伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的？1983年年中，著名的商品投机家理查德.丹尼斯与他的老友比尔·埃克哈特进行了一场辩论，这场辩论就是关于伟大的交易员是天生造就还是能后天培养的。

海龟交易法则，是一套机械的交易系统，是由交易大师理查德・丹尼斯和威廉・埃克哈特开发的，也就是开头说的那两位打赌的大师。那什么是机械交易系统呢？这套系统不需要你自己把握度，只需要你严格执行系统规则，按着套路出牌就行，他们必须理解他们的交易系统的期望结果，并对这个结果抱有信心。从长期来看，这种信息就是他们制胜的法宝。

退出：什么时候退出一个赢利的头寸？

N的计算公式如下：

另外还有一种风险，是交易者的大敌，那就是我的交易系统是不是过时了。事实上很多人确实无法确定这一点。就好比说2017年，很多量化基金的经理们，他们可能都有这个质疑，我之前找到的那些有效的市场因子，是否还有效？会不会以后就是白马股的天下了，A股也开始业绩优先了？这里不排除很多意志不坚定的基金经理们，已经放弃了自己的方法。而事实上，方法总是有周期的，每套方法总是有他有效的时期，不可能总有效，如果真要是一直有效，那么他就会被很多人学会，从而变得马上失效。这就是资本市场，他就是一个人与人竞争的市场，你的对手不是资产，而是管理资产的人。你想想看，当你的方法有效，很多人就会学习你的方法，然后必然会促进你的方法更有效，从而让业绩快速上涨，从而透支未来的业绩，最后该买的买了，不该买的也买了，那么就剩下该卖的了。大家获利了结的过程，就是你的方法失效的时期。比如去年大家都用量化的方法来投资，发现很有效，结果量化基金越来越多，业绩也越来越好，这直接就导致了今年量化基金失效。经过了一年的下跌，这些人抛售之后，明年这些量化的方法可能会重新变得有效。相反那些价值挖掘的手段，基本面选股的方法可能又该不灵了。所以我们来总结一下，交易策略就是很少的人用的时候管用，而很多人用的时候就会逐渐失灵，

strategy('中国平安','20050101','',N1=20,N2=10)

突破定义为价格超过特定天数内的最高价或最低价。因此，20日突破可定义为超过前20天的最高价或最低价。

有了止损并不意味着海龟总是让经纪人设置实际的止损指令。

海龟成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中我们取得了年均复利80%的收益。

在考虑某个交易系统时，一般的交易员通常是考虑入市信号方面的问题。他们相信，入市是所有交易系统最重要的一个方面。

说到这，这本《海龟交易法则》就给你讲完了，我们来回顾一下。

畏惧心理对个人成就的影响要远大于客观现实的制约。如果我们因为不自信而没有采取行动，我们相当于在成功之路上放置了一个障碍，这种障碍要远大于现实障碍。如果我们尝试了，我们可能会失败，但也有可能成功，如果我们根本不敢尝试，我们就真的没有成功的希望了。

这听起来复杂，实际上很简单。绝对波动幅度的计算公式就是：

近期偏好指的是大家总是倾向于重视近期数据和经验，当交易者评判现价的时候总是以最近的那个高点和低点来判断的。大家会把低点，视为一个重来一次的机会，比如价格从1块涨到了2块，你就会后悔1块的时候为什么没买，而当他从2块跌回到了1块，你会觉得这是上天再给了你一次机会。这么想的人多了，1块钱也就变成了支撑。大多数交易者都相信支撑和阻力的存在，所以这就让支撑和阻力更加有效。

如果上次突破已导致赢利的交易，系统一的突破入市信号就会被忽视。注意：为了检验这个问题，上次突破被视为某种商品上最近一次的突破，而不管对那次突破是否实际被接受，或者因这项法则而被忽略。如果有赢利的10日离市之前，突破日之后的价格与头寸方向相反波动了2N，那么，这一突破就会被视为失败的突破。

我相信，假如你不是一个嗜财如命的人，你更容易发大财，对于在金钱堆里讨生活的交易者来说尤其如此。

系统二离市对于多头头寸为20日最低价，对于空头头寸为20日最高价。如果价格波动与头寸背离至20日突破，头寸中的所有单位都会退出。

这种波动性标准化处理非常重要，因为这意味着不同市场上的不同交易在盈亏概率上是相同的：它们都有同样的机会赚一美元或赔一美元。这便提高了多重市场分散化的效果。

strategy('创业板指','','')

由于海龟们手中的头寸非常庞大，我们不愿意下止损单，因为这有可能暴露我们的头寸状况或交易策略。我们会事先确定一个特定的止损价位，当市场达到这个价位，我们将通过限价定单或市价定单来退出我们的头寸。

●入市：什么时候买卖？

●头寸规模：买卖多少？

止损：什么时候放弃一个亏损的头寸？

PDC=前一日收盘价

备选止损策略----双重损失

{N:=20;T:=10;} M1:MA(C,N);

系统二----以50日突破为基础的较简单的长线系统

strategy('上证综指','20050101','')

有一种说法，“有老交易员，也有无所畏惧的交易员，但却没有无所畏惧的老交易员。”不使用止损的交易员会破产。

这么说来，这套系统似乎很死板，但作者认为，死板就对了。他们的成功完全归功于他们的心理状态和头寸规模法则。人们在市场交易里非常紧张，每次的决策都会牵涉到实际的利害，在这种情况下，想要做到完全的理性，几乎是不可能的。情绪和认知误区会严重干扰到我们的决策。

1.理查德·丹尼斯简介

2.海龟实验

3.交易系统概要

第一个必须要作的决策就是买卖什么产品，从本质上说，这就是选择市场的过程。如果你选择的市场太少，你抓住趋势的概率就会大大降低。另外，你也不希望不加区分地随意选择那些容量太小或鲜有趋势的市场。

决定头寸规模的第一个步骤就是计算绝对波动幅度，而绝对波动幅度是根据市场的价格波动性（N值）算出的。

海龟系统用市场波动性来衡量每一个市场的风险水平。然后，我们会根据这个风险准绳来逐步建立风险量（或波幅）相同的头寸。这增强了分散化的效果，提高了赢利交易弥补亏损交易的概率。

请注意，如果你没有足够的资金，这样的分散化是很难实现的。在上面的例子中，假如账户的规模不是100万美元，而是10万美元，那么头寸单位的规模将是1份合约，因为1.688舍去小数就是1。对这种小账户来说，调整的精确性太低，这会大大降低分散化的效果。

1987年10月股崩之后的那一天就是惊天大动荡的一个例子。为了唤起人们对股市和美国经济的信心，美联储在一夜之间决定降息几个百分点。海龟们已经大举抛空利率类合约，比如欧洲美元、短期国债和长期国债。因此第二天的损失大得可怕。大多数海龟的账户净值都在一天内损失了40%-60%。但是，如果没有最大头寸的限制，我们的损失还要比这个数字大得多。

海龟们使用两个有所差异但也彼此相关的入市系统，我们称之为系统1和系统2。我们可以自由决定如何在这两个系统之间分配资金。有的海龟只用系统2，有的在两个系统上各投入50%的资金，还有的采用其他组合。这两个系统分别是：

注意：读者也许会注意到，这里的观点与我在第十章的说法有所不同。在第十章，我曾说加入止损点有时候对系统不利，因此并不一定有必要。但是，之前所说的那些表现良好的系统看似没有止损点，实际上却有一种内在的止损机制，因为当价格向不利的方向持续变化时，移动平均线早晚会交叉，损失水平终会受到限制。因此从某种意义上说，系统中有一个止损点，只不过交易者看不到它或者不知道它罢了。不过，对大多数交易者来说，有一个明确的止损退出点在心理上更容易接受。对新手们来说尤其如此。目睹头寸日益萎缩但却一眼看不到苦日子的尽头，这对交易者来说是一种心理上的折磨。

赢利头寸的退出策略是最重要的问题之一，但也是最不受重视的问题之一。然而，它完全可以决定一笔交易的成败得失。

有些海龟的衡量标准是N：他们会比较一下各个市场自发生突破之后已经变化了多少个N，然后，在变动幅度最大（以N来衡量）的市场中买入。还有一些海龟把不同市场的变化标准化了：他们用当前价减去3个月之前的价格，然后再除以N值，结果值最高的就是最强的市场，最低的就是最弱的市场。这些方法都很有效。总而言之，要点在于在最强的市场上做多，在最弱的市场上做空。

首先，在很多时候，近期的合约虽然有很好的趋势，但比较远期的合约并没有表现出同样的势头。除非新合约的趋势同样符合你的要求，否则不要向新合约滚动。

其次，你必须赶在现有合约的成交量和未平仓量（Open Interest）大幅萎缩之前滚向新合约。什么叫“大幅萎缩”要看头寸单位有多大。一般来说海龟们在合约到期之前几个星期将现有头寸滚向后期新合约，除非现有合约的表现远好于后期的新合约。

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