免责声明：本文不构成任何投资建议。

统计套利模式

出/入库费：(以铁路运输方式为例)20元/吨。出/入库分别收两次，总计为40元/吨。

01、模拟交割法

首先，针对铁矿石期货I2001、I2005合约价差套利，先从计算模拟交割的套利成本开始入手。

交易手续费：交易所手续费为0.02%，按12月10日I2001、I2005的收盘价688.0、649.5计算，手续费约为13.76与12.99，两个合约开仓共计26.75元/两手，因每手有100吨，故双边开仓一次手续费为0.13元/吨，实际以期货公司收取为准。

为计算方便起见，近远月合约都以20%保证金计，以12月10日收盘价计算的I2001、I2005每吨保证金占用分别为688.0*20%=137.6、649.5*20%=129.9，合计267.5元

267.5*6%*120/365=5.28元，即每吨5.28元

此外，一方面，如果期货价格持续上涨，那么所需的保证金也将水涨船高；另一方面，通常情况下，期货帐户不会满仓操作，也就是说帐户上会有一部分闲置资金。综合以上两点，所需资金会略高于上述，因此资金成本会高于上述所计算的5.28元。

增值税：增值税是整个套利过程中最不确定的因素。因为计算增值税需要的是两个合约最后交易日的结算价，这个在计算过程中无法测算也没有办法提前估算。故采用的是收盘价作为结算价差，那么要承担的增值税就是2005合约和2001合约的价差再乘以相应的税率。这里采用13%的增值税税率。以12月10日收盘价计算的从I2001交割至I2005应缴交增值税为（688.0-649.5）/(1+13%)*13%=4.43元

总计的I1501、I1505合约跨期套利成本如下表所示：

02、历史价差法

第一，各个分块内部近远月价差走势基本延续，很少出现中途转向的情况。这一点表明不论是01-05合约，还是05-09合约价差，在形成方向性趋势后，很少出现中途转向，趋势的连续性较强；

第二，针对01-05合约价差来说，9月-1月期间价差走强的频率较高，但是仍然存在走弱的可能性，规律特征不明显；1月-5月期间大多出现走弱情形，其把握性较高；5月-9月期间价差走势多为平淡，波动幅度不大，但近年来有波动增大的趋势；

第三，针对05-09合约价差来说，9月-1月期间价差走强、走弱频率相差无几，规律性特征不明显；1月-5月期间基本处于走强状态，其把握性较好；5月-9月期间价差多为走缩，近年来走弱幅度有增大趋势。

总体来说，上述为规律性经验的总结，只能是未来判断的重要参考之一，具体价差如何演绎，还需配合基本面的情况具体分析。对当前来说，铁矿石整体处于较强走势，合约间价差分化不够明显，但仍能判断05合约处于较强地位，带来的结果就是01-05合约价差走缩、05-09合约价差走强概率增大。

我们都知道古典主义音乐突出主调，保持节奏严谨的单旋律为主，这就好像趋势跟踪策略中的交易信号一般是在单个期货标的上产生；而巴洛克音乐的特点则是节奏跳跃采用多旋律的复调来表达情感。就像期货套利策略一般是在两个期货的配对上产生交易信号，每个交易信号所使用的两个（或者多个）期货合约基本是多空等权重的，这就是为什么我们把它称之为巴洛克式的复调投资策略。

Worldwide Currency Usage and Trends Information paper prepared by SWIFT in collaboration with City of London and Paris EUROPLACE

上一篇：什么叫举牌股(举牌概念股)

下一篇：道琼斯指数(道琼斯理论书)