记者 | 陈慧东

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停牌四天后，准油股份（002207）迎来新疆国资接盘。这家上市公司带着曾曝出的流动性紧张等问题重新上路，前景又将如何？

准油股份2月27日晚间公告显示，公司控股股东燕润投资拟将所持公司18%股份协议转让给克拉玛依城投，并将剩余的所持公司11.9999%股份对应的表决权、提案权等非财产性权利全权委托给克拉玛依城投行使。本次交易全部完成后，公司控股股东变更为克拉玛依城投，实际控制人变更为克拉玛依市国资委。公司股票将于2月28日开市起复牌。

2月28日，准油股份开盘涨幅达5%，截至收盘，报7.74元，涨2.25%，成交2.81亿元，换手率13.60%。

公开信息显示，准油股份是为石油、天然气开采企业提供石油技术服务的专业化企业，主营业务包括工业业务、施工业务、运输业务三大类别，其中工业业务主要是指为油田公司提供技术服务、油田管理及相关化工产品的业务，施工业务是指为油田公司提供的工程施工相关服务，运输业务是指为油田公司提供运输服务。

2018年2月6日，中植系通过燕润投资通过司法拍卖取得公司23.30%的股权，在股权变更完成后燕润投资将成为公司第一大股东。2020年，燕润投资以通过认购非公开发行的股票，再取得公司8.73%的股权。截止到本次股权转让前，中植系共计持有准油股份30%的股权。

此后，准油股份成为中植系旗下上市公司平台之一。在中植系掌舵人解直锟离世前，其控制的上市公司有8家，分别为宇顺电子（002289.SZ）、ST天山（300313.SZ）、准油股份、凯恩股份（002012.SZ）、美吉姆（002621.SZ）、康盛股份（002418.SZ）、美尔雅（600107.SH）、融钰集团（现名皓宸医疗，002622.SZ）。解直锟离世后，中植系金融版图进一步收缩，在各家上市公司人事层面也变动不断。

近年来，准油股份频现业绩亏损。2020至2022年，公司主业均为亏损状态。从二级市场来看，准油股份的市值长期在20亿元附近徘徊，外界也长期将其视为“壳”股。目前公司的董事长罗音宇为中植企业集团有限公司首席资源官、中植能源集团有限公司董事长。

在外界看来，此次新疆国资接手，准油股份或能逐渐改变亏损现状。不过，公司现存盈利能力持续下滑、应收账款增多、流动性趋紧等问题也为公司前景增添不确定性。

财报显示，截至2022年上半年，公司主业毛利率为-14.68%，较上年同期增加9.30%。

截至2022年前三季度，公司账面上的货币资金余额0.19亿元，虽较2019年和2020年较高，但2019年该数字为0.59亿元；截至2022年前三季度，公司需要偿还的流动负债合计1.94亿元。

• 深交所上市公司管理一部曾在2022年5月16日向准油股份发出年报问询函，要求公司说明工业板块毛利率为负且持续下降的原因及合理性；经营活动现金流量净额大幅下降的原因及合理性；公司是否存在流动性风险，公司拟采取或已采取的改善现金流的措施；应付账款呈下滑趋势而应收账款增多的原因及合理性。

和燃油车一样，纯电动车的世界并不简单。燃油车分为多个流派，每个流派之间相互对立，而对于纯电动车，则主要是油改电和专用平台的竞争。作为中立方，我们曾经实地探访过很多著名的新能源车企，它们无一例外对自己的“油改电”身份绝口不提。

所以，油改电车到底是个啥？

油改电就是油改了电

其实油改电车的定义非常简单，顾名思义，就是“燃油转电动”。大家可能不知道的是，开发一个专用的纯电动车平台是非常耗费时间金钱的。很多急于拿到补贴的厂家，又或者是那些没有纯电动车研发经验，又想尽快抢占市场的企业们，就会采用一种偷懒的办法，通过制造油改电车型，尽快拿到补贴。

其实油改电的原理非常非常简单，拉来一台燃油车，把这辆车的发动机，变速箱，传动系统和油箱全部拆掉，然后在本身车架不经任何改动的情况下，强行塞进纯电动车的三电系统（电机电池和电控系统）。最后再简单地找一块板子封住燃油车上的前进气格栅，换一个车名，一辆所谓的“纯电动车”就这么诞生了。

为啥油改电不靠谱？

纯电动车因为整个核心架构和燃油车完全不同，是需要一套全新研发的底盘架构的。而这些所谓的油改电车，充其量只是燃油车的“山寨改装版”，这些车因为本身结构是燃油车结构，本身在核心底盘架构上就完全没有考虑到电动车的需求。

在真正的纯电动车中，针对电池组是有非常严密的防护和温度控制系统的，但这些油改电车根本没有任何防护，也就是说，只要这辆车稍微进水，电池组就可能短路烧起来，只要这辆车发生了轻微碰撞，那个放在油箱里的，没有任何防护的电池组，同样可能会爆炸，甚至于哪怕这辆车一切正常，可能某一次异常的温度升高，都会立刻导致一些可怕的问题。

所以，珍爱生命，别买油改电！

智通财经APP获悉，近年来，在政策推动下，加氢站布局持续加速为燃料电池行业的稳步发展提供了重要支撑，国内燃料电池电堆及系统正向大功率快速迭代升级，技术水平快速提高。与此同时，燃料电池产品的制造成本大幅降低，国产化程度也有所提高。浙商证券指出，随着氢能产业规划的落地、燃料电池技术的不断迭代、核心材料的国产化，燃料电池成本有望快速下降，逐步进入市场化进程。相关概念股：亿华通-U(688339.SH)、潍柴动力(000338.SZ)、东方电气(600875.SH)、美锦能源(000723.SZ)。

12月3日，由中国能源研究会燃料电池专委会主办的大湾区“氢陶都—绿色搬运体系”建设正式启动，广东新氢动力氢能工业车辆生产线投产。据悉，此次投产的生产线是专业生产适配于工业车辆的动力系统，是国内首条(套)专属于氢能工业车辆制造生产线，突显氢能车辆应用端专属场景的技术及产品应用价值。

新氢动力还发布了多款氢能产品，其中包括搭载固态金属储氢系统的3.5吨氢燃料电池叉车、7吨氢燃料电池叉车、6吨氢燃料电池牵引车、氢燃料电池观光车以及氢燃料电池移动电源等。

下半年以来，国内多地发布氢燃料电池汽车相关发展规划，促进产业快速发展。

12月6日，广州市新能源汽车发展工作小组办公室印发《广州市燃料电池汽车示范应用工作方案(2022-2025年)》。其中提出，到2025年，燃料电池汽车达到规模化推广应用，全产业链实现补链强链，综合实力居全国前列，加氢站布局建设稳步推进，初步建成具有国际影响力的氢能枢纽;并力争全市燃料电池汽车产业规模超过100亿元，培育不少于5家在产业链核心零部件领域排名全国前五的头部企业，引领燃料电池汽车的技术升级和成本下降，打造覆盖全产业链、技术先进的燃料电池汽车核心零部件和整车研发制造基地。

11月25日，据北京市城市管理委发布，2023年前，北京市力争推广氢燃料电池汽车3000辆;2025年前，力争实现氢燃料电池汽车累计推广量突破1万辆。此外，2025年前，北京市力争建成并投运加氢站74座。

11月23日，上海市政府举行新闻发布会，表明上海将全力打造未来能源产业集群。在氢能领域，上海计划到2025年建设各类加氢站70座左右，建成3到5家国际一流的创新研发平台，燃料电池汽车保有量突破1万辆，氢能产业链产业规模突破1000亿元。此外，吉林、广州、中山等地也有类似规划。

随着新能源汽车的高速增长，今年以来燃料电池汽车市场也呈现了良好的发展态势。根据中汽协发布的数据，今年10月，燃料电池汽车产销分别完成277辆和301辆，同比分别增长370%和540% 。今年前10个月，燃料电池汽车产销分别完成2700辆和2400辆，同比分别增长180%和150%。

企业对燃料电池在技术等方面的提升，也将进一步带动燃料电池产业降本。研究数据显示，氢燃料电池系统的国产化程度已从2017年的30%，提高到了2020年的60%。2021年，产业实现了更多技术突破，东岳未来氢能年产50万平米质子膜自动化产线已投产。

浙商证券分析认为，受益于燃料电池规模化发展，2021-2025年，我国燃料电池系统及电堆将进入快速降本区间。预计在2021-2025年、2025-2035年系统成本复合年均降幅分别为 16.9%、5.3%。预计2025年，国产电堆及系统成本将分别降至1227.9元/千瓦、2384.3元/千瓦;到2035年，国产电堆及系统成本将分别降至603.9元/千瓦、1388.9元/千瓦。同时，电堆在系统总成本中的占比将逐渐降低。

该机构指出，随着氢能产业规划的落地、燃料电池技术的不断迭代、核心材料的国产化，燃料电池成本有望快速下降，逐步进入市场化进程。看好提前布局具备核心技竞争力的燃料电池电堆及系统供应商：亿华通、潍柴动力、东方电气、雄韬股份、天能动力;具备燃料电池核心部件自供能力的整车企业：上汽集团、长城汽车;燃料电池车载氢系统及核心部件供应商：京城股份、富瑞特装、亚普股份、中材科技。

国融证券表示，燃料电池汽车产业链覆盖上游制氢、储氢、加氢的配套厂商、燃料电池动力系统厂商和下游整车厂商。产业链中最核心的是燃料电池动力系统。燃料电池动力系统主要包括燃料电池系统、驱动电机及控制系统，整车控制系统、辅助电源、储氢装置。氢燃料电池是氢能产业链最核心的部分，占全车价值40%，电堆中的催化剂、双极板、质子交换膜等是产业链上占比较大的重要部件，以海外供应为主导，国产替代空间大。

该机构关注三条投资主线：

1)国内氢能重卡放量带动，建议关注美锦能源、亿华通等;

2)有望加快推进核心技术和材料国产化的环节，关注东岳集团、贵研铂业等;

3)积极通过参股巴拉德入局燃料电池行业的企业，建议关注大洋电机、潍柴动力等。

相关概念股：

亿华通-U(688339.SH)：该公司与新疆伊宁签署光伏绿电制氢源网荷储一体化战略合作协议，将共同推动光伏电站、电解水制氢、加氢站、氢储能、氢燃料电池整车应用等项目。预计电解水制氢工厂产能达到每年2万吨绿氢，计划建成加氢站20座，可满足3000余辆氢燃料电池重卡的日常运营需求。

潍柴动力(000338.SZ)：已全面布局电池电堆、电机、电控、双极板、空压机等关键核心零部件，搭载公司氢燃料电池系统的车辆已批量投放市场。目前，公司正在加快推进技术研发、商业化落地等工作。

东方电气(600875.SH)：该公司旗下东方氢能自主研发的 OLAS 270A 燃料电池系统通过国家强检认证，各项参数指标均达到行业领先水平，其中系统额定功率达 270 千瓦，峰值功率达 272 千瓦，是目前国内功率最高的燃料电池单机系统。

美锦能源(000723.SZ)：该公司已建设4 座加氢站，已开工和计划建设的加氢综合能源站共有15 座，全产业链布局效用显著，预计2022 年公司业绩中氢能业务贡献有望提高。

智通财经APP获悉，7月28日，上海市政府常务会议中，表示要以临港新片区为突破点加快打造氢能产业发展高地。国际氢能委员会预计，到2030年，全球氢能领域投资总额将达到5000亿美元，到2050年，全球氢能产业将创造3000万个工作岗位，减少60亿吨二氧化碳排放，在全球能源消费中的占比达到18%。华宝证券建议，从氢能产业链上游、中游及下游多个重点环节进行投资布局。

氢能是一种能源载体，取之不尽用之不竭。通过电解水或光解水制氢，氢能燃烧后继续转化为水，这一循环过程是未来清洁能源的发展走向，氢能不仅来源广，同时也具备清洁、高效的优势。

具体来看，上海市委副书记、市长龚正7月28日主持召开市政府常务会议，要求按照市委部署，加快智能网联汽车创新发展，推动临港新片区氢能产业高质量发展。会议原则同意《关于支持中国自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策》并指出，上海是氢能发展的先行者，要以临港新片区为突破点，加快打造氢能产业发展高地。要发挥国家战略优势，深化集成创新，推动更多制度、技术、产业、应用场景在临港集聚发展，以点带面带动全市氢能产业发展。要发挥科创中心优势，加强技术攻关，争取在氢燃料电池汽车、关键材料和零部件技术研发上取得更多成果。

此前，国内氢能产业发展方面有密集的的政策出台：

3月23日，国家发改委发布《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》。规划提出，到2025年，形成较为完善的氢能产业发展制度政策环境，产业创新能力显著提高，基本掌握核心技术和制造工艺，初步建立较为完整的供应链和产业体系。氢能示范应用取得明显成效，清洁能源制氢及氢能储运技术取得较大进展，市场竞争力大幅提升，初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。燃料电池车辆保有量约5万辆，部署建设一批加氢站。可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，实现二氧化碳减排100-200万吨/年。

6月20日，《上海市氢能产业发展中长期规划(2022-2035年)》印发。《规划》提出，到2025年，产业创新能力总体达到国内领先水平，制储输用产业链关键技术取得突破性进展，具有自主知识产权的核心技术和工艺水平大幅提升，氢能在交通领域的示范应用取得显著成效。建设各类加氢站70座左右，培育5-10家具有国际影响力的独角兽企业，建成3-5家国际一流的创新研发平台，燃料电池汽车保有量突破1万辆，氢能产业链产业规模突破1000亿元，在交通领域带动二氧化碳减排5-10万吨/年。

7月27日下午，珠海市发展和改革局官网消息，《珠海市氢能产业发展规划(2022-2035年)》及相关实施方案在7月19日印发，规划内容覆盖近期、中期、远期的发展目标。近期(2022年至2025年)发展目标为，珠海市初步形成氢能产业链条，合理布局氢能产业发展，实现氢能供给能力达3万吨/年，形成逐步辐射粤港澳大湾区的氢能供应基地，建成加氢站(包括综合能源站/改扩建站)不低于15座，到2025年氢能产业总产值预计达100亿元等。

据不完全统计，截至2021年，全球约有500个氢能项目，其中在建绿氢项目约120个，全球规划中的吉瓦级绿氢项目装机规模合计达144.1吉瓦。同时，电解制氢设备运营规模提升，据统计，2021年全球低碳制氢产能达55万吨/年，新增电解制氢设备运营规模468兆瓦。

目前，全球已有20多个国家和地区发布了氢能发展战略，发达国家高度重视氢能产业发展，氢能已成为加快能源转型升级、培育经济新增长点的重要战略选择。国际氢能委员会预计，到2030年，全球氢能领域投资总额将达到5000亿美元，到2050年，全球氢能产业将创造3000万个工作岗位，减少60亿吨二氧化碳排放，在全球能源消费中的占比达到18%。世界能源理事会预计，到2050年氢能在全球终端能源消费量中的占比可高达25%。

与此同时，近一年来，雪佛龙、道达尔、BP等国际能源巨头多倾向将化石能源制氢和副产氢配备碳捕获、封存及利用技术(CCUS)作为向绿氢阶段过渡的主要制氢技术，并不断加大对绿氢项目的投资。

华宝证券建议从氢能产业链重点环节进行投资布局：在产业链上游，可再生能源制氢、尤其是PEM制氢空间大，也是各地规划和企业发展的重点发展内容；在中游储运环节关注储氢瓶、长管运输环节；在下游应用层面关注具备核心技术能力的燃料电池电堆以及零部件、关键材料环节。

中泰证券研报指出，氢能是21世纪的理想能源，被标榜为21世纪的理想能源，被多个国家提升至国家战略高度，也将成为我国双碳目标实现的重要途径。根据《中国氢能及燃料电池产业白皮书》，到2050年氢能在我国能源体系占比中将提升至10%，产业规模将达到10万亿元以上，未来发展空间广阔。国内制氢拥有产业基础，政策支持不断，行业或将进入发展快车道。

相关概念股：

凯龙股份(002783.SZ)：公司近日在互动平台表示，公司投资的资环工研院近年来在氢能产业链上的布局已涵盖制氢、加氢、燃料电池动力系统及核心零部件研发及生产、氢能动力产品检测、测试设备研发、氢能汽车整车研发及生产等领域，并孵化了格罗夫等几家涉及氢能源相关的子公司。

美锦能源(000723.SZ)：7月4日，贵州美锦华宇新能源有限公司成立，注册资本5亿元，经营范围包含：煤炭洗选;气体、液体分离及纯净设备制造;煤制活性炭及其他煤炭加工;站用加氢及储氢设施销售等。企查查股权穿透显示，该公司由美锦能源100%控股。

北京科锐(002350.SZ)：在氢能源布局方面，2021年公司对北京稳力科技有限公司进行收购，2022年3月已完成工商变更登记。北京稳力现有业务主要分为产品销售和技术开发服务两部分，其中产品销售分为燃料电池空压机销售、空压机控制器销售和燃料电池发动机系统销售;技术开发服务主要为“光制储氢用”氢能综合解决方案，以及与超高速电机、控制器和燃料电池发动机系统有关技术开发服务。

中核科技(000777.SZ)：氢能领域是行业新型领域，细分制氢、储运氢、用氢，公司在制氢领域有供货业绩。

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