公司产品丰富优势突出。公司产品覆盖骨科、儿科、皮肤科、麻醉科、心脑血管等多个科室，品类丰富、优势突出。独家产品通络祛痛膏为双跨品种（医院端+OTC端），入选《国家基药目录》、《国家医保目录》，多次被评为“最受欢迎风湿骨科用药”“骨伤科类中成药十强品牌”，“通络+活血”组合进入“2022年北京冬奥会崇礼赛区中医药文化展馆优质中成药品种入围名单”；“两只老虎”牌膏药系列产品10年累计销售量突破100亿贴，销量位居中国膏药产品畅销榜前列。根据米内网统计，2021年中国城市实体药店终端中成药贴膏剂TOP20产品，公司有6个产品上榜，品牌知名度和市场占有率逐年提升。

张 军 百威(河南)啤酒有限公司事务经理

羚锐制药财务数据及主营业务：

SAP-ERP打通全业务流程

成全明 河南金利金铅集团有限公司党委书记、董事长兼总经理

苗拥军 郑州安图生物工程股份有限公司董事长

何永正 河南翔宇医疗设备股份有限公司党支部书记、董事长

韩方明 河南察哈尔管理咨询有限公司董事长

姚孟海 郑州意利宝家居有限公司董事长,河南省江苏商会会长

两次营销改革成效显著，不断提升公司的盈利能力，在发力运动市场上的信心愈发坚定。

羚锐制药（600285）主营业务：药品的研发、生产和销售。

江 猛 河南安井食品有限公司总经理

王尚卿 郑州丹尼斯百货有限公司董事长

顶端新闻·河南商报记者金艾琳

最新盈利预测明细如下：

老牌药企开始拥抱“新”营销

毛利率下滑或波动风险；

产品安全质量风险；

电商销售优化服务，研发推进中药现代化

乔松涛 郑州时空隧道信息技术有限公司董事长

熊 伟 河南羚锐制药股份有限公司董事长

马文超 河南中孚实业股份有限公司董事长

主打产品增长不达预期；

王 爽(女) 开封清明上河园股份有限公司董事长、总经理

王若飞 河南洁石实业集团有限公司董事长

总体来看，羚锐制药开始简化营销条线，而从条线的人员配备上，也可以看到羚锐制药对于重点产品和渠道的维护。

羚锐制药是鄂豫皖革命老区和全国贴膏剂药业的首家A股上市公司，历经20余年的发展，由最初的一个深山区小厂发展成为国内知名医药上市企业。它的逐步发展和壮大，也恰巧赶上电视广告最火热的时代。

提质增效，一定程度上反映了羚锐制药新一轮营销改革。

市场营销策略失误；

李 森 正华置地控股集团有限公司执行总裁

黄 炜 上海三菱电梯有限公司河南分公司总经理,河南省上海商会执行会长

展望

而在今年3月，SAP-ERP（企业资源计划）项目正式启动，也让羚锐制药的数字化脚步更快。相关资料显示，羚锐制药携手思爱普（SAP）公司、德勤管理咨询公司，对其业务流程进行重新梳理，优化内部管理。

于力强 乐普药业股份有限公司总经理

徐 晓(女) 开封城摞城建设发展有限公司董事长、河南省女企业家协会会长

中药材行业变化；

羚锐制药董事、董事会秘书冯国鑫在接受顶端新闻·河南商报记者采访时表示，今年前三季度，公司的销售费用率还下降了一个点。

曹永彬 博雅文化产业集团有限公司董事长

李云峰 多氟多新材料股份有限公司总经理

老区要振兴，交通要先行。“建议打通和加密老区的交通网络，将老区融入周边城市群，让老区也能享受到城市现代化的红利，促进老区的红色资源、绿色资源与城市现代化融合发展，让老区和发达地区一道迈入现代化的行列。”熊伟说。

最新盈利预测明细如下：

姚红超 河南中钢网科技集团股份有限公司党支部书记、董事长

郭 伟(女) 河南正商企业发展集团有限责任公司执行总裁

中药产业政策变化；

新品开发及市场化；

羚锐制药（600285）主营业务：药品的研发、生产和销售。

投资建议

谷晶中 山谷网安科技股份有限公司董事长

陈建正 灵宝黄金集团股份有限公司董事长

孙 锋 仲景宛西制药股份有限公司董事长、总经理

事件：

赵志军 南阳淅减汽车减振器有限公司董事长

刘 刚 西继迅达电梯有限公司总经理

陈 南 三全食品股份有限公司董事长

乔秋生 河南黄河实业集团股份有限公司董事长

【投资要点】

对于现代企业来说，拥抱数字化转型，只是早晚的问题。对稳健发展的品牌药企而言，形成一个良性的信息化体系，也是形成产品竞争力的关键。“2019年做营销改革之后，一个核心的目标就是，希望通过销售驱动来做一个从财务到生产的整体管理。”冯国鑫表示，但在过去的话，其实因为数据没打通，很多流程是由财务发起的。

刘卫平 漯河市卫龙商贸有限公司董事长

今年的政府工作报告提出要“发展乡村特色产业，拓宽农民增收致富渠道”“巩固拓展脱贫攻坚成果，坚决防止出现规模性返贫”。今年两会熊伟带来了两份提案，与乡村振兴、老区发展息息相关。“围绕革命老区支柱产业少、‘造血’功能不强等问题，建议进一步加强对重点革命老区县结对帮扶。”熊伟说，如充分发挥国资委旗下央企对口支援和定点帮扶机制作用、鼓励全国百强县与筛选的100个著名老区重点县（区）结对帮扶等。

张树一 河南大张实业有限公司总经理

平本强 河南省视博电子股份有限公司董事长、总经理

郑定辉 河南泰油谷电气集团有限公司董事长

刘文新 信阳市文新茶叶有限责任公司董事长

葛海泉 河南仕佳光子科技有限公司董事长

东方财富证券股份有限公司何玮近期对羚锐制药进行研究并发布了研究报告《深度研究：产品升级+提价周期，羚锐跃上新台阶》，本报告对羚锐制药给出买入评级，认为其目标价位为17.20元，当前股价为12.56元，预期上涨幅度为36.94%。

人口老龄化加剧，骨关节疾病药物需求持续上升；全民健身意识增强，运动损伤扩大骨科止痛用药市场；长期不良生活工作习惯，年轻人或成为骨科止痛用药新群体。骨关节炎、脊椎腰椎疼痛等多属于慢性病，需要长期用药，患者更加偏爱副作用小、方便携带的中成药如贴膏剂。继 2020 年受疫情影响下滑后，我国城市实体药店中成药贴膏剂市场销售收入 2021 年重回正轨，同比增长 5.10%。

我 们 预 计 2022/2023/2024 年 营 业 收 入 分 别 为 人 民 币31.11/35.31/39.69 亿元，归母净利润分别为 4.83/5.73/6.80 亿元， EPS分别为 0.85/1.01/1.20 元。我们选取了行业中产品结构相似的优质企业奇正藏药、九典制药，以及 OTC 行业龙头华润三九作为可比公司，可比公司 2023 年估值平均值为 17 倍。我们认为随着骨科止痛药中药市场的扩容，作为贴膏龙头优质企业将享受市场份额提升的红利。公司发扬革命老区奋斗拼搏精神，新老管理层顺利交接，聚焦核心品牌发展，不断推动产品升级迭代，以满足广大医药消费者的个性化需求，同时公司主要产品也进入了提价周期。我们给予公司 2023 年 17 倍估值，对应 12 个月目标价 17.2元，相较当前有 39%的空间，上调至“买入”评级

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券张云逸研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.67%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.99亿，根据现价换算的预测PE为17.94。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家。证券之星估值分析工具显示，羚锐制药（600285）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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