股市中的变幻莫测

从企业的角度看，早收晚付和快收迟付，才是最理想的一种状态。

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账面价值（公司的净资产）：它反映的是一种静态的当前资产净值的会计结果（这一结果并不代表是“真实的”，因为资产的会计计价是历史成本法，这将导致部分资产的现值并不是其真实变现价格的反映。）它很直观，有一笔笔清晰的数字记录在资产负债表中，并且可历史追溯也有会计附录来详细探寻，这一结果还具有一定的延续性和稳定性。但净资产本身并不完全反映企业的经营状况。

这一章，作者从价值角度讲了如何筛选优质公司，好公司大概分为两种：①、发展已经比较成熟的公司，即“高资本回报率导向型公司”这种公司的特点是“低增长，高资本回报率”，这种公司需要高分红才有意义，高回报但不分红就是耍流氓，高额的资金趴在账上就造成浪费，还会有盲目扩张的风险；②、快速发展中的公司，即“高价值均衡导向”，这种公司的特点就是“较好的增长，较高的资本回报率，但同时有较少的融资”，这种公司就不看分红了，把利润转化为资本在进行投入生产才是发展的关键，反倒是高分红、高融资的企业要引起怀疑。

相反下游拿到的钱不能应付上游的款。

以下是具体操作：

答案是有着低扩张边际成本，高客户粘性特性的公司。

巴菲特对价值的定义：企业在经营的生命周期内所获得的现金流的贴现值。

巴菲特对价值的定义：企业在经营的生命周期内所获得的现金流的贴现值。

判断值得投资的公司股票

李杰，是我最崇拜的投资人之一，中专毕业后当过服务生，后来突然醒悟：“不能这样浑浑噩噩度过一生”，继续再教育后，转做IT职业经理人，06年开始接触股市，08年正式转为职业投资人。他比我大刚好一轮，78年生，也就是说，在30岁就实现财务自由专门做投资了，真的很令人羡慕。

本书把投资的学习归结为三个方面：第一，建立正确的投资价值观；第二，掌握企业价值分析的方法论；第三，理解市场定价的内在特质和规律。这与巴菲特所讲的：“投资主要“学好两门课”，一是学会给公司估值，二是要了解市场如何定价并利用市场。”一个道理。

人一旦有了“信仰”，就容易产生固执，但人如果没有信仰却又感觉生活索然无味。最好的状态就是：有一个信仰，但却是放下“贪嗔痴”的信仰。这样的生活有追求，但却又不那么累。

出版社: 中国铁道出版社

这些正是成功投资者和平庸投资者之间一道分水岭。

理性的目的并不是“穷尽真理”，更不是“认定某个唯一的真理”而是永远保持动态的视角并学会从正反两方面辩证思考。

以下是具体操作：

寻找经营的变量因素更少，更加容易理解的生意，才是提高投资成功率的关键。投资大家们对企业经营的要害和未来是否值得投资的关键点非常清晰。

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