中国基金报记者 朗月行

在富国基金宣布银行指数分级基金合并A、B份额后，今天分级基金市场反应明显，部分折溢价较大的基金价格出现明显的净值回归走势。折价率最高的深成指A今日大幅上涨，而溢价率最高的深成指B则出现的大幅下跌。

记者了解到，多家分级基金公司对直接将分级A、B份额合并的方案正处于观望状态。“如果富国的这个方案没有什么问题，我们后续会跟进。”有基金公司人士表示。

引分级基金价值回归

上周五，富国基金披露富国中证银行指数分级证券投资基金将根据资管新规的要求，取消分级运作机制，仅保存普通指数基金的母基金形式进行运作。换言之，该基金的A和B类份额将不复存在，全部转为母基金份额。

今日市场整体呈下跌态势，再加上分级基金合并的消息，今日分级B基金整体下跌趋势明显，而部分分级A则出现明显涨幅。

此次将合并的银行A级出现了明显的价值回归走势。Wind数据显示，截至上周五，富国银行A级折价3.85%，银行B级溢价6.33%。而今日银行A份额明显大涨，早盘银行A级一度大涨2.57%，随后价格略有回落，收盘时银行A级上涨1.85%，收于0.991元。而银行B级则大跌5.87%，收于1.059元，而该基金跟踪的中证银行指数的跌幅则是2.67%。

折溢价最高的分级基金深成指A和深成指B今天的市场波动更大。Wind数据显示，截至3月22日，深成指B溢价率达190.7%，而深成指A折价率19%。深成指A今跳空大涨7.7%，收于0.853元，而深成指B则以大跌开盘并以跌停收盘，收于0.251元，跌幅10.04%。而该基金跟踪的深成指今日虽然有所下跌，但跌幅有限，全天跌幅在1.8%。

此外，折价率较高的还有证券B，Wind数据显示，截至2019年3月22日，证券B的溢价率达到46%，而今日证券B也以跌停收盘。

多家基金公司在观望中

目前，整个行业中，除了富国基金之外，分级基金规模比较大的公司还有有鹏华、招商、易方达、国泰、申万菱信等。记者从多家公司了解到，他们目前正处于观望状态，他们接下来的做法将视富国基金的这首只基金的操作情况而定。

“现在我们还处于观望状态，”有基金经理向记者表示，“如果富国基金这么做没什么问题的话，那接下来我们也会跟进。”

另一位基金公司人士则向记者表示，他们会增加和监管层的沟通，看监管部门对此的态度，来决定接下来是否跟进以及如何跟进。

还有一家基金公司则告诉记者，富国的这只基金是一个尝试，他们已有产品正在准备也这么做。

这是为应对资管新规而想的新办法

之所以要处理这些分级基金，是因为资管新规的要求。2018年4月央行、证监会等四部委重磅发布的资管新规，其中规定公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级，而最后整改的时间期限是2020年年底。

2018年5月，监管部门要求基金公司稳步推进分级基金整改工作。具体来说，要求各基金管理人根据法律法规和基金合同的约定，在2020年底前完成全部分级基金的规范工作。其中，规模小于3亿的分级基金要求在2019年6月底前完成整改和规范工作。

目前距离3亿以下分级基金整改的时限只剩3个多月时间，新方案的出现有利于更多基金公司在2019年6月底前完成规模较小分级基金的整改。

此前，分级基金的处理主要有两种方式，一是召开持有人大会转型其他类型基金，二是按照基金合同和有关法规终止运作，而此次富国基金推行的合并模式为110多只存量分级基金的提供了一种新模式。

“既要完成资管新规的要求，又要在期限内召开持有人大会并通过取消分级的决议，这一直是一个业内难题。”有基金公司相关人士向记者表示，“富国基金这一新方案的确能够比较快速高效地解决这一难题，所以接下来就要看富国的方案能够顺利推进，期间会遇到什么样的困难，是否适合用于解决这一难题。”

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万水千山总是情，点个 “好看” 行不行！！！

1.

下图，同样是标的差不多的基金，

分级B涨幅大概是普通指数基金的2倍。（2020/11/03）

这是为什么？

是分级B加了一倍杠杆。

聪明的朋友一定会想到，那做网格效率增加一倍啊。

他脸上洋溢着幸福的微笑，像发现新的金矿的一样。

确实如此，一眼就看出来的好东西会不会有坑呢？
待会我一一细说。

2.

什么是分级基金？

分级基金是一款基金，他所投资的是一系列多只股票。
这里以银行指数为例。

银行指数对应的分级基金包含两个层次三个方面。打个比方，比如现在有兄弟俩各有20亿，哥哥风险偏好比较高（称之为B），弟弟属于低风险偏好者（称之为A）。有个人（称之为M）非常看好银行的发展，所以就跟兄弟俩各借了20亿来投银行板块（按照板块内个股的权重比例严格控制仓位配比）然后跟弟弟约定5%的年收益（下面无论盈亏弟弟都有5%的收益），这里哥哥由于风险偏较高，愿意承担风险，分享投资回报。

... ...

不想长篇大论凑字数了，一句话解释吧。

A把钱借给B去炒股，B每年按照5%的利息给A钱，这样相当于B加了一倍杠杆，和配资其实是一个故事。

从中我们得到两个信息。

01 买分级A可以当做理财，收益是高于理财产品的，如果你会做轮动的话，收益更高，15-20%。

下图是深成指A的周K线，每天涨的很慢，但是总体不错哟，去年11月到今年11月，一年涨了20%以上。

02 分级B，波动大，确实适合网格，但是每年有5%的损耗，长期来看，3年，5年，复利加起来不得了。

所以不适合做长期网格。

2013年，我加入了一个分级B的网格QQ群，主要做深成指B，150023，刚开始做的不亦乐乎，但是后来遇到大跌，分级B纷纷下折，一些资金管理没有做好的朋友就离开了，但是还有一些朋友，资金管理做的比较好的，最后坚持下来，最后还是赚钱的，不多，甚至跑不过没有杠杆的基金，因为损耗太大。

这个故事其实也告诉了我们，什么人能在股市里赚钱。信心很重要，放弃的时候往往都是转折会发生的时候。

3.
如果通过买卖分级B去赚钱 ?
这是大部分投资者最关心的问题，分享一下我的经验吧。

01.分级B，比较适合抢反弹。大部分的大跌都会有反弹，和篮球落地一个道理。若抢反弹失败，改为B计划，网格。

02.认同趋势的朋友，等行业趋势走出来了，进入也是不错的选择。考虑到长期有损耗，也不要长拿，做波段即可。

03.套利，这个相对于来说比较复杂，不是一篇文章能说明的，需要更多的专研精神。6年前，我也研究过，水平有限，还是放弃了。有兴趣的朋友可以上集思录，上面有一些人在做分级基金套利，要是国内最专业的地方了。

我一直以来的观点是，杠杆是个好东西，但是仅对于能用好他的人来说。对于贪婪的人，杠杆无疑就是毒药。

4.

此刻，我在阳朔的一家小客栈里，
收盘后，离开电脑，望着窗外，
远处的山重重叠叠，在雾气里若隐若现，似梦境一般，
漓江的水气伴着秋天微凉的风直扑脸上。
我推开了房间的另一扇窗户，映入眼帘的是一个鲜花盛开的小院子，
客栈老板未出嫁的女儿正在准备晚上的饭菜，留下惊鸿一瞥。

国际课程种类繁多，且不同的课程体系有各自的特点和优势。家长在国际教育规划初期，依照孩子的个性和学习情况，为孩子选择适合的课程体系十分重要。

IB和A-level是目前最受欢迎的两大国际课程，在全球都具有极高的认可度和接受度。

A-level VS IB，各自有哪些特点和优势？

哪种课程最适合自家孩子？

今天就为大家详细对比下这两大课程体系。

IB课程

课程简介

IB课程全称是国际预科证书课程（International Baccalaureate Diploma Programme）。

根据不同年龄段和教育需求，全球的IB成员校设立了三个课程项目：
为3-12岁学生提供的小学项目课程：IBPYP（ Primary Years Programme）

为11-16岁初中学生提供的中学项目课程：IBMYP（Middle Years Programme）

为16-19岁优秀高中学生提供的大学预科国际文凭项目，也就是我们通常所说的IB高中文凭项目：IBDP（Diploma Programme）

国内学生最常学习的是IBDP课程，学制为2年，针对16-19岁的高中生。

课程设置

IBDP课程由6大学科组和3大核心课程组成。

所有IBDP学生必须在规定的6大学科组中每组选一门课程进行学习，其中三门HL（进阶水平）、三门SL（标准水平）。
IB的6大学科领域包括：

第一组：语言（母语）
第二组：第二外语（母语以外的现代语言）
第三组：个人与社会学，包括历史、地理和经济学
第四组：实验科学，包括生物、化学和物理
第五组：数学与计算机科学，包括两门SL课程（数学学习和标准数学）和两门HL课程（高等数学和进阶数学）
第六组：艺术类，包括视觉艺术、音乐和戏剧

另外三门核心课程：TOK（知识理论）、EE（拓展论文）、CAS（创意、活动和服务）为必选。

评分体系

IB每门课程评分范围为1-7分，最高分为7分，4分为及格，加上每门1分的TOK/EE/CAS，满分是45分。

通过IB文凭的最低分数要求为24分（并且完成三门核心课程），拿到40分以上就可以申请牛津、剑桥等顶级学府。

课程特点

IB课程提供一种全方位思考的教育模式，学生需要学习6个不同的学科领域，文理并重，对学习者的综合能力要求较高，是富有挑战性且享有较高认可度的较难课程。

课程旨在通过广泛的科目学习和大量的论文写作赋予学生跨学科思维能力、学术探究能力、应用能力和创造性解决问题的能力，因此受到全球范围内众多顶尖名校的高度认可。

研究数据表明，IB毕业生大学录取率更高，进入大学后的表现也更好，适合那些喜欢挑战且想要全面发展的学生。

A-level课程

课程简介

A-Level全称General Certificate of Education Advanced Level，是英国的高中课程体系，学制为2年（第一年AS、第二年A2），主要针对16-18岁的高中生。

A-Level课程证书被几乎所有英语授课的大学作为招收新生的入学标准，比如美国、澳洲等主流国家的高校。

课程设置

A-level提供70多门丰富而广泛的课程供学习者选择，与IB不同的是，A-level选课较为灵活和宽松，学生只需要根据自身特点和兴趣从中选择3-4门课，可以有效扬长避短。

中国学生最常选择的科目包括数学、进阶数学、物理、化学、生物、经济学、心理学、计算机科学、商务、艺术设计、英语文学、地理等传统学术性科目。

评分体系

A-level成绩划分为A*、A、B、C、D、E、U七个等级。

A-level每年有两次考试（5月和10月）如果学生对某门课的成绩不满意，可以选择重考，最终成绩以最好的一次为准。想要进入牛剑等顶尖院校，成绩基本要达到A*AA-A*A*A。

课程特点

A-level课程主要是针对英国本土学生而设计的，学科科目丰富广泛，在选课方面能给学生更大的自由度，考试时间和形式灵活多样。

A-level考试成绩受到世界160多个国家数千所大学的认可，受众很广，是申请英联邦国家大学的绝佳选择。

英国有四大不同考试局提供A-level课程考试，分别为CAIE、爱德思、OCR、AQA。国内国际生最常考的是CAIE和爱德思考试局。

为了给国际教育圈的家长们和学生们提供更专业、更全面的参考，因思国际教育发布了《因思国际·2022中国A Level国际学校百强》。

根据剑桥CAIE、牛津AQA和爱德思考试局官网统计，设立了A Level课程的国际学校，上海的数量占据绝对优势，接下来是广东、江苏、北京等地区。

IB VS A-level，怎么选？

大学申请

IB和A-level都可以用来申请大部分英语授课的国家或地区，但IB课程的认可度相对更广一些，尤其是对于美国大学的申请而言。A-level课程更适合用于申请英联邦国家的大学。

课程难度

IB课程适合想要学习更多科目、享受挑战、想要全面发展的学生。相对A-level而言，IB课程的难度更大，学习的内容更多，需要学生具备更强的时间管理能力。但与此同时，IB学习能够带来更扎实的学术基础，IB学生进入大学后能更快速地适应高水平的学术要求。

A-level课程适合有明显偏科倾向的学生，可以根据自身情况选择擅长的科目领域，取得好成绩的可能性更大。而且A-level课程需要学习的科目数量少，因此课业压力也更小，学生在时间支配上有更多的自由。

考试时间

IB课程每年只有一次考试机会，北半球考生的考试时间为5月，南半球考生的考试时间为11月。

A-level每年有两次考试机会，分别为5月和10月，一次成绩不理想可以重考刷分，考试时间更加灵活。

综合而言，IB课程难度更大，对学习者综合能力有更高要求，但A-level高分成绩近年来也水涨船高，想要占据优势同样需要付出很大努力。

适合的才是最好的，IB与A-level各有其特点和优势，家长需要根据孩子未来目标的留学国家和自身学习特点综合考虑，才能做出最明智的选择。

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题目等级划分

A标记简单的，B有点难的，C难的

考试的时候或者练习的时候就可以把试卷题目进行划分为A，B，C类。那等试卷发下来就看哪类型的题错了，到时哪类错了，就慢慢训练B类变成了A类的简单题。对于C类题目自己要思考，如果思考八分钟后还做不出来就看答案。

如何有效吸收知识呢？

费曼学习法，学的新内容讲解出来，卡壳知识的重新学。

知识的留存率是讲授>演示>讨论>示范>声音>看>听。所以尽量用讲授的方式来学习知识，就像老师为什么越讲自己明白的越多一样。

根本不用害怕讲给别人听，会变成你的竞争对手，因为考同样一个大学同一个专业的几率很小，那既然你们不会在同一个大学，说明你们就不是竞争对手。让优秀的孩子带着弱一点的孩子复习，会双赢。

还有一种会用思维导图来记忆知识。

用目录制作知识底图像蜘蛛网一样，每个神经网络都有链接，思维导图来回忆，第一遍自己回忆，第二遍如果是看目录抄写补充漏掉的用别的颜色笔写，然后默写漏的再用别的颜色，不同颜色标记不一样，到时回忆的重点也不一样。

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