据证监会官网消息，经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革。证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》(证监会公告〔2019〕22号)、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。

证监会指出，为推进资本市场高水平对外开放，促进H股公司健康发展，中国证监会于2018年顺利完成了3家H股公司“全流通”试点工作。试点期间两地市场运行平稳，取得了较好的效果，各方面反映良好。经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革。证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》(证监会公告〔2019〕22号)、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。

既然现在参与港股打新的人数不断增长，港股打新真的还能赚到钱吗？如何参与港股打新？

那个时候的成都红庙子街边，每隔几米就有三三两两的人围在一堆，手里拿着一张张花花绿绿的纸质凭证。一元钱一股，一千股为一手，一手起交易，谈好价格一手交钱，一手交票，交易就算做成了，如同菜市场买菜一般。陈理便是红庙子里的第一批淘金者。

上海实力资产管理中心CEO 陈理：当时彩电是卖方市场，大概每年保持50%的增长，它的盈利50%的增长。所以我当时觉得是极其低估的，而且长虹是当时四川最好的企业，它一家公司的净利润就占了整个绵阳市工业利润的90%。我们当时深圳交易所和上海交易所是以本地股为主，不大相信西部的公司有那么好的业绩。然后长虹上市以后，加上它当时有一个坏消息，就是它法人股变相流通了，可能跟券商，变相流通被处罚，还停牌了一段时间。所以它复牌之后，股价还是长期低迷，所以它的市盈率，长期在3到6倍。正好1995、1996年开始到2002年之后，又面临一波大牛市，股票市场也是牛市，公司的基本面也在高速增长，到1998年，从1995到1998年这个阶段。所以它的股价，它的价值逐渐被资本市场所认识。所以当时长虹基本上持续大涨，当时资本市场上有一句话长虹处处是底部，每次买它都是对的，每次买都是对的。所以后来大概涨了二十多倍，我一级半市场因为买得低，涨了一百多倍。

上海实力资产管理中心CEO 陈理：当时2002年的时候，当时电广传媒它要增发，市盈率60多倍增发，我是参与增发。然后上市之后，跌破增发价我又加仓。当时投电广传媒最主要的原因，一个它不是电视湘军，在传媒行业还是非常有活力的一家公司。但我研究得不够深入，因为上市公司这一部分只是它是电视湘军的一部分，而且它当时增发里面承诺的高增长没有兑现，而且后面还存在大股东挪用上市公司资金十几个亿的问题，这是后话。但当时的主要问题，我觉得还是买得太贵，尽管这个企业感觉增长潜力很大，但是因为市盈率，当时太高，60多倍，所以没有严格执行价值投资的标准。然后后来亏损30%，导致资产缩水很严重。所以痛定思痛，我就觉得应该要做减法，这是一个原因，我亏钱亏得很痛苦，第一次重大亏损。实际上前面太顺利，太顺利也容易犯错误，自满。

经历过这次重大投资失误以后，陈理痛定思痛，觉得价值投资是大道，但是也要具体问题具体分析。2003年4月1日，西方的愚人节，巴菲特的伯克希尔公司发了一个公告称：在过去一年里伯克希尔买了中石油11.09亿股H股，持股达到了6.31%。接着4月25日的时候伯克希尔又发了一个公告，宣布持有了中石油H股23.39亿的股票，成为了仅次于中石油的第二大股东。此事给了陈理很大的启发。

上海实力资产管理中心CEO 陈理：我们就说能不能用巴菲特的思路也选类似的公司，后来我就在B股找到了伊泰B，就和中石油比较相似，第一个它是能源行业，第二个，当时伊泰B市盈率非常低，也只有三四倍的市盈率，比中石油还便宜。当时伊泰B的年产量是一千万吨，公司预计到2010年，当时2006年，四年后，到三千万吨的产量。这么简单一算，你现在静态市盈率在3-4倍，然后未来还能四年翻三倍，简单算一下，三四倍，你市盈率到10倍，产量效益再翻3倍，当时算了一下，四年应该是一个十倍股，就简单推算一下。但是后来因为资本市场正好碰到牛市，2007年大牛市，实际上一年就涨了十七倍，后来我卖了一半。那一天比较巧，我本来全部卖，当时有朋友来找我，就打断了，打断就没卖出去，后来就跌了，跌了到了2008年危机，到2009年，它又涨上来了，创新高，2009年创新高，总共涨了二十多倍，我有一半的股份涨了十七倍，有一半涨了二十多倍。

上海实力资产管理中心CEO 陈理：原因和投资体系有关系，投资决策，第一个要买好公司，第二个是在低估的时候买，长期持有，高估的时候才考虑卖。更多的是评估价格和价值之间做比较，所以k线图看得很少，我买卖决策的依据不是根据走势。

上海实力资产管理中心CEO 陈理：我发现他们这一代人的眼光也可以，他选出的公司还不错，都是他们喜欢，他们眼光很高。因为他们，我觉得他们直接就进入了价值投资第二阶段，因为价值投资第一阶段是买很便宜的一些低价股，很便宜的廉价证券，廉价公司。但是他们这一代人，我发现他的起点高了，他直接要买好公司，包括买东西要买好的，眼光也好。买消费品也是买好的，买高品质的，买公司也是买高品质的，至少他很喜欢的领域，他喜欢的行业。

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