编者按：下周一(11月17日)，沪港通下的股票交易将正式开启，沪港通受益个股的强势在近期盘面表现得淋漓尽致。《证券日报》研究中心倾心推出的《沪港通渐成投资新焦点多维度筛出三只待涨龙头》、《沪港通就差临门一脚 五大受益板块分享饕餮盛宴》、《沪港通来了 6大概念股有望担当龙头》等一系列报道所揭示的前瞻性投资机会，在市场的表现中得到了充分的展示和印证。随着沪港通即将正式开始，本版特从以前的系列报道中精心挑选出10只具有代表性的强势股，进行深度价值挖掘和投资机会分析，进一步展示沪港通概念龙头品种的激情和风采，供广大投资者借鉴参考。

陆家嘴(600663) 迎来发展新机遇

10月28日以来截至昨日，陆家嘴期间累计涨幅达53.2%，最新收盘价为27.27元，目前该股最新动态市盈率为39.11倍，市净率为4.64倍。

从基本面来看，公司经营范围包括房地产、工程承包、仓储运输、汽车出租、旅游、广告等。公司现主要收入来源仍为土地一级开发中的批租收入。从2004年起，公司主营业务结构开始调整，即主营业务由区域开发中的土地批租为主逐步转向土地批租和房地产项目的销售租赁经营并重。目前，租赁业务和房地产销售收入已有一定增长。

业绩方面，公司2014年三季报披露显示，营业收入较上年同期增加33.00%，主要系本期房产销售收入和租金收入增加；经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少1139.00%，主要系土地购置与项目建设支出增加；投资收益较上年同期减少64.00%，主要系2013年度股权处置收益3亿元，本年度未发生该事项；同时股票处置收益减少1.3亿元。

对此，分析人士认为，陆家嘴是A股中具备条件做持有物业运营商并兼具成长空间的惟一标的，加之自贸区以及国企改革的催热效应，公司禀赋优势凸显。

事实上，“自贸区”正是当下改革与发展的关键词之一，也已成为公众视野中的高频词汇。包括尚在构想中的亚太自贸区在内，正式启动一年有余的中国(上海)自由贸易试验区(以下简称上海自贸区)、浙江杭州提出的“网上自贸区”等，都牵动着国人的目光。与经济开发区、保税区相比，各种形式的“自贸区”似乎来得风头更劲。

而陆家嘴致力于上海陆家嘴金融贸易区的开发建设，主要负责全国惟一以“金融贸易”命名的国家级开发区陆家嘴金融贸易区的土地成片开发和综合经营，成为上海自贸区概念股中最具动力的个股之一。

另外，作为迪士尼乐园的配套交通枢纽，上海国际旅游度假区南入口公交枢纽工程公布了环评规划。此前上海迪士尼追加8亿美元投资，增资扩容后，市场对于上海迪士尼乐园的客流量将产生新的预期。而提高的客流量不仅有望提升迪士尼乐园未来开园后收益，同时对于上海本地从事商贸、餐饮、住宿、交运等行业的上市公司产生利好，上海游客数量的增长对本地的上市公司构成利好，陆家嘴有望长期受益。

分析人士指出，迪士尼乐园的建立直接或间接会带动上海经济的发展，陆家嘴所拥有土地储备，有望大幅升值，对该股构成长期利好。

对于该股后市表现，东兴证券表示，公司立足陆家嘴、立足浦东、立足前滩，做好高端商业地产的开发和经营。随着上海自贸区和迪士尼项目的深入，将给公司带来新的活力。公司在上海领跑高端商业地产，坐享浦东新成长。预计公司2014年至2016年的营业收入分别为51.86亿元、58.65亿元和68.66亿元，每股收益分别为0.85元、0.94元和1.15元，对应市盈率分别为21.46倍、19.40倍和15.86倍，维持公司“推荐”评级。

海通证券则预计公司2014年、2015年每股收益分别是0.81元和0.94元，对应2014年、2015年市盈率分别为22.55倍和19.47倍。维持公司“增持”评级。

广船国际A+H军工第一股

10月28日以来截至昨日，广船国际累计上涨64.10%，该股最新收盘价为28.11元，最新市净率为5.99倍。

从基本面来看，公司主营现代化造船业，可设计建造符合世界各主要船级社规范的6万载重吨下的各种船舶。年造船能力约70万吨；作为中国第一、世界第三的灵便型液货船制造商，产品范围已从成品油轮、原油轮拓展到化学品船，并由原3万载重吨至5万载重吨扩展到2万载重吨至6万载重吨。

值得一提的是，2014年11月份，公司拟以14.17元/股发行约3.4亿股购黄埔文冲85%股权和扬州科进相关造船资产；同时，拟不低于16.48元/股价格发行不超过9756.57万股募集配套资金用于支付黄埔文冲15%股权的对价等。重组完成后，公司产品涵盖军民两大类船舶，进一步加强海洋工程装备和特种船的业务能力，成为沪港A+H军工第一股。黄埔文冲2014年、2015年的预测净利润分别为2.75亿元和2.86亿元，若黄埔文冲2015年净利润低于预测数，不足的部分由中船集团向广船国际承担补偿义务。

从股东进出来看，公司2014年三季报披露显示，公司前十大流通股股东中，4家基金1家保险合计持有2337.71万股(上期1家保险1家信托4家基金合计持有2637.71万股)，其中，中邮旗下2家基金合计持有1410万股，与上期持平。截至2014年9月30日，股东人数为50798户，人均持股8631.5股。

中信建投表示，广船国际收购黄埔文冲不是收购军船资产、资本运作的终结，公司将继续收购中船集团其他军民船资产、最终成为中船集团整体上市的平台。从补涨需求、业绩弹性和继续整合预期三角度出发，公司股价预计将翻番。维持35元目标价和“买入”评级。

沪港通启动新股申购又至市场“危”“机”并存

新股申购存短期影响

新一批新股申购将集中于11月最后一周开启。按照此前的经验推算，预计冻结资金总额仍将达到万亿元规模。此前次新股炒作热潮的愈演愈烈，料将激发更大的资金申购热情。

11月13日晚间证监会宣布，按照法定程序核准了11家企业的首发申请。其中，海南矿业、柳州医药、维格娜丝、方盛制药和华电重工5家企业获得上交所批文，王子新材、雄韬电源和燕塘乳业3家将登陆中小板，三环股份、凯发电气和道氏技术3家将在创业板上市。其中有7家公司将在11月24日网上申购，3家将于11月25日网上申购，1只将于11月27日申购。此外，上一批次的福达股份将于11月17日申购。

自6月起截至目前，已经有55家企业实现上市，其计划募集资金合计为230.29亿元，申购期间网上网下累计冻结资金总额超过5万亿元，是计划募集资金的约217倍。由此，本批11只新股的计划募资金额合计为82.11亿元，即便保守预计，本批11只新股申购的冻结资金也大概率在1万亿元左右。

而前期次新股炒作的愈演愈烈，料将加剧市场对打新的热情。由于估值定价和发行节奏的双重限制，每只新股均在上市首日上演“秒停”秀，并触及当日最大涨幅限制(44%左右)，并且在随后出现连续涨停现象。新股发行的特殊性使得A股市场对次新股的炒作热度空前，近期A股市场的涨停板中，次新股长期占据半壁江山，成为A股市场中最为诱人的风景线。其中，兰石重装作为“最牛次新股”，上市以来已经实现了24个涨停板。

随着次新股炒作时日的延长、高送转预期的回落和风险的日益凸显，近期部分次新股初现退潮风险。兰石重装在上周四触及最高价23.50元之后，并未能延续涨势，出现冲高回落，上周五更是出现跌停，股价降至18.32元。与此同时，前期连续大涨的花园生物、保色股份、劲拓股份、京天利、地尔汉宇等均一改大涨态势，出现明显回调，风险陡然显现。分析人士认为，经过连续炒作的次新股回调压力较大，资金大概率获利了结并转战新的热点，其中新股申购依然值得关注，次新股热潮将随着新标的的加入再度上演。

在沪港通正式“通车”和新一批新股即将申购的双重因素影响下，本周或将成为A股市场充满变数的一周。分析人士指出，在高位震荡的情况下，海外资金涌入、政策利好兑现和打新资金挪移等多种因素的交织，料将引发多空力量博弈加剧，A股市场“危”“机”并存，较大概率先上涨后调整。尽管经过热炒的次新股风险陡然显现，但预计打新、炒新的循环并不会就此停止。根据经验估算，本次打新料将再度冻结万亿元资金，由此可能引发市场短期波动。

市场“危”“机”并存

沪港通既是场外资金的新入口，也是利好兑现资金了结的风险点。在这个敏感的节点，叠加新股申购大潮的再度来临，投资者需要警惕的是资金挪移可能引发的二级市场剧烈波动，以及次新股炒作热潮熄火引发的大幅回调。

根据此前的经验，每次新股申购几乎都会引发场内资金的挪移，进而使得二级市场出现明显回调，而在打新资金回流之后，市场才会重拾升势。例如，6月17日至19日首批新股申购启动后，沪综指出现三连跌；8月25日至28日指数高位震荡时明显回调；9月16日至9月22日的大幅震荡与回落；10月21日以之后的连续深幅调整等等。其中，除了7月末市场掀起的首轮逼空式上涨中，沪综指未出现“应声回落”之外，正常情况下均出现了明显的回调，新股申购对二级市场的影响可见一斑。

分析人士指出，本次新股申购大概率仍将延续这种影响。这是因为股指处于连续大涨之后的相对高位，且沪港通利好兑现影响暂难预料，部分资金短线获利回吐冲动增强；这些资金大概率转投新股申购之中，对由此引发的股指短线波动仍需保持警惕。

不仅如此，年前IPO批文下发的节奏料十分紧凑，指数震荡波动也将频繁上演。此前证监会曾经表示，自今年6月起到年底，计划发行上市新股100家左右，并且按月大体均衡发行上市。这是今年6月份IPO重启以来，第六批获得批文的企业。综合来看，IPO企业总数已达到了66家，其中，上交所32家，深交所34家。

分析人士指出，如果按照计划进行，那么在后续的一个半月中，还将会有大约33家拟上市企业获得IPO发行批文。尽管最终启动申购乃至上市可能延后至明年，但节奏依然十分密集与紧凑，这意味着A股市场在后期的波动频率可能加快。(中国证券报)

乔永远：增量资金加速入市2400点将成A股新起点

11月15日，在“2014年建行·中证报金牛基金系列巡讲(厦门站)”活动现场，国泰君安首席策略分析师乔永远表示，中长期看好A股市场的发展，因为新的资源、新的活力正在不断注入到A股市场之中。而在明年，伴随着房地产市场调整的深入，增量资金进入A股市场的速度会不断加快，2400点将成为A股市场新征程的一个起点。

乔永远表示，在2014年，市场已经看到所谓的影子银行风险，但在2015年，或看到银行的资产负债表，或者是银行的信贷规模不再进一步增长，反而有可能会收缩，而未来可能会出现全面降息。与此同时，在2014年初露端倪的信用风险，在2015年仍会继续，这导致全社会的资金对信托产品、理财、房地产出现一定程度担忧。这样一来，如果房地产在明年调整进一步深入，投资渠道的收窄会导致更多增量资金涌入A股市场。

乔永远认为，虽然市场对股票发行注册制争议较大，但这有可能构成未来三年最大的利好。他指出，传统思维认为，由于市场容量有限，增量资产的进入和增量股票的扩张会压制老股票，导致市场呈下跌状态，但实际上，股票市场上涨的关键因素并不是增量资金或增量资本，而是全市场对增量价值的认识。从今年的市场表现来看，就明显呈现出增量资金追逐存量资本的过程。“存量资本能够带给大家的想像力非常有限，如果推行注册制，能够给A股市场带来大量增量资产。”乔永远说。

乔永远表示，站在当前时点，A股市场讨论的核心问题是到底有没有新资金能够持续流入，是否可以看到一轮波澜壮阔的大行情，而这个问题的答案是肯定的。他认为，目前，A股估值现状主要体现在两方面：第一、增量资金是否持续流入；第二、在增量资金持续流入的情况下，资本市场能否推动企业转型，A股市场未来不会成为博弈的市场，而是要成为创造价值的市场。

“在这个市场中，投资不是从增量资金上获取新资金，而是企业真正形成价值创造。过去十年是信贷大发展的十年，而未来十年，我们希望成为股票大发展的十年。”乔永远说，“大家如果看到待售房屋挂牌的时间越来越长，那建议大家早点进入股票市场；如果看到理财产品的风险越来越大，建议大家早点离开理财市场，进入股票市场。这是我们对2015年新的展望。我们建议，大家以牛市思维看待明年的市场，明年的市场会更加繁荣。”(中国证券报)

熊锦秋：沪港通之后A股投机之风须抛弃

沪港通水到渠成，沪市与相对比较成熟的香港股市打开对接管道，A股市场将在香港股市一些健康制度的影响下，尽快步入健康成熟发展轨道。

香港市场的成熟，最重要的体现就是好股票与差股票的股价区别很明显。11月11日，恒生银行股价为130港元，但一些垃圾股股价在0.1港元以下，这与A股市场的估值体系基本颠倒过来，但显然这才是公正合理的估值体系。港股没有什么炒新行为，新股跌破发行价不在少数，比如今年一季度港股上市的15只新股当中，有11只破发，占比达73%。

香港市场的成熟，还体现在其监管较为严苛到位。港股监管包括香港证监会的监管和港交所的自律监管。前者监管主要目标是维持和促进证券期货业的公平性、效率、竞争力、透明度及秩序，向公众投资者提供保障等。监管主要遵循的法律法规是2003年4月1日生效的《证券及期货条例》，这其实是将过去陆续颁布的《证券条例》、《证券(内幕交易)条例》、《保障投资者条例》等条例整合在一起，形成一部统一的条例；在《证券及期货条例》这个主体下，还有附属法例、规则、操守准则、指引及原则声明，构成一个多层次的监管规则架构。

香港市场在监管执法、保障投资者正当权益等方面，有些做法可圈可点。A股投资者若本着投资目的通过港股通投资港股，即使遇到造假等风险，或许也能得到追偿；但如果A股投资者以为港股也可随意去炒壳，恐怕难如其愿。这是因为港股市场规定反向收购(也即借壳上市)将被当成新上市处理，将要通过等同IPO上市的审批程序；若收购获得控制权后要实施大规模资产注入，同时又想回避被当做新上市处理，资产注入就必须在获得控制权24个月后进行；港股“借壳上市”没有和A股借壳上市一样的监管套利空间，没有明显的借壳炒壳之风。或许A股投资者买入并炒高港股低价股票后，股票只能烂在自己手里，难以脱手甩卖给别人，因为人家的价值观根本与你不相同，你把垃圾当做黄金宝贝，人家可不这么看。

不仅如此，在笔者看来，沪港通的实施，境外的投资者进入沪市直接投资，而A股市场的投资者也直接投资境外市场，这将推动境内外投资者思想观念大碰撞，境外市场的投资观念必将对A股市场产生深刻影响。在宣布实施沪港通后，沪市绩优蓝筹群体暴动，而创业板、中小板等题材股则深受惊吓，打折抛售。笔者认为，这个影响非常深远，目前或许还仅仅只是开始。当然，冰冻三尺，非一日之寒，A股市场要从投机向投资过渡，这可能是一个漫长的历史过程，由于A股市场还存在与成熟市场明显不同，且监管极为宽松的借壳上市以及资产重组等玩法，这将导致题材概念投机式炒作在今后相当长时间仍将存在，投机观念与投资观念仍将在市场相互搏击、此消彼长。

实施沪港通，将推动A股市场实现真正对外开放，成熟市场的榜样效应，将催人反思A股市场，建立这个市场的真正目的到底是什么？显然，A股市场绝不能搞成赌场，而要建成一个优化资源配置的场所。为此，监管者也要围绕引导证券市场发挥资源配置功能这个核心目标，借鉴成熟市场的一些监管制度，推动证券市场健康发展，当下急需解决的问题就是全面禁止借壳上市和将资产重组纳入全程细致严格监管。对于A股投资者而言，也要顺应时代发展趋势，尽快抛弃过度投机心理，树立健康投资理念，踏踏实实在市场寻找回报丰厚的优质股票，以免沦为庄家所主导股票投机游戏的炮灰。(每日经济新闻)

成长股并未山穷水尽

上周发布的10月经济数据显示，进入四季度以来，宏观经济运行依然较弱，工业增加值、发电量等数据在9月回升后再次下行。不过，10月地产销售增速和地产新开工增速的降幅均相比9月收窄，这是一个比较积极的先行指标。从中观高频数据来看，上周水泥、煤炭价格仍在弱回升趋势中，但钢铁价格仍然疲弱。预计到今年年底之前，市场将始终面临这样一种平淡的基本面环境，向上看不到强复苏希望，向下又看不到系统性风险发生的可能。在此背景下，成长股仍值得关注。

“沪港通”不会逆转强势

本周对A股来说，最重要的事件就是沪港通的正式启动。根据我们与投资者的交流来看，有不少人认为今年A股很多主题性投资机会都有“见光死”的特点，比如土地改革、福建平潭，甚至军工股。因此他们担心，“沪港通”开通之前股市已经涨了太多，会不会在正式开通之后反而导致股市下跌呢？我们认为，不能以主题投资的思维去看待“沪港通”，沪港通的开通并不会带来A股趋势的逆转，未来半年的总体环境仍然有利于A股市场。

首先，“沪港通”预期并不是7月以来市场强势的主导因素。我们认为对转型和改革信心的提升，经济“硬着陆”预期的消散，宽松的政策环境，不断下降的资金利率，都对此前的股市上涨有提升作用，这四大因素才是市场波动的主导因素，而在“沪港通”开通以后，这些正面因素并没有因此而衰减，A股市场有望继续维持强势。

其次，“沪港通”预期也不是近期行业轮动的主导因素。从行业表现特征来看，作为“沪股通”标的的大盘蓝筹股，在7月底后的两周以及10月底以来的表现，确实明显好于小盘股，但在其他时间均表现平平。更具体的来看，应该只有7月底那次大盘蓝筹股的短期上涨是真正由“沪港通”预期催生的投资机会，而10月底以来的大盘蓝筹股上涨，我们认为和“一带一路”等事件催化更为相关。

新兴产业更具估值膨胀条件

如果市场上涨的主导因素没有改变，那我们认为接下来还是应该以积极的心态去挖掘中长期的主线行业机会，短期的各种主题投资线索也会层出不穷。

10月上旬的时候，很多投资者曾对市场趋势比较谨慎，当时的主要理由是“该涨的行业都涨了一遍，等军工股涨完之后，接下来已找不到能引领市场上涨的行业”。但后来的事实证明，这是一种本末倒置的逻辑，其实只要驱动市场上涨的主导因素没有发生变化，总会有新的行业成为市场上涨的主线。目前来看，券商股已经顺利接棒军工，成为最近半个月最强势的板块；与此同时，“一带一路”等主题投资机会也轰轰烈烈的在展开。而接下来，我们需要思考的是，除了券商股，还有什么行业能获得持续时间较长的主线型投资机会？

在中长期主线投资机会上，除了券商股，我们还建议关注前期表现疲弱的成长性行业，包括新能源汽车、软件、医疗、环保。主题投资机会上，一些低估值的大盘蓝筹股确实可能因为新的事件催化剂，而出现短期脉冲式上涨，但我们认为应将大盘蓝筹股视为短期的投机性机会，长期持有仍难以获得持续超额收益。

近期创业板回调，基金净值都很受伤，很多人也在思考是不是到了要大规模换仓的时候，毕竟估值看起来都很贵。但我们认为，如果认定未来半年市场仍将维持强势，那么不可避免的会出现很多估值“泡沫化”的行业。比如，2007年在对中国经济扩张速度信心爆棚的市场环境下，煤炭、机械、地产等周期性行业均迎来了估值泡沫化，动辄就是四五十倍的PE水平。而在当前来看，市场显然对宏观经济强复苏不抱希望，但是对经济转型和改革却抱有极强的信心，因此现在能够估值“泡沫化”的行业不应该是传统周期行业中的大盘蓝筹股，而应该是那些与经济转型息息相关的新兴行业。

在经济转型的大背景下，一些新兴需求正在崛起，虽然目前的市场规模还不大，但未来的空间想象力极大。这些行业内的企业也会不断增加资本开支，以抢占未来的市场份额。因此，短期虽然这些行业可能会呈现出低盈利、高估值的特征，但是一旦市场空间被打开，在规模经济效应下，这些行业的盈利向上弹性可能会不断超预期。这些供给和需求能够同时扩张的新兴行业，将很可能在未来半年出现估值的进一步“泡沫化”，建议关注新能源汽车、软件、医疗、环保。(中国证券报)

“沪港通”难终结概念炒作捕捉成长股错杀机遇

“沪港通”在提升蓝筹板块投资价值的同时，也极大地压制了A股成长风格股的投资，但是“沪港通”真的能消除A股投资的散户风格吗？

显然受冲击最为严重的中小盘股并非是纯概念品种，真正在“沪港通”因素中躺枪的往往是机构投资者扎堆持有的绩优成长品种，这可能意味着两种可能：一、概念题材炒作恐怕仍难以消除；二、优质成长股的捡漏机会可能出现。

蓝筹估值提升动力足

“沪港通”从预期变为现实，也在A股市场再掀起一股热潮。“沪港通”显然已经成为影响下半年基金投资的核心因素，任何基金经理在四季度的投资策略中都不能忽视其影响。

事实上，国庆节后“沪港通”的市场预期就开始升温，最显著的佐证是创业板在国庆节后的10月10日开始走衰，此前创业板走势强劲，但沪港通节后启动的预期突然逆转了创业板的短期表现。然而，这仅仅是个开始，上周A股市场获悉沪港通正式开通日期后，创业板几乎成为“沪港通”的牺牲品，有基金经理直言，上周A股蓝筹板块是“踩着”创业板上去的。

市场人士普遍认为，“沪港通”意味着我国资本项目开放迈出了非常关键的一步。目前，QFII及RQFII作为境外投资者参与A股市场主要通道，其投资额度占A股市场的比重比较低，而且额度扩大要经过层层审批，在外资看好A股时流入的增量资金极其有限。虽然“沪港通”也存在额度的限制，不过随着资本市场的进一步开放，以及条件的进一步成熟，额度将会大幅的提升。有基金经理强调，由于香港的资本市场是一个开放的市场，只要拥有香港交易账户，无论是香港本地居民还是国外的投资者均可参与，因此“沪港通”实际上打开了全球海外资金进入A股市场的通道，这在欧洲、日本均实行量化宽松的背景下，更有利于A股。

大成基金从行业配置的角度对“沪港通”开通后的投资重点做出了一番解析。大成基金称，应关注“沪港通”可能带来的资本市场投资风格与估值体系的切换。中国香港市场及国际投资者对于大消费行业青睐有加，一般对于各消费板块的龙头公司估值都在25-35倍左右，而且这些龙头公司往往已经进入到成熟期，增长速度已经从高位回落至低增速区间。同类A股的消费龙头公司，往往还处在成长期甚至快速成长期，其20倍的估值相对国际投资者而言确实会更有吸引力。此外，从市值角度来看，A股消费品公司的市值(龙头公司200—300亿，最大500—600亿)相对于国际资本市场消费龙头(5000-10000亿)的市值而言仍然有非常大的成长空间。食品饮料、农业、休闲旅游服务等消费行业是较好的投资板块。

当然，“沪港通”最为受益的板块可能还是市场共识最强的券商股，这从近期两只分级基金的表现可以窥视当前资金在“沪港通”主题投资中的偏好，作为对当前市场情绪和资金风向的反应，11月份以来的申万菱信基金旗下的证券B、鹏华基金的非银行B两只基金二级市场涨幅分别超过18%、14%。鹏华非银行金融分级基金经理余斌表示，未来将继续看好非银行金融板块的未来表现。从券商的经营环境来看，券商业务的收入和利润都在大幅改善。在改革红利、流动性改善、经济企稳的背景下，资本市场的成交活跃度和关注度有望得到进一步提高，从而对券商的经营业绩有很好的提升作用。

成长风格短期仍纠结

虽然“沪港通”对蓝筹板块的估值提升起到了直接的刺激作用，但是“沪港通”在偏好成长风格的投资者看来至少在短期都是重大利空因素。因为“沪港通”的消息，上周二的创业板指数暴跌超过3%，而在随后的几个交易日，“沪港通”因素对中小盘形成了极大的压制，创业板公司上周股价整体出现加速杀跌现象，显然“沪港通”形成了一定程度的资金分流。

创业板的杀跌在部分市场人士看来似乎是合理，有市场人士认为A股长期存在估值结构不合理、大盘股交易活跃度相对过低、投资者结构不合理等问题，也衍生出炒新、炒小、炒差非理性投资行为，影响了资本市场的资源配置效率。而“沪港通”这一创新机制不但可以为A股市场带来增量资金，还有利于改善市场存在的一些结构性问题，完善市场的投资环境。但是这种散户风格的市场真的能因为“沪港通”的出现而完全逆转吗？即便是代表机构行为的公募基金也难以认同A股投资特点因为沪港通出现逆转，尤其是不大可能在短期内逆转A股小盘股高估值的特点。

一个非常有趣的现象可能被市场忽视了，在上周中小盘股的杀跌风潮中，真正受伤的中小盘品种实际上都是基本面相对不错的品种。而真正依靠概念走强的品种在上周杀跌过程中表现较为坚挺，因此也有公募基金坦言真正有热门概念支撑的品种，短期内是难以证伪的，实际上也容易成为游资和私募运作的对象。而那些依靠基本面的成长股恰恰因为远离概念，反而容易在利空袭来时成为短线资金撤离的对象，也引起股价的大幅波动。

一个典型的现象是私募基金参与的英唐智控，尽管市场在国庆节后就因“沪港通”而杀跌创业板，但英唐智控从国庆节后至上周五，短短一个半月内股价实现翻倍，上周创业板杀跌狂潮中，令价值型基金经理瞠目结舌的是，英唐智控更是出现股价新高，但是扯上“腾讯合作”概念的英唐智控本身基本面并无特别之处，公募基金人士也难以相信英唐智控因为普通的合作就能乌鸡变凤凰。与此相关的是，在英唐智控股价大涨期间，英唐第二大股东古远东11月13日通减持260万股，占公司总股本的1.27%，减持均价为20.35元/股。

这种情况还包括海虹控股和朗玛信息，海虹控股以不足300万的业绩依然维持超过200亿的高市值，而其重要因素即是所谓的互联网医疗概念，但是在巨头纷纷布局互联网医疗背景下，海虹控股并未拥有一个具有知名度的流量平台。而至于朗玛信息，上周创业板调整当中，朗玛信息凭借互联网医疗题材，其股价单周涨幅超过6%，尽管前三季度净利润下降超过34%，但市值却已超过110亿。

捕捉错杀性机会

正因为“沪港通”对中小盘股的冲击主要集中在基本面相对较好的品种上，那些真正具有基本面支撑的品种才因此出现机构眼中的错杀机会。

正如一些机构人士所指出的，如果市场真正关注巨头合作对象带来的成长空间，那么那些被巨头参股的A股公司才真正具有投资价值。反过来而言，如果公司在巨头眼中真正具有不可绕过的价值，那么巨头显然可能会选择参股上市公司，如通过接盘大小非减持方式进入上市公司，而且考虑到巨头的影响力，上市公司往往不会拒绝。

但是市场的逻辑完全不在于此，在私募基金因为腾讯合作对象而炒作英唐智控的同时，腾讯参股的顺网科技上周跌幅超过了10%，其参股的四维图新跌幅也接近9%，实际上概念已经成为私募运作的核心因素，并且符合“炒新”的逻辑。在私募基金人士看来，顺网科技和四维图新并不是不具有概念题材，只不过那属于过去式，而市场需要的是新的概念。

当然，基本面较为良好的情况也使得公募基金持股较多，这也使得私募和游资在这类品种的股价运作上很难获取资金和成本优势。截至今年前三季度末，顺网科技的前十大股东中有包括社保基金在内的七只机构产品进驻，而英唐智控由于基本面较差而被公募基金排除在股票池中，其前十大股东中完全没有基金的存在，炒烂显然已成为游资和私募的首要逻辑，也使得“沪港通”的冲击在概念股炒作面前止步。

但恰恰是“沪港通”对基本面相对不错的品种有着更强的冲击性，也使得基金经理得以用更为便宜的价格买入长期持有的优质标的，这种检漏可能成为四季度基金的重要布局策略。尤其是部分基金经理指出成长股的高预期具有复杂、多面的特点，而不是单纯的业绩，如包括并购重组、转型、巨头合作、产业演变与升级的预期。

需要强调的是，这些因素的一个共同点是预期的时间跨度较长，不大可能在短时间内证伪或者扭转预期，即使当年成长股的盈利预期从头至尾都是不断下降的，但来年的盈利预期却在上升，因此也使得四季度的本次调整恰恰成为部分机构在券商股行情获利了结后的首选对象。博时基金相关人士认为，A股在改革与开放的预期下，估值得到极大提升，透支了今年以来的盈利支撑，而对某些改革与开放举措也将从预期转为验证期。在主题炒作之后，年底市场的不确定确实在上升，主题投资已令人眼花缭乱，但是另一方面，某些中小企业的成长是比较确定的，在主题炒作阶段被错杀，反而是“捡漏”布局的好时机。(上海证券报)

中新网3月3日电 据上海证券交易所官网消息，上交所3日发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法(2023修订)》(以下简称《实施办法》)，拟于3月13日施行。

上交所相关负责人表示，此次《实施办法》修订，坚持“放得开、看得清、管得住”总原则，在防范业务风险的基础上，进一步增强沪股通股票选取标准的包容性，将更多上交所上市公司股票纳入沪股通标的，实现更高水平对外开放。主要变化如下：

一是沪股通股票基准指数由上证180指数、上证380指数扩展为上证A股指数，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，并且每个行业可选取的股票不再受数量等限制，成份股数量大幅提高；

二是基于风险可控的原则，设置50亿人民币日均市值、3000万人民币日均成交金额、停牌天数占比低于50%等调入要求；

三是设置调出条件低于调入条件的调整缓冲机制，降低标的股票频繁调入调出的情况。具体为，半年度定期调整考察时，非A+H股的沪股通股票存在日均市值低于40亿元，或者日均成交金额低于2000万元，或者全天停牌交易日天数占比50%以上的，调出沪股通股票。

四是比照港股通下不同投票权架构公司股票首次纳入安排，明确了沪股通下具表决权差异安排的公司股票首次纳入安排。(中新财经)

据上交所消息，沪港通下港股通股票名单发生调整，调入亿华通，自下一港股通交易日起生效。

本文源自金融界

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