我们这个世界的真正麻烦，不在于它是一个理性的世界。也不是因为它是一个不理性的世界。最大的麻烦是它近乎理性却又不是非常理性。生活不是没有逻辑性的，却是逻辑家的陷阱。它看上去比实际更数学化且更有条理，其精确性是明显的，但是不精确性却被隐藏了起来。它的野性在伺机而动。

1997年苏州的房子拆迁了，他没有买房而是用拆迁款6万进入股市，在当时是可以买一套房的。

经过不懈的努力，18年后，这笔资金增值到了9万。这是他炒股水平提高了？NO，只不过是赶上了15年的一个牛市而已。

到现在有没有挣钱不知道，只知道十几张信用卡里套现的钱也投进了股市，300元都要向上大学的孩子借。和孩子一见面就大谈股市，说现在是千载难逢的好机会。一旦错过，好像少挣十几亿的样子。

就这样钱炒没了，媳妇也离婚了。孩子刚开始劝他别炒股，他是一副你不懂我懂的表情。到后来，只要孩子一劝他别炒股，他就暴跳如雷。孩子绝望了，甚至都想雇人把他打一顿，逼着他把股市里的钱取出来。

孩子看着父亲近乎疯狂的样子，不知道该怎么去劝，就把这个问题发到了知乎上。

知乎上这样的例子很多。

这些人沉迷于股市，只是因为一个问题没搞清楚。

他们低估了炒股的门槛。

如果你沉迷炒股而无力自拔，请看罗伯特G.哈格斯特朗所著的《查理·芒格的智慧——投资的格栅理论》。

如果看不懂，就这智商，不要炒股了。如果看懂了，恭喜你，可以在股市里生存了。

股票投资，不是只看看上蹿下跳的k线就行了。需要很多的知识，物理学、生物学、社会学、心理学、哲学甚至文学和数学。看到这里，你觉得很难，很好，这本书就不需要看了，股票也不要买了，买指数基金是你最好的选择。

这本书最大的作用是让你认清自己的智商，以及需要的知识储备。否则，你只是赤手空拳，喊着刀枪不入的口号去挑战机枪大炮。

各学科的知识不是互相隔离的，而是互相交叉的，将各种知识融合贯通，以此做出的投资决策会更正确。这就是查理芒格的“格栅理论”。

股票市场就是盲人摸的“象”，各知识只是“象”的一部分，单一知识只能描述复杂的股票市场的某一方面。最好的经济学家不是最好的投资人就是这个道理。

文学好像和炒股风马牛不相及，炒股难道还要看四大名著？

这里的文学泛指的是阅读理解能力。你必须要学会如何评价一本书，短时间要对这本书做出是否值得花时间去深入学习的判断。对于公司的招股书、年报更需要短时间做出判断，一份年报按400页计算，4000家公司就有160万页，逐一阅读明显不现实，做出取舍是必须的。

阅读文学类的书籍，能增加我们的理解能力，有助于我们成为好的思想者。在成为成功投资者之前，我们先要成为好的思想者。

知名投资人唐朝，每月推荐阅读书目，其中有不少文学类的，这并不是因为无聊阅读的“闲书”。据其公众号所说，在唐朝期货爆仓的时候，是他老婆送了一套《林语堂全集》，助其重振旗鼓。

难理解的公司公告，经过唐朝的解读，能让人豁然开朗，人称“中翻中”，与其广泛的阅读是分不开的。

投资能力从某种程度上和阅读能力相等，很难想象对于国家政策、公司公告不能读懂，而投资却做的很好。

巴菲特、芒格大部分时间都是在阅读，我们想成为成功的投资者，不阅读，可乎？

阅读一本书，如果能让读者产生更广泛阅读冲动，这本书大概率是好书。阅读本书，我就有看《思考快与慢》的计划。反之，看了一本书，觉得只看这一本就够了，这本书很可能不是好书。初入股市的时候，我看了《短线是银》，书中以对话的形式讲解了选股的各种方法，当时感觉掌握了书中的技巧，股市赚钱犹如探囊取物，别的书籍根本不用去看。事实证明，《短线是银》就是个巨大的坑。

对于有些学科，我们不必学到很精深的水平，只要掌握其中一些基本概念既可。

物理学中重要的概念是牛顿提出的均衡理论，是指两种相对的作用力、力量或影响之间产生平衡的状态。

该理论被应用到社会学和经济学范畴。经济学家马歇尔在《经济学原理》中分析均衡是如何影响公司的：“一家公司经过成长走向巅峰时期，之后可能进入停滞期或衰退期;处在转折点的时候公司的发展活力和衰退处在一个平衡或均衡的状态。”

这一论述，对我们分析公司也有帮助，是否可以这样认为，一家此前利润增长的公司转为利润0增长，此时，公司处于均衡状态。通过分析，公司以后年份有很大概率重拾增长，重新步入不均衡状态。那么，当前的均衡状态会是很好的机会。

也就是说，我们找到公司由均衡到不均衡的转折点，就发现了一个很好的投资机会。

对于股票市场来说，永远也达不到完美的均衡。均衡理论是理性的、机械式的，但是股票市场充满了非理性。

70年代，格雷厄姆提出的“低于净流动资产的2/3”买入原则，在当前市场已经不再适用，这并不是因为投资者变聪明了，都掌握了这种方法。而是因为股票市场是一个生态系统，在缓慢地永不停息地进化。想要在股票市场找到一个一劳永逸的“圣杯”是徒劳的。

“公司、行业和经济可能很多年都不会出现明显的变化，但本质上它们一直在改变”，为了适应这种生态式的变化，个人投资者也要逐渐进化，从这一点来说，巴菲特、芒格之所以伟大，就在于他们也一直在进步。

股票市场是如何进化的？

“在市场中，每个个体的预测模型要与其他所有人的模型竞争，胜利才能存活下来，而这个过程反馈结果导致一些模型被改变，一些模型消失了。”（P58）于是市场逐渐进化。

这不就是达尔文的适者生存吗？

那些沉迷股市而又不思进取的人，苦苦寻找一锤定音的选股技术，明显不适应逐步进化的市场环境。

但是市场上为什么还有大量的明显不适应股市的散户呢？

当一个成功的策略吸引了大量的资金，直到这个策略占据了股票市场，于是市场的多样性消失了，股市也就崩溃了，市场重新恢复到多样性。就像生态链中，任一族群的数量超过了生态环境所能承受的数量，该生态链就会崩溃，无论是羊还是狼。换言之，市场总会维持多样性。

很多人想不明白的一个问题是价值投资如此管用，为什么市场还存在有明显漏洞的技术分析。原因就在于股票市场是一个生态市场。

社会学包括经济学、政治学和人类学，是研究人类在社会中如何行动的学科。目标是理解群体的行为。社会学还不够完善，到目前为止还没有诞生像物理学中牛顿一样的社会学家。

股票市场的所有参与者视为一个群体，这个群体产生的能量要强于所有个体简单叠加的能量之和，并且这个群体的智慧低于个体的智慧。市场高估后再高估，低估之后再低估，可以视为群体缺乏智慧而又能量强大的一个体现。

当市场明显低估之后，加杠杆抄底的行为不可取，就是因为群体的力量往往超乎所有人的想象。就像牛顿所说：“我可以计算天体的运动，却无法了解人类的疯狂。”

群体之所以缺乏智慧，就在于群体中的每个人互相影响，无法保持独立性。所以，在投资实践中，我们要独立思考，避免成为这个群体中的一员。当然人是社会的产物，游离于群体之外，心里会非常不舒服，这也是没办法的事。

作者将市场参与者分为两类：基本面交易者和趋势交易者。大部分情况下，两种交易者相互作用，基本保持平衡。此时就像上节提到的，市场保持多样性。当市场产生泡沫，基本面交易者逐渐离场，趋势交易者增多，就像丹麦物理学家巴克做的沙堆比喻，沙尖越来越尖锐，直到沙堆崩溃。

当市场只有一种声音的时候，市场将走向声音的反面。“赛道股”崩溃是这个原因，最近股票的大幅反弹也是这个原因。

从这方面来说，逆向投资是有效的投资策略。

这部分知识是最重要的。文章开头提到的实例，大部分原因是人的心理在作祟。

当你面对k线时，你根本不用想，脑子里会自动推测股票的后期走势，即使无数的事实告诉我们，这样做是徒劳的。好像人就是一台设定好程序的电脑，看到k线图，程序就开始自动运转。

人类大脑的思维模式形成于史前，这种思维模式非常适合远古时代。在史前时代，那些发现模式的人更容易生存，比如原始人发现逆风的地方不利于狩猎。久而久之，我们都成为了模式思维的后代。

这种模式思维在中古世纪是非常有用的，现象必须得到解释，比如瘟疫是因为星象的原因，打雷打闪是雷公电母在施法。

在股市也一样，我们需要给出解释，今天为什么下跌或上涨。很多时候股市的波动只是无意义的市场噪音而已，但是生理机能让我们必须找到原因。

这种模式思维相当于思维捷径，让人们很容易得到结论，也就容易被误导、被操纵。

更多心理学方面的知识，请参考《穷查理宝典》和《思考快与慢》。

不同于科学，哲学不是寻求绝对的答案，这个特点和投资相近。

很多成功的投资者都是半个哲学家。比如索罗斯，是哲学家卡尔波普尔的学生，在进入投资界之前致力于成为哲学家。

量子力学非常难以理解，但是老师能够教授给我们这些知识。哲学就很难从一个人的思想转到另一个人的思想中。投资也类似，有些人就无法接受价值投资，即使伟大的价值投资者也无法说服某些人成为价值投资者。原因就在于，思想无法简单传递。

会计类的硬知识可以通过书本来学习，而哲学是思想的产物，是理论与实践结合的产物。当我们思考理论与实践的差异，经过提炼，产生哲学的思想。

哲学是一个人对世界的认知，你无法理解你认知外的世界。投资也一样，你无法赚取你认知外的利润。

成功的投资者能够抓住投资的本质，能够抓住一个公司的本质，否则长期投资岂不是个笑话？

投资中使用的数学概念很多，现金流折现、概率论、均值回归等等。

“掷一次骰子得到数字6.直接算出的概率是六分之一，即概率为16%。假设你的朋友告诉你这是一个偶数。根据信的信息，你的概率变为三分之一，33%的机会。接着你的朋友加了一句，不是4.现在你的概率又变成二分之一，即猜中的机会为50%。”

在这个过程中，你做了一个贝叶斯分析。每一次新信息都影响了原来的概率。

贝叶斯分析也称为决策树，在股票投资中，这种分析方法应用很广。假如，经过周密分析我们得出海天味业2023年营收增长10%的概率为80%，添加剂事件后，我们根据这新的条件，来决定是否调整概率。如果没有概率思维，只是简单的由看好直接调整为看空，明显不够合理。

在股市中，交易者容易被市场消息影响，经常处于极端情绪中，今天全面看好，明天有了利空消息，又全面看空。或者有了新的重要消息，我们还固执己见，不调整投资策略。这种两种情况都是缺少概率思维。

凯利公式也是重要的数学知识，用公式表示为2P-1=X。即2倍的成功概率减去1等于可以下注的资金比例。例如，成功的概率为55%，你应该动用资金的10%去下注。

单票满仓一只股票，是不符合凯利公式的。有些人抄大v作业，人家40%仓位，他单票满仓。套牢后，又去骂人。这样的人严重缺乏数学知识。

另一个重要知识点是均值回归。

姚明后代的身高不会更高，潘长江后代的身高不会更矮。后代的身高会逐渐向平均数逐渐靠拢，这就是均值回归。一棵树不可能长到天上去。

均值回归有两点难以掌握，一是回归均值并不是立即发生，在股市里，过高估值和过低估值会保持很长时间，远远超过我们的耐心和承受极限。二是均值会动态调整。70年代股市的估值均值和现在的肯定不同。

当股市因为经济不景气等原因越来越低迷的时候，均值回归告诉我们，情况不会越来越坏，在某一个时间点会回归均值的。这个时间点，只有耐心的人才能等到。

基因决定了我们天生的思维模型只有一两个。股票市场是复杂的自适应系统，我们用有限的思维模型去解决复杂的问题，不免捉襟见肘。有时候我们对了，自然信心十足。更多的时候，我们错了，往往会想，如果我的方法不对，为什么以前有盈利呢？当你对自己的方法产生怀疑时，老方法又盈利了。如此，自己陷入了矛盾之中。

根本的问题是，我们低估了市场的复杂程度。不掌握各学科有用的知识，就无法深刻理解股票市场，始终是在盲人摸象。

《查理芒格的智慧——投资的格栅理论》让我们明白投资股票的难度，远比我们想象的要难得多。越早明白现实的残酷，对于我们好处越多。沉迷股市的人，只是把希望寄托于希望本身。这本书能砸碎你简单天真的幻想，没有扎实广泛的知识，在股市生存，无异于痴人说梦。

买不买房？1992年2月25日，几位北营房东里的读者在晚报头版头条分享了自己的心得。大家都是从拥挤的小房住进新小区，秦连英花了11684块买到了一套一居室。尽管他的儿子当时结婚要用钱，可还是决定买房。“爸，买房是大方向，您别顾虑我，婚期可以延期，咱先凑钱买房吧。”西城区妇婴医院门诊部主任赵文蔚说，自己买房花了15398元，“从长远看，我认为自己掏钱买房是合算的。”

1988年5月23日晚报1版

当时买房的比例在市民中还算凤毛麟角。随着房改深入，买房的概念终于深入人心，钱不够还可以贷款，买大房子、多买房子，逐渐从满足需要，变成了投资手段。

如今，“房住不炒”的概念伴随着政府工作和调控手段出现在人们面前，房子逐渐向它最基本、最实用的功能回归，人们也逐渐回归理性。回头看去不难发现，房产的市场化改革加以调控，既符合市场经济规律，又满足了人们的需要。

1988年，李幛喆分到了一套福利房，又通过房改房的方式，购买了房屋的产权。能够拥有属于自己的房产，李幛喆在30多年前从未奢望。

1999年，赵岗在天通苑购买了一套经济适用房，他也因此成为第一批住进天通苑经济适用房的居民，直到现在赵岗仍住在天通苑。

几天后，35岁的郭先生将参加共有产权房的选房仪式，他期待着落笔签字的那一刻。郭先生的安居梦也因共有产权房的出现，向前推进了8年时间。

改革开放40年间，北京人的居住环境发生着天翻地覆的变化。对于住房，从福利分房到经济适用房，再到商品房，直至近几年出现的公租房、共有产权房。从对住房的不敢奢望，到现如今灵活多样的住房模式，终让居者有其屋。

讲述人：李幛喆 身份：原国务院经济体制改革办公室副处长

福利房 第一次上楼 玻璃擦了无数遍

翠微西里的一套两居室内，退休后的李幛喆关注着报纸上的新闻，有时也炒炒股票。

谈到改革开放以来居住环境的变化，李幛喆感受颇深。

1988年，32岁的李幛喆即将结婚，此前他一直与父母挤在筒子楼中。厨房、卫生间都是共用的，已过而立的他感觉十分不便。当时，李幛喆所在的单位有5套福利房即将分给职工，这让他充满期待。经过申请与审核后，李幛喆分到了一套位于人民大学附近的一居室。“房子不大，20多平方米，也是因为我快要结婚了，单位照顾我了。”

“比中了大奖还兴奋，像做梦一样。”喜悦的心情让李幛喆彻夜难眠，在拿到钥匙后，他便第一时间来到了自己的“小窝”。房间中四白落地，单独的卫生间和厨房，李幛喆拿着抹布把房间中的玻璃擦了一遍又一遍。

配置了一张床、一个衣柜、两把折叠椅与一张折叠桌，李幛喆便住了进去。“当时也没有装修的概念，折叠的桌子又能吃饭，又能看书学习。”

分到了房子，同事们十分羡慕李幛喆。在小屋子里，夫妻二人请来了同事，吃了一顿家常便饭。

4年之后，李幛喆得到了第二次分房的机会。交了第一套房子，在翠微西里小区分到了一套60平方米的两居室。“这下感觉屋子大多了，又在屋里添置了电视机、沙发。”

一居室使用的电表是李幛喆不久前花了20多元新买的，当要搬出小房子的时候，他向分到这间房子的人提出了电表的费用问题。“那人很爽快地答应给我20块钱，他也想赶紧搬进来住。当时的条件有限，现在想想特别好笑。”

1998年，福利分房政策取消。与李幛喆所住的类似福利房，可以通过房改房的方式，将房屋产权卖给个人。“当时一年要交几百元的房租，买下这个房子要3万多元，等于三四十年的租金。”李幛喆起初没有购买，直到2010年才将房屋买下。“这下我从‘无产’变成‘有产’了。”

讲述人：赵岗 身份：商人

经适房 第一批业主 平房变成三居室

天通西苑三区，多栋32层的塔楼建于小区中。61岁的赵岗常在家中侍弄阳台中的花草，他已在天通苑住了18年。搬进天通苑之前，赵岗与父母一直住在帽儿胡同的单位宿舍中，一住就是30多年。

1996年，赵岗从机关辞职下海经商，他因此错过了单位的福利分房。“我爱人还在机关，但是因为差几个月工龄，没有在1998年的最后一次分房中分到福利房。”

1998年年底，以回龙观、天通苑等为代表的19个首批经济适用住房项目在北京市房地产交易中心集中展示，也拉开了经济适用房在北京大规模开发的序幕。

“当时也是政府取消福利分房，开始推行个人购房的年代。”身边的几个朋友开始在天通苑地区看经济适用房，买房开始被赵岗提上了议程。“第一次到天通苑看房子，周围特别荒凉，只有一个售楼处，其他的什么都没有，道路也不好走。”

经济适用房的价格为2650元/平方米，6层的板楼。能够接受的价格，以及令赵岗夫妇较为满意的面积和户型，买房大计就这么定下了。“当年经济适用房还是一个新鲜事物，很多人都抱着观望的态度。我们商量之后就定了，都说金三银四，我们选了三楼。”

一年之后，钥匙到手，赵岗也成为第一批入住天通苑经济适用房项目的业主。“我们买的那栋楼是天通苑经适房里最先交房的，也是最先入住的。”

2005年，赵岗卖掉了旧屋，新换了一套145平方米的大房子，仍然在天通苑。

天通苑地区也在发生着很大的变化，地铁开通、立汤路通车，楼房越建越多。“商业多起来了，热闹起来了。不再是荒地一片、人烟稀少的天通苑了。”在赵岗看来，价格低廉的经济适用房在京城楼市扮演着一个非常特殊的角色，它让许多居民能够住进楼房中，从而提升了生活品质。

讲述人：郭先生 身份：行政人员

共有产权房 第一次买房 住房梦提前8年实现

这个周六，郭先生就将参加共有产权房的选房仪式。150套共有产权房等待着自己的主人，郭先生抽到了125号，虽然选房顺序有些偏后，但是这一刻，他与家人期待多时。

35岁的郭先生工作地在怀柔区，日常主要从事人事管理工作。今年7月，郭先生所在的单位开始做需求调查，了解哪些人有购买住房的刚性需求。“需求调查之后，就可以报名申请共有产权房了。”在郭先生眼中，这个新名词让他有些陌生，但他仍毫不犹豫地报名申购了。

一年多以前，北京推出共有产权房政策，作为政府与购房人按份共有产权的政策性商品住房，共有产权房的户型以中小套型为主，销售价格低于同地段、同品质商品住房价格水平。一经推出，便得到了与郭先生一样刚需群体的热捧，郭先生将申购共有产权房当成在北京圆住房梦最重要的机会。

“有一些申购的条件，比如要是当地引进的人才，在医疗、教育等行业。”在几千户的报名中，符合条件的有1700多户，经过严格的审核，郭先生最终成功地进入到申购怀柔碧桂园共有产权房的名单中。

“知道这个消息别提多高兴了，这回有自己的住房了。租房的几年中，至少搬了五六次家，不是房东不租了，就是房东要卖房了。”郭先生夫妇算过一笔账，以二人的收入情况，要想买商品房，“至少需要再等8到10年”。

郭先生的孩子刚刚两岁，父母日常帮助照顾孩子。此次选房的三个户型中，郭先生最想选的是118平方米的三居室。“这个项目房子装修后的房价是每平方米两万元，只是周围项目价格的一半。如果能选上三居室的话，我们这一大家人就都能有自己的空间了。”郭先生申购的共有产权房，个人产权份额比例为65%。

一年之后，郭先生便会拿到钥匙，住进属于自己的家。

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