目前可以确定的是，重整计划草案涉及出资人权益调整，海航控股将以自有的A股股票为基数，按照每10股转增10股的方式实施资本公积金转增股本，转增形成的股票不向原股东分配，全部按照重整计划进行分配和处置。转增形成的股票中，大概将有不低于四分之一的股票用于引入战略投资者，每股价格尚未披露，股票转让价款优先用于支付重整费用和清偿部分债务，剩余部分用于补充流动资金。其他的转增形成股票以一定的价格抵偿给海航控股及子公司部分债权人，用于清偿相对应的债务。

然而，深度科技研究院院长张孝荣对《华夏时报》记者表示：“视觉识别市场已经进入一个瓶颈期，市场竞争激烈，企业拿不到新订单，也融不到新资金，技术迟迟没有新突破。作为融资最后的手段，现在上市不是个好选择。”

拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够满足投资活动所需的资金投入。

“戴帽”多年的天马股份（002122.SZ）迎来“摘帽”时刻，股价却不涨反跌。

早盘开盘后，天马股份股价曾一度上涨4.64%，但随后迅速走低，截至当日收盘，报3.70元/股，跌幅4.64%。

此前，天马股份曾发布业绩预告，预计2022年净利润扭亏为盈，但扣非净利最高亏损12.5亿元，主要受商誉“暴雷”、长期股权投资减值影响。

事情要追溯至五年前。彼时，天马股份控股股东为喀什星河创业投资有限公司（简称“喀什星河”），实际控制人为徐茂栋，二者在2017年至2018年1-4月期间，以支付投资款项、预付采购款、商业实质存疑的交易和违规的关联交易、违规借款、违规担保和资金拆借等形式，对公司形成资金占用共计33.43亿元。公司股票也由此被实施“其他风险警示”。

资料显示，天马股份现有主营业务为重型机床、轴承、互联网信息。公司早于2007年登陆A股，2010年曾为巅峰，当年营业收入35.83亿元，归母净利润6.58亿元，但2011年以后开始走下坡路。

界面新闻注意到，截至2022年三季末，天马股份存在33起中小股东诉讼案件，涉案金额合计约2.9亿元。其中，4起案件已取得生效判决，剩余28起案件均尚未取得生效判决。

2022年度业绩预告显示，天马股份预计实现营业收入6.30亿元～7.70亿元，同比下滑约8%～25%；归属于上市公司股东的净利润为6000万元~9000万元，同比扭亏为盈；但扣除非经常性损益后的净利润为亏损9.50亿元~12.50亿元，同比由盈转亏，上年同期为盈利4982万元。

据了解，2022年4月，天马股份债权人徐州允智网络科技有限公司向浙江省衢州市中级人民法院（简称“衢州中院”）申请对公司进行预重整。10月底，衢州中院裁定受理破产重整申请。12月，公司重整计划进入执行阶段。12月29日，重整计划执行完毕。经过初步测算，本次破产重整可确认重组收益预计为16.50亿元至17.50亿元，计入非经常性损益。

本次重整后，博厚明久（衢州）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有天马股份1.89亿股股份，占公司重整后总股本的9.55%，成为公司第三大股东。第一、二大股东四合聚力信息科技集团有限公司、衢州智造祈爵企业管理合伙企业（有限合伙）的持股比例分别降至12.06%和10.51%。

界面新闻注意到，天马股份去年主业亏损的很大原因在于商誉“暴雷”。业绩预告显示，公司拟对可能发生资产减值损失的资产计提减值准备，预计计提信用减值损失金额约4708万元，计提存货跌价损失及资产减值损失金额约9.32亿元，合计减少当期归母净利润约9.61亿元。

资产减值损失很大一部分来自于商誉和长期股权投资。这也是天马股份前期自称为了解决原控股股东、实际控制人的资金占用等问题，多次高溢价购买董事长武剑飞资产留下的“烂摊子”。此次计提后，公司账面商誉清零，长期股权投资账面余额7.58亿元，未来仍存减值风险。

截至2022年三季度末，天马股份净资产为6.68亿元，资产负债率高达83.72%，流动比率、速动比率分别为0.48倍、0.22倍。

二级市场方面，天马股份股票自经历2022年6月最低点1.76元/股后，股价开始一路上扬，最高涨至今年2月份的4.11元/股，

据悉，云天励飞成立于2014年，是一家以人工智能算法、芯片技术为核心，为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品，并可根据客户需求，将自身核心产品，外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等打包以解决方案的形式交付客户的企业。

经济观察网 记者 李华清9月14日开盘后，海南航空控股股份有限公司（600221.SH，以下简称“海航控股”）和海航基础设施投资集团股份有限公司（600515.SH，以下简称“海航基础”）又是跌停。

9月12日晚间，海航控股和海航基础确定战略投资者，9月13日，包括它们自身在内，海航系另一未确定战略投资者的个股，供销大集集团股份有限公司（000564.SZ，以下简称“供销大集”）），股价走势均是一字跌停。

资本公积金转增股本的方式，是个调整出资人权益的好途径吗？经济观察网在此前对海航集团重整事项的报道里，曾梳理过，不少上市公司的重整计划草案都用到了“资本公积金转增股本”的策略，例如天神娱乐（002354.SZ）用资本公积金转增股本，转增的股份不向原股东分配而是部分向债权人分配以抵债，部分让管理人根据《重整计划》的规定进行处置。*ST金贵（002716.SZ）用资金公积金转增股本，转增的部分股票用于抵债，部分股份让重组方受让。永泰能源（600157.SH）用资本公积金转增股本，转增的股票不向原股东分配，部分抵债部分支付重整费用。

辽宁方大集团官网介绍，2002年，公司成功重组抚顺炭素有限公司，开始进入炭素行业，当年抚顺炭素实现扭亏为盈，公司初步确立炭素业务的发展方向；2003年，公司成功重组抚顺莱河矿业有限公司，公司开始进入资源行业，重组企业当年实现扭亏为盈；2004年，公司成功重组成都蓉光炭素股份有限公司，进入西南区域；2005年，公司成功重组合肥炭素有限责任公司，进入东南区域；2006年，公司成功重组兰州海龙新材料科技股份有限公司，并将其更名为方大炭素新材料科技股份有限公司；2009年，公司成功重组南昌钢铁有限责任公司（后改名为江西方大钢铁集团有限公司），间接控股了南昌长力钢铁股份有限公司（后改名为方大特钢科技股份有限公司）；2012年，公司成功重组江西萍钢实业股份有限公司；2018年，公司通过定增和二级市场购入股票，成为东北制药第一大股东；2019年，经辽宁省国资委批准，公司通过公开征集的方式，成为中兴商业第一大股东；2019年，北方重工完成司法重整，公司成为北方重工第一大股东；2019年，公司在天津产权交易中心摘牌受让天津一商100%股权；2020年，达州钢铁完成司法重整，方大钢铁成为达州钢铁第一大股东，达州钢铁正式加入公司旗下。

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