了解期货价格应等于现货价格和持有成本。持有成本理论可用于各种期货产品的定价，只需根据不同目标资产的特点进行修正即可。本节将利用持有成本理论定价股价指数期货（以下简称股指期货）。

　　股价指数是由许多股票加权组成的。常见的股价指数，如S&PSW指数、日经225股价指数、台湾加权股价指数等，一般称为广基指数，即包括数百只以上的股票。股票通常有股息分配。收到股息将降低现货持有成本。因此，买入股价指数的持有成本将等于股价指数乘以利率，然后减少分配的股息。因此，根据持有成本理论和T期到期股价指数期货理论价格F，可以修改为：

　　F=S(1+rT)-∑Tt=0?Dt[I+r(T-t)]

　　其中：DT表示在T点有DT元的股息收入，[1+r（T-t）]为T点1元到期日的本息和。然而，由于股价指数涉及大量股票，S&P500股价指数由500多只股票组成，计算每只股票分配股息的时间和金额似乎更为复杂和耗时。我们通常以股利率的形式来表示。因此，股价指数期货的价格公式可以简单地写成：

　　F=S[ 1+(r-d)T]

　　公式可以改写为连续复利：

　　F=Se(r-d)T　例如：假设股指现货为8000点，无风险利率为6%，股指期货3个月后到期的理论价格是多少？

　　解：根据公式F=S[1+(r-d)T]

　　F=8000[1+（6%14%）1/4]=8000*1.005=8040。

　　因此，3个月后股指期货的理论价格应为8040点。

　　一般指数期货的契约价值(俗称一手价值)将等于期货价格乘以乘数。比如S&P500指数期货价格乘以250，大阪交易所日经225指数期货乘以1000，台指期货乘以200，小型台指期货乘以50，沪深300指数期货乘以300。

　　以上就是小编为大家介绍的“股票指数期货的定价分析”的解答了。相信大家看到可以有更多的理解。如果您也想开发一款出色的期货软件，欢迎与我们联系咨询。

沪深300指数是由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只A股作为样本编制而成的成份股指数，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。

 

为了帮助大家更好地了解沪深300股指期货这个品种，小编特别整理总结沪深300股指期货品种手册一份，以便大家阅读学习之用。

 

01 沪深300股指期货档案

 

 

02 沪深300股指期货合约要素及参与要求

 

1.合约要素表

 

2.交易时间

沪深300股指期货目前无夜盘交易，具体的交易时间段：

集合竞价时间：9：25—9：29

第一小节：9：30——11：30；

第二小节：13:00——15：00；

（遇节假日等特殊情况除外）

 

3.参与条件

沪深300股指期货交易必须开立期货账户，个人投资者申请开通期货账户的基本要求是：年满十八周岁、具有完全民事行为能力的公民。

 

此外，由于期货市场实施投资者适当性制度，必须评估投资者的风险承受能力，与产品风险特征匹配方可交易相关的品种；

 

沪深300股指期货的产品风险等级是R4；

风险承受能力等级≥C4类的投资者，在满足资金条件、交易经历以及知识测试条件以后，方可参与沪深300股指期货交易。

 

沪深300股指期权的产品风险等级是R4；

风险承受能力等级≥C4类的投资者，在满足资金条件、交易经历以及知识测试条件以后，方可参与沪深300股指期权交易。

 

科普一下期货投资者适当性风险等级及匹配：

 

 

做一手沪深300股指期货需多少钱（保证金）

期货交易保证金计算公式=成交价*保证金比例*交易单位*手数

举例说明：

投资者小黑以4500元的价格买入1手沪深300股指期货，假设保证金比例为13%，则：

交易保证金=4500*13%*300*1=175500元

 

期货盘面波动一下多少钱？几下能回本？

 

 

中金所价格波动表

 

公式是这样的：

 

波动一下的盈亏=最小变动价位*交易单位，即沪深300指数波动一下盈亏=300*0.2=60元

 

那么，期货交易要波动几下才能回本呢？波动九下回本。

 

回本主要是指冲抵交易成本，期货交易成本主要是交易手续费（投资者保障基金的金额非常小，暂不计入）。

 

 

中金所交易手续费标准

 

 

沪深300指数期货的手续费是按照比例值收取的，开仓0.23%%/手，平今3.45%%/手，手续费计算公式=最新价格*交易单位*合约价值比例。最新的沪深300指数期货一手开仓费是按照成交额乘以0.23%%收取（中金所标准），假设日内按照4500价位计算，一手开仓费31.05元【4500*300*0.000023*1=31.05】。平仓费呢，平今3.45%%/手，假设日内按照4500价位计算，一手平仓费465.75元【4500*300*0.000345*1=465.75】

 

 

03 沪深300指数概述

 

沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，于2005年4月8日正式发布，以综合反映沪深A股市场整体表现。

 

沪深300指数是内地首只股指期货的标的指数，被境内外多家机构开发为指数基金和ETF产品，跟踪资产在A股股票指数中高居首位。

 

股指期货全称为“股票指数期货”，是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。

 

它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

 

 

04 影响沪深300股指期货价格的若干因素

 

1.宏观经济及企业运行状况

 

一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，股票价格指数会呈现不断攀升的趋势；在宏观经济运行恶化的背景下，股票价格指数往往呈现出下滑的态势。

 

同时，企业的生产经营状况与股票价格指数也密切相关，当企业经营效益普遍不断提高时，会推动股票价格指数的上升，反之，则会导致股票价格指数的下跌。这就是通常所说的股市作为“经济晴雨表”的功能。

 

2.利率、汇率水平的高低及趋势

 

通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。其原因是，在利率高企的条件下，投资者倾向于存款，或购买债券等，从而导致股票市场的资金减少，促使股票价格指数下跌；反之，利率水平越低，股票指数就会越高。因为利率太低使存款和购买债券无利可图，使越来越多的投资者转而投向股票市场，从而拉动股票价格指数的上升。

 

在世界经济发展过程中，各国的通货膨胀、货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。但最近几年，西方国家往往在银行利率上升时，股票市场依然活跃，原因是投资者常常在两者之间选择：银行存款风险小，利率较高，收入稳定，但不灵活，资金被固定在一段时间内不能挪作它用，并且难以抵消通货膨胀造成的损失。

 

而股票可以买卖，较为灵活，风险虽大，但碰上好运，可获大利。所以，在银行利率提高的过程（原来较低）下，仍然有一些具有风险偏好的投资者热心于股票交易。有关汇率的讨论基本与利率相仿，即本币的升值，有利于进口，不利于出口。而有关人民币的升息、升值对股市的影响则要综合起来加以分析。

 

3.资金供求状况与通胀水平及预期

 

当一定时期市场资金比较充裕时，股票市场的购买力比较旺盛，会推动股票价格指数上升，否则，会促使股票价格指数下跌。比如目前国内大量的外汇储备，导致货币供给量增加，通常会导致股指价格上涨。当然，资金过于充裕，也可能引发通货膨胀。

 

再如zf支出增加，通常也会推动股票价格指数的上升。因为政府支出增加，将使国内资金充裕。同样，社会货币供应量的增减对股指也有影响。通常，货币供应量增加，社会一部分闲置资金就会投向证券交易，从而抬高股价；相反，货币供应量减少，社会购买力降低，股价也必然下跌。

 

由货币供应量不断增大而导致的通货膨胀，在一定限度内对生产有刺激作用，因为它能促进企业销售收入和股票投资名义收益的增加，所以在银行利率不随物价同比例上升的条件下，人们为了保值，将不再热心于存款，而转向投资股票。

 

但是，如果通货膨胀上升过猛，甚至超过两位数，那么将造成人们实际收入下降和市场需求不足，加剧生产过剩，导致经济危机，最终使股票价格下跌。

 

为何通货膨胀率水平特别高，可能导致股市下跌呢？由于通货膨胀的压力，提高利率可能增加股票卖压。一般来说，股市上涨黄金价格下挫。因为投资者普遍对经济前景看好，资金大量流向股市，股市投资火爆，金价则下降。当然金价的高低更多地与美元汇率有关系。

 

4.突发政治安全事件

 

股票价格指数的波动，不仅受经济因素的影响，而且受许多突发事件，诸如战争、政变、金融危机、能源危机等因素的影响。与其他因素相比，突发事件对股票价格指数的影响有两个特点：

 

一是偶然性。即突发事件往往是突如其来的，因此相当多的突发事件是无法预料的。

 

二是非连续性。即突发事件不是每时每刻发生的，它对股票价格指数的影响不像其他因素那样连续和频繁。国家政局稳定使人民对国内经济发展有信心，并使国家国际形象提升，能够吸引国外资金，国家公债发售信用佳，股指表现好。

 

5.经济金融政策

 

出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等，国家往往会出台变动利率、汇率以及针对行业、区域的政策等，这些会对整个经济或某些行业板块造成影响，从而影响沪深300成分股及其指数走势。

 

股份公司常常向银行借款，随着借款额的增多，银行对企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权。在企业收益减少的情况下，虽然他们希望能够稳定股息，但银行为了自身的安全，会支持企业少发或停发股息，因而影响了股票的价格。

 

税收对投资者影响也很大，投资者购买股票是为了增加收益，如果国家对某些行业或企业在税收方面给予优惠，那么就能使这些企业的税后利润相对增加，使其股票升值。会计准则的变化，不会实质性地影响股份公司的内在价值，但是会使得某些企业账面上的盈余发生较大变化，从而影响投资者的价值判断。

 

 

05 沪深300股指期货历史走势小结

 

沪深300股指期货自上市以来主要经历两个阶段大行情：

 

第一阶段：牛市行情

持续时间：2013年-2015年

上涨幅度：最低价1996点/最高价5400点，共计3404点。

上涨原因：一系列改革利好出台，改革牛预期走强；楼市低迷，很多资金选择股市进行投资；政府加大监管力度；央行创造了流动性宽松的环境；高杠杆配资推波助澜。

 

第二阶段：牛市行情

持续时间：2019年-2021年2月

上涨幅度：最低价2942.2点/最高价5928.8点，共计2986.6点。

上涨原因：2019年，股市持续低迷，有引发股权质押风险，政府救市，报复性反弹。当时中美贸易摩擦有所缓和。2020年，疫情后中国经济恢复最快，叠加货币宽松，大量资金流入股市。

 

 

沪深300指数历史走势图

 

 

沪深300股指期货，合约较大，波动较大，对操作者的资金要求较高。建议投资者在开始操作这个品种之前可先了解沪深300股指期货以下五方面特点，进一步提高对沪深300股指期货的深入了解。

 

①样本选择标准严格，指数代表性强；

②以自由流通量为权数，采用分级靠档法确定权重，抗市场非正常性波动强；

③市场覆盖率高，抗市场操纵性强；

④行业分布均匀，抗行业周期性波动强；

⑤成份股基本面优势强，是机构投资者乃至整个市场的投资取向标杆。

第180期—程大爷论市：

以上音频技术来自：讯飞有声

差点被市场遗忘了的股指期货，上周又开始成了一个热门话题。

这一次是因为中金所网站日前披露的一个信息：自12月3日起调整三项股指期货交易标准。

由于下调股指期货交易保证金及手续费，放宽日内交易限制，实质性利好股市成交量。所以，上周A股市场中的期货概念板块应声上涨，说明投资者将股指期货恢复常态化交易视为一个难得的历史机遇，有利于股市与期市两个市场流动性的进一步改善。

关于股指期货这个问题，大爷我还是有一定的发言权的。

因为我是中国最早从事期货行业的那一拨从业人员（解放前的就不算了），从国际金融期货到国内商品期货，从外汇到原油，从SP500到恒生指数，从东京红豆到大交所大豆，几乎都干了一个遍，长年在三大证券报写期评专栏，出版了国内第一本关于股指期货的畅销书——《期指兵法》，我干期货的年代，现在很多期货公司的老总们当时都还是一些学徒级别的小弟……说这些不是为了炫耀，而是想说明一下：对于期货，特别是股指期货这个品种，我是比没有经历中国期货市场发展全过程的人要理解得深刻一点。

梦回三年前，被妖魔化的“投机”与被阴谋论的“恶意做空”让股指期货背了一个金融市场不稳定因素的“骂名”。

三年过去了，事实证明，就算把股指期货的手脚绑住了，A股市场的非理性波动并没有明显的改观，这让管理层开始重新审视并评估股指期货的积极意义。现在股指期货基本上回到了常态化监管，我跟许多业内人士一样，感到欣慰。

“傲慢与偏见”的形成

期货市场从开始到现在，有些人都是戴着有色眼镜看待它的，由于“期货”总是与“投机”相提并论，于是，“傲慢与偏见”便如影随形：每当商品市场大涨，“期货抬高物价刺激了通胀”的指责就时有出现，每当股票市场大跌，马上就会有人指责“股指期货大跌打压了股市”。

这种偏见在2015年股市大跌之后一度到达了某种极端程度。

沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易，标志着国内股指期货正式闪亮登场。

在这之前，关于中国需不需要股指期货、股指期货是否会出现过度投机、是否会加大股市的波动并给金融市场的稳定带来不可控的风险等问题就一直争论不休。

这个争论关注的焦点并非空穴来风，而是有其历史原因的。

其实，对标A股市场的这个股指期货并不是出现在中国内地金融市场的第一个金融期货品种。

早在上世纪九十年代初，在国内商品期货交易所还没有成立之前，外汇期货、利率期货和股指期货等几乎所有境外金融期货品种就开始登陆国内中心城市。

开办这些业务的几乎清一色都是来自港澳台金融机构，早期的高级管理人员和技术人员也是来自境外，而从业人员是那些有较高的文化水平并敢于尝试新生事物的年轻人。

然而，在相关的法律法规不健全的情况下，境外期货一哄而上，从业人员品行鱼龙混杂，境外期货与国内的现货之间没有任何关系，沦为一种纯粹的博傻游戏，结果出了很多问题，比如，对赌行为盛行，甚至还有干脆卷款跑路的，造成早期参与境外期货交易的投资者损失惨重。95年的时候，国家有关部门强令暂停了境外期货业务。

在股指期货推出之前，我国在九十年代就推出了利率期货，也就是大家所熟知的国债期货，多空激烈的对抗最终演变成一场操纵市场的闹剧，327国债事件成了金融市场一个经典的风险案例。

境外期货关停，国债期货歇菜，国内商品期货开始火了起来，但是，这个火也是虚火，烧起来也是不得了的，人们很快发现，国内商品期货的疯狂程度，一点不逊色于境外期货，从海南橡胶咖啡，郑州绿豆，天津红小豆，不是多逼空就是空逼多，而且是纯投机，价格发现与风险对冲功能几乎没有。

99年《期货交易暂行条例》出台，国内期货业经历了史上最严的清理整顿，一大批期货交易所被关闭，一大半交易品种被废止，仅剩的几个品种也是被大幅度提高了交易保证金，开平仓都有严格限制，一时间，行业坠入冰窟。

经历清理整顿之后，国内商品期货市场慢慢走出低谷，价格发现与套期保值的功能得到体现，许多品种的定价权和话语权逐步转移到了中国的期货交易所，例如上交所的有色金属，大交所的大豆和豆油，对国际市场的价格都有影响力。

现在国内的生产商和加工商越来越多地关注商品期货市场的价格变动趋势，通过期货市场进行套期保值也成为了许多企业的标准业务内容。现在再也没有人会怀疑商品期货市场对于经济发展的重要意义了。

中国的商品期货市场发挥价格发现与风险对冲功能的有效性跟欧美成熟市场之间的差距在快速缩小，可以说是用了不到20年的时间，走过了欧美200多年的路。

可能是九十年代的期货乱象落下了严重的后遗症，国内金融界此后多年，对于金融期货的开展总是心有余悸，一朝被蛇咬，十年怕井绳，担心金融期货要是出了问题就会是大问题，影响的广度与深度都是商品期货所不能比拟的。

但是，一个金融期货缺席的期货市场是不完整的，甚至于是残缺不全的。因为，从全球金融市场来看，金融期货的交易金额在总交易金额中的比例是绝对的大头，参与金融期货的交易者也同样是占了绝大多数，可见，没有金融期货，金融市场的定价权就只能旁落在别人手里。全球四大指数公司之一的富时指数有限公司就曾经抢先一步在新加坡交易所推出了新华富时A50指数（2010年更名为富时中国A50指数）。

发烧了不能怪温度计

跟国内的商品期货市场不同的是，由于股指期货与A股市场是紧密相连的，A股市场有数以亿计的投资者，股指期货的波动可以说是牵一发而动全身，它是股市与期市投资者都会关注的一个衍生品，而商品期货市场主要还是生产商与加工商以及专业期货投资者在参与，离普通股民有点远。

中国的股指期货在反复论证中得以推出，从广度与深度上看，对A股市场的影响都是巨大的，所以，股指期货上市后，围绕股指期货的是非仍然没有停歇的意思。

争论的焦点在以下几个方面：

第一，是否与股票市场现有的制度和规则相互矛盾？

与境外股票市场和期货市场基本上都是T+0模式不同的是，目前A股市场实行的是T+1模式，而股指期货实行的是T+0模式，两者之间由于交易规则的差异，股指期货能不能有效发挥其价格发现功能，让人怀疑。

第二，是否为过度投机推波助澜，并加大股市的波动率？

在全球主要股市中，A股的换手率与波动率都是遥遥领先于其他股市的，现在又来了一个既可以保证金交易（实质上相当于10倍杠杆）又可以T+0回转交易的品种，会不会加重投机氛围，导致股市大起大落？

这里特别需要强调的是，市场对“投机”还是抱有深深的成见，总是把投机妖魔化。

其实，投机是金融市场的一部分，合法合规的投机者为市场提供了流动性，让套期保值得自顺利实现。

股指期货具有价格发现功能，它是现货市场的先行指标，是市场情绪的温度计。

套期保值者通过期货市场卖出合约而不是直接抛售股票，从这个角度来看，股指期货不仅不会加大股市波动，反而还有利于股票市场的稳定。

健康的期货市场既需要套保也需要投机，限制股指期货交易之后，市场的投机力量不足现已影响股指期货功能的发挥，套期保值交易无法做，盘面升贴水不合理也造成了价格发现功能无法实现。

第三，是否对中小投资者不公平？

股票交易基本上没有资金门槛，而参与股指期货的门槛相对而言要高很多，普通散户是参与不了股指期货交易的，只能当做是一个股市风向标来参考一下，而拥有资金优势的机构与专业投机者则可以同时在两个市场进行交易。假如当天买入股票发现买错了，可以用很少的保证金卖出相同价值的期指合约来锁定下跌风险，而散户买错了，当天是不能卖出股票的，也没法通过股指期货来对冲，这样就有一个问题，即大户可以通过股指期货来做套期保值，而散户则只能自求多福，对散户不公平。

这个问题的解决，有赖于A股市场逐步从散户为主的格局向机构投资者为主转变，未来A股市场越来越不适合散户，散户通过购买基金和理财产品等方式来参与股市，将是一个大趋势。

第四，是否存在拥有资金优势的大鳄跨市场操纵的风险？

这个问题也是大家比较关注的。理论上来说，通过操纵少数几只权重股，确实可以影响到指数的波动，或者，快速拉抬股指期货来影响现货价格也会在短时间内成功，但是，由于市场中各种套利资金的存在，假如交易规则没有受到人为限制而加大交易摩擦，也就是说套利交易是顺畅的，期货价格与现货价格的基差不大可能长时间处于不合理水平，操纵获利的难度很大，几乎是不可能的任务。此外，在大数据与人工智能等技术手段不断进步的年代，跨市场操纵也会难以逃避监管的打击。

第五，是否为“境外敌对势力”恶意破坏我国资本市场提供了可乘之机？

果然，在2015年中的那轮股市大跌中，有人找到了下跌的原因正是“境外敌对势力”恶意做空中国股市，而股指期货正是他们达到其不可告人的目的工具。

证据似乎也找到了：一是俄罗斯的数学天才成立了一家公司，绕道国内某期货公司利用算法交易优势，在极短的时间内赚取了百倍的利润。二是一家名为“司度”的境外贸易公司先后跟国内几家券商合作介入了国内的股指期货交易。中信证券和国信证券因此还遭到了监管部门的处罚。

基于这样一个判断，2015年8~9月份，中金所连续出台股指期货限制政策。

由于对股指期货从保证金比例、交易手续费和投机开仓与套保开仓都做了合约手数上的严格限制，按照这些措施的要求，股指期货的投机交易基本上没法做了，而由于投机盘不足，导致流动性严重不足，期指对现货指数基本上处于贴水状态。

在高保证金、高手续费和日内开仓数量的限制之下，股指期货的价格发现与风险对冲功能几近失效。很多量化对冲基金因为无法对冲，也不得不停掉产品或者更换策略。

然而在此之后，股票市场并没有因为绑住了股指期货的手脚而走出期望中的牛市，反而在流动性危机中跌跌不休，单日千股跌停屡次上演，今年10月中旬跌破了2015年的“救市底”，可见，股指期货并不是股市下跌的真凶。

三年多来，股指期货经历了几次松绑的调整，但是，力度很小，离恢复常态仍然有一定的差距。

不过，司度这个案子，不久前被监管部门认定为证据不足。并撤销了2015年对中信、国信等与司度有关的处罚。

由此可见，所谓“境外敌对势力”恶意做空的猜测，戏说的成分比较大。让股指期货为2015年的股市大跌背锅的问题，至此基本上得到了纠正。

别再让“傲慢与偏见”耽误制度建设

从2015年股市异常波动至今，三年间大量事实证明股指期货不应为股市低迷背锅。而监管层近期在国际期货大会上提出的“股指期货常态化”，标志第三次松绑再不仅仅是权宜之计，而是中国期市和股市正实质性进入新的历史阶段，股指期货正形成持续放松的预期。股指期货增仓升水将进一步坚定广大机构投资者的持股信心，而成本显著降低又将实质性推动衍生工具对冲机制效能的充分展现。

何为常态化交易？证监会副主席方星海就提出，要持续扩展期货市场的广度和深度，其中包括做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。

近日，中金所总经理戎志平也表示，从某种意义上说，衍生品市场比股票市场和债券市场更为重要。资金大进大出使市场更不稳定，而衍生品市场则可以平抑这种波动。

2017年2月、2017年9月，股指期货已经经历两次松绑。这波松绑后，股指期货保证金比例基本上调整至2015年股市大跌前的水平。

对比2017年的前两次调整，虽然总体依旧保持小步走的节奏，但股指期货交易常态化的步子迈得更大了，而这对整个资本市场都具有积极意义。

第一，短期来看，恢复股指期货常态化交易，无论是保证金比例的调整，还是手续费费率的下降，都有利于金融机构降低成本，提高资金的使用效率。同时，股指期货渐渐恢复常态化，也有助于量化对冲基金的发展，可以为资本市场注入更多流动性。有业内人士表示，调整股指期货交易安排，激活对冲基金行业，将为A股带来2000亿-3000亿元的增量资金回归，甚至有可能更高。

第二，长期来看，股指期货常态化有利于现货市场风险对冲需求得到充分满足，有利于平滑股票市场的波动率，防止大起大落。A股市场对风险管理的需求是巨大的，股指期货已被成熟市场所证明是市场必不可少的风险管理工具，目前，A股市值高达40多万亿元，在复杂的内外部环境下，股指期货交易受限等于让股票投资者由于得不到必要的风险对冲工具保护而处于“裸奔”状态。

第三，股指期货常态化有利于价格发现功能的实现，增加了投资者判断长期市场趋势的分析工具。境外成熟市场的实践表明，金融衍生品并非洪水猛兽，其价格发现功能有助于价值与价格中枢的形成，一个功能健全的股指期货市场，有利于提高股票市场的运行质量。

第四，股指期货常态化有利于中国资本市场的改革开放，促进A股市场的国际化进程。A股已经纳入MSCI指数和罗素指数，外资开始加速进入A股市场，股指期货常态化，有利于中国资本市场建立与国际接轨的交易规则与运行机制，既利于国际资本走进来，也利于国内投资者走出去，让金融市场的国际化步伐迈得更加稳健。

记得改革开放之初，关于“真理标准”大讨论得出了“实践是检验真理的唯一标准”这个著名论断，把这个标准用在金融市场的制度建设上，围绕股指期货的是非曲直，从过去的实践中得到了检验，答案不言而喻。

总之，千万不要让“傲慢与偏见”耽误了中国资本市场的制度建设。

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有一种美好习惯，叫做阅后点赞

最近一段时间，我们亲眼目睹了全球市场百年难遇的涨跌起伏，同时全球央行刺激经济的政策频频出台。连朋友圈里不少非专业吃瓜选手最近都忍不住熬夜围观，就怕错过见证这些历史性的时刻。这个时候，朋友圈里聊天，不掌握几个金融术语就很尴尬。之前小夏给大家科普过PE\PB，LPR，QDII等等听起来就很高级的术语 ，但今天小夏要给大家科普一下一个听起来普普通通，却最直观、最迅速反馈当前全球各大市场涨跌的术语——股票市场指数。

01

指数是判断股市整体情况的“标尺”

股票市场指数即股票价格指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的，表明股票市场行情变动的一种参考性指标。对于某几只股票的价格变化，投资者容易了解，而对于上千只股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就将市场中具有代表性的股票挑选出来，通过一定的科学算法来反映这一篮子股票的平均价格走势，这样股票市场指数就诞生了。我们只要看一下沪深300指数，就能知道国内股市规模最大的300只股票的平均股价今天是涨还是跌了。

02

市场上有哪些代表性指数

开发指数的机构主要有两类：证券交易所和指数公司。国内有三大指数系列：上海交易所开发的上证系列指数、深圳交易所开发的深证系列指数，以及中证指数有限公司开发的中证系列指数。美国主要的三大指数分别是纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯指数。除此之外，中国香港有恒生公司开发了恒生指数、H股指数等，一些国际知名指数公司如摩根士丹利子公司明晟开发了MSCI系列指数等。

上面几个指数在挑选股票时并不考虑行业、主题等细分因素，而随着市场的需求不断细分，又出现了行业指数、主题指数、策略指数、商品期货指数、海外市场指数等等。小夏会在未来的节目中给大家细细展开。

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指数和指数基金对于投资有什么意义

指数对于投资来说有什么意义呢？简单来说，指数是反映股市行情的平均数，是投资者的“灯塔”和“标尺”，只看指数，能简单判断出股市的整体情况是涨是跌，并对当天的盈亏情况作出大致判断。但需要说明的是，要判断股市中的某些股票，也不能只看指数，比如大多数股票下跌导致指数下跌，但也有小部分股票在逆势上涨。

小夏前段时间常常推荐的ETF其实是一种指数基金，是基金公司按照指数的选股规则编制的指数基金产品。因为指数的选股规则是固定并且公开透明的，所以指数基金的基金经理在挑选成分股的时候会受到指数的限制。换句话说，一般的股票基金依赖于基金经理的投资水平，而指数基金的业绩主要取决于对应指数的表现。

听到这里，大家一定觉得指数投资非常简单，但是越是简单的背后越是不易。指数基金经理首先密切控制好跟踪误差和跟踪偏离度，在此前提下还会参与低风险收益机会，为增厚基金持有人权益努力，比如新股申购、股指期货替代现货、转融通证券出借等。其次，指数基金由于涉及到一揽子股票的申赎问题需要更加注重运作风险的防范，极其考验基金经理功底和整个指数团队的能力。除此之外，指数基金还要追求更好的交易体验，为投资人提供充足的流动性保障。

而这一切都离不开一个专业强大的指数基金管理公司。华夏基金指数基金管理规模1523.23亿元，位居行业第一位，指数产品的市场份额占比18.14%；公司管理权益类ETF规模1197.90亿元，规模占境内全部权益类ETF规模的20%，行业龙头优势地位显著。公司不断创新并积累了丰富的经验，管理能力受海内外机构认可，获2017年度、2018年度“被动投资金牛基金公司”奖（中国证券报）。

一切努力都是为了将复杂留给自己，将简单送给投资者，用尽全力让投资人毫不费力。（数据来源：华夏基金 截至日期：2019年12月31日

 

注：华夏基金指数管理规模包括股票ETF、商品ETF、联接基金、LOF、指数增强；全市场指数管理规模包括股票ETF、股票增强指数、QDII被动指数；华夏基金权益类ETF管理规模及全市场权益类ETF管理规模包括股票ETF、商品ETF）

 

温馨提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

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