截止到3月7日11点10分发稿：国债期货（多云）、利率债（雨天）、信用债（晴天），债市播报每日四篇：早盘10点20分，午盘11点20分，收盘14点20分，尾盘17点20分，每周一篇债市总结

【消息面】

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02 后市国债期货价格的主要影响因素

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2月23日国债到期收益率

注：为了方便大家查看，图表统一采用红色表示市场行情好，绿色表示市场行情差，灰色表示持平（或未有成交数据）。债基一般持有不同类型和期限的债券，实际涨跌以基金净值更新为准，以上仅为大盘数据参考。

2月23日持仓债基收益图

【资金面】

国债期货详细数据如上图所示：

昨日行情：3月6日尾盘债市行情：利率债、信用债和同业存单均为晴天，利率债小部分长债普涨（0.10%-0.15%），大部分短债微涨（0.05%左右）；信用债小部分长债普涨（0.10%-0.15%），大部分短债微涨（0.05%左右）；理财数据：中证转债+0.04%；上证转债-0.01%；AAA企业永续债-0.01%；AAA商业银行永续债+0.02%；二级资本债-0.02%

昨日行情：2月28日尾盘债市行情：同业存单雨天；利率债多云，涨幅幅度较好；信用债多云，涨势区域较多。从收益来看，信用债多云转阴大部分信用债微跌，小部分微涨；利率债大部分持平。理财数据：中证转债+0.12%；上证转债+0.10%；AAA企业永续债0.04%；AAA商业银行永续债0.01%；二级资本债+0.00%。可转债、永续债、二级债都表现尚可

利率债盘面偏好，涨势范围较大，且缓慢上行中

展望后市，一是疫情进入低流行水平后，居民生产消费持续恢复是大概率事件，春节期间已经有所体现，从PMI指数上看，1月经济景气水平也明显回升；二是官方持续出台的稳经济和地产相关政策，使得房地产市场存在由量变到质变的可能，有望逐步企稳回升，重点关注商品房销售情况；三是持续宽松的资金面，在宽信用效果不断显现的情况下，也存在收敛的可能；四是财政政策将继续发力，加力提效下赤字率和专项债规模有望增加，关注两会情况。此外，海外市场经济韧性仍强，美国非农就业数据超预期，美联储最终加息幅度可能超出市场定价水平，美债收益率回升。总体上在央行货币政策保持稳定，经济逐步恢复和市场风险偏好提升的情况下，预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主。

01 节后期债价格走势偏强，本周开始调整

信用债盘面偏好，涨幅幅度较大

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国务院常务会议也要求持续抓实当前经济社会发展工作，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，推动经济运行在年初稳步回升。随着全国整体疫情已进入低流行水平和促消费政策的实施，消费将持续恢复，支撑经济走强。

信用债盘面较好，涨势分布较为均匀，其中低信用等级比高信用等级涨势要好

展望后市，当前企业端融资已经显著恢复，居民户宽信用仍受阻，不过居民购房利率已经大幅降低，处于历史低位。疫情进入低流行水平后，在央行和各地放松限购，大幅降低贷款利率的情况下，商品房销售或有望改善，短期央行将进入观察期，继续降息的概率较低。且今年7月份之前每月MLF到期规模均不超过2000亿元，央行通过降准来置换到期MLF的必要性不大。综合来看，在经济逐步恢复的情况下，短期央行货币政策将保持稳健，继续降息降准的概率均较低。

2月28日持仓债基收益

2月15日，央行开展4990亿元1年期MLF，操作规模略高于当日到期的3000亿元，对冲到期资金后可以净投放1990亿元，一方面将有效补充银行体系的中长期流动性，加大银行贷款投放能力；另一方面，近期受缴税等因素影响，市场利率波动加大，超额续作到期MLF有助于稳定市场预期，保持资金面合理充裕。

识图方法：图文数据：越红越好

国债期货详细数据如上图所示：

债市分析： 《债市午盘丨月初资金面转好，信用债偏晴！》 （个人主页可阅读）

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