又到壳资源股狂欢的时节。近段时间以来，A股市场有企稳之势，指数小有反弹，而个股方面，尤以壳资源股表现最为抢眼。《金融投资报》记者注意到，恒立实业（000622）、*ST 长 生（002680）、群 兴 玩 具（002575）等妖性大发，连续暴涨。就在游资炒作正盛之时，监管点名震慑，壳资源概念股有所收敛。分析人士指出，无业绩支撑的壳资源炒作难以长久，普通投资者需远离为宜。

■本报记者 苏启桃

陈果指出，全面推行注册制后，IPO供给增多将消耗大量资金，从而导致A股流动性紧张，带来A股长期承压。缓解这种流动性紧张的渠道必然是完善上市公司退出机制。注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面，上市公司尾部风险将面临缓慢出清。从结构上看，注册制将加速A股两极分化，投资趋势转向龙头，成交量逐渐向龙头集中。

根据深交所龙虎榜数据显示，买入的前五席位均为券商营业部游资，合计买入逾8000万元，其中，华泰证券佛山灯湖东路买入3212万元，国泰君安南京太平南路买入1392万元。

但注册制的到来，彻底改变了借壳上市行业里的供需关系，壳资源已逐步沦为鸡肋。

截至6月26日收盘，沪深两市涨幅9.8%以上的股票共43只，而创业板就有21只个股涨停，接近当天涨停股的一半，除了两只次新股、三家大市值公司之外，其他多数市值在40亿元以下。

“这是壳价‘水位’问题，创业板原来不准借壳，壳价比较便宜，‘水位’就上来了。”业内人士对第一财经分析某，创业板潜在壳资源股近期上涨，是短期现象，随着上市供应增加，未来持续炒作空间并不大，也不用担心此前出现 “忽悠式”重组、盲目跨界重组等乱象。

宝德股份（300023.SZ）6月25日披露，其实际控制人赵敏、邢连鲜与北京首拓融汇投资有限公司（下称“首拓融汇”）当天签订协议，赵敏、邢连鲜分别将持有的2831万股、330万股，共计占比10%的股份，协议转让以协议转让的方式转让给首拓融汇。转让完成后，赵敏、邢连鲜合计持有宝德股份38.23%的股份，仍为该公司实际控制人。

股权转让方案披露后，宝德股份26日即一字涨停。而从此前的6月20日开始，宝德股份已经连续5天涨停，股价从6.49元拉升到10.45元，期间累计上涨3.96元，累计涨幅已经超过60%。

截至6月26日收盘，沪深两市涨幅达到9.8%以上的个股，一共有 43只，而创业板共有21只个股涨停，占比接近一半。从市值、利润等情况来看，其中多数涨停的创业板股票均具有壳资源概念。

上述部分创业板公司中，部分2018年净利润出现了较大亏损。如宝德股份，2018年净利润亏损5.75亿元，扣非净利润亏损6.28亿元，同比分别大幅下降2048.93%、3785.29%。2019年一季度，该公司净利润再度亏损6318万元，同比下降583.64% 。

先锋新材已连续两年亏损。2017年、2018年，先锋新材连续两年亏损，净利润分别为—2795万元、2.01亿元，扣非净利润亏损3376万元、2.09亿元，亏损规模明显扩大。2019年一季度虽然扭亏，但扣非净利润仍亏损122万余元。

监管此次修订重组办法，意味着创业板借壳即将破冰。在此背景下，一些创业板股票已经连续涨停。除了宝德股份，汇中股份、龙源技术从6月21日以来，均已连续四个交易日涨停，累计涨幅均达到45%左右，目前总市值为25.22亿元、33.66亿元。

此外，农尚环境等近期也有可观上涨。从6月14日到26日收盘，其股价已从8.07元上涨到12.29元，累计上涨4.27元，累计涨幅超过50%。某实际控制人因涉及P2P风险而被采取强制措施的创业板公司，股价也从6月11日的9.94元，上涨到26日的14.52元，累计涨幅接近50%。

值得注意的是，从6月11日以来，某小市值创业板公司股价从2.91元，大幅上涨到26日的3.95元，期间累计上涨1.04元，涨幅接近40%。而2018年上半年开始，该公司实际控制人已数次转让所持股份，但最后都无果而终。

值得注意的是，鲁商发展因为收购事项导致股价近期连续涨停，但目前该事项仍存在不确定性。天翔环境作为创业板借壳题材个股，后续股价有望进一步上涨。

1、6股连续涨停

其中，除了华谊嘉信资金净流入1143万元外，其余5股全部资金净流出。其中，古鳌科技资金净流出1.19亿元，振静股份资金净流出1.45亿元。常山北明资金净流出5731万元，庐山发展资金净流出1040万元，山鼎设计资金净流出4074万元。

2、13股早盘10点前涨停

3、4股涨停板封单金额超亿元

从盘面来看，今日有4股涨停板封单金额超亿元，分别为鲁商发展、常山北明、古鳌科技和四方精创，对应金额分别为2.61亿元、1.44亿、1.04亿和1.04亿。

古鳌科技：10月22日，公司三季报显示，2019年1-9月实现营业收入2.26亿元，同比增长103.13%；归属于上市公司股东的净利润1388.78万元，同比增长267.44%；公司每股收益为0.13元。

4、总结

除了金亚科技确定要退市外，其余个股受借壳新规的影响，都有望重演“垃圾股变凤凰”的市场套路。其中，幸福蓝海实际控制人为江苏省人民政府，退市的概率就大大减少了。公开资料显示，江苏省人民政府持有幸福蓝海53.25%的股份。

张泽传则认为，缩短间隔期，等于为企业登陆A股提供了更多的渠道，故对于部分IPO被否但经整改后公司治理规范、盈利能力良好的优质企业而言，上市之路会更加顺畅，而不仅仅是科创企业。

不过，创业板改革并试点注册制之下，市场已然看到了风格转换的信号。相关规则征求意见稿发布次日，4月28日开盘，壳资源概念股和ST股普遍承压。

“从时间上看，证监会政策对IPO被否企业是利好的，但从审核要求上看，并没有因时间变化而放宽，企业很难在6个月内解决实质性障碍，况且重组涉及借壳，等同于IPO。”江苏一家新三板挂牌企业的董秘告诉记者，因很多IPO被否企业可能存在经营业绩、股权纠纷、经营资质问题，且可能涉及刑事案件、独立性的问题，其解决难度较大，不仅仅需要时间，可能还需要企业花费很大的整改成本；一旦IPO被否，其被否原因一定是长期存在。因此，企业的规范经营和业绩还是最终的决定因素。

此外，业内人士指出，缩短被否 IPO 企业重组上市间隔期，科创企业上市之路或更顺畅，进而助力打通创投基金退出通道。

不过，从历史市场行情来看，壳资源概念炒作历来皆具有可观的超额收益。

上市渠道增加，壳炒作春风不再

常山北明：10月21日，常山北明在互动易平台回复投资者称公司旗下北明软件与华为鸿蒙系统有合作，随后股价就连续几个交易出现异动。不过，该公司目前仍未回应交易所的问询。

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