随着支持房企融资的“三支箭”的落地以及“金融16条”的颁布，缓解了房企在资金端的压力。“不动产私募投资基金试点”的启动，又增加了房企融资渠道，助力房企纾困。受政策利好，优质房企融资破冰，部分出险房企也渐取得债务重组新进展。

3月10日晚间，旭辉控股发布境外流动资金状况的全面解决方案最新情况、最新业务情况及盈利警告公告，公告称公司境外流动资金状况的全面解决方案已取得重大进展，将于3月31日前向协调委员会及债券持有人小组提供潜在的全面解决方案并展开讨论。

此外，融创、龙光、正荣、奥园、中梁等出险房企的重组方案也在积极推动中。

旭辉公布境外债重组初步方案

自去年11月1日宣布暂停支付境外债务本息以来，旭辉一直积极推进境外流动资金状况的全面解决方案，仅用时4个多月，便提出了境外债务重组的初步指引性条款。

旭辉公告详细披露了境外流动资金状况的全面解决方案的初步指示性关键条款，包括不削减本金金额、债权人自愿选择转股、减少利息的现金支付、债务展期不超过7年、支付一定数额的前置款项、制定一个切实可行的额外增信方案等。特别值得注意得是，旭辉明确提出“不削减本金金额”，显示出对债权人较大的诚意。

此外，公告还披露了公司最新的现金状况。受限于目前市场状况，截至2022年12月31日，旭辉账上现金及银行结余总额人民币205.50亿元，绝大部分现金为项目层面的受严格监管的预售现金，将用于确保在建项目的竣工交付。

公告同时发布了盈利预警，宣布由盈转亏，预期2022年将录得130亿-140亿元人民币的亏损，其中核心净利润亏损预计介乎51亿-56亿元人民币。预期亏损的主要原因：一是因为疫情和行业影响导致交付量下降、收入减少和利润下降；二是基于审慎原则对货值提前减记、汇率波动损失及持有物业估值下降等会计报表因素。旭辉2022年具体的年度业绩尚处于审计中，将于2023年3月下旬公布。

更多房企积极推动债务整体展期

在此前富力、融创、龙光的境内债务重组方案也获得通过，近期部分出险企业债务展期纷纷迎来新进展。

富力地产8笔境内债、合计135亿元加权平均展期期限3年以上；10只美元票据整体展期3-4年，合计49.43亿美元，成为国内首家境内外债券全部整体展期的房企。截至2021年底，富力拥有土地储备总可售面积约5000万平方米，以及大量资产价值可观的投资物业及酒店组合，这为未来偿债能力提供了确定性。

富力承担债务的诚意，也是闯关成功的因素之一。富力以两处海外资产——伦敦ONE项目和马来西亚富力公主湾，作为其10只美元债展期的增信措施。此外，对于合格票据持有人和不合格票据持有人，富力还对每1000美元票据本金支付5美元。

还有龙光、融创，分别实现了境内债223.6亿元人民币、160亿元人民币的境内债整体展期。

目前，龙光集团223.6亿元境内债务成功展期36-48个月，增信措施是提供大湾区重点城市交通便利区位住宅项目，以及西南省会城市核心枢纽住宅项目各55%股权质押。当前，龙光集团正在对其境外债重组方案进行调整，并计划在4月底前争取重组方案获得通过。

1月6日晚间，龙光集团在公告中对于境外债务展期一事表示，“公司在任命首席债务管理官之后，首席债务管理官积极与所有债权人进行沟通，通过公开电话会议方式与债权人进行交流，介绍公司拟展期工作进展及下一步计划。公司将继续保持与所有债权人进行积极和建设性的对话，尽快落实展期方案。集团将继续适时向所有利益相关方提供有关展期工作进展的更新资料。”

3月7日，资本市场消息称，融创中国境外债重组计划也获得了主要持有人临时小组的支持，双方将签署重组支持协议。该消息还透露，在完成协议签署后，融创中国拟在3月底前对外公布其债务重组计划。

早在2022年12月9日，融创就公告了初步的境外债重组框架，计划将30亿至40亿美元的债务以及部分股东借款，转换为普通股或股权挂钩工具；剩余债务则进行展期，展期时间为2至8年；提供部分资产处置净收益拟作为偿还新票据的额外资金来源；同时拟向及时支持重组方案的债权人提供同意费。

境内债方面，融创总计160亿元的境内债券整体展期方案已获债券持有人会议表决通过，共涉及10笔存续的公司债券及供应链ABS，加权平均展期期限3.51年。融创给出的“诚意”，是以重庆文旅城、绍兴黄酒小镇、广州文旅城、无锡文旅城、济南文旅城、成都文旅城、重庆江北嘴A-ONE、温州翡翠海岸城等多处优质资产的收益权作为展期偿付保障，并设计了现金支付+小额兑付的机制。

绿地、华夏幸福是少数能完成境外债整体重组的出险房企，对企业的整体流动性压力缓解起到了较大的作用。

去年11月，绿地控股发布公告称，公司9只存续美元债（共计32.41亿美元），相关同意征求及特别决议案均已于2022年11月22日的持有人会议上获得正式通过。绿地此次展期方案的特殊之处在于，其采用了9只债券捆绑一起的策略，即每只债都要通过赞成门槛，才通过方案，从而加强每只债券投资者的投票意愿。

规模达32亿美元的债务整体展期并不多见，为推进顺利展期，绿地方面也给出了一定差异化方案。据报道，绿地此次寻求美元债展期，早鸟费与同意费涉资1200万美元，其中，绿地本次征求于去年11月11日下午4时(伦敦时间)前同意的早鸟费为0.5%本金，在11月11日之后，11月18日下午4点(伦敦时间)之前同意将只支付0.25%本金。解决了境外债务重组问题，绿地控股全面推进大宗物业、角落资产去化速度，同时加大了酒店、海外物业等资产的处置力度。

其他大部分出险房企的境内外债务重组仍在推动中。如正荣地产3月6日发布公告，预计在2023年3月底前提出境外整体债务管理初步建议方案。正荣地产表示，独立业务审阅、公司证券和境外票据持有人的识别、以及对公司的尽职调查审查、现金流预测等事项已基本完成。公司及其联合财务顾问一直与债权人保持沟通，以促进境外整体债务管理方案的进程。

公告显示，截至3月6日，正荣地产预期无法支付未偿还本金额2亿美元（就证券而言）、7.286亿美元（就2022年3月票据而言）、15.9亿元（就2022年3月人民币票据而言）以及未偿还分派或利息。

中国奥园境外债务重组也获得实质性进展。2月28日晚，中国奥园发布有关建议暂缓偿还债务安排的更新消息。公告显示，在重组顾问毕马威及法律顾问年利达的推动下，中国奥园已经与部分主要境外债权人达成中期债务静止协议，支持中国奥园进行全面债务重组及引进战投，同意暂缓偿还债务安排，并承诺不采取任何强制执行行动，以确保奥园运营稳定。

要想境外债权人同意这个协议，奥园的诚意是，15个工作日内，支付债权人境外债本金额的0.25%作为早期同意费；一个月内支付债权人境外债本金额的0.5%作为一般同意费。根据公告，奥园目前境外有12笔美元优先票据，票面利率在4.2%—8.5%之间，多为2022年、2023年、2024年、2025年、2026年、2027年到期。本金总额共计34.53亿美元，约合人民币超230亿。

中梁控股2月17日晚间公布了境外债整体解决方案最新进展及关键条款。经协商，中梁控股拟将境外债务未付本息交换为新优先票据或新优先票据与新可换股票据的组合，票据期限为自重组生效之日起不超过4年。新优先票据将在期限内分期偿还本金，预计新可换股票据，将不超过新优先票据和新可换股票据合共本金金额的20％。

为保证债务重组顺利展开，中梁控股将向同意协议安排的债务持有人支付一定的奖励费。根据中梁控股发布的公告，除了11.8亿美元的境外债务，截至2022年末，公司的有息负债总额为272亿元。其中境内债186亿元，境外债约86亿元。公司的现金及银行结余合计约170亿元，绝大部分现金，都在项目层面的指定银行账户中，接受严格的预售现金监管，以确保在建物业的竣工。

真正脱困还有待市场回暖

2023年政府工作报告中指出“房地产市场风险隐患较多”，防范和化解行业风险仍是当前重点任务。

“一头”是抓优质房企，对优质国有房企和优质的民营房企政策支持力度有望进一步加大，短期政策有望加快落实落地，持续推进改善优质房企资产负债状况，满足合理的融资需求。另“一头”是抓出险房企，在合理的范围内给予支持帮助，同时进一步明确“绝不让损害群众利益的行为蒙混过关，要让他们付出应有代价”。

在整体预期向好的情况下，部分出险企业也期望尽快将经营回归正常，通过加快处置资产、项目让渡股权、引入战投等多种方式加快项目的开发进度。

据克而瑞研究监测，如富力地产出售了多处写字楼、商业以加快变现；华夏幸福2022年12月处置包含总部在内的多个子公司股权，回流资金141亿元；融创中国深圳冰雪文旅城项目将股权出让给合作方华发，附后续回购权，出售项目回流资金35.8亿元，覆盖融创为获取项目的20.94亿元融资，并随即解除了公司就融资提供的担保，降低负债规模，回流资金的同时也实现释债；中国奥园将物业公司奥园健康29.9%股权折价出让给广州国资，回流资金2.56亿港元（对应每股净资产1.18港元左右，低于2022年奥园健康每股净资产约1.46港元），但此次交易还附带条款买方还需与奥园订立旧改合作协议，也将有利于奥园的旧改项目的推进。

此外，通过优质项目引入国资企业或者AMC基金战投，回流资金同时为项目引入融资，加快项目开发促进销售回款。如融创的上海董家渡项目、武汉桃花源项目、咸阳森屿城等优质项目纾困迎来实际性进展，中国奥园的珠海翠微村旧改项目也于2023年1月引入山东国资。通过让渡部分股权引入项目战投，可以实现回流资金且获得项目融资，推动项目的开发。

不过，房企化债的核心在于销售，真正的脱困还有待市场回暖。比如旭辉，从销售情况来看，2023年1-2月，旭辉累计合同销售金额约128.3亿元。其中，2月单月销售金额约人民币78.1亿元，环比增长55.6%。2月份，百强房企销售业绩显现同环比双增长，这在一定程度上增强了房企销售回款信心。

南都·湾财社记者 王艳玲

港交所给内房股下发的“死亡预告”，似乎开始倒逼内房企加速推进债务重组。

这不，就在刚刚，奥园公布了最新的债务重组进展。

2月28日深夜，中国奥园宣布，已经与若干优先票据持有人，达成了中期债务静止协议。

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先来说说，什么是中期债务静止协议？

奥园的中期债务静止协议，也称暂缓偿还债务协议，其主要条款有两条：

于暂缓偿还债务期间，债权人同意：

1、暂缓及不采取任何有关境外债务的强制执行行动；

2、支持奥园为驳回其他债权人采取或提议的强制执行行动（包括启动清盘程序）而采取的任何行动。

简单来说，就是债权人暂时原则上同意奥园暂缓还债的安排，并同意不采取任何强制执行行动，划重点：比如清盘呈请。

这一点，对于爆雷房企来说有多重要，看看隔壁的恒大就知道了。

当然，要想境外债权人同意这个协议，奥园也势必要付出一点代价：

15个工作日内，支付债权人境外债本金额的0.25%作为早期同意费；

一个月内支付债权人境外债本金额的0.5%作为一般同意费；

那么重点来了，奥园境外到底欠了多少钱呢？

奥园在公告中也披露了。

一共是12笔美元债，本金总额共计34.53亿美元，约合人民币239亿。

也就是说，如果境外债权人全部同意，奥园光支付同意费就要花掉1.8个亿！

这对于当下的奥园来说，也是不小的一笔钱！

当然啦，也并不是所有债权人都同意。

截至目前，同意的债权人，只占境外优先票据偿还金额的20%。

呃，好像也还不是很多。

至于奥园这样做的目的，当然也很简单：

第一，稳住境外债权人，争取一个稳定的环境，别动不动清盘呈请；

第二，为引战、推动境外债重组及复牌，扫清障碍。

在2021年底成功对境内债进行展期之后，奥园于2022年初公开宣布美元债违约。

但要想引入战投，推动股票复牌，海外债的问题就必须解决。

虽然上面这个公告，连一个初步的境外债重组方案都算不上，最多只是一个境外债重组的最新进展。

但跨入2023年，奥园的债务重组进程，确实有明显加快的迹象。

图源自奥园集团官网，奥园创始人郭梓文

今年1月，奥园以5.84亿元出售了珠海翠微村旧改项目60%股权，接盘方是是山东国企山东健康；

2月16日，由引入广州国资南粤基金为其旗下物业运营板块奥园健康的大股东。

卖旧改项目，卖物业公司股权，奥园的资产处置进程，正在明显加快，而这将有助于其债务重组的推进。

说起来也是有点唏嘘，奥园传了一年多的引战，绯闻对象从山东国资传到了广东国资，但直到现在也仍止于项目和物业公司层面。

等了那么久的白武士，到现在也仍是连影都看不到。

位于广州番禺的奥园总部 说财猫摄

而奥园自身，确实有些元气大伤。

目前，克而瑞发布的百强房企名单，已经找不到奥园的身影。

中指院发布的两百强名单，奥园也已经排到了123位。

曾经的千亿房企，今年前两个月，只卖了13.5亿。

爆雷对于奥园的影响有多大，可想而知。

就只希望，奥园的引战，不会是又一个“狼来了”的故事。

据说，奥园的境外重组方案，应该会在本周内公布，关注猫姐，持续关注~

来源：和讯网

和讯网讯 近期，又有一只股票触发暂停上市。

*ST信威发布2019年年报，公司实现营收2.73亿元，同比下滑45.26%；期内的归母净利润亏损184.36亿元，同比下降536.1%。

经Wind统计，在当下已披露年报、业绩快报的近3000家上市公司中，*ST信威的亏损额仅排在*ST盐湖之后。对于公司2019年业绩大幅亏损的原因，*ST信威主要给出了两点解释，其一是担保事项计提营业外支出和确认预计负债，另外则系资产减值损失的影响。

自此，这是该公司连续第三年出现亏损，并且2018年度、2019年度连续被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，根据《上海证券交易所股票上市规则》第14.1.1条的规定，可能导致公司股票暂停上市。截至4月20日收盘，*ST信威的股价为1.39元/股，市值为40.64亿元，股东户数为12.36万户，*ST信威的亏损额高达其市值的4.5倍。

据悉，*ST信威2014年通过借壳中创信测登陆资本市场，并在当年更名为信威集团，2014—2016年该公司实现归属净利润分别约为18.1亿元、19亿元、15.3亿元。由于此前被公众质疑公司柬埔寨电信业务可能存在虚假，*ST信威自2016年12月26日开始漫漫停牌路，直至2019年7月12日才复牌，复牌后，*ST信威便一路跌停，连续走出了42个“一”字跌停板。

连年巨亏的*ST信威，却是个善于制造热点概念的上市公司，热门概念涵盖军工、卫星、5G等。*ST信威股价曾一度低至1.05元/股，5G基金凭空而出，使其成功摆脱了可能因股价连续低于1元/股而退市的风险。

在涨停和跌停中“上窜下跳”的*ST信威制造利好推动股价飙涨后，甚至对监管部门的监管工作函不理不睬，堪称A股奇葩。

2020年4月20日，*ST信威披露收到上交所监管工作函，此前上交所就多次下发监管工作函，要求*ST信威尽早明确参与发起设立5G基金相关资金来源、出资安排、海外运营商的资信、经营和财务状况、本次交易实质和财务影响等事项并对外披露。但至今，*ST信威仍未按要求落实上述监管要求披露的事项。

每经编辑：何小桃

图片来源：摄图网

15万*ST信威（600485.SH）的股东正在经历一个艰难的时刻。

8月30日晚间，*ST信威发布半年报，公司上半年亏损达155.5亿元，取代亏损100亿的乐视网成为已披露半年报上市公司当中，亏损额最大的公司。

更要命的是，自今年7月12日复牌以来，*ST信威已连续出现36个跌停板，若算上公司复牌前2016年12月23日的那个跌停，公司已连续上演了37个跌停板。

股吧中有一条题为“都说说当初怎么进的信威”的帖子，股民给出的理由包括：上证50成分股、券商研报看好、业绩好、众多基金公司重仓等等。

的确，*ST信威曾是一只被广泛看好的白马股，市值曾经突破2000亿元，并一度被纳入MSCI中国A股指数。那么，它怎么走到了今天的绝境？

本年亏损155亿 上交所问询：是否存在财务“大洗澡”

根据*ST信威半年报，今年上半年*ST信威营收1.22亿元，同比增加2.17%，净利润亏损155.52亿元。

大额计提预计负债和坏账准备成为*ST信威巨大亏损的主要原因，其中，计提预计负债84.06亿元，计提坏账准备15.05亿元，

该公司表示，2019年上半年，公司面临的经营环境较以往更为错综复杂，经营工作面对严峻挑战。公司资金压力大，海外公网业务基本处于暂停状态，且已发生多笔担保履约，对公司生产经营产生很大的影响，公司只能尽全力维持公司正常运营。报告期内公司在国内行业专网和无线政务网、特种通信、通信网络监测和数据分析业务等传统领域取得了部分进展，海外项目有所延迟；另一方面公司积极推进重大资产重组的开展，从而为公司的长远良好发展注入新的增长点和发展动力，力争实现公司业务结构的转型升级。

值得注意的是，该公司此前已经连续两年亏损，总计亏损额度达46.52亿元，若加上今年上半年亏损，两年半时间的亏额高达200亿元。

每经小编（微信号：nbdnews）注意到，*ST信威发布半年报后，立即收到上交所的事后审核问询函，上交所的问题包括：

1.大额计提预计负债和坏账准备的具体原因，计提金额是否审慎，是否存在财务“大洗澡”行为。

2.报告期末，公司货币资金15.54亿元，较2018年底111.47亿元大幅减少86.06%。请公司说明货币资金大幅减少的原因，以前年度列报是否存在差错。

3.公司2017年度和2018年度的净利润均为负值，2018年度财务报告被会计师事务所出具了无法表示意见。根据规定，公司股票已被实施退市风险警示。若公司2019年度的净利润仍为负值，或者公司2019年度财务报告仍被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，公司股票将被暂停上市。

请结合公司半年度大幅亏损的情况，充分评估相关风险，并及时履行信息披露义务。

另外，8月25日，*ST信威发布公告表示，目前公司融资困难，经营压力大，资金链紧张，无法按期归还募集资金。

根据*ST信威公告，截至公告日，公司已归还4930万元至募集资金账户，剩余20.71亿元（含补流后产生的利息收入8.15万元）尚未归还至募集资金银行专户。

市值从2000亿跌到67亿

成立于1995年的北京信威曾是大唐集团旗下核心资产之一，开发出了具有独立知识产权的通信系统SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL(多载波无线信息本地环路)三大线通信技术标准。但2007年至2009年的连续亏损，迫使北京信威在2010年进行了改制和股权重组，由董事长王靖接盘。大唐集团减持退出，公司驶入民营化并扭亏为盈。

2013年9月，信威通信宣布拟巨资借壳中创信测，一共超过300亿元的资金与资产，注入仅11.71亿元市值的壳公司。这一罕见的“大象借小壳”交易是近年A股体量最大、融资最多的重组案例之一。

这场重组在当时长期低迷的二级市场，引起轩然大波。随后公司估计连续涨停。

信威集团于2016年12月26日开始停牌，而停牌的原因则是源于一则媒体报道——2016年12月23日，网易财经刊发的《信威集团惊天局：隐匿巨额债务，神秘人套现离场》报道。

报道称，网易走访发现：让信威名声大振的柬埔寨业务，从2011年到2015年累计贡献30亿元收入，占信威收入超过八成。但在当地，这家运营商已处在破产边缘，手机和电信服务都无人使用。

这让公司股价当天跌停，导致信威集团收到上交所的问询函。对于这则报道，*ST信威曾表示，“报道描述与公司实际情况严重不符”，随后公司股票与债券均于26日紧急停牌。

回想当初，*ST信威市值曾突破2000亿元，曾经是上证50的成份股，并一度被纳入MSCI中国A股指数。

不过，截至8月30日收盘，*ST信威已经连续37个交易日跌停，市值仅有67亿元，较巅峰时期下跌96%。

挖运河、发卫星 券商研报曾称王婧为人中龙凤

说到*ST信威，不得不提到它的实际控制人、董事长王婧。

除了*ST信威之外，王靖还控制着香港尼加拉瓜运河开发投资有限公司（以下简称“HKND集团”）。2013年6月，尼加拉瓜国民议会通过一项法案，允许HKND集团在该国境内修建一条连接太平洋和大西洋的运河，该运河总长度为巴拿马运河的3倍。2014年7月7日，尼加拉瓜运河项目的路线规划最终确定。项目计划于2014年底开工，2019年完工，2020年投入使用。公开资料显示，这条运河总投资500亿美元。

开发大运河还不够，王靖还想大举发展卫星领域。

2010年开始，王靖就与清华大学共同发起“清华—信威空天信息网络联合中心”并出任管委会主席，合作研制灵巧通信卫星，并于2014年9月4日成功发射“中国民企第一星”。

2016年8月，信威集团公告称，将与多家公司一起，以2.85亿美元收购以色列通信卫星运营商Space-Communication Ltd.100%的股份，将这家上市公司私有化。

没想到，几天之后，马斯克旗下SpaceX公司的猎鹰9号火箭在地面加注燃料的过程中发生爆炸，这枚火箭搭载的，正是这家以色列卫星公司的Amos-6卫星。

这次爆炸之后，*ST信威多次公告称，各方应善意合作以评估因运载火箭爆炸导致Amos-6卫星全损的影响以及调整协议的可能性。但在2017年、2018年的财报中，这家以色列公司的名字再也没有出现过。

对于王靖本人，在外媒报道中，他强调自己是一名“普通人”，“父亲是普通工人，缠绵病榻11年，2010年去世，母亲已经退休，此外还有一个女儿”。对2010年以前的人生，他总结为“在香港学习金融投资，在柬埔寨开金矿”。

信威集团官网截图

公开资料显示，王靖于1972年12月出生于北京，曾在江西中医药大学就读中医专业。

2015年6月，*ST信威股价达到历史高点。王靖的个人财富在胡润百富榜上达到了480亿元，但随后身价连年缩水，到了2018年只剩下100亿元。

值得注意的是，在2016年的时候，有分析师出了这么一篇研报，《信威集团公司点评：大国崛起的侧面（二），人中龙凤》的研报，给予该股“买入”评级。

他在报告写到：大国崛起的侧面正在逐步构建，王总真是人中龙凤：上面的每一个项目，都是难度极大，超出绝大多数人的想象。“烧不死的鸟是凤凰，烧的死的鸟就是烧鸡”。大国崛起，各个侧面都是要构建，至于资本市场，无需担心，跑得快，来的也快。最重要的是，说出来的豪言壮语，逐步兑现，欣喜的发现，兑现正在过程中。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

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