记者 | 沈溦

规则有哪些

首批试点效果明显成市场标杆

2017年底，H股“全流通”试点正式启动，主要针对H股上市模式下，在港上市的内地企业或将面临内资股无法在香港市场流通，从而造成“内资外资股东同股不同利”的问题。

目前，单H股公司境内未上市股份存量不大，仅相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%。试点经验表明，试点公司和相关股东申请实施H股“全流通”，更加关注境内未上市股份获得市场化的估值，扩大公司在香港上市股份的流通规模，认为这将吸引更多国际投资者投资H股公司，有利于公司长远发展和股东利益。H股公司实施“全流通”后，受国资管理、维持控制权和市场估值水平等多种因素影响，预计相关股东特别是大股东的交易活动将较为有限，对市场运行影响不大。

一是境外上市前境内股东持有的内资股，

值得注意的是，深港通新增开放范围控制在市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股和市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数成份股以及深港两地上市的A＋H股公司股票，体现审慎和渐进原则，令新增开放范围更加集中在较大市值、基本面和流动性更好的标的。在给予两地投资者更多选择空间的同时，也可以较好地保护投资者利益。

需要注意的是，无论是港股通、DQII基金，还是沪港深公募基金，都只可参与部分上市流通港股的交易，无法参与港股打新、进行一二级市场套利。参与港股打新，只能通过开立香港证监会持牌券商的账户，直接参与港股投资。这就与在大陆券商开户，参与A股投资是一样的。

在试点经验基础上稳步推开H股“全流通”改革，有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善，助力境内企业更好利用境内外两个市场、两种资源获得发展，也有利于香港资本市场发展。下一步，中国证监会将继续认真贯彻“放管服”改革要求，不断完善境外上市监管规则制度安排，更好支持企业和实体经济发展。

金融、类金融行业公司，以及其他对股东资质设置准入要求行业的公司，申请H股“全流通”原则上应当事先取得行业监管部门同意。

陈绍宗还认为，沪港通及深港通现时已取消总额度机制，每日北上的投资额度合共达260亿元人民币，投资空间扩大，可吸引基金投资者借此渠道进入内地市场，长远上，投资内地的途径增加，对A股被纳入国际性指数也有帮助。

多年之后，中国的三家运营商终于要在A股聚齐了。当然，现在的运营商应该不能简单的说是三家，还应该加上中国广电和中国卫通。

在经过一年多的平稳试点之后，11月15日，证监会宣布全面推开H股“全流通”改革，并同时发布《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》。

H股“全流通”促进资本市场“升维提质”

现在有诸多的香港互联网券商，完成开户只需要5分钟的时间。因此，只要办出香港卡，就可以在外汇管制的范围内，进行相对自由地港股打新与投资。

从上表中，我们可以看出以下三个结论：

广发证券相关负责人告诉记者，作为H股“全流通”业务的试点券商，广发证券自试点阶段起，全程深入H股“全流通”业务研究，参与行业全面推广方案设计，可为客户提供从业务资格申请到交易落地的全流程业务咨询与指导；为了做好H股“全流通”全面铺开后的客户服务工作，广发证券、广发香港已在技术系统改造，配套业务方案建设等方面做好充分的准备。

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