主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

上周（10月24日-10月28日），中证农业指数（000949.CSI）由6278.38跌至5891.00，跌幅6.17%。农业板块市值排名前十位的企业股价均下跌，其中，海天味业（603288.SH）下跌12.37 %，牧原股份（002714.SZ）下跌15.00 %，金龙鱼（300999.SZ）下跌5.92 %，伊利股份（600887.SH）下跌13.56 %，盐湖股份（000792.SZ）下跌4.96%，温氏股份（300498.SZ）下跌14.06%，海大集团（002311.SZ）下跌3.26%，双汇发展（000895.SZ）下跌6.51%，华鲁恒升（600426.SH）下跌5.46%，新希望（000876.SZ）下跌10.37%。

农业市盈率前5的个股分别为：鹏都农牧（002505.SZ）304.18倍、神农集团（605296.SH）268.83倍、柳化股份（600423.SH）220.92倍、海南橡胶（601118.SH）210.91倍、益客食品（301116.SZ）180.80倍。

其中，截至10月28日，鹏都农牧融资融券余额为8.68亿元，融资余额8.49亿元，融券余额1900万元；海南橡胶融资融券余额为7.97亿元，融资余额7.79亿元，融券余额1781万元；益客食品融资融券余额为4330万元，融资余额4064万元，融券余额266万元。

上周农业板块涨幅前十的个股包括：天味食品（603317.SH）上涨10.86 %，总市值216.73亿元；联化科技（002250.SZ）上涨7.64 %，总市值175.60亿元；中旗股份（300575.SZ）上涨7.38%，总市值73.05亿元；中农联合（003042.SZ）上涨7.10 %，总市值25.15亿元；湖南海利（600731.SH）上涨6.24 %，总市值36.16亿元；一拖股份（601038.SH）上涨6.18%，总市值85.08亿元；ST新研（300159.SZ）上涨4.90 %，总市值31.89亿元；晨光生物（300138.SZ）上涨3.11 %，总市值88.33亿元；扬农化工（600486.SH）上涨2.55 %，总市值292.58亿元；国投中鲁（600962.SH）上涨2.27%，总市值28.32亿元。

其中，天味食品从事的主要业务是复合调味料的研发、生产和销售。公司产品包括火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等 100 多个品种。根据天味食品2022年第三季度财报，火锅调料、中式菜品调料是公司主要的收入来源，两类产品收入合计占到公司总收入的88.41%。

天味食品上周连续四天上涨，其中，10月25日上涨2.49%，报收25.47元/股，10月26日涨停，报收28.02元/股，10月27日和10月28日也接连收涨0.04%和1.57%。

业绩方面，10月25日天味食品披露了2022年三季度财报，根据财报，公司在2022年前三季度实现营业收入19.09亿元，同比增长36.58%，归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比增长204.76%。三季度单季实现营业收入6.9亿元，创下历史新高，归母净利润7818.0万元，同比增长1629.3%，扣非后归母净利润6981.1万元，同比增长3361.7%。

资金流向方面，天味食品上周主力资金合计净流出259.56万元，游资资金合计净流出1998.24万元，散户资金合计净流入2257.8万元

此外，有41只个股跌幅超过10%，大多为养殖、饲料企业。跌幅前十的个股分别为：巨星农牧（603477.SH）下跌25.17%，正邦科技（002157.SZ）下跌24.54%，傲农生物（603363.SH）下跌23.83%，佩蒂股份（300673.SZ）下跌20.40%，华统股份（002840.SZ）下跌20.08%，天康生物（002100.SZ）下跌16.86%，普莱柯（603566.SH）下跌16.41%，农心科技（001231.SZ）下跌15.85%，中宠股份（002891.SZ）下跌15.75%，唐人神（002567.SZ）下跌15.25%。

分析认为，养殖、饲料板块下跌可能受到生猪价格止涨转跌的影响。上周，生猪价格从周一的27.65元/公斤跌至周五的26.53元/公斤，跌幅达4.05%。一方面，10月以来国家发改委投放储备肉并约谈龙头企业，部分二次育肥和压栏产能陆续释放，生猪价格快速下跌。另一方面，疫情和高猪价拉低了猪肉消费，且目前处于国庆后的小淡季，需求乏力。

养殖业（申万）下跌10.18%：养殖板块个股均有不同程度下跌，其中跌幅最大的包括巨星农牧（603477.SH）、正邦科技（002157.SZ）分别下跌25.17%、24.54%，另外牧原股份（002714.SZ）、民和股份（002234.SZ）、天邦食品（002124.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新五丰（600975.SH）、东瑞股份（001201.SZ）、益生股份（002458.SZ）、晓鸣股份（300967.SZ）、立华股份（300761.SZ）、新希望（000876.SZ）均跌超10%。

乳品（申万）下跌9.25%：乳品板块个股均有不同程度下跌，其中跌幅最大的包括伊利股份（600887.SH）、天润乳业（600419.SH）、贝因美（002570.SZ）、皇氏集团（002329.SZ），分别下跌13.56%、12.01%、10.97%、10.21%。

动物保健（申万）下跌7.13%：动物保健板块个股均有不同程度下跌，其中跌幅最大的包括普莱柯（603566.SH）、中牧股份（600195.SH）、瑞普生物（300119.SZ）、回盛生物（300871.SZ），分别下跌16.41%、13.74%、12.16%、10.55%。

饲料（申万）下跌6.96%：饲料板块有13只个股跌幅超过10%。跌幅最大的包括正邦科技（002157.SZ）、傲农生物（603363.SH）、佩蒂股份（300673.SZ），分别下跌24.54%、23.83%、20.40%。此外，跌幅超过10%的个股还包括邦基科技（603151.SH）、天康生物（002100.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、唐人神（002567.SZ）、天邦食品（002124.SZ）、正虹科技（000702.SZ）、金新农（002548.SZ）、天马科技（603668.SH）、新希望（000876.SZ）。

据农业农村部全国农产品批发市场价格信息系统监测，10月21日-10月27日农产品批发价格200指数为129.93点，环比上升0.12点，比去年同期上升8.25个点。

其中，畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡环比变化幅度分别为1.2%、0.7%、-0.3%、1.5%、0.8%；水产品草鱼、鲫鱼、鲤鱼、白鲢鱼、花鲢鱼、大带鱼和大黄花鱼环比变化幅度分别为-0.8%、-1.1%、0.2%、-1.3% 、0.3%、1.6%、-0.4%；全国286家产销地批发市场19种蔬菜平均价格为4.34元/公斤，环比下降2.0%，同比下降11.1%。

上周，西红柿、土豆、韭菜和蒜苔价格环比涨幅较大，幅度分别为7.6%、1.9%、1.4%和0.4%；菜花、洋白菜、白萝卜、莴笋和大白菜的价格环比降幅较大，幅度为10.2%、7.9%、7.4%、7.0%和5.9% 。

上周，富士苹果、巨峰葡萄、香蕉、菠萝、西瓜、鸭梨6种水果平均价格为6.53元/公斤，环比下降0.5%，同比上升14.4%。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 李简）

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