中国基金报 泰勒

今晚（7月10日），上交所科创板一则消息，吸引了不少老股民的眼球。

深圳市财富趋势科技股份有限公司准备上科创板，上交所刚刚受理。

对于这个公司，可能只有1%的股民听过，但背后却是99%的股民都用过他们家的炒股软件。尤其是在PC时代。

没错，这家公司的主要品牌就是通达信软件。

如果通达信能顺利在科创板通关的话，这就意味着国内三大证券行情交易系统和证券信息服务商，都在资本市场齐聚了，另外两家是同花顺以及大智慧。

一起来看看招股书有啥亮点。

通达信要上科创板啦！

7月10日消息，7月10日，上交所受理深圳市财富趋势科技股份有限公司科创板上市申请。深圳市财富趋势科技股份有限公司在证券行业的主要品牌是“通达信”软件。

招股书显示，本次发行股份数量不超过1667万股，占发行后的总股本的比例不低于25%，总股本不超过6667万股，保荐人（主承销商）是银河证券。

早在5月28日的时候，深圳证监局就披露，深圳市财富趋势科技股份有限公司拟首次公开发行股票并在境内交易所上市，已接受银河证券辅导，并于2019年4月24日在深圳证监局进行了辅导备案，不过该公司此前曾闯关上市失败。

招股书介绍，公司是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的重要供应商， 主要面向证券公司等金融机构客户提供安全、稳定、可靠的金融软件解决方案，为证券公司等金融机构建设其投资者行情交易终端、终端用户信息系统以及客户服务系统等。同时为终端投资者客户提供专业、高效的证券信息服务。

连续三年近利润超一亿

预计上市后总市值不低于人民币 10 亿元

招股书显示，通达信母公司总资产有9.4亿，从2016年到2018年连续3年近利润超1亿，分别是1.38亿、1.18亿、1.4亿。

而截至今年1一季度，公司的营业收入三千多万，净利润2500多万。

最近三年，公司综合毛利率分别为 88.83%、 87.29%和 87.24%，公司综合毛利率稳定且保持较高水平，逼近贵州茅台的90％。

最近三年，公司销售净利率分别为 77.30%、 69.80%和 73.02%，销售净利率较高，表明公司营业收入转化为净利润的水平，体现出公司费用管控能力较强，企业运营效率较高。

据招股书披露，发行人盈利能力较强， 结合可比公司在境内市场估值情况，对发行人市值进行预先评估，预计发行人发行后总市值不低于人民币 10 亿元。

而发行人本次发行上市申请适用《 上海证券交易所科创板股票上市规则》第 2.1.2 条第（一）项规定的上市标准，即“预计市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。

大多数券商都是它的客户

与90家证券公司存在经常业务来往

为什么说99%的散户没听过这个公司，却几乎都用过他们家的产品，一方面他们的竞争对手同花顺跟大智慧都涉及到财经资讯业务，所以品牌传播力会更加广一些。

另一方面主要是由于深圳财富趋势科技的客户是机构客户，主要是券商，并不直接针对个人投资者，因此大家虽然用着他们家的产品，但未必知道这家公司。

通达信母公司主要客户为包括中信证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、银河证券、广发证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股份有限公司、海通证券股份有限公司在内的国内绝大多数拥有经纪业务资质的证券公司，公司软件品牌“通达信”在证券公司等机构客户中拥有 广泛的知名度和认可度。

2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-3 月，公司前五名客户销售收入合计 分别为 3,937.03 万元、2,522.39 万元、3,711.61 万元和 936.71 万元，占同期公司 营业收入的比例为 21.94%、14.91%、19.02%和 29.06%。具体情况如下

招股书披露，客户结构较为简单，就是国内那些券商，不存在对单一客户的依赖。

而且受用户的使用习惯、系统安全性、稳定性以及系统升级和后续维护等因素影响，机构客户一般不会轻易更换软件开发商，公司软件产品的客户黏性较高，有利于公司与证券公司等机构客户建立长期稳定的合作关系。

报告期内，公司与境内约90 家证券公司存在经常业务往来。

以下是其主要产品和服务的收入情况：

同花顺跟大智慧是它的对手

再来看看竞争对手方面。

目前A股上跟通达信母公司对标的就两家，分别是同花顺跟大智慧。

招股书称，2017年，受证券市场低迷等因素影响，营业收入出现小幅下滑，但变动幅度小于同行业上市公司。

另外，公司强调，与同行相比，公司更加注重于面向机构券商销售和维护服务，同行业公司更加侧重面向散户的相关业务的开发和服务。所以故同行业可比公司的业绩波动幅度高于本公司。

深圳财富趋势科技公司称，公司2016年、2017年、2018年和2019年1-3月证券行情交易系统及维护服务的业务收入分别为15,434.18万元、14,147.35万元、16,728.35万元和2,450.64万元，分别占主营业务收入的 86.42%、84.07%、86.13%和 76.52%。本公司该项业务收入规模较大，占比较高。

以下是该公司披露的业务对比情况：

募集资金全部用于通达信开发

招股书显示，公司拟募集7亿多，全部用于通达信的开发上。

大股东实控人持股90.98%

通达信的老板叫黄山，持有公司45,489,764股股份，占公司总股本的 90.98%，为本公司 的控股股东和实际控制人；黄青直接持有公司 1.19%的股份，与黄山为兄弟关系， 黄山、黄青为一致行动人。

假设按照公开发行新股 1,667 万股 计算，则本次发行前后公司股本结构如下：

此外，深圳财富趋势科技公司还披露，截至一季末公司共有247名员工。

2012年的时候，通达信曾经想上市。

但是，当时的IPO被成为A股最乱招股书。

据当年媒体报道，“财富趋势(通达信)的招股书甚至连一些常识性的问题都说不清楚，保荐机构和会计师等中介机构也装糊涂。”一位证券软件企业人士说。

与此同时，财富趋势的上市保荐人银河证券、审计机构众环海华会计师事务所(简称：众环海华)与公司存在多笔财务往来，上市相关信息披露的独立性、真实性也受到业内广泛质疑。

另外，公司称三年综合毛利率超过90%，该数据真实性受到业内广泛质疑，更被指过度粉饰财务报表。彼时，市场质疑之处主要集中于营业利润率过高、员工工资费用远低于同行平均水平、税收依赖严重、税收数据打架、保荐机构银河证券为公司第三大客户等问题。

2012年6月1日，中国证监会发布公告称，鉴于深圳市财富趋势有相关事项需进一步核实，决定取消审核其IPO申请。

时隔7年，这一次通达信选择了科创板，接下来能否通关？我们拭目以待。

目前同花顺、大智慧的A股市值分别是480亿、130亿。前两者营收规模也大于财富趋势。在这种背景下，财富趋势能借科创板实现突围吗？

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股票投资本身就是一门很深的技术，股票投资里面的技术指标也是这门技术里面的一个关键点，作为一个资深的理财人员，我发现大家对于股票的指标解不是很深，下面我给大家介绍一下。

以下这几个指标，可以说是潜力股投资的入门级指标：

PE就是市盈率，这个指标非常重要，市盈率是股价除以每股收益的比率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。

市盈率是一种一维的测量尺度，如果脱离股票本身去谈市盈率高好，还是低好，答案不可能是绝对的。理论上市盈率低的股票适合投资，市盈率低的购买成本就低。

但是，市盈率高的股票有可能在另一侧面上反映了该企业良好的发展前景，换句话说优秀的成长股往往市盈率较高，因为投资的是未来，这个时候，我们如果再抱着低市盈率的原则，就容易陷入低市盈率陷阱。

因此，这里就延伸出一个更加重要的指标——PEG，这个是成长股判断的重要指标。

但需要注意的一点，PEG仅适用于成长型公司。

PEG是一家公司的市盈率与其预期每股收益增长率之间的关系，我们称为市盈率相对盈利增长比率。市盈率相对盈利增长比率是用某只股票的预期市盈率，除以未来每股收益增长率的估计值计算而来的。

假设一家公司正以每年30％的速度增长，并且其预期的市盈率是30，它的市盈率相对盈利增长比率就是30/30=1.0。假如增长率是更有吸引力的数值——60％，那么市盈率相对盈利增长比率将会是30/60=0.5，而假如增长率相对而言表现较差，只有15％，那么市盈率相对盈利增长比率将会是30/15=2。

市盈率相对盈利增长比率超过1的股票往往没有吸引力，市盈率相对盈利增长比率大约等于1的股票值得考虑，而假如这一指标的数值远低于1，那么这类股票通常值得进行更细致的考察，以决定是否购买。

PEG指标解决了市盈率陷阱问题，通俗的讲，就是利用未来的成长性是否能覆盖高估值，如果增速非常快，当前的高估值显然不是问题，不断增长的利润会拉低估值水平，因此PEG是成长股判断的重要指标。

EPS是每股收益的意思。每股收益=利润/总股数，代表了每单位资本额的获利能力。每股收益突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。

如果一家公司的净利润很大，但每股收益却很小，表明它的业绩被过分稀释，每股价格通常不高。但要强调的是，并不是每股收益越高越好，因为还要考虑每股的股价。

具有良好现金流的股票一贯引人注目。反之，无法将自身盈利变为现金的公司值得怀疑。那么，现金流的作用是什么？我认为就一点，公司的盈利到底是账面上的，还是变成了真实的收入。

在你分析公司的账户，并且发现其每股收益并没有得到现金的支持之前，太多公司的表现看起来都挺不错，然而它们的利润都是虚幻的。如果我们确保现金流总是超过每股收益，你就可以避开一些虚幻的“虚假营收”。

资本回报率指的是一家公司使用的所有资本所获得的回报。通俗的讲，就是公司运用资本的赚钱能力，或者说是资本运用效率，这个指标不需要自己计算，很多软件自带这个功能。

良好运用资本回报率具有明显的吸引力，即高于平均比例的利润可以再次投资于企业经营，从而有利于股东的利益。随后，再投资的资本又能以高于平均水平的效率投入经营，从而有助于每股收益的进一步增长。由于这一原因，拥有一个高的运用资本回报率，通常是极好股票的一大共同特性。

利润率是一家公司是否处在充分竞争行业的直接体现，利润率过低往往意味着公司竞争力不高，挣的是辛苦钱，在实际投资中，综合毛利率低于20％的企业一般不予考虑，这往往预示着产品竞争激烈。

笔者曾收集了2000多个指标，最后研究来研究去，得出一个结论，任何指标的变化都离不开这6个指标。透过现象看本质，简单的就是最好的。也是最真实的。

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