做过期货的人可能都知道，期货有一个重要功能是价格发现，通常情况下期货会引领现货价格。既然期货具备这种属性，那么通过观察股指期货的持仓变化，是否能先人一步洞察股市先机呢？

图1：沪深300期指主力净持仓与沪深300期指走势叠加

主力持仓方面，与总持仓持续增仓不同的是，各品种主力持仓呈现增减不一的态势。其中，IF多空主力双双减仓，多头减1213手，空头减2005手，净空持仓降至3790手；与IF完全相反，IH主力持仓均出现一定程度增加，多头增1015手，空头增1004手，净空持仓微降至2834手；IC多头持仓微增48手，空头减仓近2000手，净空持仓降至11235手。

上周受外围市场大幅波动影响，国内A股市场振幅明显加剧，上证综指最高一度涨至2960点附近，之后振荡回落，最低探至2870点，短暂探底之后迅速回升，最终收报2919.74点。同时市场风格继续分化，IF及IC走势相对较好，IF主力合约上涨0.4%，IC主力合约上涨0.89%，IH则出现回落，主力合约下跌0.12%。基差方面，期货贴水继续收窄，截至上周五，IF、IH及IC主力合约分别贴水16.9、13.5及13.3点。

具体席位方面，IF温和上涨，多数席位多头持仓有所增加。一德期货多头增仓近1400手，至8795手，银河期货多头增仓200余手，净持仓由空翻多，净多1181手，同时广发期货多头增仓1417手，净多持仓跃升至2890手，此外、摩根大通、瑞银期货等席位多头持仓也有不同程度增加。空头方面，上海东证期货空头减仓1300余手，净空持仓降至13770手，兴业期货空头减仓128手，至2062手，同时中国国际期货时隔半年再度上榜，净空持仓为1598手，此外，招商、中金期货等席位空头有增仓，其中中金期货空头增仓1700余手，净空持仓大幅升至6656手。

上周国内A股市场整体表现疲弱，沪深两市双双大幅回落，上证指数自3000点一线下跌，最低跌至2920.93点，最后报收2932.17点，周跌幅为2.47%。期指三个品种均有不同程度下跌，其中IC延续弱势格局，主力合约跌幅超过3%，IF紧随其后，主力合约下跌1.77%，IH则相对抗跌，主力合约跌幅不到1%。基差方面，虽然市场走势低迷，但期指表现略强于现指，贴水明显收窄，其中IF及IH主力合约均由贴水转为升水，分别升水3.15点和2.13点，IC主力合约贴水幅度收窄至27.03点。

如图2所示，当上证指数在今年1月份一路飙升的时候，市场主力从1月中旬就开始慢慢地减持多单、增加空单，他们的净空单在3587点这个最高点那天达到了最大值3200手。最后的结果我们现在都已经知道了。通过上述的案例分析，我们可以得出一个结论：股指期货确实起到了发现价格的作用。虽然目前期指成交量和持仓量都已经大不如前，但是这并不妨碍我们通过观察股指期货的持仓结构去发现市场的方向，洞察股市先机。

主力持仓方面，三个品种主力资金继续呈现流入状态。其中，IF多空主力双双增仓，多头增2023手，空头增3385手，净空持仓增至4582手。与IF类似，IH主力持仓也有明显增加，多头增2500手，空头增2893手，净空持仓升至2845手。IC多头增仓1138手，空头增仓3841手，净空持仓升至14361手，创今年以来新高。

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主力持仓方面，总持仓屡创纪录的同时，各品种多空主力也呈现出明显增仓的态势。IF多空主力持仓双双大幅增加，多头增14538手，空头增18182手，净空持仓增至17635手。IH多空主力持仓也均有不同程度上升，多头增12173手，空头增17094手，净空持仓时隔多年再度升至1万手之上。IC多头增仓不到1万手，空头增仓14607手，净空持仓升至21755手。

总体来说，期指持仓继续呈现攀升态势，各品种主力持仓，特别是空头持仓回升明显，预计期指下行仍有惯性，短线继续回落。

主力持仓方面，与各品种持仓各有增减不同的是，三品种主力持仓无一例外均有所下滑，区别在于下滑幅度有所不同。上周IF多空主力分别减仓1804和2427手，净空持仓降至803手。IH多空持仓同样双双下滑，但空头减仓力度更大，当周持仓减少1125手，净空持仓降至353手。IC多空主力当周减仓幅度均在2000手之上，减仓力度均明显大于其余两个品种，净空持仓降至467手。

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