财联社8月7日讯（编辑 杨斌）8月6日，禹洲集团公布了关于其债务重组和业务发展的情况公告。根据公告，美元票据债权人获得三种选择，将现有债券转换为各种新的美元计价票据或公司新发行的普通股。不过，禹洲集团尚未就重组条款与债权人订立最终协议。根据禹洲集团对自身偿债能力的评估，未来五年可用于偿还境外债务的资金总额与当前的境外债务总额相比仍有至少150亿元的缺口。

境外债务重组方案公布后，对其美元债影响如何？今日，禹洲集团的美元债涨跌不一，由禹洲集团发行的YUZHOU 8.5 02/26/24价格上涨7.075%，报5.675美元；YUZHOU 7.7 02/20/25价格上涨5.603%，报5.654美元；YUZHOU 8.375 10/30/24价格上涨2.655%，报5.800美元；YUZHOU 7.85 08/12/26价格下跌1.457%，报5.641美元；YUZHOU 6 10/25/23价格下跌1.738%，报5.652美元；YUZHOU 6.35 01/13/27价格下跌2.874%，报5.633美元。此外，港股禹洲集团（01628.HK）收跌0.44%，报0.227港元。

美元票据债权人获三个新票据转换选项

8月6日晚间，禹洲集团控股有限公司（简称“禹洲集团”）在港交所发布有关债务重组及业务发展的更新资料。禹洲集团称，考虑到当前市场状况、公司的经营业绩及预计现金流，制定了一份详细的债务重组方案。此前，公司及其顾问一直在与由若干美元计价境外优先票据持有人组成的债权人小组及其顾问进行沟通接洽，公司与债权人小组之间尚未就重组条款订立最终协议。

根据初步的境外债务重组方案，将涉及两个类别的计划债权人：持有优先票据的计划债权人；持有高级永续证券及╱或有担保票据的计划债权人。计划债权人将获得三个选项，将其现有票据转换为新票据，具体来看：

选项一，将债权转换为短期票据，短期票据是优先票据，将较其他新票据优先获得偿还。禹洲集团称，计划将出售投资物业的所得款净额，以及持有的外商独资实体的股息分派用于回购或偿还短期票据。此外，短期票据还还将享有增信措施（16家外商独资实体项目公司的股份）的一级质押权，控股股东还提议将其持有的禹洲集团10%的股份给予短期票据持有人独家质押。

选项二，将债权转换为四只年限4~7年的中期票据、禹洲集团新发行的股份，以及长期票据。债务重组生效日期其的三年内，中期票据的利息将以现金或实物形式支付，三年之后利息预计以现金支付，此外，中期票据对增信措施享有二级质押权。

选项三，债权人现有票据未偿还的金额将一对一的转换为零息长期票据。如果债权人没有提交相关的文件表明其对新票据的偏好，选项三将成为默认选项。

截至2022年12月31日，禹洲集团有关境外债务的计息负债总额（不包括应计利息）约为68亿美元，其中包括优先票据未偿还本金额约55亿美元、高级永续证券未偿还本金额3亿美元、票据（其由本公司担保）未偿还本金额约7亿美元以及其他有质押及无质押银行债务约3亿美元。据企业预警通，禹州集团存续的中资美元债共15只，余额57.09亿美元，已全部违约。

禹州集团强调，当前未发生境内金融债务违约情况。截至2022年12月31日，集团有关境内债务的未偿还本金额的计息负债总额约为人民币123.1亿元，其中包括银行及其他借款约人民币74.6亿元及公司债券人民币48.5亿元。境内债务占集团债务总额约20%。

禹洲集团预计，2023年至2032年期间，集团现有物业开发项目所产生的累计无杠杆现金流总额预计约为人民币400亿元至500亿元，偿还境内债务后所产生的累计现金净额预计约为人民币150亿元至200亿元。同时，禹洲集团考虑于2023年至2027年五年时间内逐步出售部分投资物业，预计出售投资物业或资产的所得款项介乎约人民币110亿元至170亿元，可用于偿还境外债务约为人民币270亿元至320亿元。

禹洲集团认为，境外债务重组若得以成功落实，将使集团资产负债表规模达致合理水平，并使其资本结构恢复到稳健、可持续水平，从而使得本集团业务能够持续经营并自此蓬勃发展。

债务重组方案落地仍存变数

针对债务重组方案，有业内人士称，提出债务重组方案说明禹洲集团的境外债务重组已获得重大进展，不过，这似乎还只是一个开始，多久能重组成功，取决于与禹洲集团与债权人之间的博弈。禹洲集团在公告中称，上述境外债务重组方案主要是其与优先票据本金约29%的持有人组成的债权人小组进行沟通协商得出，不过，目前其与债权人小组依旧存在分歧。

另外，根据上述禹洲集团对自身偿债能力的评估，未来五年可用于偿还境外债务的资金约为人民币270亿元至320亿元，而其境外债务总额约68亿美元（约人民币476亿元），也就是说禹洲集团可偿还境外债务的资金不及待偿还的债务总额，至少还有150亿元的缺口。故境外债务重组方案的落地十分重要，以“削债”将“资产负债表规模调整至合理水平”。

本文源自财联社 杨斌

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