由于存在T+2的延迟交易，需要承担一定的市场波动。如果套利只有1%左右的价差，母基金两日的波动很可能将盈利吃掉。

其次，对持有行业基金（或ETF基金）的投资者来说，有另外一种套利策略。如果持仓的行业基金与分级基金的母基金存在对应关系，他们可以在分级A份额临近转型时，场内买入分级A基金，并持有至整改，同时在转型日卖出（或赎回）持仓的行业基金。因为分级基金整改最终要按净值兑付，当分级A基金转型为行业基金的时候，就达成替换之前持仓的效果，同时赚取1.5%-2%左右的折价收益。

由于分级A的持有者不愿意承担行业指数波动的风险，可能在临近整改之前，卖掉持仓。最后阶段分级A的流动性会有显著改善。

尤其是持有ETF的投资者，很多ETF和分级基金的母基金存在对应关系，几乎可以实现完美替代。在转型最后两天，卖出ETF，买入分级A基金替代，完成套利。

第三，有几只指数基金可以选择利用股指期货对冲的方式进行套利，包括沪深300A、中证500A、上证50A等。

在转型前一天，买入分级A指数，同时卖出等量的股指期货。当分级A基金转型为股票指数基金，7天之后，赎回费降至千分之五时，再赎回母基金，同时平掉期货头寸。虽然目前股指期货存在一些贴水，但其运行的方向与指数基金是一致的，大约有1%左右的套利空间。

上述三种策略，收益最佳的是第二种，即适合目前持有行业基金的投资者，用分级A替换持仓，赚取无风险收益。考虑到仅有几天的持有期，即可以获得无风险的1.5%-2%的收益，年化收益也是很可观的。

分级A的整改流程是折算基准日，即T日暂定交易，计算基金份额净值，确定份额折算比例。T+1日终止上市，T+2日公告确认结果，恢复交易。因此最佳的套利日期为T-1日和T-2日,时间最接近整改，承受的风险最小。

（声明:作者为信达证券资产管理部权益量化投资总监，魏源、唐国磊、陈雨涵对此文亦有贡献）

7月27日上证指数跌8.48%，为A股二十载第二大单日跌幅，超过9成分级B跌停。当日晚间，包括证保B级（150226）、券商B级（150236）和钢铁B（150288）等在内的多只基金发出不定期折算预警。

“一波还未平息一波又来侵袭”，千千万分级基金的投资者重回伤心“太平洋”。上轮由于市场暴跌带来的下折潮，许多投资者血本无归。如今分级B或再迎“下折潮”，投资者可要高度警惕了。

19只逼近下折分级B一览

下跌速度过快、幅度过大，加之随着下跌势分级B的价格降低，杠杆提升。往往造成分级B净值的日跌幅经常超过10%，奔向跌幅20%甚至超过20%，然而价格每天却被跌停板拦住，价格跌得没有净值快，这就使得分级B的价格远远高于净值（B份额的溢价），造成了分级B的溢价过高，导致最后向下折算后损失巨大，因为折算通通按照净值折算，溢价被全数没收。

更要命的是，在极端市场的情况下，分级B往往全天都很难打开跌停，投资者根本无法卖出。所以小编在这里还是要反复告诉分级B投资者，碰到极端市场情况，首选直接卖出B份额，如果实在卖不出，买入折价的A做对冲！

为什么一定要强调折价的A?我们先看一下下折的规则，小编总结为以下几条：

1、当B基净值不足约定阈值（0.25元），则下折

2、下折，是对B基的“平仓”，保护A基的利益

3、下折，按B基净值（登记日）折成份额，令B基净值成为1元（如，登记日B基净值0.26，则原10000份额，变成2600份额）

登记日持有A份额，先按B基净值同等折成A份额，不足A净值的（1元+利息部分），全部给予母基（如，登记日A基10000份额，净值1.0540，下折后A份额2600份、M份额7940份额）

由分级基金下折规则，我们可以得出一下结论：

分级基金下折，分级B的持有者损失B份额的溢价，分级A的持有者兑现分级A的折价。所以笔者为什么之前强调，如果快下折了，想减亏，只能买折价的分级A。（并且是折价越多越好）。市场上很多高约定收益率的A类品种，二级市场上往往溢价交易，如果快下折时买这些溢价的A，那无疑就是刻舟求剑了，不但不能帮你减亏，还将增加损失。

在这里，小编还想提出一个新的思路：那就是分级基金下折，B的瞬间损失究竟去了哪里？

首先，在小编看来，下折只是一种“价值”的再分配，整个过程不会消灭分级基金的“价值”。

B的溢价损失去向两个地方：

1、A的折价回补；

这一块已经在前面介绍规则的时候说过了。

2、整体溢价损失；

由于折算后，母基金、A类份额、B类份额净值和价格全部归1，代表之前的整体溢价被全部消灭，而消灭的这部分“价格”只能是溢价的B份额去补给。

投资者在计算买A究竟能减亏多少的时候，一定要考虑到各方面的因素。

最后，我们仍然要强调的是投资分级基金的纪律：

牢记如下纪律：

适用条件：

1、基金公司发布下折风险提示公告、发布下折当天是登记日公告

2、大趋势不好

牢记纪律

B基净值靠近或等于小于0.25元（平仓线），不要碰；

B基净值低于0.5（警戒线），大趋势又不好情况下，有高风险

口诀：

1、低于0.5，不要买；接近0.25，跌停也要卖！

2、公告预警，不要碰；基准登记，判死缓！

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