——原标题：干货！2021年中国农药行业龙头企业对比：扬农化工PK润丰股份 谁是中国“农药之王”？

　　新农股份1月10日午间公告称，根据浙江省经济和信息化厅于2022年1月5日发布的《浙江省经济和信息化厅关于公布2021年度浙江省“专精特新”中小企业名单的通知》，公司被认定为2021年度浙江省“专精特新”中小企业（有效期为3年，自2021年12月起算）。

　　百傲化学：公司是国内乃至亚洲最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂生产企业，公司异噻唑啉酮类原药剂的生产能力超过万吨，分为CIT/MIT、MIT、OIT、DCOIT、BIT等几大系列产品。

公司市场准入优势突出。

　　湖南海利：公司主要从事化学农药的研发和生产，是国内氨基甲酸酯类农药的龙头企业，主营化学农药（以氨基甲酸酯类农药、有机磷类农药、杂环类农药的原药及其复配制剂为主；其中以杀虫剂为主，亦有部分杀菌剂和除草剂）、精细化工产品（以配套农药原药生产所需的烷基酚类农药中间体为主）的研发、生产、销售。公司建有年产万吨规模的氨基甲酸酯类农药原药生产装置、年产万吨规模的有机磷农药生产装置、年产万吨杂环类农药生产装置等，主要生产品种有克百威、仲丁威、异丙威、残杀威、丁硫克百威、丙硫克百威、灭多威、硫双威、甲萘威、甲基嘧啶磷、抗蚜威、乐果、甲基硫菌灵、嘧啶醇等。

扬农化工（600486）

我国农药企业数量多、规模较小、整体实力较弱。

农药消费水平通常与经济发展，尤其是与农业经济的发展密切相关。地理特征决定了区域农作物的种植面积和种植结构，从而在一定程度上影响了对农药的需求。

另外，除草甘膦、麦草畏外，公司近年投资建设硝磺草酮、噻苯隆、高效氟吡甲禾灵等除草剂产品，完全达产销售后预计可新增营收超过 18 亿元，此外，公司收购的沈阳科创拥有硝磺草酮、烯草酮等多种除草剂生产能力，可有效分散单一产品价格波动对公司整体除草剂业务造成的影响，预计公司除草剂业务板块营收将维持稳定增长。

扩产项目进展不及预期风险、原材料价格大幅波动风险。

扬农化工（600486）

4 盈利预测与估值

收购中化作物和农研公司，实现“研产销”一体化。

中国当前农药产业结构以出口原药为主，预计国内龙头持续受益国际间产能转移。

随着国内耐除草剂转基因商业化种植正加快落地，草甘膦等大宗除草剂有望迎来需求的快速增长。

新项目进展不及预期。葫芦岛基地百亿项目以及优嘉后续项目进展不及预期，影响公司业绩增速。

在经历了上世纪 50 年代的初步发展阶段、80 年代的自主生产和进口并存阶段后，90 年代中期，我国农药登记制度进一步完善提高，吸引了一批更新的农药产品和技术，进一步缩短了和先进国家农药品种结构的差距，使我国农药工业又上了一个新的台阶。

在植物保护产品的研发方面，公司在二苯醚类除草剂、酰胺类除草剂、甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂等产品的工艺研发及工程技改方面投入大量精力，攻克多项生产技术瓶颈，解决了传统工艺收率低、污染大、产品质量不稳定、安全性差等多项问题，产品工艺工程技术水平行业领先。

在产业政策及环保政策的双轮驱动下，我国农药行业企业的格局将由既往的“小而散”向“大而强”转变。

上市以来首次股权激励草案落地，保障公司中长期发展信心。

在农药大规模应用之初，在追求农药杀虫、杀菌及除草效果的同时，往往也会对农作物、有益的昆虫、甚至是土壤和水资源环境等造成伤害，还可能损及消费者的食用安全。

虽然我国农药出口量较大，但大多数为非专利仿制农药原药，原药“强”、制剂“弱”，产品同质化严重，多数企业还停留在低端产品竞争层面上，国内农化企业在研发方面仍处于较弱的地位，较大型跨国公司仍存在一定差距。

一方面，目前国内醚醛产能较少，大多从印度进口，易受反倾销政策影响，其供应的稳定性直接决定菊酯产品的正常生产经营；另一方面，与国内同行业企业相比，基于产业链配套完整的成本优势明显。

该股为农药，大农业概念热股，当日农药概念上涨0.59%。

5 风险提示

　　广信股份：公司主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产与销售，主营产品包括多菌灵、甲基硫菌灵等杀菌剂，敌草隆、草甘膦等除草剂以及氨基甲酸甲酯、异氰酸酯、邻苯二胺等精细化工中间体。

平安证券指出，虫害对全球和我国的农业生产造成了极大的危害，杀虫剂类农药是最为常见也是最为经济有效的虫灾防控手段。蝗灾防控用药主要包括有机磷类和菊酯类杀虫剂，草地贪夜蛾防控用药主要包括抗生素类、酰胺类、菊酯类和有机磷类杀虫剂。

中长期来看，由于全球各个国家对粮食安全的重视度提升以及全球存在粮食补库存的需求，粮食价格有望维持高位，进而推动农民粮食种植积极性，并带动农药需求稳步提升。

据印度蝗虫预警组织介绍，入侵的蝗虫来自于伊朗和巴基斯坦。并且此次蝗虫与往年不同，都是较为年轻的蝗虫，飞行速度更快，飞行距离也更长，这也是印度自1993年以来遭遇到的最严重一次蝗灾。

公司目前已与 ADAMA（安道麦）、CORTEVA（陶氏杜邦）、NUFARM（纽发姆）、LANXESS（朗盛）等国际农化公司形成了长期、稳定、良好的战略合作关系，为长期发展打下基础。

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具体到国内市场来看，我国农药行业发展起步比较晚。

2022 年 5 月份公司公告，计划投资 3 亿元成立辽宁优创植物保护公司，标志着公司葫芦岛 百亿新基地建设投资正式启动，将进行农药、化工产品及其中间体项目的生产，有望均衡生产基地的南北布局，进一步为扬农化工的成长及发展注入活力。

农产品自产销售是公司主要业务收入来源。

农研公司主营创制、仿制农药产品的研发，前身系沈阳化工研究院农药研究所，建有国内农药行业目前唯一的新农药创制与开发国家重点实验室和农药国家工程研究中心，拥有较为完善的新农药创制体系，其具有自主知识产权的创制农药获得登记并实现销售，氟吗啉、四氯虫酰胺、乙唑螨腈均成为国内市场上的主导产品。收购农研公司后将助力扩大公司农药创制、仿制研发水平，进一步提升公司“研、产、销”产业链的核心价值。

目前我国农药行业总体仍以仿制为主，仅有少量企业正积极探索农药新产品的自主创制，仿制类原药企业、农药制剂企业及农药中间体企业仍占据行业的绝大部分。

近年来，世界各国对农药的规范日趋严格，农药行业不断研发新型有效成分、研究原药化合物的环境影响、改良制剂的配方，农药产品已实现高效、低毒、低残留的要求。

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