e公司讯，证监会：总体上，本次创业板退市改革充分借鉴了科创板制度成果，按照注册制理念，从提升存量上市公司质量的角度出发，在退市程序、标准及风险警示机制等方面进行了优化安排。例如，简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市；完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标，新增市值退市指标；设置了退市风险警示暨*ST制度，强化风险揭示。

每经编辑：王晓波

答：在创业板试点注册制改革，是贯彻落实新修订的《证券法》和《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》，稳步推行证券发行注册制的重要改革举措，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

以下是记者梳理的《上市规则》修订要点：

4月27日是新三板精选层开始收材料的日子，创业板、科创板、新三板如何适度错位竞争？理想状态是既有重叠相互竞争，又各有特色各有侧重，方便发行人、投资者和中介机构根据需要进行选择。各板块之间比学赶帮，才是整个市场发展的动力。

根据《深圳证券交易所创业板上市委员会管理办法》（征求意见稿），上市委委员主要由深交所以外的专家和深交所相关专业人员组成，由深交所聘任；上市委由不超过六十名委员组成。

王骥跃指出，将审计意见纳入财务类退市指标，并与净资产、“收入+净利润”指标交叉适用，可以避免上市公司通过操纵财务指标或审计意见规避退市。退市触发时间统一缩短为两年，尤其是净利润退市指标由四年缩短至“收入+净利润”退市指标的两年，可以更有效地打击“亏损两年、盈利一年”操纵行为，根治业绩恶化公司的“长期不退”顽疾。

上交所相关负责人表示，《营收扣除指南》坚持目标导向原则，精准打击空壳公司，力求实现“应退尽退”。

深交所表示，《深圳证券交易所创业板股票交易特别规定（征求意见稿）》（以下简称《交易特别规定》）共计六章32条，具体包括总则、竞价交易、盘后定价交易、交易公开信息、其他交易事项及附则。

《创业板上市公司证券发行上市审核规则》规定了再融资审核内容、方式、程序、各方主体职责和自律监管等，主要制度设计与首发基本一致，再融资审核更加市场化，更为灵活便捷，主要规定了以下方面内容：

三是新《上市规则》规定的“净利润+收入”、净资产、审计意见等财务类退市风险警示情形，以2020年度为第一个会计年度起算。

首先，精准打击空壳公司，通过卖房卖地等规避亏损进行保壳，将不再管用。本次改革中，将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负+营业收入低于1亿元”的复合指标。

其次，本次修订明确，审计意见、净资产、“收入+净利润”等财务类指标全面交叉适用，并将财务类退市触发年限统一为两年，大大缩短退市时间。本次改革后，公司因任一财务类指标被实施退市风险警示的，下一年度再触及任一类型财务类指标，都将终止上市。

一是对新规发布前已暂停上市的公司，适用原《上市规则》实施恢复上市或者终止上市；

二是财务类退市指标之间交叉适用，实现快速出清。修订后的财务类退市指标包括：净利润加营业收入的组合指标、净资产和审计意见类型。上市公司因出现上述任一情形股票交易被实施退市风险警示的次一年年度报告披露后，触及上述任一情形的，深交所决定公司股票终止上市。

目前，创业板退市的指标分为三大类：

据悉，2020年底，沪深交易所发布的退市新规，在财务类退市指标方面，新增了“净利润+营业收入”的组合财务指标，其中营业收入应当扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入。目的是对上市公司持续经营能力进行多维度研判，力求出清空壳公司，推动提高上市公司质量。

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深交所称，将践行“不干预”理念，充分发挥市场资源配置功能，支持上市公司通过并购重组、破产重整等方式实现市场化出清，化解存量风险，并依法履行退市职责，严格落实退市制度，坚决打击财务造假等违法违规行为，对触及退市标准的公司“一退到底”。

二是价格形成机制上给予更多弹性。市场选择的核心是依靠市场机制形成合理的价格。这次改革通过调整发行股份的定价标准，在并购重组价格形成中给予创业板上市公司更多弹性，使市场在资源配置中发挥更好作用，让并购双方得到更充分博弈。

退市整理期的交易期限为三十个交易日。公司股票在退市整理期内全天停牌的，停牌期间不计入退市整理期，但停牌天数累计不得超过五个交易日。

交易类指标

连续120个交易日，股票累计成交量低于二百万股；

连续20个交易日，每日股票收盘价均低于每股面值；

连续20个交易日，每日股票收盘市值均低于五亿元；

连续20个交易日，每日公司股东人数少于400人。

近一年净利润为负值且营业收入低于一亿元；

近一年净资产为负值；

近一年被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。

未在法定期限内披露年报或半年报，且此后公司在股票停牌两个月内仍未披露；

财报存在重大会计差错或者虚假记载，且公司在股票停牌两个月内仍未改正；

信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷，且公司在股票停牌两个月内仍未改正；

公司股本总额或股权分布发生变化、导致连续二十个交易日不再符合上市条件、在规定期限内仍未解决；

公司存在强制解散、重整、破产清算的情况。

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