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关键词：基础条款、转股价、转股价值、转股溢价率

◈4项基础条款之一：（能不能投，买它能不能盈利，必须要了解的内容）

③转股价和相关要素

●转股价，就是将可转债转换为股票的时候，需要为每一只股票支付的价格。

◈一个栗子看懂可转债的「转股价」

阿芝之前和债主小林借了50万，最后让债主小林入股面包店来偿还，那么对于债主小林来说，比较关心的是这50万能换回他占有多少份额的面包店股份。

这个兑换的比例，就是转股价。

假如债主小林和我约定，1w元换10股面包店的股份，也就是转股价是1000元/股。

那么债主小林借给阿芝50w，能换到500股面包店的股份，

假如约定的是1w元换20股面包店的股份，那么转股价就是500元/股。

这个转股价是债主小林和阿芝事先约定好，固定的。（具体可以查看可转债募集公告说明书里约定的转股价是多少。）

●转股价

*对应到可转债，因为可转债的转股价在发行的时候就已经确定。

*每张可转债，在转股价没有调整的情况下，能转换成多少股票，其实也已经确定了。

*每张可转债可以转股的数量=可转债面值/转股价。100/47.71=2.10股

●转股价值

*转股价值其实就是你把可转债转成股票之后的价值。

◈一个栗子看懂可转债的「转股价值」

假如债主小林和阿芝约定，1000元能换1股面包店股份，那么债主小林借给阿芝50w，能换到500股面包店的股份。

但是阿芝面包店的面包特别好吃，在深圳赫赫有名，阿芝面包店在当地市场上是1100元1股。

这时候，债主小林可以计算出借给阿芝的50w，目前实际的价值是55万。（50万/1000*1100）。

因为转股价是约定好的，每张可转债能够转股的数量也是确定的，可转债对应股票的价格也是有市场价的。

转股价值=每张可转债可以转股的数量*股票的价格

也就是：

可转债

=每张可转债可转股的数量*股票价格

=（可转债的面值/转股价）*股票价格

=（100/转股价）*股票价格

牧原转债计算一下转股价值：100/47.71*54.95=115.17

转股价值是个变量，随着股价来变动。

它的用处是用来计算可转债是便宜了还是贵了。

●转股溢价率

指的是可转债的价格相对于转股之后价值的溢价水平，也就是这个时候，可转债的价格比转股价值高多少。

◈一个栗子看懂可转债的「转股溢价率」

债主小林发现借给阿芝的50万借条，可以变成55万，很多人知道后，于是都想要来买我的这张借条，因为大家觉得以后阿芝面包店很有潜力，价格还会上涨，大家出的价格一个比一个高，很快这张借条就被变成80万了。

债主小林算了算，本来只有50万的借条，已经被大家炒到80万都愿意出了，也就是有了（80-55）/55*100%=45.5%，也就是说这张借条比当前的价值贵了45.5%。

转股溢价率，用来衡量转债是高估还是低估的问题

公式=（转债价格/转股价值-1）*100%。

*当转债价格高于转股价值时，转股溢价率为正数，代表该转债出现了溢价。

*当转债价格低于转股价值时，转股溢价率为负数，这种情况代表出现了折价。

这种情况非常少见，当市场情绪超级差，或者是还没进入转股期，会出现折价。

当出现负溢价的时候，是很好的进入市场的机会，不过这样的机会很难得，因为套利大军会把负溢价给变成正溢价。

大家可以看看现在的情况，再对比去年的可转债表现，溢价率低于20%的可转债非常少。

◈溢价率的概念是什么？

（溢价率越低，转债的价格和对应股票的价格相关性越强，进攻性也越强）

● 溢价率，可以拆开来看，溢代表满，超出的意思，溢价是指比原来高多少。在可转债里，溢价率主要是指转股溢价率，主要用来衡量一个可转债是高估还是低估了。

● 为什么说溢价率越低，转债的价格和对应股票的相关性越强呢？

我们不妨来看溢价率是怎么计算出来的

溢价率=（转债价格/转债价值-1）*100%

转债价值=(可转债面值/转股价）*股票价格

从这两个公式关联起来看，面值和转股价是固定的，不确定的是股票价格和转债价值。

◈一个栗子看懂可转债的「溢价率」

●这顶假发价值100块，但是因为经过宣传，营销等等操作，最后以130元卖出。

溢价率就是（130-100）/100=30%。

相反，当有更炫酷的假发出来的时候，这个就没多少买了，所以就降价到80元卖掉，溢价率就是-20%，相当于折价买入。

●可转债也是一样的，刚上市的可转债面值为100元，

假如可转债的转股价是10元，对应该上市公司的正股价是11元，

则转股价值=100/10*11=110元，

溢价率=（100/110-1）*100%=-9.09%.

当溢价率为负数时候，说明我花100元买了价值110元的可转债，是折价买入的；

当可转债溢价率为10%，也就是正股价上涨到10%，就可以带动可转债上涨；

溢价率为130%，可能要正股价上涨130%，可转债才能带动上涨。

*以上 仅作为案例演示，不作为投资建议。

我是【一棵灵芝-Lindsy】

一个岁月静好的插画师,追求自由人生，

却喜欢学习和理财,还喜欢分享干货笔记。我愿意做只乌龟慢慢走,记录自己的成长与进步，期待遇到同频的你。

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这个策略是笔者最喜欢做的转债策略，没风险必赚！

一般这个赚钱策略是可转债强赎策略的最后一步。可转债发布强赎公告后，可转债的溢价率会大幅下降，出现溢价率小于0，这时就卖出正股，同时买入转债。中间的利润空间取决于负溢价的程度和时间长短。

比如最近的例子在23年2月2号发布强赎公告，转债的溢价率是这样的。

在一个多月的时间里溢价率都是负的，如果持有正股，在溢价率为负的时间卖出正股拓尔思，同时买入转债后转股，就完成了一波套利。就拿2月2号溢价率是-1.47，就在原来基础上多赚了1.47.扣除千分之1的税。实际多盈利在1.3以上。

有人说，我没有正股怎么办，可以买转债直接转股，第二天卖出吗？

这个操作是有风险的，毕竟这个价差是很小，转股第二天才到账，如果第二天股价下跌，有亏损的风险。因此这投资策略最好自己本身有正股，如果没有可以考虑融券，不过一般这种都是热门券，能不能融到就看运气了。



近期，银行股成为市场议论的焦点。为啥呢？看看银行股的股价，再看看业绩，你会感到特别奇怪。银行哪个不破净资产，那就是稀有物种！“四破”的公司也出现了，比如华夏银行，每股净资产15.01元；每股未分配利润6.3748元；每股定向增发价格11.4元；每股现金流5.822元。目前华夏银行股价仅仅5.63元/股，还不如每股现金流多，你见过几个这样便宜的公司？业绩不好吗？当然好了，前三季度实现净利润162亿元，同比增长14.7%。

再看看交通银行，半个月以来，发生了5笔大宗交易，都是溢价买的。11月15日，买入价格4.86元，31.73万股。11月16日，买入价格5.1元，68万股。11月17日，买入价超过5.1元，买入330万股。11月22日，4.64元买入322.79万股。11月23日，买入价5.09元，90万股。以上合计买入842.52万股。想不明白的是，第一，机构为啥要高价买？在二级市场4.6元左右，能买到啊，我今天就是4.62元买的。第二，是哪个机构，看好交通银行，并且连续不断买，闻到什么味道了吗？机构都是先知先觉，人家高价买，必然有买的逻辑。第三，交通银行是分红率最高的公司，达到6.37%，超过存款利率和理财收益。而业绩非常突出，前三季度实现净利润643.6亿元，同比增长22.10%，每股净资产是10.36元，破净率达到55.31%。

不是推荐股票啊，看着银行股破这个破那个，不明白！

9月6日，沪深两市共有25只个股发生大宗交易，其中瑞斯康达共计成交842.1万股，占其总股本比2%，是两市占比最高个股。迪森股份折价率12.55%，是两市折价最高个股。中衡设计溢价率13.29%，是两市溢价最高个股。当天两市大宗交易个股中，有5只溢价交易，2只平价交易，18只折价交易。

折价大宗交易：

当天，两市折价前三位个股是迪森股份、长亮科技和美亚柏科。

迪森股份折价率12.55%，由兴业证券厦门湖滨南路卖出121万股，共计809.49万元，至国都证券上海商城路。

长亮科技折价率12.39%，由招商证券厦门湖滨东路(67.8万股，1840.1万元)和东北证券厦门莲前东路(36万股，977.04万元)卖出，至机构(103.8万股，2817.14万元)。

美亚柏科折价率12.38%，由东方证券珠海吉大路卖出218万股，共计3919.64万元，至机构。

此外，成交股数占总股本比最高的瑞斯康达也是折价成交，折价率10.45%，由中原证券西安未央路卖出842.1万股，共计7359.95万元，至浙商证券北京朝阳门北大街。

溢价大宗交易：

当天，两市溢价率超10%个股只有中衡设计，为13.29%，由中国银河佛山南海广云路卖出18.19万股，共计200.09万元，至华泰证券苏州人民路。

金额较大交易：

当天，两市大宗交易未有成交金额过亿个股出现，最大的即是上述提及的瑞斯康达。

机构参与交易：

当天，机构参与两市大宗交易共涉及4只个股，其中美亚柏科和长江科技被机构净买入，买入金额分别是3919.64万元和2817.14万元。中珠医疗则被机构净卖出，卖出金额522万元。华映科技的机构净买入额为零。

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