近日安徽合力获汇丰银行举牌，外资罕见举牌A股引发市场高度关注。今年A股市场举牌如何呢？

数据宝统计显示，今年以来A股46家上市公司发布被举牌公告，被举牌71次，合计举牌金额近198.48亿元，远远小于以往年份。其中隆基股份、川投能源、国投电力、鸿特科技、昂立教育等累积被举牌金额超10亿元。

以年内发布举牌公告的上市公司来看，A股举牌呈现了一些新动向：上市公司举牌上市公司、国资举牌、同行举牌等案例明显增加。

A股市场举牌降温

今年以来A各大指数均出现调整，以最新收盘价来看，上证综指、创业板指、深证综指调整幅度均在18%以上。以中位数来看，A股市场整体市值水平为46.34亿元，2017年底这一数值为64.75亿元。A股市场整体相对以往明显更“便宜”，不过与之相比，A股市场举牌热情却不高。

数据宝统计显示，年内A股有46家上市公司发布被举牌公告，被举牌71次，举牌金额近198.48亿元。而去年同期，被举牌次数为101次，涉及金额达385.78亿元。

与以往年份相比，A股市场今年被举牌公司数量与金额都明显减少，举牌有所降温。

行业分布上，机械设备、公用事业、医药生物、化工等行业被举牌上市公司较多，均超过5家。个股来看，年内发布举牌公告的公司中，金科股份、交大昂立、辽宁成大、黑猫股份、海利生物等11家公司累计被举牌金额超5亿元。

举牌也托不起股价

以举牌公告至今（最新收盘价）的市场表现来看，9只个股被举牌后股价有所上涨。其中安徽合力、珠海中富、海利生物被举牌后股价累计涨幅超10%。海利生物涨幅最大，10月17日发布举牌公告至今涨幅超50%。

下跌股占比超八成。神开股份、人民同泰、全新好、振东制药等个股发布举牌公告至今股价下挫幅度超30%。

整体来看，弱势行情下大手笔增持对股价提振作用并不显著。被举牌个股中，最新收盘价跌破举牌交易均价的有37只，占比80.4%，平均浮亏率为18.47%。药石科技、乐金健康、登云股份等24股账面浮亏率超20%（涉及多次举牌的以最近一次公告日期为准）。

36只被举牌股连续三年盈利

整体来看，被举牌个股业绩表现相对稳健，36只个股2015年至2017年连续三年保持盈利，其中三木集团、金桥信息、联络互动、瑞丰高材等6股2018年前三季净利润同比翻倍。

以年度业绩预告来看，已发布2018年业绩预告的12只个股中，8只被举牌股全年业绩预喜，占比66.7%。

以净利润同比下限来看，神开股份净利润增幅最大，达135%。公司预计2018年全年净利润为2500万元至3000万元。业绩增长主要归功于行业形势回暖，公司订单较上年同期增加明显，预计在全年完成交货实现收入的合同较上年同期有较大增加；此外公司加强了成本及费用控制。

可见，基本面良好仍是产业资本选择举牌个股的重要参考标准。

举牌呈现新动向

与以往举牌潮相比，A股举牌也呈现了一些新动向。

上市公司举牌上市公司案例数增加。如海立股份被格力电器举牌，国投电力被长江电力举牌等。其中川投能源、海立股份、隆基股份等均获国资背景上市公司举牌。

此外，今年以来举牌案例中出现了不少同行举牌同行的情形。数据宝统计显示，今年46家被举牌公司中，由于产业整合引发的产业资本举牌有8起，涉及7家上市公司，如恒生电子举牌科蓝软件，上海永磐实业有限公司举牌阳光股份。与财务投资、寻求控制权等举牌相比，产业整合更有利于上市公司未来的发展。

（注：每次举牌金额=每次披露增持股份数*交易均价，其中未披露均价的按区间交易均价计算）

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文章来源：数据宝（shujubao2015）

昨日晚间，梅雁吉祥公告，去年12月至今，广东能润通过集中交易合计增持公司股份9490.75万股，占总股本的5%。广东能润表示，增持系看好公司未来发展空间，有意参与经营管理，其控股股东张能勇承诺，如当选公司董事，将在未来12个月内继续增持，持股比例将不低于7%。

梅雁吉祥近3个交易日收获了2个涨停板，近期股价创阶段新高，被举牌前（年初至举牌公告日，下同）股价累积涨幅已翻倍。

梅雁吉祥并非个例。开年来随着市场升温，不少个股股价已处于高位，但举牌案例也频频现身。

数据宝统计显示，开年来A股市场29家上市公司发布被举牌公告，科蓝软件、梅雁吉祥、*ST椰岛、华中数控与神农基因5股被举牌前已上涨超50%。

开年来29股被举牌

数据宝统计显示，年内A股有29家上市公司发布被举牌公告，被举牌33次。其中*ST宜化、ST天业与乾照光电被多次举牌，梅雁吉祥被多家举牌。值得注意的是，*ST皇台、*ST椰岛、*ST宜化等6只ST股也获举牌。如此看来，基本面并非举牌方的主要参考因素。

结合股权集中度来看，上述被举牌公司中，多只个股股权相对分散，如积成电子、镇海股份、梅雁吉祥、乾照光电等2018年末第一大股东持股比例均低于10%。

上述被举牌的ST股中，除ST节能外，其他个股去年末第一大股东持股比例均低于30%。

不少个股被举牌前股价已大幅上涨，如科蓝软件、梅雁吉祥、*ST椰岛、华中数控与神农基因被举牌前已上涨超50%。

行业分布上，被举牌公司主要集中于公用事业与机械设备行业，分别有6家、5家公司上榜；化工与计算机均有3家公司上榜；非银金融、农林牧渔、食品饮料有2家公司上榜。

以增持后持股比例来看，海利生物、*ST尤夫、神农基因等8股被举牌后持股占总股本比例超10%。

此外，多股被举牌后，举牌方表示未来12个月内将继续增持，如海利生物、国脉科技、*ST椰岛、华中数控等。

九成个股举牌后股价上涨

行情升温下，被举牌个股市场表现也不俗。以举牌公告至今（最新收盘价）的市场表现来看，九成个股被举牌后股价上涨（多次举牌的以最近一次为准），科蓝软件、华铁科技、创元科技、*ST宜化与*ST尤夫被举牌后累计涨幅超50%（涉及多次举牌的以最近一次公告日期为准）。

举牌个股相对沪指表现也不俗。以举牌公告至今相对大盘市场表现来看，近七成被举牌股跑赢大盘，平均跑赢近10个百分点。

另外，10股被举牌后相对沪指下跌。海利生物、ST节能、乾照光电、派生科技发布举牌公告至今相对沪指累积跌幅超10%。

整体来看，大手笔增持对股价提振作用显著，个股被举牌后大多数都实现了一定的浮盈。

4只举牌股去年净利润同比翻倍

业绩方面，已披露2018年年报、快报的28只个股中，20只个股去年实现盈利，神农基因、*ST椰岛、ST天业与*ST宜化4股净利润同比翻倍。

神农基因净利润增幅最大，达230.55%。公司发布一季度业绩预告，预计实现净利润亏损1000万元至1500万元。神农基因获第二大股东曹欧劼举牌后再度增持，持股比例已增至12%。

*ST椰岛净利润同比增长138.16%。*ST椰岛连续两年亏损后保壳成功，公司去年实现营业收入7.06亿元，同比下降38.2%，实现净利润4051.3万元，扭亏为盈。业绩增长主要因转让全资子公司海南椰岛阳光置业有限公司60%股权和出售椰岛综合楼实现收益。

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万水千山总是情，点个 “好看” 行不行！！！

一度在资本市场频频出现的“险资举牌”，在沉寂两年后开始有所回温。据公开信息和保险业协会信息，自去年10月监管鼓励险资入市以来，险资举牌案例共计9次，多于2017年全年的7次。

不过，与上轮举牌有所区别的是，本轮险资举牌多集中在大型险企身上；同时，举牌多是通过协议转让、参与定增等实现，极少通过二级市场竞价交易买入达到举牌；另外，资金来源不再与万能险账户有关。

去年10月以来险资举牌有所回温

近日，中国人寿及其一致行动人国寿集团、国寿资产通过协议转让方式，受让了万达信息5.0142%的股份，由此对其持股比例达到15.0183%，成为万达信息第一大股东。这是今年第三起险资举牌上市公司股票。

根据中国保险行业协会公布的险资举牌信息，今年的第一次，是平安资管增持华夏幸福1.7亿股（占公司总股本的5.69%），完成后中国平安持股比例由19.56%增至25.5%；第二例是国寿（集团）与国寿股份参与申万宏源H股IPO，通过QDII账户以现金认购其H股股份1.73亿股，持股比例达到其H股总股本的6.9052%。

事实上，险资本轮举牌有一个相对明确的起点。券商中国记者统计显示，从2018年10月银保监会发声鼓励险资投资优质上市公司“纾困”股票质押风险以来，险资举牌呈现增多趋势。

2018年当年共有10个险资举牌案例，其中，2018年10月以后的就有6例，占到了一半多。2018年10月以来至今，险资举牌共计9次。

事实上，去年10月13日银保监会发声鼓励保险机构投资优质上市公司和民营上市公司后第二天的14日晚，精达股份就公告，控股股东特华投资转让公司总股本的9%给华安保险。转让后，原本持股0.99%的华安保险，持股升至9.99%，成为精达股份第二大股东。

而在2017年，根据保险业协会网站信息，一共仅有7例险资举牌，明显少于2016年的12个举牌信息，更少于险资争相举牌的2015年。同时，在2017年的险资举牌中，通过二级市场集中竞价交易而达到举牌线的仅1例，其余6个均为险资参与定增、认购新股等构成举牌的情况。

本轮有何不同

险资投资上市公司股票的并不鲜见，但只有达到一定规模才能称得上“举牌”。根据相关规定，保险公司举牌上市公司股票，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已发行股份的5%，以及之后每增持达到5%时，按照相关法律法规规定，在3日内通知该上市公司并予以公告的行为。

保险资金大比例地持有上市公司股票，这种方式往往涉及大量资金动向，适合对标的公司本身已具有深入的了解和长期且明确的投资意向的保险机构。本轮举牌上市公司的险资，也呈现出以平安、国寿等大型险企为主的特点。而大型险企举牌优质上市公司，还有一个考虑，是换取财报盈利的稳定性。

一家中型保险机构首席投资官分析说，可以分红和并表的银行股还是不错的资产，但这类投资主要适合资金量非常大的龙头险企，大部分中小公司无法实现并表，通过二级市场买股票是目前保险机构投资上市公司的主流方式。

多位保险投资及保险资管研究人士告诉记者，目前的确在关注优质上市公司机会，会从价值投资的角度来选择投资标的。记者了解到，目前保险机构的选股策略比较一致，即关注行业龙头、价值成长型公司股票。

同时，本轮险资举牌所用资金也与2015年的上一轮有明显差异，均来自于自有资金、保险资金、纾困产品所募集资金。例如国寿集团参与申万宏源H股IPO基石投资的资金来源于保险责任准备金；平安认购华夏幸福的资金由寿险传统账户认购；而国寿举牌通威股份、万达信息所用资金则有“国寿资产-凤凰系列专项产品”向合格投资者所募集的资金。

举牌资金为何再难现“万能险”？

前几年，安邦人寿、前海人寿等保险公司在市场通过“万能险账户”上大举买入银行股、地产股，激进投资风格引发市场广泛关注和热议，“宝万之争”更是对中国的资本市场管理产生了重大影响。时至今日，万能险已经基本上从举牌险资中绝迹。

其变迁背后有着深刻的行业回归保障转型逻辑，亦与保险公司经营模式变化有关。究其根本，问题不在于万能险，而在于潜藏其后的“资产驱动负债”的激进投资经营模式。

其一，经过市场洗礼，此前激进型投资经营模式已经被绝大多数保险公司抛弃。这种模式的典型特点是在承保端通过万能险等高收益短期理财产品获取大量现金流，在资产端追求较高收益，债券、存款等固定收益类资产都不能满足收益要求，要么是收益高、期限长的另类投资，要么是激进的权益投资。长期股权投资就成为其中一种选择，而最好的标的就是低估值蓝筹股，所以前几年少数险资大量买进银行股、地产股并追求参与经营管理。

一个广为市场熟知的案例是，安邦系等激进型公司通过大卖返还快的中短期趸交万能险实现快速规模扩张，继而在市场上大举买入银行股、地产股。但这种做法会累积风险，例如假如房地产市场下跌，继而影响到银行信贷，保险公司将面临巨大的投资风险。现在监管对此类股权投资管理较为严格，此外，自2016年底开始，监管陆续出台多个政策引导保险姓保、回归保障，限制中短存续期产品规模，以附加险形式存在的万能险亦被叫停。2017年起，以万能险为主的中短期理财险沉寂下来，类似前几年“宝万之争”的激进投资方式亦基本消失。

其二，万能险本身亦在“蝶变”，其灵活功能而非短期理财功能正被充分挖掘。与以前规模至上的产品设计理念和5年期以下中短期产品主导市场不同，目前在售万能险几乎全是5年期以上，且不少是期缴年金类产品。万能型账户的设计主要是为了发挥其特有投资和灵活领取等产品功能。今年1-4月，以万能险保费为主的保户投资款新增交费同比大涨40.4%，远高于人身险公司原保费收入16.1%的同比增幅，其中不少就是万能型年金保险产品，而单纯短期理财型的万能险非常少见。负债端资金特性的改变也会传导至投资端进行更加稳健的投资。

实际上，由于保险资金具有稳健投资的基本诉求，绝大多数保险公司投资以稳健为主，主要投资资金用来配置固定收益类资产，股权投资亦偏重财务投资。随着保险转向高质量发展、保险公司经营模式更加重质而非单纯“规模之上”，相信险资不论是来源于万能险，还是分红险，或者传统保险，其在资本市场的参与过程中都将发挥积极的正向作用。

本文源自券商中国

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保监会今日又动手了！目标之一直指恒大——“即日起暂停你公司委托股票投资业务”。这一石足以激起千层浪！

一是保监会这一句暂停，到底该如何理解？是买卖双向暂停？还是如一些观点的理解，只能卖不能买？

二是恒大举牌概念股下周处境必然危险，其他险资概念股是否会受到波及？

三是对于恒大自身而言，这一监管动作，会否影响其自身流动性？会否如市场猜测，资金链将大大承压？

据接近恒大消息人士透露，恒大将在今日晚些时候，就保监会的处罚通知给出回应，但截至券商中国发稿，暂未拿到恒大回应的具体内容。

当老师怒喝开小差的同学给我出去时，全班同学都默默起身要出去。老师连连摆手，“都坐下继续听课，我说的是那两个打瞌睡的。”于是，现在要罚站的同学只有两个，一个叫前海，一个叫恒大，他们返回教室的时间还没确定。

在“妖精”话题引发争论、辩论和坊间八卦传闻后，监管层已在周一暂停前海人寿万能险新业务，今日宣布停止恒大人寿委托股票投资，更加风声鹤唳。

简单来说，前者是不准前海卖万能险，后者是不让恒大买股票；前者是掐着保费收入，后者捏住投资收益，但对两家公司一致的影响是：你的万能险套路没法玩了。

持股只能卖不能买，恒大概念股下周的处境似乎很危险。

以三季报公开信息来看，恒大人寿共持有10只个股，其中有5只曾被“偷偷”卖出后又悄悄买回，具体持股数据未知，但这5只都已经被承诺锁仓半年。

此外，恒大集团还有持有4只个股，包括被恒大人寿卖出的梅雁吉祥。

除恒大概念股外，全市场险资举牌概念股还有36只。

如何理解保监会的处罚通知

保监会今日发出的《关于暂停恒大人寿保险有限公司委托股票投资业务的通知》中的表述是：

一是恒大人寿没有做到“明确的资产配置计划，资金运作透明规范”。

如何理解这一句内容？对照《保险资金委托投资管理暂行办法》中对保险公司委托投资的6个要求，即是违反了第二章第五条中（二）和（五）条款，即“具有健全的资产管理体制和明确的资产配置计划”和“建立委托资产托管机制，资金运作透明规范”，具体如下：

二是“暂停恒大人寿的委托股票投资业务”。

如何理解这一句？行业比较一边倒的理解是，自此，恒大人寿将只能卖出，不能买入。但也有个别人士表示，这是对恒大人寿买卖A股的双向叫停。

三是保监会要求恒大人寿进行切实整改，整改期间，恒大人寿应进一步完善股票投资运作机制，制定并严格遵守资产配置计划，并且强化风险意识，确保风险管控机制有效执行。此外，在经整改后，恒大人寿应当重新向保监会提交整改报告，经保监会评估后方可恢复委托股票投资业务。

直接说重点的话，就是恒大人寿炒短线了，而且炒得人尽皆知，数次买进十大股东，一个月后迅速卖出，后面一看不对，卖出了又买回来。

保监会在今天发出的通知中也表示，恒大人寿“委托股票投资业务存在短期频繁大量炒作上市公司股票现象。”此前，交易所发出的问询函和保监会发出的公告，在坐实短线操作之余，也充分反映了监管层的否定态度。

也许恒大不是第一个炒短线的险企，但炒短线炒得人尽皆知，惹得各路韭菜都很不高兴，恒大人寿也算是特立独行的险企了。

就公开信息来看，恒大人寿至少曾对国民技术、金洲管道、中元股份、积成电子、栋梁新材和梅雁吉祥等6只个股进行了短线操作，均是在9月28日开始建仓，均进入十大股东行列，但之后在10月31日和11月1日两天内都集中进行减持。

将如何影响14只恒大概念股

考虑到恒大人寿没有直接投资股票的资格，恒大人寿的股票投资业务均采取委托其他保险资管机构进行，停止恒大人寿的股票委托资格，等同于不准恒大人寿再买股票，这让恒大概念股的处境变得更危险起来。

有保险资管人士表示，尽管恒大人寿不能再买入持股，但很可能依然可以卖出。这意味着，在多只恒大概念股上，恒大人寿不再是多头力量，反而成为一些概念股的大空头。这种“靴子未落地”的潜在利空，可能比做空资金更容易引起股价下跌。

由于持股主体不同，恒大概念股可以分为两类，分别是恒大人寿的持股和恒大集团的持股，受到监管政策限制的只有恒大人寿的10只持股，恒大集团的股票投资权限并未受影响。

值得一提的是，恒大人寿曾在11月减持过国民技术、金洲管道、中元股份、积成电子和栋梁新材等5只个股，但在接到问询函后，恒大人寿又陆续接回这5只个股，增持股数未知，但恒大人寿均在公告中表示会锁定仓位半年。

这意味着，这5只个股肯定是安全的，但剩余的金螳螂、宝鹰股份、中设集团、沧州明珠和中科三环这5只个股是否会被减持，又或者是否仍被持有则是未知数，也因此成为5只最危险个股。

相较之下，恒大集团的4只持股则没有上述问题。参照三季报数据和公司临时公告，恒大集团和旗下子公司共持有嘉凯城、廊坊发展、万科A和梅雁吉祥等4只个股，持股比例分别为52.78%、20%、14.07%和5.00%，其中梅雁吉祥是在11月份恒大人寿清仓后由恒大集团子公司仲勤投资买入。

不过，考虑到市场资金的情绪影响，资金或不会理性区分恒大人寿和恒大集团持股，而可能会将上述14只个股一律视为恒大概念股，投资者需要引起一定注意。

对恒大自身带来哪些影响

不管是限制万能险新业务，还是停止股票委托投资，保监会的板子打下来，前海人寿和恒大人寿的万能险投资套路都将无法再顺利运转。如果不能及时调整战略方向或调动资金，或会增加两家公司的短期现金流压力。

在前海人寿和恒大人寿的投资模式中，万能险产品和股票投资是重要的两个策略环节，两者互为支撑和补充，前者通过给予客户高结算收益率，快速吸收资金做大资产规模，为投资（包括举牌）提供资金支持；在投资端，险资通过股票投资获取投资收益，以此支撑万能险的预期收益率。

其中，为了平滑股权投资的公允价值波动，这些险企在持股比例超过20%或成功进入董事会后，在财务上改用权益法记账，将被投资上市公司列入联营企业。成功实现上述操作后，险企分享的投资收益，不再是股票的股价波动，而是上市公司每年经营成果，即按照持股比例分享上市公司的全年股东净利润。

这也是为什么一些险企举牌老是对着高ROE的蓝筹股下手。

在渠道上，由于主要依托银保渠道，这些险企不需要培养像平安那样动辄几十万人的代理人团队，既减少了资本投入，又缩短了培养周期，但需要支付更高的销售费用，这也加大了他们对投资收益率的要求。

简单而言，万能险不能卖，将无钱投资；股票不能买，万能险将没有高收益率，能否继续热卖就成未知数。而在套路被打破后，接踵而来的就是直接的现金流压力。

据券商中国记者了解，日前已经有一家以万能险闻名的小型险企，为应对流动性压力，从一家大型险企处紧急赎回了委托的资管产品，赎回规模为10亿元，且要求两日后资金到账。

保监会数据显示，恒大人寿1-10月的规模保费收入达到413.09亿元，其中以万能险为代表保户投资款新增交费达到375.92 亿元，占比达到91%。

恒大人寿官网信息显示，恒大人寿的多款万能险产品11月的结算利率都在6%以上，其中最高年化结算利率达到8%。在缺乏股票投资渠道的提前下，恒大人寿能否继续给出这么高的收益率仍有待观察。

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