“价投派”和“炒作派”再次擦肩而过。

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环保股已经沉寂两年多，并且是那种“死狗式”下跌，毫无生机。但好的一面是，这些股票不仅便宜关键是“干净”。之前并没有什么资金“入驻”，这样炒起来，就是新资金自家的天下。

有分析人士认为，证监会本次对曾申报IPO被否决重组项目监管的加强在减少部分被否IPO企业借壳的需求的同时，也将促使拟上市企业重新权衡直接申报IPO与筹划借壳上市两种上市途径的利弊，目前壳公司价格已经出现大幅回落，已跌惨了的小市值个股也有望出现“转机”。

重组办法利好创业板

“壳价值的萎缩，主要影响因素是政策收紧。”新时代证券研究所所长孙金钜对《红周刊》记者表示。2016年6月证监会出台了“最严借壳标准”，此后到2018年三季度前，并购重组政策持续收紧，IPO政策却是持续放松的，借壳上市相对IPO的时间优势被缩小，更多企业倾向于选择IPO的方式上市。证监会数据显示，截至今年4月5日，未过会企业中正常待审企业为275家，相较于IPO高峰时排队企业约900家的规模，呈现逐渐“见底”的趋势。“2016年以来IPO从申报受理到完成发行平均需要631天，而目前IPO加速解决了‘堰塞湖’问题之后，上市周期提速到一年左右。”孙金钜分析说。

上海一券商自营部投资人士则给出了创业板重组个股的几个遴选标准：股东有国企背景；民营企业可能被国企重组或收购；业绩下滑或较差的；股权质押率较高；地区建议主要在北上广深等一线城市，科创资源多；上市公司历史上有增持动作，近期有股权激励，安全边际足够。

大体上创业板壳资源概念股的热度还会延续一段时间，那些连续亏损的、市值较小的创业板个股，有望会迎来资金的反复炒作。

在陈绍霞看来，着急借壳的公司主要是因为财务杠杆的后期需求，或者财务存在纰漏实质上并不符合IPO标准的上市公司。虽然从政策面上看，重组上市与IPO上市标准等同，但从结果来看，重组上市更容易蒙混过关，借壳上市后业绩“爆雷”的公司更多，“很多所谓的资产重组，到最后都变成了一场骗局”。ST中安、*ST信威、华泽退等“爆雷”个股均是其中的典型。

壳资源“妖风”再起

常德鹏介绍，为防止部分资质较差的IPO被否企业绕道并购重组登陆资本市场，前期证监会发布相关问题与解答，对IPO被否企业筹划重组上市设置了3年的间隔期要求，并强化信息披露监管。这一做法对防范监管套利、维护市场秩序起到了积极作用。考虑到IPO被否原因多种多样，在对被否原因进行整改后，不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业，其利用资本市场发展壮大的呼声非常强烈。

　　“壳资源”是指一家公司想上市，但是自身又不符合上市标准，于是就去购买一家上市公司的股份，然后借该公司为“壳”，把想上市的公司资源融入这个已上市的公司，这样原来不符合上市标准的公司就可以变相上市了。

“对于便宜的壳资源品种，我们应该引起重视，他们业绩可能稍差、行业属性也可能不那么有吸引力，但只要没有欺诈发行等违反证券法律的问题，流通盘市值又较低的品种，将存在投资交易机遇，低于30亿的重组题材股吸引力更大。”一券商分析师表示。

为此，深交所对其下发关注函，要求公司说明与华为合作的具体情况，包括但不限于合作背景和目的、合作模式、合作内容、合作规模和金额、双方的权利义务关系等方面。

 

壳价值下跌

 

盘面显示，今日有13股在早盘10点前涨停，分别为鲁商发展、古鳌科技、常山北明、好当家、四方精创、中宠股份、乐心医疗、合金投资、南卫股份、天翔环境、天域生态、高盟新材和星期六。

陈果指出，全面推行注册制后，IPO供给增多将消耗大量资金，从而导致A股流动性紧张，带来A股长期承压。缓解这种流动性紧张的渠道必然是完善上市公司退出机制。注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面，上市公司尾部风险将面临缓慢出清。从结构上看，注册制将加速A股两极分化，投资趋势转向龙头，成交量逐渐向龙头集中。

这种趋势在今年以来得到延续。今年以来，共有8家上市公司首次披露“买壳上市”重组方案，从8家上市公司最新披露的重组动态来看，ST新梅、新界泵业2家公司借壳方案目前证监会已经受理，东晶电子、东音股份、华通医药、武汉中商4家公司则处于“董事会预案阶段”环节，而最让市场关注的是*ST赫美、*ST仁智“借壳”方案从宣布到失败均在1个月以内，其中*ST仁智4月9日首次披露重组方案，4月23日即宣告失败。“未能达成双方预期”或者“未能达成一致意见”是这两家公司对外的“官宣”理由。

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