记者 | 王鑫

 

万得的故事，陆风一再告诫媒体不能写。2011年创业家问陆风，万得是否有上市计划。陆风回答的毫不犹豫，“我们不上市。”

在中国，做成金融信息服务这门生意的，不是高端的财经精英，而是一群像指南针这样土生土长的民营公司。

很多年后，当老股民们再回想起指南针的时候，首先想到的不是新三板或者创业板的那只股票，而是那个率先推出赢富数据，带领散户们对抗机构长达两年之久的“炒股神器”。

目前在指南针 APP 能看到开户的入口，现阶段主要是自然流量的测试，立足试验，不断磨合业务流程，完善和优化客户体验，同时建设和训练队伍，逐步扩大承接能力等，但公司尚未进行大规模的推广。一方面是网信证券的业务系统恢复仍需时间，另一方面是少数用户的导入也有助于网信证券业务的修复和完善。

2013年9月，证监会核准指南针的证券投资咨询业务。

指南针身处金融信息服务行业产业链的中游。金融信息服务产业链中，上游是信息提供商，为中下游机构提供原始信息；中游是金融软件和信息服务的提供商，主要加工从上游获得的信息并通过自身软件传递给下游客户；下游是各种金融信息软件和服务的用户，包括机构投资者和个人投资者，通过下载软件获取信息，或选择付费来获取更优质的增值服务。

2020 年公司继续加大研发投入，扩充了研发团队，对公司 PC 端和移动端的软件分别进行了升级优化，研发费用较同期出现较大增长；同时公司结合市场与经营的情况，增强宣传推广的力度，广告宣传及网络推广费同比出现大幅增长，因此净利润同比有所下降。

此外，网信证券已连续三年被证监会评为D类。据了解，在评级较低的情况下，证券公司缴纳的投资者保护基金比例较高。与此同时，评级结果还将影响证券公司申请增加业务种类和新设营业网点等事项，同时也是证券公司确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的主要依据。

“互联网系”券商在经营长尾财富管理客群方面具备优势。

“门户网站+财经咨询+互动社区” 构成其流量生态圈。东方财富以“东方财富网”为核心打造互联网金融服务平台，旗下拥有“东方财富网”、“股吧”、“天天基金网”和移动 APP 等多个流量窗口，以“门户网站+财经资讯+互动社区”模式积累了庞大的用户数量。

八方电气

不久前，刘主席刚刚讲完“勇于否决”的要求，好像指南针离IPO又没那么近了。

同花顺的电信增值服务（金融资讯及数据服务和手机金融信息服务）、广告及互联网推广服务（为合作券商导流业务）的收入构成了主要营收部分。其中广告及互联网推广服务占总收入的比例从 2015 年的 20%上升到 2021 年的 37%，成为主要营收来源之一。

公司收入存在产品销售的周期性：公司一般会在上半年集中销售高端产品。

管理层中多名董事高管出身顶尖院校相关专业。

不久后，以南方基金、华夏基金为代表的基金公司陆续上书监管层，希望对赢富数据的运作进行干预。随后，包括中金公司等券商也加入了声讨行列。

以15亿收购网信证券，指南针业务拓展落下重要一字。外界对此寄予较高期望并称其为“小东财”。

朱松认为，目前来看，指南针和东方财富还有一定的差距，但是中长期的发展空间较大。

2022年7月21日，网信证券取得了沈阳市沈河区市场监督管理局下发的《登记通知书》以及核发的完成变更登记后的《营业执照》，网信证券 100%股权已经变更登记至公司名下。

本来，指南针极有可能成为2009年创业板上市的首批公司之一。

吴敬琏教授曾经说过，中国股市连赌场都不如。话糙理不糙，眼睁睁看着，A股市场的韭菜们一茬又一茬茁壮成长，心动的又何止是泽熙的徐老板和琼瑶剧中的小燕子。

那么以指南针的财务状况，一次性拿出15亿元，对其现有业务有何影响？接手资产质量堪忧的网信证券，自身业绩是否会受拖累？

总体来看，前端的广告投入带动销售现金流，进而带动收入转化，三者基本呈正相关关系。

销售端，公司采取“线上广告引流+电话直销”模式拓客，截至 2019 年中，“具有明确标识的线上渠道”获客人数占全部注册账户总数的 93%。同时，为进一步提升销售体验，公司配置大量销售人员通过电话等途径进行销售，进行持续业务开拓和客户关系维护。

网信证券当前基础较为薄弱，IT 系统、柜台系统等相对老旧，员工也有大量流失，因此需要重建系统以及整合员工队伍才能开展相关业务。

收入预测假设条件：

5) 从数据服务的角度，以提升 PC 客户端和手机客户端的使用体验为前提，提供了数据的集中计算和服务功能，有效减少了客户端计算的使用压力。

指南针股票 APP 移植了 PC 端的主要特色服务，提供的服务包括金牌内参、特色买卖战法、消息推送、每日解盘、股市大讲堂、个股预警、消息榜资金榜等，作为重要的客户变现工具，当前 APP 中的交易界面已链接到网信证券。

重点公司分析

2015年，也就是拿到代销基金牌照三年后，凭借着一波牛市，东财代销基金规模迅速扩大，2015年代销基金大概7000亿元，仅次于工商银行的代销基金量。但是，东方财富没有止步于卖基金的股票软件公司。同年，通过全资并购的西藏证券，东方财富拿到了券商牌照。这一刻起，东方财富和众多互联网财经公司已经有所区别，差距或许从此产生。而后，东方财富的净利润从2013年的500万，飞速飙升至2015年的18亿。

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