在下老马，马德伦是也。年初退休，自有许多闲暇，自可享受“石畔坐享无事福，花间补读未观书”的乐趣。可偏偏一颗大脑，依旧惯性，依旧目光离不开金融，依旧看着想着金融的发展和变化。是啊，我理解自己，1982年大学毕业，即在人民银行工作，从最初的中心支行到1985年调来总行，从办公厅、条法司、政策研究室，又回到办公厅，再到会计财务司、国家外汇管理局 ，又回到总行。三十多年，魂牵梦萦的都是央行 、金融，即使退休，哪能一下子割裂开？好在有了时间，可以把想的说出来，把说的写出来，和大家交流，也自惬意。——马德伦

利率市场化是我国金融市场化过程中的关键一步，是一个复杂而又敏感的政策，应综合考虑、采取循序渐进的方式慎重推行。同时，对“后利率市场化”问题更需尽早明了和防范。

改革往纵深推进。2022年4月，央行指导建立了存款利率市场化调整机制，利率自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期 LPR 为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平，这是将更加反映资金供需状况的市场化利率引进了商业银行存款利率定价体系。

改革开放以来，经济的高速发展为居民累积了大量的财富。由于我国资本市场起步晚，发展尚不成熟，居民财富大多沉淀在银行以储蓄存款的形势存在。我国目前活跃在货币市场中的资金只是中国资金体量中的一小部分，由于中国居民长期以来以储蓄为主的财富模式，导致当前的资金利用率较低。活跃的资金市场会充分调动资金的流动性，有闲置资金的一方会在此过程中获得一定的资金让渡使用权的报酬，而资金需求方便要付出相应的成本。

不同银行由于市场定位不同，将向不同领域发展，专业化、特色化是必然选择，但所在区域的经济发展水平、发展方向、发展重点不同，银行转型面对的环境不同。

①银行可以采取差异化的利率策略，优化信贷结构，从而促进经济结构调整。对于优质、有发展潜力的企业，特别是小微企业，加大金融支持力度，多元化融资渠道，降低其融资成本。减少对劣质、低效企业的信贷资金投放。从而更好的支持实体经济，促进经济结构的调整和升级，淘汰落后产能。

陈琪忻

但现实是骨感的，利率之间的传导遇到阻碍，导致利率双轨制潜行。任何一种双轨制，必然会产生套利行为。就像只要存在管制，必然会产生“黑市”一样。利率双轨制需要改革，但改革的成本如何拿捏，让改革者“投鼠忌器”。

消费要提升，房价得控制，企业员工收入得提高，企业盈利不能提升，何来员工收入的提升？企业要盈利，在市场需求没有显著提升前，降低成本是最直接的办法，降低企业融资成本和利率，就是最直接的。

因此，金融供给侧结构性改革要想成功，必须要啃下利率并轨这块硬骨头。但是，利率并轨的难题并不在于通过何种方式实现，而是利率市场化后产生的一些风险。这其中的风险与当前中国经济所面临的压力以及供给侧结构性改革之间，需要保持一种稳定的过渡。

下一步，人民银行将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展。

总体来看，经济增速全面回落，地产政策偏紧，住宅销售偏弱，但政府依然强调“房住不炒”以及“不将房地产作为短期刺激经济的工具”，是需要很大决心的。预计未来房地产投资增速、新开工面积将继续放缓，房企融资仍将持续收紧，土地购置面积将继续回落。

这是如何做到的？

表内贷款：对于依然放入表内的贷款来说，商业银行一般会选取那些风险较低的（比如对国有企业贷款、对政府类平台贷款）、较分散的（消费贷款）、资本占用低的（个人房贷、小微企业贷款）放入表内。这类业务对于贷款主体要求较高，竞争激烈，往往比较难提价，利率不够市场化；

二是继续推进LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，引导完善商业银行内部的转移定价（FTP）体系，将LPR内嵌入银行内部的利率机制中，完善LPR的传导机制，继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力。

利率市场化过程及以后，存款占比会下降，存款结构从低成本存款向高成本存款转变，短期存款减少，定期存款增加。在资产方，占比最大的贷款类资产可能因利率下降而减少，银行为稳定收益率，会倾向于提高风险偏好。

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