安信证券指出，新三板精选层打新与A股打新并无本质的不同，但投资者需要关注打新资金冻结期、申购方式等自身特殊规则。

个人投资者参与精选层打新的五点建议

新三板改革力度大且精选层存在一些细分行业龙头公司，建议个人投资者积极参与优质公司申购。而精选层打新与A股打新并无本质的不同，但相比有一些自身规则特点，我们梳理后主要总结五点建议：（1）中签率高：当前科创板的新股网上中签率约为0.4‰，主板、中小创的新股网上中签率为0.3‰-0.4‰，由于精选层采取比例配售制度而非抽签方式，因此预计新股中签率相较或将提升。但对于小资金投资者由于有“时间优先”规则还是建议提早申购；（2）由于精选层申购方式是全额现金预缴，所以建议投资者要提前预留现金；（3）由于股东锁定规定不同，精选层初始的自由流通盘会略大（4）要关注所申购公司的成长性、公司地位、估值三者的匹配来进行取舍：特别是发行价所对应的估值与沪深相关可比公司的估值上是否有相对优势这是决定申购收益最重要因素，其次针对部分精选层公司规模略小、行业新等特点也建议多借助专业研究及多思考比较，更多关注公司自身价值以及眼光要放得长远。

符合条件的投资人建议直接参与精选层申购，其他投资人则可参与相关公募基金参与

比较当前新三板各板块和A股的估值，相对仍有吸引力。另2019年至今54家新三板公司成功IPO，统计其在新三板摘牌前的市值和上市后上市首日（科创板）或一字板开板首日（主板、中小创）总市值，平均涨幅为692.4%，中位数为344.7%。过去个人投资者投资在新三板开户，需要“500万”金融资产的门槛，现在投资精选层参与门槛需要100万元证券资产+2年投资/工作经验。对于个人投资者，资金规模较小、风险承受能力较低的可以通过参与相关的公募基金来投资精选层，对于资金体量100-150万的投资者，可直接参与精选层打新，而对于资金体量更大、风险承受能力更强的投资者，可以参与创新层、基础层的公司投资。从实操层面，如果个人投资者还可参与精选层的“网下询价和配售”，除了需要开通投资交易权限以外，还需要在证券业协会完成网下询价资格注册。

精选层采用现金申购而非市值配售，按照比例配售不再摇号，中签概率或更高

精选层打新和目前科创板、创业板相比最大的不同点在于申购时需要全额预缴申购资金，因此，不需要底仓市值进行摇号抽签确定申购单位，而是按照比例进行配售。所以个人投资者参与精选层打新和目前A股相比将大幅提高中签概率。目前，科创板的新股网上中签率为0.4‰，主板、中小创的新股网上中签率为0.3‰-0.4‰，由于精选层采取比例配售制度，因此新股中签率相较A股或将大幅提升。需要注意的是，精选层打新的最小申购单位为100股，申购数量应当为100股或其整数倍，且不得超过9999.99万股，如超过则该笔申报无效。相比而言，科创板和主板的最小申购单位分别为500股、1000股。

两种情况下打新也有可能“不中签”，一个投资者同一只新股只能申购一次

虽然精选层打新采取比例配售制度，但也并不意味着投资人打新一定“万无一失”。主要有两种情况下可能参与打新不能中签：

（1）按比例配售以后获配不足100股且申购时间较晚没排到，具体案例详见正文。所以，如果遇到发行规模较小的新股，而投资人可用资金相对较少的话，由于申购倍数可能较大就会出现不能中签的情况。

（2）竞价方式下报价作为最高报价部分被剔除或报价低于发行价被定为无效报价。

另外，根据规则，投资者参与申购，应使用一个证券账户申购一次。同一投资者对同一只股票使用多个证券账户申购，或者使用同一证券账户申购多次的，以第一笔申购为准。网下投资者参与申购，使用的证券账户应与询价时使用的证券账户相同。证券账户不同的，则申购无效。

精选层打新资金需冻结2天，资金不足或将影响6个月内的精选层打新，网下打新若违规将精选层和A股各板块合并计算

根据规则，精选层打新申购资金从冻结总共2天时间，如果投资者T日较早申购，则资金占用需要3天（包含申购日）。对于网上投资者，如果申购资金不足额缴纳，则6个月内不得再参与精选层打新。对于网下投资者，如果未按时足额缴付认购资金，则进入协会黑名单，再黑名单期间主板、中小板、创业板、科创板、精选层的打新均受影响。

风险提示

政策风险、精选层推进不达预期、新股破发风险。

如何参与？投资人门槛降低，满足多样化投资需求

过去个人投资者投资在新三板开户，需要“500万”金融资产的门槛，而现在随着改革，投资精选层，只需要100万元证券资产+2年投资/工作经验。对于个人投资者，资金规模较小、风险承受能力较低的投资者可以通过参与相关的公募基金来投资精选层，对于资金体量100-150万的投资者，可直接参与精选层打新，而对于资金体量更大、风险承受能力更强的投资者，可以参与创新层、基础层的公司投资。

从实操层面，如果个人投资者想要参与精选层“打新”，除了需要开通投资交易权限以外，还需要在证券业协会完成注册才可以参与打新。对于精选层的三种定价方式（直接定价发行、竞价发行、询价发行），网上或网下个人投资者均可参与，但需要注意，对于询价方式，个人投资者如果参与了网下询价打新，就不得再参与网上申购。

没有底仓市值要求，但需要全额缴款

精选层打新和目前科创板、创业板相比最大的不同点在于申购时需要全额预缴申购资金，因此，不需要底仓市值进行摇号抽签确定申购单位，而是按照比例进行配售。所以个人投资者参与精选层打新和目前A股相比将大幅提高中签概率。

最低申购100股，按照比例配售不再摇号，中签概率更高

最小申购单位降低至100股

需要注意的是，精选层打新的最小申购单位为100股，申购数量应当为100股或其整数倍，且不得超过9999.99万股，如超过则该笔申报无效。相比而言，科创板和主板的最小申购单位分别为500股、1000股。

比例配售而非摇号或将提高网上中签概率

精选层打新采取比例配售原则，不再像A股一样采取摇号抽签形式。根据规则，“网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。”

举例而言，如果A公司在精选层网上初始发行3000万股股票，而网上投资者有效申购量为3亿股，则网上申购倍数为10倍。投资者按照比例进行配售，如果投资者X申购了3000股，那么他将获配300股。

但是，如果投资者X只申购了800股，按照配售比例，他将获配80股。因为不足100股，则按时间先后顺序，如果轮流到投资者X时剩余股票大于100股，则该投资者会获配100股，如果没有剩余股票，则该投资者不能获配新股。

目前，科创板的新股网上中签率约为0.4‰，主板、中小创的新股网上中签率为0.3‰-0.4‰，由于精选层采取比例配售制度，因此预计新股中签率相较A股或将大幅提升。

本文作者：安信证券诸海滨，文章来源：诸海滨新三板，原文标题：《精选层打新攻略—个人投资者篇【安信诸海滨团队】》

虽然精选层打新采取比例配售制度，但也并不意味着投资人打新一定“万无一失”。安信证券新三板首席诸海滨表示，有两种情况下可能参与打新不能中签：按比例配售以后获配不足100股且申购时间较晚没排到；竞价方式下报价作为最高报价部分被剔除或报价低于发行价被定为无效报价。投资者想要更高中签率，一是申购数量要大，二是申购时间要早。业内人士提醒，新三板上挂牌的企业多且杂，企业的估值需要专业机构来评估。与A股相比，新三板的交易活跃度较低，流动性不够充裕，且交易集中在头部公司。(上海证券报)

精选层首批打新提上议程。

6月18日颖泰生物和艾融软件在股转系统披露发行公告，正式启动公开发行承销工作。网上打新时间表已经明确，定于7月1日，精选层打新进入倒计时！

就在当日，又有3家新三板企业获得证监会批文。新三板精选层审核及核发批文节奏马不停蹄。证监会核准了河北方大包装股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、苏州轴承厂股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票的申请。

首批打新定档：2家7月1日

两家新三板公司正式步入发行承销环节。6月18日颖泰生物和艾融软件在全国股转系统网站披露向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌公开发行意向书、发行安排及询价公告。

公开资料显示，两家企业在17日已提交发行与承销方案，经过全国股转公司备案。早在10日两家均通过挂牌委会议审议，并都在12日获得证监会批文。

两家企业本次公开发行均采用战略配售、网下发行和网上发行相结合的方式进行。颖泰生物计划公开发行1亿股，发行底价为4.75元/股。艾融软件计划公开发行880万股，发行价格区间在16元/股至45元/股区间。

公告显示，颖泰生物、艾融股份初始战略配售数量占本次发行数量的比例均达到规则规定的上限。具体来看，颖泰生物拟引入8家战略投资者，其中包括一家公募基金产品(富国积极成长一年定期开放混合型证券投资基金)和一家国有背景产业基金，即中化兴发(湖北)高新产业基金合伙企业(有限合伙)，其他均为产业链上下游企业。艾融软件拟引入2家战略投资者，一家富国基金，一家为信达证券。两家企业的初始网下发行比例分别为60%和70%，专业投资者是新三板公开发行定价和发行的主要参与主体。

发行代码由发行人在全国股转系统发行代码号段范围内自行选择，分别为“699001”和“699999”。根据发行时间安排，两家公司询价时间为6月23日至6月24日每日9:15-11:30，13:00-15:00。

首批精选层企业的打新时间也已经确定。网下、网上申购时间预计为7月1日，发行结果公告披露时间预计为7月7日。

打新攻略拿好

随着首批打新时间已经确定，北京一名投资者向券商中国记者毫不掩饰兴奋之情：“我要参与新三板打新！要赶紧准备钱了。”记者还发现，自上述两家企业公告披露后，不少新三板投资者开始向券商提问打新规则和策略。

如果投资者对精选层有投资兴趣，那么该好好准备起来了，下面将向大家提示打新注意点及攻略：

首先，要成为一名合格投资者并开通新三板交易权限。根据规则，权限开通前10个交易日，名下证券账户和资金账户内的资产日均不低于100万元，同时要有2年以上相关经验比如投资经历或工作经历。

第二，与A股打新不同的是，精选层打新对投资者没有持仓市值要求，但申购方式是全额现金预缴，待获配股数确定后退回多缴款项。重点来了，这就意味着，投资者应提前预留现金！

第三，与A股另一不同点是，精选层打新顺位按比例配售。最低申报数是100股起。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售。

但也要注意，因为是顺位按比例配售。较早申购的投资者有较大概率获100%中签率。对于小资金投资者尤其建议尽早申购。

根据东吴证券举例，不中签情形有，按比例配售后获配不足100股且因“时间优先”规则申购较晚没排到(不足100股的部分汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票)。

云洲资本合伙人习青青向券商中国记者表示，精选层打新的核心策略是集中资金主打质量和性价比最高的1-2只股。他解释，新三板打新原则是按比例配售，就是拼钱多，如果将资金分散，很可能每只票都沦为大资金的跟班，导致按比例分完全拿不到份额。

另一方面由于审核完全注册制化，几乎100%的过会率将选择权交给市场判断企业质量，市场早晚会迎来分歧，导致垃圾票发行失败，优质票被追捧，与其或可能面临打新失败或亏损，不如集中资金在优质标的，盈利预期最高，风险反而最小。

快马加鞭审核

就在颖泰生物和艾融软件发布发行安排及询价公告的同日，证监会核准了3家新三板挂牌公司(河北方大包装股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、苏州轴承厂股份有限公司)向不特定合格投资者公开发行股票的申请。证监会下发批文提速。

而在此前，除了已经进入发行承销环节的两家企业外，球冠电缆、同享科技、佳先股份、龙泰家具已经拿到证监会批文。这意味着，截至目前共有9家企业拿到批复。

股转系统也在加班加点审核。6月13日-14日，即周末双体日股转公司挂牌委审核企业，而本周周末(20-21日)股转挂牌委依然安排审核会议。截至目前，股转系统已经公告了11场审核会议，每场审核1-3家。

从审议结果来看，已有10家企业获得通过，通过率100%。目前还剩下挂牌企业润农节水已过会但尚未进入“提交核准”阶段。

6月18日颖泰生物和艾融软件在股转系统披露发行公告，正式启动公开发行承销工作，网上打新时间表已明确，定于7月1日。这意味着新三板精选层打新正式进入倒计时！

图源：全国中小企业股份转让系统官网

距离新三板打新还有不到10天！想要参与的投资者，这里有一份超全新三板打新攻略等你查收！

新三板打新之前你需要做什么？

1.参与打新前需先开通新三板精选层交易权限。对于自然人投资者，申请权限开通前10个交易日，精选层要求本人名下证券账户和资金账户内的日均资产不低于100万元。另外还需要有2年以上投资经历，或者2年以上相关工作经历，或者金融机构高管任职经历。

2. 与主板、科创板打新不同的是，目前新三板打新时须全额缴付申购资金，所以投资者一定要提前准备好打新资金。

3.精选层网上打新目前不设持仓和市值的要求，最低申购为100股，最高不超过网上初始发行量的5%。

4.尽早申购中签概率更高。新三板网上打新实施比例配售，申购越多则获配越多。

为什么说新三板打新可能100%中签？

与A股有一点不同的是，新三板精选层的打新顺位按比例配售。最低申报数是100股起。当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售。但也要注意，因为是顺位按比例配售。较早申购的投资者有较大概率100%中签。

为了方便各位投资者，小储特意整理了新三板网上打新和网下打新的相关规则，一起来看看~

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