一定听说了吧，

国家外汇管理局官网发布消息，取消QFII和RQFII投资额度限制！

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跨境人民币投贷基金系以人民币实现资金出境的方式，总额未设置上限，单笔额度不超过50亿美元，一定程度上可以规避外汇管控，可在境外换汇转为投资。

而且此举能提升中国资本市场的国际认可度，吸引更多中长期资金供给，对促进人民币汇率稳定、维护国际收支平衡有积极意义。

RQDII允许以自有人民币资金或募集境内机构和个人人民币资金，投资于境外以人民币计价的产品，RQDII以实际募集规模为准，不占用QDII额度。

至此，人民币跻身SDR，以10.92％的权重，与美元（41.73％）、欧元（30.93％）、英镑（8.33％）、日元（8.09％），共同承担国际货币体系的偿付责任，成为在SDR中权重第三的国际储备货币。

作为世界第二大经济体的法定货币，人民币终于实现了结算货币-投资货币-储备货币的国际化三级跳。中国银行原首席经济学家曹远征表示，加入SDR的货币就变成储备货币，因此各国中央银行需要被动配置这种货币，可能形成5000多亿元人民币的配置需求。一些国家的央行和主权财富基金持有人民币资产的意愿也一定程度增强，人民币的国际地位具有信用背书，有助于提升投资机构对持有人民币的信心。

11月17日，美国耶鲁大学杰克逊全球事务学院资深研究员、耶鲁大学管理学院资深讲师斯蒂芬·罗奇在美国告诉《财经》记者，中国应从日元国际化的教训中学会两点：首先，不要让其他国家主导自己的货币改革道路；第二，不要忽视金融不稳定的风险。他说：“但不得不说，我对近来中国股市的情形非常失望。它体现了中国官员忽视金融波动的潜在风险，任由巨大的股市泡沫发酵。”

12月1日，IMF副总裁朱民在华盛顿接受《财经》记者专访时表示，世界上不存在货币之间挑战这个概念，因为货币反映的是经济和金融市场的发展。其重点，第一个是经济发展，第二个是金融发展，第三个就是这个经济体的政策框架是否已经建立起来，可信度是否真的获得了提高。所以对于人民币来说，现在一个很重要的事情，就是把已有的政策制度化、操作、落实。

事实上，外界对于人民币被纳入SDR最终结果已经没有太多悬念，唯一的不确定性在于入篮后人民币的权重。人民币加入SDR之后，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑五种货币，比重分别为41.73％、30.93％、10.92％、8.33％和8.09％，而人民币在篮子中的权重则低于此前市场预期的14％至16％的份额。

国泰君安首席经济学家林采宜分析称，按照新的权重计算公式，人民币在SDR所占权重的贸易贡献份额为10.1％，金融指标贡献度仅为0.8％。相对于原有方法，人民币在纳入SDR之后的权重下降，这将弥补人民币在外汇市场上的交易深度不足可能带来的技术性问题。

与总额达11.3万亿美元的全球储备资产相比，SDR的规模极小，其在整个国际货币体系中发挥的作用也很有限，这与其设计初衷并不一致。

恰在国际货币体系渐进改革的关键时期，人民币成为SDR篮子货币，业界人士多认为，这是对现有国际货币体系的一个有益补充。中金公司研究部分析师余向荣向《财经》记者表示，人民币将是后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的、第一个来自发展中国家的SDR货币，也是第一个按可自由使用标准加入的SDR货币。所以，人民币加入SDR货币篮子，是国际货币体系改革的一个标志性事件。

目前，人民币在全球外汇储备中占比很小，在总额达11.3万亿美元的全球储备资产中仅占约1％，有预测未来五年有望提升至5％，储备功能也将成为人民币国际化新的动力。

彭博汇总数据显示，截至12月1日，综合35家机构的预测中位数，预期人民币兑美元在2016年底贬至6.6。多家机构将中国央行在人民币加入SDR后会逐步减少干预作为理由之一。上个月在岸人民币兑美元按月贬值幅度达1.26％，而离岸人民币兑美元的贬值幅度则达到了1.72％，结束了9月、10月连续两月月度升值的行情。

中国国家外汇管理局的数据显示，截至11月27日，中国共批准了RQFII额度4365亿元，QFII额度791亿美元，QDII额度899.93美元。RQFII已经连续数月持续增加，11月份单月新增额度就达到170亿元。

Eddie Cheung预测，中国资本账户持续开放和SDR的加入将会带来人民币的潜在买家，他预测到2020年境外投资者将累计买入人民币债券5.5万亿－6.2万亿元（约合8900亿－1万亿美元）。

“人民币加入SDR货币篮子，对国内金融市场的改革开放进一步形成倒逼。”曹远征说。主权货币国际化的功能分为结算、投融资和储备，人民币加入SDR后，国际投资者对于其三个功能的相互配合、完善提出了更高的要求。在他看来，中国所面临的最大挑战是第二个功能的完善。因为投融资工具一定要有产品才能操作，而过去人民币国际化的投融资工具基本在境外市场、离岸市场，而一个国际化货币的主导市场还是在岸市场，因此，境内的金融体制改革、金融市场建设就变得非常重要，这是人民币国际化能走多远的核心问题。

今年8月初，IMF公布了人民币加入SDR货币篮子的技术评估报告，指出人民币的技术障碍之一，即人民币风险敞口对冲工具。

SDR是由IMF创建、分配和运作的补充性国际储备资产，是一种记账单位，它本身不是货币。人民币以10.92％权重加入，所有IMF成员国将通过所持SDR自动形成对人民币约305亿美元的敞口。如需对冲这部分敞口，则相应增加了人民币计价工具的使用。

纵观全球国际外汇储备资产投资概况，安全性、流动性往往是投资最重要的两大考量因素。截至目前，全球外汇储备资产总额约为11.3万亿美元，扣除中国外汇储备3.5万亿美元，如果人民币在未来五年内达到与日元5％（当前为1％左右）相当的地位，意味着将有4000亿美元的人民币金融资产的潜在需求，按照当前汇率折合人民币2.5万亿元左右。

反观当前中国金融市场，境外投资者参与程度较为有限，截至2015年6月，境外机构持有国债2348亿元，政策性金融债2493亿元，两者合计占总持有量的83％。境外机构总持仓规模占全市场债券存量的2.5％。不过从边际增量上看，境外机构在银行间市场的净买入规模和占比呈现较快增长趋势，2013年底，境外机构持有债券规模为3989亿元，到2015年6月已上升至7640亿元，增长率为92％。

中国银行间市场投资者以商业银行为主，面临投资者结构单一、投资风格、偏好趋同的现实，如何提升债券市场流动性一直是困扰市场发展和建设者的难题，而境外机构包括外汇储备资产的配置通常对资产流动性有较高的要求。

随着为满足加入SDR的条件而进一步放开金融体系，这些行动也可能导致未来出现更大金融波动的可能性。罗奇提醒，对于中国政府来说，首先，不要让其他国家主导自己的货币改革道路；第二，不要忽视金融不稳定的风险。

2010年12月：莫斯科挂牌人民币兑卢布交易，俄罗斯成为人民币在境外挂牌交易的第一个国家。

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