今天我们来聊一下宝钢股份这只股票。

没有任何意图，纯粹想跟大家交流探讨一下，大家有不同意见可以各抒己见。或者有其他人都不知道的内幕消息也请爆料一下。

报告同时指出，2023年国内钢铁行业仍面临产业集中度不高、铁矿石资源保障能力不足、能源环境约束趋紧等难题，环保治理、能耗“双控”仍将是钢铁行业发展的硬要求，“双碳”进程将加快推进，环保等政策力度将不断加大，钢铁产能治理以及低碳发展、极致能效推进将是钢铁行业当前及今后必须持续推进的重点任务。

同时，位置低提高了赔率，格局改善也增加了买入的胜率。经过行业持续下行与悲观预期的充分释放，钢铁股出现大幅下跌，当前钢铁股的位置是偏低的，龙头公司小于1倍pb，处于历史偏低分位。从中长期来看，钢铁行业的格局正在改善，行业集中度在加速提升，龙头公司产品结构的调整以及细分领域定价权的上升，使得行业已经不像供给侧改革前那样无序竞争，以量换价。未来行业会出现大量的兼并重组，无论是自上而下国有企业整合，还是自下而上的民营企业兼并收购，行业进入门槛会大幅提高。包括这次调研中，很多龙头公司都在着重提升经营能力，成本管控以及数字化智能化的发展，包括在碳排放领域的布局，正在加速构建行业壁垒，这种缓慢的格局改善以及龙头公司的蜕变会不断的提高护城河，加大长期投资的价值。当前无论是产业资本收购价格，还是重建钢厂成本已经远高于二级市场交易价格，钢铁股从二级市场看具备投资价值。

另外，受原燃料价格持续高位运行，钢材市场价格因下游需求恢复不及预期，同比出现大幅下滑影响，宝钢股份购销差价进一步收窄，主要产品的毛利率较上年有所下降。

对于行业趋势，宝钢股份在报告中分析称，2023年国内外环境依然严峻。受俄乌冲突、美元加息等影响，全球经济不确定性显著增加，海外经济预计进一步放缓。国内经济仍然面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的矛盾，经济增长面临较大压力。2023年房地产行业有望逐步企稳，但仍处于相对低迷状态，工程机械、家电行业等需求仍将偏弱，汽车行业增长规模有限。随着国家稳定经济运行、扩大内需、促进消费等政策落地，对钢铁消费形成一定支撑，2023年预计钢铁需求继续放缓但降幅收窄。

最后是看好的一些标的。在经历2022年行业挣扎后，2023年看好钢铁股困境反转的投资机会。需求端持续复苏，拐点正在临近，业绩确定，估值低的龙头公司率先上涨，后续随着需求确认，会扩散到其他标的。这一轮该机构认为，方向和拐点比幅度重要，股价的弹性大于商品的弹性。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，看好这一轮的钢铁股。今年以来，以普钢为代表的龙头公司，包括华菱(000932.SZ)、宝钢(600019.SH)等，从底部出现了较大的涨幅，股价的缓慢上行也叠加着市场对于钢铁板块的关注度逐步升温。2023年，该机构认为钢铁行业的关注点和矛盾点依然在于需求。需求端持续复苏，拐点正在临近，业绩确定，估值低的龙头公司率先上涨，后续随着需求确认，会扩散到其他标的。这一轮方向和拐点比幅度重要，股价的弹性大于商品的弹性。

周期股投资的超额收益来源于两个方面：一是在极端悲观的预期下，股价打到偏离或是超出基本面恶化的程度，而随着基本面触底不再恶化，极度悲观的预期修正会出现第一波行情，表现为龙头复苏，小步慢跑。二是行业指标明显好转的情况下，早周期的复苏确认会带来股价的第二波弹性。比如当表观消费量，库存，叠加贸易商钢厂情绪指标恢复，同时上游资源需求还没有特别强的时候，需求复苏，价格上行，投资机会将出现扩散，会出现较大的板块弹性。这个是该机构认为两个超额收益的来源。

当行业超额利润为零的时候，低成本，产品结构优秀的公司其实在享受超额利润。在行业利润稳住的情况下，龙头公司业绩的确定性会具有吸引力。当他们的业绩确定，用行业底部利润测算估值非常便宜，只有4到5倍时，会出现第一次买入机会。龙头公司股价表现为多空分歧大，缓慢上涨。这是第一个钢铁超额利润的来源，也是为什么近期钢铁龙头公司会出现小步慢涨的原因。整个行业还并没有出现大面积的上涨。

从行业数据来看，无论是五大品种这几周的表观消费量上行的情况，还是社会库存与钢厂库存持续的下降，包括建筑用钢材的成交量数据，整体都表明需求在出现持续性的恢复。因此该机构认为，无论是自上而下的宏观稳经济政策，还是自下而上钢厂的基建需求与特钢反馈的制造业订单，还是从全行业数据分析，都指向两个字，复苏。随着金三银四旺季，需求和板块股价会形成共振，一旦后续需求得到进一步确认，板块将进入第二波超额收益的阶段，整个板块的投资机会会出现扩散，出现板块普涨，弹性兼具的格局。

从推荐的细分领域标的来看，普钢首推产品结构持续升级，成本不断优化，激励机制改善的华菱钢铁(000932.SZ)；技术与产品结构领先的龙头宝钢股份(600019.SH)；受益水利投资预期加速的新兴铸管(000778.SZ)；低成本高分红的方大特钢(600507.SH)；其他推荐包括首钢股份(000959.SZ)、太钢不锈(000825.SZ)、新钢股份(600782.SH)等普钢标的。

同时，在需求回暖的背景下，上游资源品由于过去几年高价格并没有带来高开支，未来几年高价格预计仍会维持，首推两个品种，钒矿与钛矿，对应钒钛股份(000629.SZ)、安宁股份(002978.SZ)。钒矿方面，随着需求复苏，钢厂开工率上行，短期内钒价预期上涨；中期随着钒电池产业化逐步推进，拉动需求逐步开始放量。钛矿方面，前期出了钛产业报告，梳理了从上游资源到中游加工，再到下游军品的公司，核心的超额利润主要在钛矿和下游军品公司，其中钛矿盈利能力最强。从供需情况看，钛矿在供给端没有大的产能扩张，需求端这几年是钛白粉的投产大年，且偏军品的海绵钛，钛合金未来几年需求会出现爆发。同时，在铁矿石战略意义持续凸显的背景之下，考虑国产铁矿公司的低估值和整个资源的稀缺性，推荐河钢资源(000923.SZ)和大中矿业(001203.SZ)。

最后，在需求复苏的背景下，特钢的需求也在恢复，表现在量价回暖，产能上升后成本摊薄，以及去年在估值下杀过程中，标的到了非常便宜的位置，首推中信特钢(000708.SZ)，其他包括甬金股份(603995.SH)、久立特材(002318.SZ)、天工国际(00826)、广大特材(688186.SH)等。此外，随着需求恢复，废钢回收供应链疫后改善，电炉钢开工率上升回暖加速了石墨电极价格触底，叠加特种石墨处于快速上行周期，推荐方大炭素(600516.SH)。

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