封面新闻记者 刘旭强

6月份，全国多地水泥企业将密集进入错峰停产期。其中，山东、广东、浙江、江苏、河南等水泥大省一天内同时停产：山东省6月1日至20日将通过主动停窑20天实现化解水泥行业产能和减少污染物排放;河南2019年大气污染防治攻坚战实施方案明确，全省水泥行业将在6月份停窑1个月;陕西省则明确，关中地区在夏季(6月1日至8月31日)将对水泥行业实施限产。

同时，曾永强持有的南方水泥0.1816%股权中，代倪彪持有的0.1090%股权亦进行还原。兆山新星将其持有的南方水泥0.1362%股权转让给陈韶华。

政府加快推进交通强国建设。如五月发布《关于扎实推动“十四五”规划交通运输重大工程项目实施工作方案》，要求适度超前开展交通基础设施投资，实施一批战略性、全局性、引领性、基础性的交通重大工程项目，发挥交通运输业在促投资稳增长的重要作用。

下图是华新水泥股价涨幅与净利润涨幅的对比图。

从2019年11月下半月以来，A股行情中周期性板块表现要显著跑赢市场整体。以12月30日收盘价计算，对比11月15日收盘价，沪深300指数累计涨幅为5.3%，而沪深300原材料板块的累计涨幅为17.9%，原材料板块表现要明显跑赢市场整体。

国泰君安认为，拥抱被低估的周期核心资产。11月国内挖机销量同增21.2%，大超市场预期，19年再创新高已成必然。另外，今年为暖冬并且明年春节较早，因此将决定明年春季开工早，旺季来得早，很可能是近几年一个很旺的春季开工，在需求可能超预期的情况下，弹性最大的一定是供给受限且估值受压的行业——以水泥为先锋的建材！水泥依托矿山的资源化，2020年将成为主线；矿山治理水泥供给再临供给收缩，水泥是后工业化时代最好的周期品，向资源定价品的转身，跨年行情将有望领跑周期。

在钢铁行业集中度依然没有达到垄断程度，同时需求比较平稳背景下，板块选股应该是两个方向，一个是低成本加管理优势的公司股价弹性和业绩稳定性更大，第二个是技术优势领先，在某些领域已经出现垄断地位。同时从弹性和股息率角度去配置，推荐三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、新钢股份，同时推荐行业景气度高的油气管道龙头常宝股份、久立特材、武进不锈，持续推荐特钢龙头中信特钢、永兴材料。

在一些业内人士看来，政策的收紧提高了企业通过产能置换建生产线的成本，相比之下，收购、并购的成本更低，并且迅速地帮助企业开辟新市场。今年8月1日，工信部修订后的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》开始实施。相比于2017年版本，今年修订内容包括对置换比例和置换范围做出调整，整体对水泥新增产能的管控进一步趋严。

针对上述风险，公司将深入研判煤炭等原燃材料市场供求关系变化，精准把握采购节奏，深化与大型煤企的战略合作，发挥集采优势，提升长协与优质渠道增量，提高长协渠道兑现率，最大程度提高原燃材料质量、降低采购成本；

天山股份

“供给在近几年不会有大变化，没竞争力的小企业可能会被逐步淘汰。”某大型水泥企业高管向记者表示，未来水泥企业产能的集中度会逐步提高，呈现出强者恒强的态势，小企业竞争力会越来越弱。

从滚动市盈率来看，市盈率在20倍以内的个股从低到高依次是：

西北甘肃地区11月进入冬季错峰生产阶段。10月底，甘肃省工业和信息化厅和甘肃省生态环境厅联合发布《关于报送2020-2021年度水泥熟料生产企业冬季错峰生产计划的通知》，要求全省所有水泥熟料生产线自2020年11月1日至2021年3月31日期间，按计划停产90天（逐条生产线制定并落实错峰生产计划）。

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“目前待建或已开工的大型基建工程建设周期普遍在两到三年，需求肯定是有的。”有水泥企业人士告诉记者，从施工进度来看，大部分开工项目目前只完成了前期三通一平等基础工程，依照工程进度，下一步的水泥用量将进一步提升。

据陕西某水泥企业介绍，今年来陕西基建项目大幅增加，随着存量项目推动需求，辖区水泥市场景气度良好，加上邻省河南的水泥价格相对处于高位，对辖区水泥价格起到一定带动作用。

方案调整：部分交易对象更爱现金

与此同时，亚洲硅业的股东中还出现新面孔，即由自然人直接持股的西宁仁硅企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“西宁仁硅”）等4个主体。

为应对上述风险，公司一方面展现大企业的责任担当意识，积极落实国家“降碳”、“能耗双控”、地方政府错峰生产等政策与措施，推动行业健康发展。

“一方面，上市公司在收购标的股份时，涉及代持股份需要还原，不能存在股权纠纷。”侯大玮告诉《财经》记者，另一方面，便于各出资人按照自己的意愿去谈对价方式，以及决定之后的减持时间。

这对亚洲硅业来说或是一个新的开始。

真正处于底部低估值区域。

之江水泥退出本次交易的原因，是其将持有的西南水泥股权还原给实际权益拥有人方剑成，出于交易方案稳定性、连续性考虑，方剑成无法作为新增交易对方参与本次交易。

另外，宁夏、青海需求虽不及甘肃、陕西，但周边市场“产销两旺”的态势也给两地带来积极影响。从产能情况看，目前规模以上企业在剔除“错峰生产”停工等因素外，基本都处于满产状态。

水泥板块是近3个月跌幅最大的板块之一，10股滚动市盈率已不足10倍。近日，多地水泥企业宣布涨价，在此次涨价背景下，水泥股能否走出低谷？

今年八月以前，水泥市场需求下滑严重，价格一路走低，下跌幅度为近年来之最。具体来看，受疫情影响，全国水泥一季度产销量大幅度下降23.93％，是近20年来最大跌幅，二季度国内疫情逐渐好转，复工复产逐步释放国内库存，水泥价格开始出现回升；然而， 6月国内多地又迎来持续强降雨天气，打压了水泥价格上涨态势，部分区域价格累计跌幅一度超过100元/吨。

从三季度业绩数据看，水泥行业前三季度虽受疫情、价格下跌、水灾等不利因素影响，但全部公司今年以来无一亏损，有超半数公司归母净利润实现同比正增长。水泥板块公司估值普遍较低，其中10股最新滚动市盈率低于10倍：祁连山、宁夏建材滚动市盈率不足8倍，三季度业绩分别增长38.99％、34.84％。祁连山和宁夏建材市场均位于西北地区。太平洋证券认为，随着天气逐步转冷，西北地区进入年前赶工期，需求稳定价格维持高位。

龙头公司的未来业绩表现对行业具有指引作用。海螺水泥被称为“泥中茅台”，是国内最大水泥制造商，公司前三季度实现归母净利润247.19亿元，同比增长3.79％；其股东列表中有上百家基金持股，陆股通、高瓴资本、马来西亚国家银行、阿布达比投资局长期位列公司前十大股东。

公司第三季度水泥贸易量4400-4500万吨，创2019年以来的季度新高。华西证券指出，2020年公司新批项目预计9月逐渐进入开工高峰，第四季度水泥需求仍将保持良好，而积压的基建需求可能会集中到2021上半年春季躁动集中爆发，目前赶工需求仍然较旺，涨价条件良好，第四季度华东地区价格高点有望接近或追上2019年同期水平。

目前水泥行业下游需求继续强劲，库存低位运行，国内水泥市场已进入旺季，并且年底水泥行业提价意愿高，全国价格已进入上行通道，进入11月以来，部分水泥股在涨价刺激下有所反弹。11月4日，水泥指数上涨1.68％，海螺水泥、上峰水泥、华新水泥和天山股份等涨幅均超3％。

中信证券指出，第三季度水泥板块持仓规模环比显著回升，仍处于低配状态，大部分水泥企业第三季度基金重仓、市值及重仓占流通盘比例均有所回升，行业景气料持续至明年春节前，可以把握以下主线：

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