截止2022年四季度末，基金经理李锦文旗下共管理10只基金，本季度表现最佳的为南方瑞祥一年混合A（005810），季度净值涨0.56%。

从海康威视董监高股权变动记录来看，自该公司上市以来，龚虹嘉的减持一直没有停止。十年间，龚虹嘉多次大额减持，套现额度近150亿元

重仓股调仓示例详解：

《投资时报》研究员从深交所董监高股份变动记录中梳理发现，龚虹嘉和胡扬忠两者在增减持操作中基本是反向，两者多次的操作都处于同一交易日，而且均是龚虹嘉减持、胡扬忠增持。两人最近一次的操作是在2018年1月22日，这一时间前后海康威视正处迄今为止股价高位。

“目前全球化面临较多潜在风险，且经济动荡、疫情影响、局部冲突等问题都会影响供应链安全，所以海康将在较长时间内保持高库存水位。”海康威视相关负责人在业绩发布会上表示。

作为近年来被市场屡屡追捧的“白马股”，海康威视上市已近10年时间。该公司是以视频为核心的物联网解决方案提供商，面向全球提供综合安防、智慧业务与大数据服务。

事件：

2月28日，海康威视公告称，将业绩考核指标中“解锁时点前一年度相比授予时点前一年度的复合营业收入增长率不低于 20%，且不低于标杆公司同期75分位增长率水平”的“且”改为“或”。

创新业务竞争力存疑

虽然账上货币资金充足，但上半年海康威视净利润出现自2010年上市以来首次下滑引起关注。

在本次回购股份之前，海康威视还对员工进行了股票激励。

创新业务发展势头良好，子公司分拆上市工作稳步有序推进

机构持仓方面，冯柳大举加仓，张坤则减持，两位明星基金经理形成了鲜明对比。

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对于龚虹嘉、胡扬忠如何“为他人提供融资安排”，相关决定书中并没有详细说明。

国元证券股份有限公司耿军军近期对海康威视进行研究并发布了研究报告《2022年半年度报告点评：营业收入稳健增长，创新业务发展良好》，本报告对海康威视给出买入评级，认为其目标价位为57.30元，当前股价为34.5元，预期上涨幅度为66.09%。

上半年公司努力保障业务稳健开展，营业收入同比增长9.90%

2022年上半年，防疫抗疫的严峻形势对国内经济带来持续挑战，公司快速跟进市场需求，努力保障业务稳健开展，实现营业总收入372.58亿元，同比增长9.90%；实现归母净利润57.59亿元，同比下降11.14%。面对外部政治经济形势变化带来的不确定性，公司保持战略备货水位，保障业务稳健推进，存货为206.75亿元。费用方面，公司销售、管理、研发费用分别为45.37、12.00、46.75亿元，同比增速分别为8.25%、36.28%、20.56%。公司将继续保持技术研发投入，巩固智能技术基础，不断丰富智能设备种类，潜心挖掘智能应用效果，为公司在智能物联领域的稳健发展保驾护航。

1）境内主业：PBG实现收入69.75亿元，同比下降1.40%；EBG实现收入68.31亿元，同比增长2.58%；SMBG实现收入62.86亿元，同比增长3.97%；其他主业产品与服务实现收入4.72亿元，同比增长18.59%。2）境外主业：实现收入96.86亿元，同比增长18.89%。3）创新业务：实现收入70.08亿元，同比增长25.62%，占公司营收比重达到18.81%。萤石网络首次公开发行股票并在科创板上市申请获上海证券交易所科创板上市委员会审核通过；海康机器人分拆上市预案获得公司董事会审议通过。本次分拆完成后，海康机器人仍为公司控股子公司。通过本次分拆，公司将海康机器人打造成为公司下属从事机器视觉和移动机器人业务的独立上市平台，并充分借力资本市场进一步加大海康机器人在机器视觉和移动机器人领域的研发投入，提升海康机器人盈利能力和综合竞争力。

公司于2022年8月12日召开第五届董事会第十二次会议，审议通过了《关于变更经营范围并修订公司章程的议案》，同意公司变更经营范围，并授权经营层办理工商登记等相关事宜；同时，相应对《公司章程》的第十三条内容进行修订。根据公司战略发展及实际业务拓展需要，公司将在经营范围中增加“商用密码产品生产；网络与信息安全软件开发”。

公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，成长空间广阔。考虑到上半年业绩承压，下调公司2022-2024年营业收入预测至932.27、1130.65、1328.73亿元，下调归母净利润预测至180.49、218.83、258.84亿元，EPS为1.91、2.32、2.74元/股，对应PE为17.46、14.40、12.18倍。过去五年，公司PETTM主要运行在20-50倍之间，维持公司2022年30倍的目标PE，对应的目标价为57.30元。维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券陈图南研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.47%，其预测2022年度归属净利润为盈利202.39亿，根据现价换算的预测PE为15.4。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为61.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海康威视（002415）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

《投资时报》研究员注意到，此前，海康威视还因修改限制性股票计划的业绩考核指标，而收到深交所问询函。

新冠肺炎疫情反复的风险；企业数字化转型的需求释放不及预期；海外市场拓展不及预期；创新业务发展不及预期；行业竞争加剧。

这一变动，相当于放宽了限制性条件。

截止2022年四季度末，基金经理刘克飞旗下共管理4只基金，本季度表现最佳的为建信港股通精选混合A（011969），季度净值涨7.41%。

刘克飞在担任建信龙头企业股票（005259）基金经理的任职期间累计任职回报84.6%，平均年化收益率为13.29%。期间重仓股调仓次数共有59次，其中盈利次数为40次，胜率为67.8%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为5.08%。

1、宁德时代（300750）翻倍案例：

刘克飞管理的建信龙头企业股票基金在19年4季度买入宁德时代，已连续持有3年又0个季度。持有期间的估算收益率为503.76%，持有期间宁德时代在2019年到2022年的中报营业总收入增幅达457.5%。

2、三花智控（002050）调仓案例：

刘克飞管理的建信龙头企业股票基金在19年4季度买入三花智控，在持有3个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为90.55%，持有期间三花智控在2019年到2020年的年报营业总收入增幅达7.29%。

3、海康威视（002415）调仓案例：

刘克飞管理的建信现代服务业股票基金在21年1季度买入海康威视，在持有1年又2个季度后在22年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-41.33%，持有期间海康威视在2021年到2022年的中报营业总收入增幅达9.9%。

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