备受关注的腾讯，终于交出了上半年成绩单。

今年以来，腾讯消息不断：业绩下滑、股价大幅下挫、大股东减持、投资大佬段永平“抄底”、 员工优化、减持美团等传闻络绎不绝。

截至8月17日，腾讯市值2.9万亿港元，股价303.2港元/股较去年最高值跌去近60%，今年以来也下跌了约30%。时至今日，腾讯到底了吗？来看最新财报数据。

腾讯发布的二季度财报显示，营收1340.34亿元，同比下降3%，经调整净利润281.39亿元，同比下降17%。这是腾讯自去年三季度净利润下降后，连续第四个季度净利润下降，不过，利润降幅较上季度净利润同比下跌23%有所收窄。

在8月17日晚间腾讯二季度业绩电话会议中，腾讯高管表示，“有关出售美团股份的新闻报道并不准确”。

对于投资和减持方面的决定，腾讯高管表示，腾讯的重点一直是将投资进行合理分配，当前投资账面价值很不错，未来会考虑以更多形式让股东获益。未来腾讯向股东返利与回购动作会保持下去。

对于股价方面，腾讯高管表示，“目前腾讯的股价和投资组合价值被严重低估”。同时，目前腾讯正在执行成本控制举措，后续成本仍然有进一步下降空间，在之前的措施中包括对人数和薪酬进行了优化。公司期待下半年成本控制效果将进一步体现，相信未来几个季度会恢复收入增长，即使游戏收入保持现状。

一起来看看财报和电话会议要点。

腾讯高管：股价被严重低估

外界最关心的腾讯投资价值，来看看腾讯管理层看法。

8月17日，腾讯在财报发布后召开了业绩电话会议。对于腾讯股价，腾讯高管表示，目前腾讯的股价和投资组合价值被严重低估。

与此同时，对于外界关心的腾讯减持美团的报道，腾讯高管称“有关出售美团股份的新闻报道并不准确。”

腾讯高管还表示，对于投资和减持方面的决定，腾讯的重点一直是将投资进行合理分配。腾讯称，当前投资账面价值很不错，未来会考虑以更多形式让股东获益。在未来腾讯向股东返利与回购动作会保持下去。

财报显示，截至2022年6月30日，腾讯于上市投资公司（不包括附属公司）的权益公允价值为6019亿元。上半年，腾讯处置投资公司的收益净额为238.63亿元。

值得一提的是，今年6月27日，腾讯公告公司主要股东Prosus（由Naspers拥有大多数股权）及Naspers宣布称，Prosus及Naspers将开始进行一项长期、开放式的回购计划，并将有序地以场内出售Naspers集团所持腾讯控股股份的方式筹集回购计划所需资金。

在消息公布后，腾讯股价当天即午后跳水，后续一路“阴跌”，8月2日更是跌破300港元/股。

与此同时，与腾讯股东Prosus反向操作的投资大佬段永平也备受关注。今年以来，段永平多次加仓腾讯，且表态“越跌越买”。8月6日，段永平通过其雪球账号近期透露的信息可以获知，其目前对腾讯持有仓位并不高，“目前还不到1％，还不算实质性投入，还在想”。

为了“挽救”股价、提振投资者信心，腾讯拿出真金白银进行回购。财报显示，在今年1月、3月、4月和6月，腾讯合计回购了1860万股，回购总价73.04亿港元，回购价格在每股352.8港元—477.4港元之间，回购的股份已经被注销。腾讯表示，董事会认为，回购股票旨在长远地提高股东价值。

业绩继续下滑，降幅收窄

受到宏观经济环境影响，腾讯自去年三季度以来出现净利润增速下滑。值得注意的是，在一系列降本措施下，腾讯净利润出现改善，较上一季度同比跌幅收窄。

财报显示，腾讯控股今年上半年总收入为2695亿元，同比下跌1%；公司权益持有人应占盈利420.32亿元，同比下降53%；按非国际财务报告准则，公司权益持有人应占盈利为537亿元，同比下降20%。

今年第二季度单季而言，腾讯营收1340.34亿元，同比下降3%，非国际财务报告准则下盈利281.39亿元，同比下降17%，较上季度净利润同比下降23%幅度有所收窄，不过，环比一季度增长10%。

腾讯控股董事会主席兼首席执行官马化腾说：“在第二季，我们主动退出非核心业务，削减运营费用，使我们在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。展望未来，我们将聚焦于提升业务效率并增加新的收入来源，包括广受欢迎的视频号中推出信息流广告，同时持续通过研发推动创新。我们约一半的收入来源于金融科技及企业服务与网络广告，这些业务直接助力并得益于整体经济活动，中国经济的增长将为我们带来收入增长机会。”

游戏本土与国际收入均下降

受疫情影响，今年上半年国内和国外的游戏市场都比较低迷。

在游戏业务板块，受大型游戏发布数量下降、用户消费减少和未成年人保护措施的影响，腾讯游戏二季度收入为425亿元。其中，本土市场游戏收入为318亿元，同比下跌1%；国际市场收入107亿元，同比下跌1%。

在疫情影响下，今年上半年中国游戏市场实际销售收入同比有所下降，用户规模也略有缩小。中国音像与数字出版协会游戏工委与中国游戏产业研究院在《2022年1-6月中国游戏产业报告》指出，上半年中国游戏市场销售收入同比减少1.8%至1477.89亿元；用户规模约6.66亿人，同比下降0.13%。其中，第二季度国内游戏市场销售收入同比下跌7%。

该报告认为，中国宏观经济增速整体放缓，大众消费意愿走低，大众的娱乐消费乃至游戏支出也随之降低，再加上今年上半年缺少有影响力的游戏新品上线，未能带来消费增量。

在国际市场方面，受海外疫情限制措施放松影响，以及消费者减少游戏支出，全球游戏市场收入出现下降迹象。根据Sensor Tower的统计显示，今年上半年全球手游收入412亿美元，同比下降6.6%。

研发投入150亿同比增长17%

第二季度，在腾讯各项核心业务板块中，金融科技与企业服务板块二季度实现收入422.08亿元，占比32%。

2018年“930”组织架构调整后，腾讯金融科技与企业服务板块首度现身财报，其后该收入占比一路提升，2019年1季度从25%提升到2021年以来的30%以上。至此，腾讯产业互联网与消费互联网实现并趋发展，形成稳定的增长“双引擎”。

TO B业务跻身“双引擎”背后，离不开腾讯对研发的持续加码，第二季度研发投入同比增长17%达到150.1亿元。底层技术能力提升也带动了业务加速上云动作，包括QQ、视频号、腾讯会议等内部海量自研业务在二季度实现全面上云。

腾讯表示，近三年来，腾讯自研业务上云规模已经突破5000万核，累计节省成本超过30亿元，企业服务毛利率环比提升。

截至2022年6月30日，腾讯在全球主要国家和地区专利申请公开总数超过5.7万件，专利授权数量超过2.7万件，其中，发明专利占比超过90%。

微信月活约13亿

来看看微信和QQ方面的用户数据变化。

数据显示，今年上半年微信月活用户达到12.99亿，同比增长了3.8%。

腾讯表示，微信生态内的数字化工具带动了大量就业、创业，2021年微信生态衍生的就业机会达到4618万个，同比增长25.4%。

为减轻疫情下小微、个体商户的经营压力，微信支付不断丰富降费让利措施。数据显示，2021年9月至2022年6月，微信支付在支付服务手续费方面已累计让利约30亿，惠及小微商家超过2000万。

同时，腾讯对微信的视频号进行了重点提及：视频号的用户参与度已十分可观，总用户使用时长超过了朋友圈总用户使用时长的80%。视频号总视频播放量同比增长超过200%，基于人工智能推荐的视频播放量同比增长超过400%，日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长超过100%。今年第二季举办了一系列备受欢迎的直播演唱会，每场均吸引千万级用户观看。

不过，相比于微信而言，腾讯早期社交工具QQ似乎流量“见顶”，QQ终端月活数为5.7亿，同比下降3.8%。

员工最新总数11.07万

今年以来腾讯裁员消息不绝于耳，真实情况如何？来看看财报披露数据情况。

腾讯发布半年报显示，截至2022年6月30日，腾讯集团合计有110715名雇员，较今年一季度末的116213名雇员合计减少了5498名员工。不过，对比与2021年6月30日雇员数据94182名，仍然是属于同比增长的。

腾讯表示，集团聘用雇员数目根据需要不时进行变更，雇员薪酬根据行业惯例来定。今年上半年6个月总薪酬成本567.79亿元。

在腾讯二季度财报发布后的电话会议中，腾讯高管表示，目前腾讯正在执行成本控制举措，后续成本仍然有进一步下降空间，在之前的措施中，包括了对人数和薪酬进行了优化。公司期待今年下半年成本控制效果将进一步体现，相信未来几个季度会恢复收入增长，即使游戏收入保持现状。

责编：战术恒

文/ 鄢子为 编辑/ 陈晓平

2019年3月，富途控股登陆纳斯达克，成为中国互联网券商海外IPO第一股。截至9月26日，富途市值为97.6亿港元。

富途与腾讯有着千丝万缕的联系。富途创始人兼董事长李华是腾讯第18号员工，曾参与过QQ等产品的研发，与腾讯高层交往颇多；腾讯也连续三次领投富途，成为占股超30%的大股东。

“腾讯改变了我的人生轨迹，作为早期员工，我经历了腾讯从1到10、10到1000的过程，这个过程中学到的知识和经验，让我从创业一开始就拥有了上帝视角。”李华对《21CBR》记者表示。

相比中国香港本地券商，富途证券佣金更为低廉，迅速成长为港股市场的头部玩家，但监管风险、市场竞争加剧等问题亦开始显现。

为减少对佣金收入的依赖，富途开始探索多元化业务，包括B端的港美股IPO分销、员工持股计划（ESOP）解决方案，及财富管理业务。2019年上半年，经纪业务（交易佣金及手续费）收入为1.22亿港元，占总收入的比例为47.1%，B端企业服务等新业务收入增长迅猛，二季度其他业务收入同比增长159.3%。

以下为李华接受《21CBR》记者采访时自述，内容略有编辑：

腾讯教我的事

2000年我加入时，腾讯是个只有十来人的公司，2007年离开时，腾讯将近1万人。在发展过程中，腾讯解决困难的方法，在关键节点，创始团队做出的决策和选择，只要是一个有心人，都会从中得到很多启发。

第一，腾讯给了我“信任”未来的能力。如果你跟周围的人描绘愿景、讲述远方的风景，99%的人会觉得你在忽悠。大多数人永远只抓最确定的东西，不愿意为不确定的、却可能带来超额回报的东西付出努力。

第二，腾讯对富途连续三轮的战略投资，提供了资金以及品牌背书，让用户更放心。

投资前，投资者担忧富途的安全性，我发现不管关系多铁的朋友，大家很巧妙地将账户里的钱设置到“一道线”以下。香港有一个投资者保护计划：任何因持牌法团的违规操作而导致投资者蒙受金钱损失时，证券及期货合约的赔偿上限为每人15万港币。腾讯投资以后，用户对富途比较放心。

第三，腾讯的基础IT网络能力也给了巨大帮助，比如腾讯云，如果用富途自己的服务器，我们要几十人来维护，使用腾讯云只需要几个人就可以；腾讯的管理咨询部也帮助建立了薪酬福利体系、绩效管理体系、长期激励体系、内部培训体系，并指导富途建立了自己的企业文化。

外界常常认为，腾讯给富途导入了很大流量，其实并没有。富途做的是一个比较垂直和相对小众的市场。，大部分用户是靠口碑传播获得的，即便是现在，富途超过50%的用户都是靠相互介绍的。

此外，作为一个从事金融行业的互联网公司，我们还做了些工作：有些常规投放，包括基于搜索引擎相关的投放；当富途牛牛APP上线新功能时，主动做些宣传。

最重要的是，富途牛牛APP不只是一个工具，我们把它往平台的方向在做。它包含四大块内容：行情、交易、资讯、社交，前两者是用来满足用户最朴素的投资需求，后两者具有平台属性，也就是说，会自带流量。

富途自己能在一定程度上解决流量问题，还加强了资讯建设，生产原创内容，这些都能带流量进来。

用500万做70亿交易

2004年，腾讯赴港上市，我开始接触港股。当时，香港券商的交易软件让人失望，会出现系统崩溃、资产显示乱码等问题。

我找客户经理投诉，要求赔偿。他回复：“你去看下用户协议，这些都免责了。”这让我觉得匪夷所思，有了自己创业、改变港股交易体验的想法。如果多问我几句金融的东西，肯定穿帮，我只知道市值、市盈率这些最基础的东西，会看点技术图形，所以选择从最擅长的研发开始。

创业有时就是一个转瞬即逝的念头。开了头，我就想着坚持做下去而已，并不是一个深思熟虑的事情，多少带有一点点冲动和任性的成分。

创办公司前，2009年底，我组建了一个交易团队，去体验香港各个证券公司的交易软件。这主要是验证我的想法是不是正确的，我想知道这是不是一个行业性问题，还是恰巧碰到了几家做得差的。

为让香港的券商机构重视，我带着四个人，一年之内，用500万港元资金做了70亿的成交额，把500万做到了1000多万。首先让自己成为了一个重度交易者，券商一听就会眼睛放光的那种。只有这样，券商才愿意跟我们交流，跟他们讲在腾讯的光鲜履历，没人会理你。

假设有一个身家200亿元的人，他不放大的资产进来、也不在富途交易，对我来说，没有太大价值，因为他大概率不会成为富途客户。可他如果跟我说，一年在富途做70亿元的成交额，夸张点说，我愿意陪他干任何事情。

在体验过程中，我觉得香港券商的交易系统体验非常差，服务也漫不经心，甚至没有想过针对客户反馈的问题去做一些改变。那时香港金融机构的重点放在交易上，可能觉得互联网体验不重要。

在腾讯时，我做的是产品相关的工作。一个东西做得好不好用，好不好看？给使用者是不是带来愉悦的感觉？对此，我有一些心得。在这个过程中，我们积累很多用户痛点，知道从交易的角度，哪些方向要改进。

我是重度交易者，在与香港券商机构交流时，会给我些帮助。我要到了研发文档，以及跟交易所接口对接相关的文章，做出了第一个版本。

2011年，在一个秋高气爽、深圳少见的凉爽日子，我和几位好友在华侨城一起吃中餐、晒太阳。我对他们说：“我想做一个证券相关的事情，想折腾一把。”

朋友们见我犹豫，为让我放下顾虑，当下拍板：“干脆我们给你筹点钱，让你心理压力小一点。”当时平均一人掏几十万，凑了不到400万元。按现在富途市值来算，他们的投资回报率很高，可以算作成功的天使投资人。

交易系统研发完成后，我就去问Pony（腾讯创始人马化腾）的意见。我告诉Pony，“想做一个跟证券相关的事情”。他刚开始觉得，没什么意思，以为我是弄点财经资讯，或者做个社区搞些流量。

“不是，我要做一套交易系统，用户直接在上面买卖证券。”

“那你怎么解决牌照的问题？”

“在香港，牌照还是很好拿的。”

Pony这才认为，有点意思。我说：“那要不你投一点？”他回复我：“你还差那点钱？”

Pony的说话风格比较直接，没必要跟你绕弯，没意思就是没意思，如果觉得不好他会直接说。他开始没投钱，在方向上算是给予了认可。

在申请香港证券交易牌照之前，交易系统要通过港交所的测试。

当时，没有一家金融机构愿意帮助我们在真实的交易环境下测试富途的交易系统。这时，曾任东航金融董事总经理的Dennis（邬必伟，后加入富途，主管企业服务）出现了，帮助对接交易所。我们是网友，同在一个股票群，Dennis比较喜欢结交朋友，时不时大家会约着出去一起吃饭喝酒。

2011年，富途的港股交易系统一次性通过港交所的认证。

在自主研发的的交易系统，团队做了将近40多亿港元的成交额，自己用得满意了，才申请牌照。2012年4月，富途证券国际（香港）有限公司成立，10月拿到牌照。我是第一个用户，一群朋友则成了第一批种子用户，不时反馈下使用情况。

目前，富途拥有17类金融牌照和资质。拿牌照是公司战略，未来会获取更多牌照。一是因为自主申请、直接持牌的模式，需要时间；二是申请牌照的过程，是一个学习过程，能了解监管政策。金融行业是跟钱打交道的，不可能自由奔放去做。

向往长成巨头的一天

今年下半年，我们重点会放在to B业务和财富管理上。

To B业务主要有两块，一是向B端企业客户提供港美股IPO分销服务，二是员工持股计划（ESOP）解决方案。5月，两个服务融合到一个品牌里，叫“富途安逸（I&E）”。在四川话里，“安逸”是让人舒服的意思。

富途IPO承销业务的第一位客户是美图。在美图印刷招股说明书的前一天，蔡文胜（美图投资人）通过一朋友找到我，给我打了一通电话，希望富途证券一起参与IPO承销。这是我们第一次在招股书上亮相，后来参与了众安、阅文、小米、美团、瑞幸等IPO承销项目，累计服务了24家客户。

小米是我们主动找过去的，富途有位同事跟小米联合创始人黎万强比较熟，黎介绍我和Dennis去见小米CFO周受资，简短交流后，大家就达成了欢迎富途加入小米IPO承销团的共识。

在小米IPO认购中，通过富途一家的认购额,就覆盖小米全球公开发售的份额，上市前4天，有3天净买入量第一都来自富途。何小鹏和吴晓波买入小米股票，用的也是富途牛牛APP。

员工持股计划（ESOP）解决方案，是水到渠成的产物。

在腾讯工作时，期权激励使用传统券商软件，非常难用，我一直惦记着这事。直到2017年，富途发展得比较完善，才跟腾讯薪酬福利部门具体去聊，做一些正式对接。

腾讯要求非常高，这不只涉及数据管理，还包括员工行权等，流程要形成闭环；数据尤其要足够安全，不然这比暴露薪酬还恐怖。腾讯做了严格评审和验证，等它接纳我们，我就知道，可以对外开展业务了。截至二季度，ESOP员工持股计划客户数达39家，包括腾讯、云集和同程艺龙等。

我们有个想法，希望通过ESOP业务跟一家企业以及他的员工建立起连接。富途目标用户是在TMT行业工作的高学历、高收入、高智商人群。新经济行业拿到期权或原始股的员工，就属于这一范畴。只要员工持续用我们的服务，能感知到富途产品的价值，在合适时机，可能就会成我们的用户或客户。

富途网络深圳

进军财富管理，则是另一种探索。

在中国香港买基金不像内地那么方便，当地约78%的基金购买渠道在商业银行，多是通过柜台申购，门槛和交易成本高，比如一般申购债券基金，用户要一次性支付2%到3%的认购费，债券基金一年的收益率约为5%到6%；还有一个最低的认购额，用户没有5000港元以上不能购买。

我们的理念是，这些壁垒必须拆除。在富途，基金产品申购和赎回0费率，用户只有一块钱也能认购。8月底，富途“基金宝”上线，提供货币基金、债券基金、股票基金三大类产品，支持港币、美元两个币种，现已上线十几款基金产品，采用平台模式代销大成、易方达、华夏等基金公司的产品。

相对周期属性强的经纪业务，财富管理业务的可预见性、稳定性要高很多。

美国有家“嘉信理财”（Charles Schwab），于1971年成立，凭借低佣金占领市场，后从证券交易转向金融产品交易，从一家小型传统券商成长为市值近600亿美元的金融巨头。有这样的一个模式在这里，我相信富途也会走到那一天。

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