申港证券股份有限公司曹旭特,张远澄近期对明泰铝业进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：固本铸绿长安泰 轻车展箔前路明》，本报告对明泰铝业给出买入评级，认为其目标价位为23.30元，当前股价为18.02元，预期上涨幅度为29.3%。

明泰铝业(601677)

铝加工与再生铝龙头，十年来业绩持续增长。公司是国内铝板带箔加工龙头企业，产品覆盖1-8全系，同时还是国内再生铝龙头企业，规模技术行业领先。上市十余年，公司产销量与营收、净利跨越周期持续攀升，ROE领先同俦。

精益经营，成本控制行业领先，逐步着手优化产品结构，提升盈利能力。公司在行业遇冷时通过收购热电企业降本增效，精益经营，不断降低加工成本，构筑了行业最低的成本水平。捕捉交通与新能源领域需求为铝材带来的发展机遇，自14年起布局切入交通用铝与新能源电池用铝领域，加大研发、扩充产能，不断优化产品结构，提升产品附加值，公司单吨产品毛利水平由12年的不足800元/吨，持续提升至22H1的近3000元/吨，盈利能力不断提升。

铝需求新增看汽车新能源，铝供需平衡看传统领域复苏支持。我国铝板带产品仍主要以建筑装饰板材、易拉罐盖料等为主，铝箔产品则仍主要以包装容器箔、空调箔为主。但新兴领域用铝需求增长迅速，预计到25年，汽车轻量化将带来超1400万吨铝需求；而新能源电池铝箔需求有望超80万吨：铝新增需求主要集中于此。供需方面，因红线设限与减产影响，供给提升有限，视建筑、消费需求恢复情况，铝供需将在紧平衡与短缺间切换，铝价宽幅震荡上行。

新增产能顺利释放，聚焦新增领域旺盛需求。公司70万吨绿色新型铝合金项目产能开始释放，包括新能源电池材料25万吨、汽车板材10万吨，全部投产后提升新能源产品占比至30%；未来拟投资40亿建设25万吨新能源电池材料项目，主要产品电池箔、铝塑膜箔加工费1.5万元/吨，水冷板、pack包1万元/吨，显著高于一般产品4000元/吨的水平，将有效拉升盈利水平。

再生铝产能扩大，构筑绿色低碳优势。公司70万吨再生铝产能已投产36万吨，22年全年计划生产80万吨再生铝自用；同时，公司还去得了3系、5系、6系共7种铝板带箔产品的碳足迹认证，在双碳背景下，着力构筑产品的绿色低碳价值，为公司突破绿色贸易壁垒，满足新兴领域碳减排需求提供支持。

投资建议：公司汽车与新能源电池用高附加值铝产品产能逐步释放、产品结构持续优化，目标市场需求旺盛增速显著，盈利能力持续提升。再生铝产能顺利投产，在双碳背景下构筑绿色低碳竞争优势。短期影响因素减弱消除，迎来复苏反弹。我们预测公司2022-2024年营业收入为284亿元，320亿元，373.5亿元，归母净利润为17.7亿元，20.5亿元，28.2亿元。对应PE分别为9.92、8.57、6.24。首次覆盖公司，给予“买入”评级。

风险提示：项目推进不及预期，疫情反复，下游需求发生较大变化，盈利预测中假设偏离真实情况的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利18.79亿，根据现价换算的预测PE为9.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明泰铝业（601677）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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本报记者 姚尧

受需求复苏等多重因素影响，节后首个交易日内盘油脂油料期货整体呈现上涨趋势。大商所5月份交货的棕榈油期货主力合约上涨1.83%，收于8012元/吨；大商所5月份交货的豆油期货主力合约涨1.53%，报收于8912元/吨；大商所3月份交货的豆二期货主力合约涨1.39%，报收于5025元/吨。

图片来源：同花顺

对此，银河期货高级研究员陈界正对《证券日报》记者表示：“节后油脂板块显现强势主要是受到春节期间消费复苏等利好驱动，贸易商备货较为积极。春节期间餐饮需求呈现复苏迹象，有望带来节后油脂新一轮的需求复苏交易。”

国务院联防联控机制春运工作专班数据显示，1月27日是节后上班第一天，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客5092万人次，同比增长83.1%。全国高速公路总流量6259.2万辆次，同比增长29.7%。春节7天假日，全国春运客流总量达到22563.8万人次。国家税务总局1月27日发布的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，与2019年春节假期相比年均增长12.4%，总体保持平稳增长态势。特别是生活必需品消费保持稳定增长，春节假期，粮油食品等基本生活类商品销售收入同比增长31.5%。

与此同时，国内油脂油料价格受外盘市场影响较大，回顾春节期间油脂油料外盘走势，整体涨跌互现略显坚挺。上周，芝加哥商品交易所2023年3月份交货的大豆期货期间累计上涨0.22%，收于1512.25美分/蒲式耳；芝加哥商品交易所2023年3月份交货的豆油期货期间累计下跌2.05%，报收于60.76美分/磅；马来西亚衍生产品交易所2023年4月份交货的棕榈油期货主力合约期间累计上涨0.15%，收于3910林吉特/吨。

银河期货高级研究员陈界正对《证券日报》记者说：“美盘方面，春节期间阿根廷降雨不及预期，且出口销售数据亮眼，这令上周CBOT大豆呈现先抑后扬走势，出于对阿根廷大豆产量不能得到太好恢复及南美大豆销售进度偏慢的担忧，美盘多粕空油套利仍较活跃，对美豆油走势形成压制，致使美豆油周线下跌逾2%。棕榈油期货开盘受累于美豆油下跌及马来西亚棕榈油出口转弱跌逾3%，但又在中国需求复苏预期及逢低买盘的支撑下收复失地，周线实现上涨。”

在预测未来一段时间油脂油料市场走势时，中信建投期货表示，元宵节后，中小学校或将如期开学、返城务工人员增多、劳动密集型企业也将复工复产，油脂集中性消费有望获得进一步的增加。新冠疫情后续发展虽存不确定性，但经济整体向好趋势明显，油脂期现货价格或随成交及提货的回暖获得阶段性反弹的机会。

广州市万隆证券咨询顾问有限公司首席研究员吴啟宏对《证券日报》记者表示：“整体来看，在阿根廷降雨前景暂不支持美豆崩盘，国内油脂需求逐步恢复背景下，短期油脂有望随新一轮的需求复苏交易出现进一步反弹。但目前油脂也尚不具备向上突破震荡区间的动能，考虑到当前美豆已相当程度地消化了阿根廷减产预期，随阿根廷天气炒作窗口关闭存在利好出尽的可能，且马棕对中国、印度、欧盟出口前景不佳，随季节性减产期结束面临的累库压力在增加，将制约棕榈油向上的动能。中期油脂或在反弹一波后延续区间宽幅震荡。”

（编辑 乔川川 策划 赵子强）

本周，重要会议即将召开了，很多投资者也期待在此期间的投资机会。诚然，我们通过历史数据也能看到，近15年来，除07、08、13和18年外，上证综指在重要会议前的一个月内均取得上涨，这一方面源于重要会议带来的政策预期升温，另一方面也源于历年重要会议召开前夕市场往往正处于流动性相对宽松和风险偏好较高的春季攻势阶段。

不过，今年因为特殊情况，重要会议推迟之下，当前市场还是发生了一些小小的变化，这些变化或许对今年的行情会产生一定的影响。

一方面，春季行情已经有所表现。2月初到3月初的行情表现抢眼，一度成为全球先锋。历年，在春季攻势之下，重要会议随之召开，市场整体风险偏好较高。但是，今年此时，市场观望的情绪还是比较严重；

另一方面，宽松整体趋势依旧，但最宽松时期有结束迹象。上周五，MLF操作缩量、不降价，目前市场比较担心的是货币政策最宽松的时候可能结束。众所周知，海外风险以及国内经济复苏要求，货币宽松需求仍在，但当前总体相对宽松下走一步看一步的概率加大，尤其是上周MLF操作缩量、不降价下，这种谨慎的趋势有望呈现。

因此，在今年的小幅变化，我们认为重要会议的行情或许并没有那么的值得期待。而在这个过程中，风险和机遇是并存的，但或许机会仍是短线的机会。

首先，机会上，重要会议结束前稳定为主；重要会议之前以及期间，市场稳定的概率较大，此时就需要关注权重股为首的板块机会。尤其是上周调整的，而今日开始有所表现的板块，其实在今日已经有所体现。同时，对于重要会议可能会重点提及的基建、农业等板块，也看跟踪和关注；

其次，要注意重要会议之后存在的可能风险；目前市场观望情绪较重，重要会议期间不会有太大的动作，但是会后可能会爆发。尤其是经历一轮反弹的科技股之后，解析下来波段性的表现或成常态。而一旦市场对当前预期降低，以及外围市场基本面不支持反弹延续，要谨防市场出现波段性的下行。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。但无论如何，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。与此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

中长期角度，目前具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。

18日，A股市场再次缩量，成交额快速收窄至6300亿元附近，北向资金净流入额也开始减少，假期氛围浓厚。虽然大盘震荡整理，但个股活跃度不减，超3000只上涨，数字经济、信创、游戏等题材活跃，大消费相对低迷，医药股普遍回调。

业内分析认为，假期渐行渐近，资金避险意愿增强，两市成交维持低迷状态。在无重大事件影响下，预计节前市场或将平稳度过，投资者可轻指数重个股。

数字经济、信创等概念活跃

数字经济、信创概念18日大涨，成为近期相对活跃的板块之一。科安达、久远银海、佰维存储、中远海科、荣联科技、吉大正元、竞业达、恒久科技等个股纷纷以涨停报收。业内认为，数字经济推动我国从工业经济向数字经济的产业转型，有望成为继房地产和基建后下一阶段经济增长的核心驱动力，看好数字经济成为未来十年的投资主线。

游戏股受版号利好提振，慈文传媒涨停，巨人网络、恺英网络、三七互娱等大涨。大金融方向维持热度，弘业期货4连板，国盛金控2连板，泛海控股涨停，中航产融、瑞达期货、五矿资本、西部证券等亦有出色表现。

而大消费相对低迷，预制菜、猪产业、白色家电、饮料制造、免税店等概念板块跌幅居前。医药股普遍回调，欧普康视、英科医疗、何氏眼科等纷纷调整。另外，多只高位股深度回调，安妮股份、西安饮食、桂发祥、黑芝麻、西安旅游、全聚德、兔宝宝、麦趣尔等跌幅靠前。

截至收盘，上证指数微涨，报3224.41点，深证成指涨0.09%报11810.66点，创业板指跌0.06%报2543.9点，科创50指数涨0.31%报1006.75点。市场成交额6300多亿元，北向资金实际净买入47.35亿元，虽连续11个交易日净买入，但幅度大幅减少。

趋势良好的品种可顺势而为

对于18日A股指数的表现，源达投资顾问王玉倩从技术上分析，指数日线级别上，走出一阳挂双星的格局，同时成交量继续萎缩，短期方向选择恐怕难以角逐，接下来继续关注5日线附近的支撑力度。创业板指日线也走出同样的状态，不过短期均线系统呈现多头排列之势，趋势得以保持，接下来重点还是要追踪成交量能否配合进行方向突破。

不过，王玉倩认为，短期临近假期，预计突破的概率不大。操作策略上，周三市场继续呈现震荡格局，盘面热点方向再度轮动切换，尤其是北向资金大幅净流入幅度减缓下，题材方向有所表现。王玉倩建议继续做好节奏控制，尤其是趋势保持良好的品种可顺势而为。

中信建投分析指出，假期渐行渐近，资金避险意愿增强，两市成交维持低迷状态。在无重大事件影响下，预计节前市场或将平稳度过，投资者可轻指数重个股。经济最差的阶段或已过去，北向资金是近期行情上涨主导增量资金。整体来看，市场整体估值水平已具备长期吸引力，虽然短期指数走势或有所反复，但机遇大于风险，投资者可对优质个股保持低吸为主，不宜追高。

记者 陈慧

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