近期，消费电子板块持续走强，8月份以来，板块指数涨幅近9%，8月11日，受iPhone14系列的平均售价将上涨15%的消息影响，消费电子板块迎来集体大爆发，板块指数单日涨幅超4%，板块中多只个股涨停。

此前由于全球消费电子产品需求放缓，板块行情处于较低迷的状态，有分析认为，8月折叠屏新机发布以及苹果产业链旺季有望催化行情。

后续消费电子板块行情如何演绎，平安中证消费电子主题ETF和联接基金的基金经理钱晶认为：

首先，消费电子景气度触底回升。根据中国信通院数据，2022年6月国内手机市场总体出货量2801.7万部，同比+9.2%，环比+34.7%，单月同比变动为年初以来首次由负转正，主要因局部疫情影响趋弱下复工复产逐步推进，消费电子需求正处于底部复苏阶段。

其次，汽车智能化正在为消费电子行业增长提供新的驱动力。汽车智能化正处于快速提升时期，很多部件与消费电子行业的公司息息相关，如IGBT、汽车存储、 汽车计算、汽车光学、连接器、车载PCB等，伴随着汽车智能化的加速，汽车电子相关产业链有非常大的增长空间。

最后，从估值层面看，消费电子指数估值25.5倍，处于历史较低水平，在手机需求触底回升，汽车电子有望带来增量增长的背景下，投资者可加强关注。

如何一键投资消费电子行业呢，给大家介绍一下平安中证消费电子主题ETF（561600）：

平安中证消费电子主题ETF跟踪的指数是中证消费电子主题指数（931494.CSI），聚焦于消费电子行业龙头，从业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票中优选50只流动性好、总市值大的股票。

（1）从历史表现来看，中证消费电子主题指数同期表现明显好于多数宽基指数。中证消费电子主题指数的波动及回撤相对较高，属于高收益、高波动类型的指数。

（2）从指数成份股来看，中证消费电子主题指数聚焦于消费电子龙头，指数成分股具备一定技术实力，成长性较高，截至2022年8月11日，前10大权重合计54.24%，集中度高，龙头效应明显，经历了前期的低迷下跌行情，指数从4月27日以来大幅反弹，其中前10大成份股全部取得正收益，最高反弹74.90%，平均上涨26.71%。

数据来源于中证指数公司和wind，统计截至2022.08.11

（3）从指数估值来看，消费电子指数估值25.46倍，处于近几年历史超低位置，指数安全系数相对较高。

在当前时点，建议场内投资者可以关注消费电子ETF（561600），对于没有股票账户的投资者，平安中证消费电子主题ETF联接基金（A类：015894，C类：015895）提供了场外申购渠道，投资者可以通过场外渠道投资该ETF的联接基金间接持有ETF，共同把握消费电子板块的投资机会。

注：文中相关数据来源于中证指数公司和wind，统计截至2022.08.11。

风险提示：平安中证消费电子主题ETF（561600）风险等级：中风险（R3），平安中证消费电子主题ETF发起式联接基金（A类：015894，C类：015895）风险等级：中风险（R3）。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

近期，华鑫证券出具了一份关于电子行业的业绩分析报告（《电子行业2022Q2业绩分析：高库存水位下整体业绩承压，结构分化显著关注细分赛道机会》），报告显示2022年Q2电子行业实现营收 6911 亿元，较2021年Q2的 7257 亿元同比下滑，较2019年Q2及2020年Q2环比表现也有所下滑。

下滑原因是什么？是因为疫情吗？

疫情的反复加剧确实对经济造成了一定冲击，使得下游消费需求受到了很大影响，同时我们也应该注意到，当前终端厂商面临着高库存压力，现在仍处在去库存阶段，提货周期拉长，造成 Q2 同比下滑明显。

据了解，今年电子行业的营收端主要由消费电子和光学光电子板块贡献，其中消费电子板块2022年Q2实现营收2976亿元，同比增长25.6%，环比增长8.4%。从利润端来看，2022年Q2电子行业实现归母净利润415亿元，较2022年Q1环比增长13%，其中半导体板块贡献最为突出。

下面我们来具体分析一下消费电子、光学光电子和半导体这三大板块的发展情况和未来的赛道机会。

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消费电子板块

2022年 Q2 消费电子板块整体业绩仍旧承压，下游需求表现疲弱，行业部分大量库存积累加速，消化周期会拉长，整体发展呈现下行态势。

不过细分来看，零部件组装龙头、EMS、电池、被动元器件和 PCB 板块表现相对优异。随着疫情影响逐渐减弱，三四季度行业公司努力去库存，电子行业有望迎来长周期的布局良机。

以下是各消费电子公司营收表现图↓

应用领域，折叠屏手机已解决大量行业痛点，正式进入大规模量产的时代，随着规模效应的显现，2022年折叠屏手机ASP将逐步下降，折叠屏手机消费将逐步平民化，出货量有望快速上升，相关产业链公司也将迎来增长期。

长期来看AR/VR的生态正在逐步建立，元宇宙会带动AR/VR成为未来消费电子的主流赛道，2022年VR设备出货量预计会进一步上升，AR/VR相关的整机制造、零部件和芯片公司也将获得资本市场的青睐。

此外，随着汽车智能化的发展，智能座舱和车载娱乐系统的需求提升，大屏多屏以及交互成为主流趋势，预计消费电子类公司会逐步切入汽车相关赛道，电子零部件和被动元器件以及相应结构件的生产厂商会进入快速发展期，卓越汇学员企业航盛电子正是汽车电子赛道的优质企业。

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半导体板块

半导体材料板块主要受益于晶圆厂扩产浪潮，功率、模拟、存储和 MCU 主要受益于汽车电动化及智能化带来的用量提升，考虑到2022全年将处于晶圆厂扩产周期之中以及汽车电动化和智能化的加速推进，以上相关板块全年将有望维持相对较高的景气度，但目前仍然面临下游客户库存压力大，增长受到了一定压制。

2022年Q2半导体板块实现营收1033亿元，同比增长38.6%，环比增长11.7%，实现归母净利润为167亿元，同比增长13.6%，环比增长31.5%，毛利率达32.5%。其中半导体材料、功率、模拟、存储和 MCU维持增长，但同比增幅有所收窄。

2022年，半导体供需关系显著改善，但部分高等级的工规和车规芯片依旧紧缺，主要受制于这类芯片验证周期长，技术壁垒高，叠加上游晶圆厂产能扩张依旧有限。

需求端碳中和战略带来能源革命，新能源带来大量电力电子芯片的需求，并且未来持续周期很长，将贯穿整个碳中和的周期，对应功率半导体的需求将长期保持稳步增长。

汽车智能化将带来汽车半导体的需求爆发，新能源车的半导体单车价值量是传统燃油车数倍，随着新能源车渗透率的持续提升，汽车半导体的需求同样会保持高速增长。

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光学光电子板块

光学产业在整个信息技术革命中拥有重要地位，手机、视频监控、车载摄像是光学镜头三个最大的终端市场，随着VR/AR、自动驾驶等新兴技术的发展，光学产业将迎来快速增长期。

光电科技的发展也十分迅猛，全球光电子技术产业每年增长率都在10%以上，中国是其中先进代表，发展率为20%以上，预计未来中国光电子在全球可以占据1/3的市场。

从细分赛道来看，光电子器件（国内简称光芯片）是全球半导体行业的一个重要细分赛道，涵盖工业用高功率激光芯片、通信用高速率激光芯片、手机人脸识别用VCSEL等成熟应用，以及车用激光雷达和硅光芯片等未来有望实现快速增长的新领域。

展望未来，长坡厚雪、持续升级的光学光电赛道将大有可为，到2025年行业需求层面仍有较2021年50%级别以上的提升空间，且部分业务市占率较低，拥有快速提升渗透率的潜力。

点蓝字关注，不迷路~

23日，毫米波雷达概念继续大涨，截至收盘，中英科技大涨16.6%，越博动力涨超10%，万安科技、晋拓股份涨停，本川智能、南京聚隆涨近8%，协和电子涨近7%。

当日晚间，晋拓股份、中英科技、越博动力纷纷发布股价异动公告。晋拓股份公告，公司2022年开始有用于毫米波雷达控制器的产品小批量量产，截至目前，该类产品交付2.9万套，实现产品及模具营收157万元，预计占2022年营收比例为0.15%（2022年度尚未审计），尚未形成规模化生产。

中英科技公告，公司ZYF-6000系列高频覆铜板可以应用于汽车毫米波雷达领域。目前公司产品在该领域订单规模较小，相应产品目前处于小批量生产状态，占整体业务收入比例不到1%，对公司业绩影响较小。

越博动力公告，2022年度未发生毫米波雷达相关的交易，对公司经营业绩不产生重大影响；应收账款不能转让和确认营业外收入事项预计将导致公司2022年期末净资产为负，公司股票交易预计将被实施退市风险警示。同日发布业绩预告修正公告，预计2022年净亏损1.47亿元—1.78亿元。

毫米波雷达热点概念股发布股价异动公告

三连板晋拓股份(603211)2月23日晚间发布异动公告，公司关注到毫米波雷达热点概念，公司主要产品为汽车用铝合金压铸零部件。2022年开始有用于毫米波雷达控制器的产品小批量量产，截至目前，该类产品交付2.9万套，实现产品及模具营收157万元，预计占2022年营收比例为0.15%（2022年度尚未审计），尚未形成规模化生产，公司主要产品仍为汽车零部件，上述产品不会改变公司主营业务，不会对公司业绩产生重大影响。

晋拓股份表示，除上述事项外，公司未发现其他可能对公司股票交易价格产生较大影响的、需要公司澄清或回应的媒体报道或市场传闻。

经晋拓股份自查，公司未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。公司控股股东、实际控制人及董事、监事、高级管理人员在公司本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况。

公告还指出，2月23日同花顺显示汽车零部件行业市盈率中值51.55，公司市盈率60.92，处于行业中上水平。2月14日至2月20日日均换手率3.71%，2月21日换手率14.50%、2月22日换手率31.83%和2月23日换手率19.85%，三天平均换手率22.06%显著高于平时水平，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

中英科技发布股价异动公告，公司股票交易价格在2月21日、2月22日、2月23日连续三个交易日收盘价格涨幅累计偏离34.61%，根据《深圳证券交易所创业板交易特别规定》等相关规定，公司股票交易属于异常波动的情况。

中英科技指出，公司ZYF-6000系列高频覆铜板可以应用于汽车毫米波雷达领域。目前公司产品在该领域订单规模较小，相应产品目前处于小批量生产状态，占整体业务收入比例不到1%，对公司业绩影响较小。公司郑重提示广大投资者注意公司股票二级市场交易风险，审慎决策，理性投资。

3天大涨30%的越博动力发布异动公告，公司2020年及2021年毫米波雷达业务的收入分别占当年经审计营业收入的比例低于1%，2022年度未发生毫米波雷达相关的交易，对公司经营业绩不产生重大影响；应收账款不能转让和确认营业外收入事项预计将导致公司2022年期末净资产为负，公司股票交易预计将被实施退市风险警示。同日发布业绩预告修正公告，预计2022年净亏损1.47亿元—1.78亿元。

何为毫米波雷达？

公开资料显示，毫米波雷达，是工作在毫米波波段（millimeterwave）探测的雷达。通常毫米波是指30GHz～300GHz频域(波长为1mm～10mm)的电磁波。毫米波雷达技术已经相对成熟，特别在军事层面。当前制约车规级毫米波雷达的，主要是性能与体积、成本之间的平衡。

毫米波雷达具有检测小目标、分辨细节和穿透性强的特点。目前，传统的毫米波雷达逐渐向4D演化，增加了高度维度的测量，具有高分辨率点云、AI目标识别和辅助高精定位的特点。

从成本来看，激光雷达的价格多在1000美元，而4D毫米波雷达成本约为激光雷达的1/10。正因如此，4D毫米波雷达被认为可以直接替代一些低线束的激光雷达。

早前有媒体消息称，特斯拉公司自动驾驶系统（FSD）新方案曝光，新一代硬件传感器方案涉及两方面变化：摄像头减少，由原先前置3个变成2个，但提高分辨率；同时重新启用之前放弃的毫米波雷达。而这一变化为日益火热的毫米波雷达行业增添了新的“爆点”。近期，特斯拉向欧洲监管机构提交了车辆变更申请，证实最新自动驾驶硬件HW4.0即将量产上车，新增Phoenix高精度雷达（即高精度4D毫米波雷达）。

1月4日晚间，工信部发布《关于微波通信系统频率使用规划调整及无线电管理有关事项的通知》，通过新增毫米波频段（E波段，71-76GHz/81-86GHz）大带宽微波通信系统频率使用规划、优化中低频段既有微波通信系统频率和波道带宽、调整波道配置与国际标准接轨等方式，进一步满足5G基站等高容量信息传输（微波回传）场景需求，并为我国5G、工业互联网以及未来6G等预留了频谱资源，更好满足各方需求，推动微波通信等无线电产业高质量发展。分析认为，本次调整首次将毫米波频段频率纳入使用规划，我国毫米波应用有望得到推广。

值得一提的是，2022年底，在2022中国联通合作伙伴大会精品网络论坛上，中国联通研究院发布国内首款高国产化率毫米波室内分布式微基站，这是中国联通实现毫米波自主可控基站研发的首个里程碑。

据了解，上述高国产化率室内分布式微基站由中国联通与紫金山实验室、中航国际联合研发，包含了BBU、Hub、pRRU3个部分，具备基带控制器及射频芯片自主可控、高低频融合组网和独立组网、灵活帧结构以及绿色节能方案等8大特性。可满足高密度大带宽热点场景部署需求，赋能XR/4K/8K等大带宽应用。整机研发带动了基带和中频、射频基础器件的国产化。

这些公司已布局

二级市场上的热度传递到了互动平台，投资者纷纷提问上市公司，在毫米波雷达方面是否有布局？不少上市公司给予了肯定回答。

千方科技在互动平台表示，毫米波雷达是公司自研自产的成熟产品，已经在公司的各种交通项目中实现应用。

中光防雷在互动平台表示，公司没有毫米波雷达产品，储备有配套器件和技术。

保隆科技在互动平台表示，公司于2021年底开始布局4D毫米波雷达研发，现在还处于优化调试阶段，预计今年8月份会对外开展客户推广，初步量产时间是2024年一季度。

本川智能在互动平台表示，公司正积极布局新能源汽车等新兴领域，公司产品可应用于车载毫米波雷达，具有相应PCB产品的生产能力和技术实力。

欧菲光在互动平台表示，公司在4D毫米波雷达方向布局多款产品，包括4D中长距雷达、4D成像舱内雷达、4D数字成像雷达等。同时，公司积累丰富的雷达传感器算法和研发经验，如MIMO算法、超分辨算法、目标识别等算法。公司已部署4D数字成像雷达，该款产品采用业内领先的数字编码调制技术（DCM），集成了12Tx16Rx的车规级单芯片方案。相较于当前的模拟雷达，数字雷达的分辨率提升16倍，目标检测能力提升24倍，对比度提升30倍，检测能力大幅提高，从而为驾驶员、乘客、自行车骑行者及行人在内的所有道路使用者带来更高的道路安全性。

四川九洲在互动平台表示，公司微波射频产品可在毫米波雷达上应用，具体信息因涉及商业秘密且未在披露范围内，不便详细列举。

万安科技在互动平台表示，公司已开展毫米波雷达在智能驾驶中的应用研究，目前已经完成AEB、ACC、LKA等系统的研发，后续推动产品量产。

联合光电在互动平台表示，公司的毫米波雷达产品现在已经凭借技术优势获得整车厂定点。目前公司已经储备了4D毫米波雷达的相关技术且正在研发中。

华设集团在互动平台表示，4D毫米波雷达主要应用于智慧交通领域，公司合资的江苏源驶科技目前已经初步完成系统设计，射频和天线设计，正在进行仿真验证，并同步开展暗室测试及预研工作。

亚太股份在互动平台表示，公司参股公司苏州安智汽车零部件有限公司有研发77GHz4D毫米波雷达，在研发过程中，与国内某高校雷达信号处理国家重点实验室紧密合作，面对交通场景中的痛点问题，如雷达间干扰、目标识别及特征分类，产生了一系列研究成果并应用于产品中。

机构：毫米波雷达国产替代拐点已至

中信证券发布研报指出，4D毫米波雷达通过增加发射、接收通道数量，提升纵向分辨能力，从而解决传统毫米波雷达无法有效识别静止物体、测量角度误差范围较大的问题，并有望将前向感知距离提升至300m以上。另一方面，现阶段激光雷达的产品单价约600-2000美元，4D毫米波雷达约为150-200美元，相比激光雷达性价比优势显著。预计悲观/中性/乐观情况下，2025年国内4D毫米波雷达市场空间分别为23.2亿/30.3亿/36.8亿元，2030年国内4D毫米波雷达市场空间分别为106.2亿/146.1亿/150.1亿元。

申万宏源认为从现在开始国产毫米波雷达厂商替代国外厂商的时机已经成熟，主要因为：（1）原因1：行泊一体成为趋势，这让国产系统厂商开始掌握行车系统话语权；如果行车系统仍由海外Tier1把控，那么和系统一起搭售的毫米波雷达是不可能用国产厂商的，必然会用海外Tier1自己的雷达。（2）原因2：国内雷达性能已经和国外大厂接近。（3）原因3：海外厂商较为封闭，不开放雷达原始数据。预计行泊一体5V5R方案占比提升+ADAS渗透率提升将带动中国乘用车毫米波雷达市场规模从2021年的52亿升至2025年的204亿。

投资机会方面，中信证券表示，4D毫米波雷达已搭载于飞凡R7、深蓝SL03等量产车型。若特斯拉HW4.0真正应用4D毫米波雷达，该产品的商业化趋势有望进一步确立。根据其的测算结果，2022年国内4D毫米波雷达市场空间约为0.2亿元。国内供应商正处于量产订单突破临界点，中信证券推荐已完成4D毫米波雷达样机研发的经纬恒润、已实现干线物流项目定点的威孚高科、已实现小批量供货的华域汽车、正在进行产品开发测试的保隆科技。元器件方面，4D毫米波雷达有望带动元器件量价齐升，推荐PCB头部供应商沪电股份、生益科技并建议关注景旺电子；建议关注集成芯片方案头部芯片供应商Arbe。

德邦证券认为在L2+层级上，通过前置1颗4D毫米波雷达能够基本涵盖毫米波&激光雷达的功能需求，智能驾驶往L3以上智能硬件配置方案还有升级冗余必要性。建议关注经纬恒润、威孚高科、联合光电、世运电路、胜宏科技、沪电股份、深南电路、硕贝德。

申万宏源建议关注沪电股份、生益电子、南京聚隆、沃特股份、华正新材、快克股份、德赛西威、华域汽车、经纬恒润、保隆科技等。

责编：叶舒筠

校对：苏焕文

证券时报“消费企业赋能计划”启动！这份调查问卷很重要，就等你来！

为进一步摸底消费行业最新动态，证券时报发起《2023年国内消费行业企业调查问卷》。相关消费企业负责人可以直接点击问卷进行回复，也可以通过证券时报官网，或者通过点击下方图片进行回复。

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2023年以来，A股市场大幅反弹，截至2月10日收盘，上证指数上涨5.55％，深证成指上涨8.72％，创业板上涨8.45％。各大板块几乎全线飘红，包括新股在内，11只个股翻倍，62只个股涨幅超过50％。

互联网、信息技术大涨

Choice数据统计，年初以来，27个东财一级行业中，互联网、信息技术、电子设备领涨，涨幅高达15.43％、15.09％、12.69％，涨幅超过10％的行业有6个，仅商贸零售板块下跌，跌幅为0.90％。

个股方面，截至2月10日收盘，62只个股涨幅超过50％，11只个股涨幅翻倍（包括新股）。中航电测以269.69％的涨幅位居个股涨幅榜之首，百利天恒、海天瑞声涨超200％。涨幅前20个股中，信息技术行业达到7只。

国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为，在两会以后落实二十大部署决策的过程中，科技板块新一轮的投资机会将不断涌现。建议先聚焦计算机、互联网、新能源新技术等科技应用股票的主题投资机遇，后关注强国目标下的科技制造赛道，尤其是“物理学与化学”，即装备与新材料的投资机会。

外资有望流入5000亿元

年初以来，北向资金大举流入A股市场。Choice数据显示，仅2023年1月，北向资金净买入金额就高达1412.9亿元人民币，创下2014年底互联互通市场开通以来的月度买入新纪录。行业方面，北向资金近一月增持市值前三的行业是酿酒、电池、保险，分别增持152.93亿元、127.42亿元、109.91亿元。

兴业证券研报认为：自2018年后，外资开始趋势性流入A股，累计净流入呈现出明显的线性增长特征，而根据模型测算，外资基本保持每年净流入3000亿元左右的趋势。考虑到资金回补、全球流动性由紧转松、中国资产优势重现，流入规模或有望达到4000-5000亿元的超预期水平，成为A股市场今年最重要的增量资金来源之一。

成长板块全年占优

中信 ：科创成长风格占优

2月份是上市公司业绩和政策的相对真空期。一方面，2022年四季度的业绩因疫情影响普遍较差，年报很难有值得期待的亮点。另一方面，政策上大概率会在观察一季度经济恢复情况后再做调整，预计“两会”整体上延续中央经济工作会定调，不会有超预期的总量层面政策，即便有政策也更多聚焦于产业层面。在业绩和政策的真空期内，全球流动性环境好转，疫后全面修复的趋势清晰，风险偏好恢复并且资金交投更加活跃，投资者寻求的是在有限的有利时间窗口内获取更大的弹性，并尽可能避免激烈的博弈。从这个角度去看，消费板块蓝筹股整体29倍动态估值，成长制造板块整体19倍，去年调整幅度大、更有长期想象空间和估值弹性的科创成长风格预计占优。

中国银河：关注消费、成长板块

根据已披露的2022年年报业绩预告类型，全A预喜率整体较低。行业来看，煤炭、有色金属等上游板块盈利增速虽边际放缓但仍整体较好，披露率和预喜率都较靠前，家电、电力设备、通信等中下游行业受益于上游行业的利润转移以及本身行业保持高景气，预喜率均在50％以上。房地产产业链、非银金融等业绩表现较弱，钢铁、房地产、非银金融、建材等行业预喜率均在20％以下。

我们认为2023年全A盈利增速将会逐步回升，尤其中下游行业利润的加速回升将会在一季报表现更加明显。行业上，更多可关注消费、成长板块的利润加速改善。

本文源自东方财富Choice数据

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