在美国散户的集结地，社交平台Reddit的“华尔街赌场”（WSB）论坛上流传着这样一个神话：人人皆可成为巴菲特。

这个论坛也的确创造过奇迹。例如，Reddit用户曾聚集在一起，联合起来对抗大型对冲基金。在“散户抱团股”游戏驿站（GME）濒临退市之际，这些投资者投入了数百万美元，助力游戏驿站股价一飞冲天，让许多做空这只股票的对冲基金公司蒙受了巨大的损失，而这些Reddit用户却赚得盆满钵满。

然而，在光辉战绩的背后，亏得一干二净，甚至负债累累的散户也不在少数。从他们的失败案例和投资模式中，我们能总结出一些规律。

第一，很多投资者遭受巨大损失是因为在买入一只股票前没有做充分的研究，尤其缺乏深入研究。其次，一些投资者倾向于快速下注，希望获得短期收益。反观股神巴菲特，他总是做充分的研究，并静候时机；而许多散户的投资模式恰恰与之相反。

第三，有些投资者尝试做空股票。然而，理论上来说，做空一只股票最多盈利100%，而亏损却是无限的。

此外，这些散户通常是从未经历过市场崩盘的投资新手。在上世纪20年代金融危机爆发之前，许多投资者坚定地认为股市会永远上涨。而经历了那次股市崩盘，投资者的态度转而变得谨慎。

疯狂的散户——美国网红炒股论坛上的失与得。点击视频，一看究竟。

如果问大家一个问题：为什么你觉得投资股票可以赚钱？是什么让你在股市中赚到钱？想必每个人都有自己的答案。

对于在股海沉浮多年的“老司机”来说，大多数人的回答可以大致分为三大流派：技术分析派、基本面分析派和内幕消息派。

那么，这三大流派分别有什么特征，是否真的能在股市中赚到钱呢？我们一起来看看。

炒股届的三大流派

01 技术分析派

这个派别的人可能会说：

我懂技术分析、会看K线图，所以我能赚到钱。

诚然，在许多大V主页和炒股论坛里，常常充斥着“仙人指路，大胆买入”“顶部阴包阳，赶紧大逃亡”等技术分析口诀，让不少股民觉得掌握了这些“技术心法”，就等于掌握了财富密码。

图：“仙人指路”K线形态

（图片来自网络）

但事实真的如此吗？我们不妨思考一下：如果真如技术分析口诀所言，每当出现“仙人指路”的技术形态后，股价就一定会上涨，会带来什么结果。

可以想象到，掌握了这些技术规律的人，虽然一开始可以轻松赚到钱，但随着越来越多人知道这个规律，当这个形态出现后，就会立刻涌现出大量买盘，结果就是股价被瞬间推至高位，赚钱效应随即快速消失，如果此时买入就会高位站岗，这个技术规律也就失效了。

#小结一下

随着技术分析的普及，这种策略最终会失效，之后我们就无法再通过技术分析来赚钱。

经济学家把这种无法依靠技术分析来获取超额收益的市场，称为弱式有效市场。

02 基本面分析派

另一派的人可能会说：

我懂基本面，所以我能赚到钱。

看景气、看估值、看盈利，这些都是基本面投资的利器。但掌握了股票的基本面，真的就等于掌握了投资的利器了吗？

我们再来思考一下：如果基本面优质的公司必然上涨，会带来什么结果？

可以想象到，懂基本面的人虽然在一开始也可以轻松赚到钱，但财务数据等基本面信息都是公开的，当大家都掌握了基本面分析的技巧后，优质公司的财报一旦发布，股价就会被迅速推高，赚钱效应也随之消失，此时基本面分析就失效了。

#小结一下

随着基本面分析的普及，这种策略最终也会失效，之后我们就无法再通过基本面分析来赚钱。

经济学家把这种无法依靠基本面分析获取超额收益的市场，称为半强式有效市场。

03 内幕消息派

此外，还有一个派别的人认为：

公开信息没什么价值，炒股要靠内幕消息。

事实上，确实有不少股民对内幕消息津津乐道。

暂且不论内幕交易是否违法，我们可以想象：随着即时通讯工具的普及，信息的扩散会进一步加速，利好消息的发布会带动大量资金涌入，赚钱效应同样会快速消失。

#小结一下

只要信息流动足够充分，内幕消息的策略也会逐步失效，最后也无法通过它赚到钱。

经济学家把这种无法靠内幕消息获取超额收益的市场，称为强式有效市场。

在三大流派的背后，

都是有效市场假说理论

通过刚才的说明，相信大家对“有效市场”的概念有了一定的了解。有效市场假说理论，是由诺贝尔经济学奖得主尤金•法玛在1965年提出的。

这个理论认为，任何新的消息都会被立刻反映到股票价格中，无论是技术分析还是基本面分析，都无法带来超额收益。

#在实际投资中，我们通常认为：

当前美股已达到半强式有效市场，不管是通过技术分析还是基本面分析，都不能获得超额收益；

而A股目前还未完全达到弱式有效市场，还可以通过技术分析策略获取超额收益。

但需要注意的是，随着投资者水平提升和机构化进程加速，A股未来必然会步入弱式有效和半强式有效市场，也就是说，未来技术分析和简单的基本面分析都会逐步失效。

风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎。

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