惠泉啤酒(600573)03月13日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者：建议利用公司总市值较低且政策限制发行新的酒类上市企业，建议公司与习酒、西凤合作重组避免同业竞争，跨越式发展回馈股东！

酒企动态

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

一季度酒类消费的复苏到底如何是今年春糖会上各方争论的焦点。上周白酒、啤酒行业已有上市公司率先披露一季报，业绩均是继续增长，但似乎还不足以消除资本市场的担忧情绪。

21点评：过去三年葡萄酒行业持续下滑，作为行业龙头的张裕也未能幸免，与白酒、啤酒行业龙头公司的走势出现背离。作为应对，张裕的策略是聚焦中高端、高品质和大单品，提出向终端要销量、向培育消费者要增长，不过去年其葡萄酒和白兰地的销量都是下滑的，这一策略的效果或许要在今年才能更好显现。

路易威登Q1酒类营收近128亿元人民币

多年前的两笔收购，如今让燕京啤酒(000729.SZ)不得不对商誉计提做出高达7000余万元的减值准备，使得公司利润进一步被侵蚀。

疯狂的2018俄罗斯世界杯，并未明显拉动燕京啤酒营收的增长。根据最新的年报显示，燕京啤酒在2018年实现营业收入113.44亿元，同比增长1.32%。此外，该公司净利润提升较为明显，实现归属于上市公司股东的净利润1.8亿元，同比增长11.47%。在2017年，燕京啤酒该项数据下滑四成左右。

记者注意到，燕京啤酒在2018年拟计提各项资产减值准备7561.24万元，此举侵蚀了燕京啤酒的部分利润。

根据相关公告显示，燕京啤酒对燕京啤酒(河南月山)有限公司(以下简称“燕京月山公司”)所形成的商誉计提 6706.83 万元减值准备；对燕京啤酒(邢台)有限公司(以下简称“燕京邢台公司”) 事项所形成的商誉计提400.70 万元减值准备。资料显示，上述两家公司分别在2010年和2011年被燕京啤酒完成收购。

此外，燕京啤酒持有50.5%股权的惠泉啤酒(600573.SZ)，也未能给其带来更大的增长。根据惠泉啤酒4月25日披露的年报显示，公司2018年实现营业总收入5.5亿元，同比下降3.1%；实现归属于母公司所有者的净利润1849.7万元，同比下降23.5%。

抛开上述因素，燕京啤酒的盈利能力依然在低位徘徊。1997年进入资本市场的燕京啤酒，彼时净利润已经达到1.87亿元，直至2011年巅峰期的8.17亿元。根据《中国经营报》此前报道，在2014年之后，中国啤酒行业开始步入连续四年低迷期，燕京啤酒的净利润出现大幅下滑。2014年至2017年，燕京啤酒的净利润分别为7.26亿元、5.88亿元、3.12亿元和1.61亿元。

同竞争对手相比，燕京啤酒并无太多优势。在2018年，青岛啤酒、华润啤酒和燕京啤酒的净利率分别为5.9%、3%和1.5%。此外，作为区域性品牌的重庆啤酒，其年度报告显示，2018年实现营业收入34.67亿元，同比增长9.16%；净利润4.04亿元，同比增长22.8%。

据欧睿国际提供给记者的数据显示，2017年国内市场五大啤酒巨头中，燕京啤酒位居第4位，市场份额为10.3%。不过，2018年燕京啤酒的综合毛利率达到了38.5%，同比上升2.2个百分点。

华润啤酒提供了一个范例。2018年11月，华润啤酒斥资23.54亿港元收购喜力集团在华的7家工厂，达成了在中国内地和港澳的长期合作关系，共同发展中国业务。业内普遍认为，华润啤酒此举在蓄力高端。

为了培育新的增长点，燕京啤酒在产品结构上正积极布局高端产品。根据燕京啤酒官网显示，公司高端产品以燕京原浆白啤和燕京帝道为代表，它们是燕京品牌升级与转型的支点。其中，燕京原浆白啤就是燕京啤酒原浆系列产品的精品代表，燕京帝道是针对当下年轻人量身打造的产品。在2017年，燕京白啤销量同比增长37.8%。此外，燕京啤酒还推出过爱尔、IPA、世涛等高端产品。

分红送转

发力高端谋求破局？

事实上，在赵晓东2017年6月担任燕京啤酒董事长兼总经理以来，燕京啤酒经历了一些改变。在2018年，燕京啤酒员工总数为32447人，较2017年减少4556人。有分析指出，新官上任后燕京啤酒在人员精简上有一定动作。

股权激励计划尚待推动

中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林认为，当下的国企股权激励政策环境较十多年前已经有了很大改变。国务院上述文件属于法规层面，对股票期权、员工持股等方面做出了明确的规定，具有很强的操作性，为燕京啤酒推行股权激励提供了很好的指导性法规和政策性依据。

4月12日，仁怀市政府官网发布消息，近日在成都举行的仁怀市招商引资项目集中签约仪式上，仁怀与苏州步步高投资发展有限公司、洛阳杜康控股有限公司、湖北省粮油集团有限公司、上海古京酒业有限公司、宝酝顺朋酒庄有限公司、贵州华夏酒业有限公司共签约项目6个，总投资95亿元，涉及酱酒生产、品牌开发等多个领域。

国内五大啤酒巨头通过一轮轮的收购，迅速完成自身体量的增长，并占据了国内市场近80%的份额。啤酒营销专家方刚多次告诉记者，啤酒行业跑马圈地和大鱼吃小鱼的时代已经过去了，未来不排除“大鱼”之间的收购和联合，并且发力高端成为行业的趋势。

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惠泉啤酒董秘：您好，感谢您对公司的关注！截止目前，公司无重大事项，不存在应披露而未披露的事项。公司严格依据要求履行信披义务，公司信息请以公司公告为准。谢谢！

燕京啤酒在2018年年报中提到，北京、广西、内蒙古是其优势市场，四川、河北、浙江是其成长市场，湖北、河南等地是其弱势市场。

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横向对比国内三大啤酒巨头华润啤酒、青岛啤酒和燕京啤酒财报可知，燕京啤酒在国内市场份额及净利率均处于末端。不同于华润收购喜力布局高端，燕京啤酒在2010年和2011年分别收购两家地方啤酒企业之后，近些年并无过多收购动作，其原计划收购山东的两家企业，后因对方业绩不达标在两年前选择延期收购，至今仍未有最新进展。此外，公司管理层一直想推进的股权激励机制，也一直未能实现。

孙巍认为，这一政策落地到具体企业还要具体分析。“如果在进行股权激励后，企业业绩并未有明显提升甚至下滑，就或涉及国有资产流失的问题，这其中的风险还是比较大的。所以国有企业在这一块会相对比较谨慎。”

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