前文提到，需要构建一个业绩评价标准，

才能对指数/基金/组合/策略进行业绩评估。

现在市面流行的指标包括：

Alpha(阿尔法系数)、Beta(贝塔系数)、R平方、标准差、夏普比率等。

下边，我们对这些指标逐一了解，看看哪些适合用于业绩评估。

今天先看Beta（贝塔）。

目前比较权威的基金评级机构，

是晨星基金评级。

我们到晨星官网看看贝塔的定义：

贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，

是一个相对指标。

β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。

β大于1 ，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。

反之亦然。

如果β为1 ，则市场上涨10％，基金上涨10％；市场下滑10％，基金相应下滑10％。

如果β为 1.1,市场上涨10％时，基金上涨11%, ；市场下滑10％时，基金下滑11% 。

如果β为 0.9, 市场上涨10％时，基金上涨9% ；市场下滑10％时，基金下滑9% 。

这解释还是比较容易理解的。

然后我们把上市交易，

年数大于5年的ETF拿出来。

计算一下贝塔系数。

选择比较基准为沪深300，

计算周期为日（不同周期，算出来的贝塔值不一样）。

先看贝塔值低的ETF。

基本都是一些和沪深300无关的品种，

以货币、债券、商品为主。

再看贝塔值高的品种。

都是相对沪深300波动更大的品种。

和晨星定义的贝塔值一样。

市场好的时候，这些品种涨幅比市场更大；

市场差的时候，这些品种跌幅也比市场大。

这就有点类似于波动率指标了。

之前在标普官网看过一些文章，

说低波动率指数，长远来看是跑赢基准指数的。

那低贝塔指数，是不是长远看也会跑赢基准指数？

拿道琼斯低贝塔指数和道琼斯美国指数对比：

10年时间，蓝线是道指，白线是低贝塔。

低贝塔这10年大幅跑输了基准……

回到国内，对比300低贝和沪深300

蓝线是低贝塔，红线是沪深300。

整体来说，确实跑赢了沪深300。

但在牛市阶段，

例如2014到2015年，

或者2019到2021年，

低贝塔明显跑输指数。

这和道琼斯低贝塔指数近年大幅跑输基准，

原理一样。

因为最近几年，美股是牛市。

在牛市中， 低贝塔不会有好表现。

那如果是这样，

是不是可以考虑在股市高位，

不想空仓的话，

可以切换到低贝塔品种（低贝塔指数、低贝塔基金、低贝塔股票），

进行防守。

在股市处于低位，

希望获得高收益时，

切换到高贝塔品种，

进行进攻？

我们拿两段历史数据看看，

分别是2014和2015，

还有2019到2021年的两段牛市。

可以看到，

按收益率来看，

确实是高贝塔>基准>低贝塔

再看两段熊市：

和预想的一样，

跌幅也是

高贝塔>基准>低贝塔。

可惜的是，市面曾经的低贝塔基金已经退市。

目前没有低贝塔相关的基金可以买。

不过，可以考虑用低波动率基金替代。

波动率这个指标，也是业绩评价指标之一，

有点类似贝塔，后边会写相关文章介绍。

至于高贝塔基金，

市面连替代品也没有……

只能等基金公司以后发行了……

【小结】

贝塔是一个相对基准的指标，贝塔值等于1，说明和基准走势一样；

贝塔大于1，可以勉强理解成是基准走势的放大版；

贝塔在0-1之间，可以勉强理解成是基准走势的缩小版；

贝塔是负数，说明和基准成反向关系……

可以考虑在股市低估时用高贝塔策略，在股市高估又不想空仓时用低贝塔策略。

3.贝塔更多只是一个风险衡量指标，持有低贝塔品种，波动更小，持有心态更稳。但在牛市中也会降低收益，有两面性。

【新闻资讯】

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★时隔十个月降息来了，6 月 1 年期、5 年期 LPR 均下降 10 个基点

【投资羊毛】

★参考仓位

★打新

无

★现金替代

¥招商银行在售结构性存款清单

都锁定一年的看涨产品，认为指数会大幅上涨的可自行少量购买（每月建议不超1万元）。详细原理见《什么是结构性存款，结构性存款怎么买》一文。没看明白的别买。

★法拍股权

¥保力新，6月27日开拍

★股东羊毛

¥佳禾食品，咖啡。详见

《免费咖啡限时领，佳禾食品股东别错过！》

【生活羊毛】

★充话费

中国银行APP每月一次，充话费随机减。号称最高减20元。实测减1到3元，充30元性价比最高。

★京东E卡

电脑和手机使用BING搜索，完成任务，可以获得对应金额的京东礼品卡、麦德隆礼品卡、KFC购物卡、星巴克购物卡等。

需要使用微软账号登录。

目测要半年才可以兑换价值50元的购物卡。

★交通出行

建行生活APP，羊城通充值优惠，25元可充30元。每周一次。

缺点：仅限广州、佛山、江门。APP坐公交地铁体验较差，要提前约1分钟打开APP，否则无法实时滴卡。

 

我专门花了 6个多小时详细写了怎么全面、科学、系统地分析一支股票!

大家以后都可以按照这篇文章的思路，像职业投资者一样分析股票，你一定可以学会怎么股!

股价

我们在选择一支股票的时候，最先看见的是股价。

第一个要点:股价不能 100% 说明股票的强弱。

股价低的股票不一定都是垃圾股，

股本大的股票普遍股价偏低，比如银行股。

当然，特别优秀的企业普遍股价不会太低，很多百元股9、千元股在国内外都是一线知名企业。

股价高的股票不一定都是好股。

很多新股因为刚刚上市股本小，很容易股价很高。

对于股价，我们一个比较重要的判断标准是:大部分一线的企业股价一般来说会高于股市股票股价的平均数。

第二个要点:股价偏高的股票容易被机构控盘:股价特别低的股票容易被游资关注而炒作

散户投资者资金量少，一般来说买不起太多高价股4，导致很多散户朋友喜欢买低价股4，高价股的机构投资者，会偏多一点，也更容易抱团。

而股价特别低的股票，比如 4 块钱以下的股票，容易被游资关注而炒作，因为这样的股票机构Q少，散户多，游资喜欢炒作起来然后拉高出货有散户接盘。并且，因为这些股便宜，也容易吸引散户跟风，比如 1-2 块钱的股票涨起来也不会夸张，感觉炒作到5块钱也不是很贵，这是游资喜欢炒作的伎俩。

如果是选择题材股，那么低价是一些优势，如果选择价值股a,高价是一些优势，不过这只是基于短线炒作的角度，真正的重要的还是企业本身。

股价高低只是提供一个参考而已，

股本

不管你是什么投资者，长线、短线、价值、波短Q,各种投资者你都需要重视股本。

市场上股份很多，投资者数量可能很多，资金层面上就会导致筹码很分散，不容易大涨。

股本小的股票更容易收集箬码，拉升起来更流畅。

我们会发现股本大的股票平时波动都偏小，不过这个还要配合流通股本，来看

如果一只股票流通股本小，总股本大，市面上也一样不会有那么多筹码，不过等流通以后，笔码如果卖出来，也会越来越接近总股本的筹码。

通常大家如果做短线会比较喜欢股本偏小一定的股票，

PE 和PB

PE 和 PB 是比较主流的判断贵不贵的指标。

课本上来讲就是越低越好，这个是传统的标准判断方法，就是 PE 要低，PB要低，这样的股票就便宜。

这是不对的，不是全错，是太片面。

我们在实际投资中，不能只选择低 PE 和低 PB 的股票，

虽然低 PE 和低 PB 是代表便宜，但是投资要的是波动，要的是成长。

一味地追求 PE 和 PB 的便宜很容易错过行情，除非你是准备吃一辈子股息的长期投资者，不然你应该更加灵活地选股，而不是执迷于这些死板的数据。

合理的 PE 和 PB 配合优质的增长才是最好的选择。

市值

市值就是股价x股本。

新手投资者喜欢投资小市值，觉得市值小就爆发力强，这是不对的，市值小要企业好才有爆发力，这叫小而美，如果市值小的平庸公司，是没有生命力的。

并且市值太少的公司在牛市也不是好事，大资金进不来。

大资金需要可以容得下他们操作或者炒作的空间，在这种情况下，小市值并不是优势，反而是资金没有选择的证据，是大资金不敢选择的对象。

小市值9的优势是什么?小市值的优势在游资比较好控盘，但是现在各种基金和外资是主流，这些大资金是现在的主力资金Q，小游资的控盘、坐庄并不主流，这种股票往往不够安全，容易莫名其妙的涨跌。

职业投资者还是喜欢市值合理的股票，市值合理才是最好的，太小不会，太大也不好。

市值太大会笨重，大资金也没有大到无限，最好的市值区间是 50-500 亿。这个是最为活跃的短线和波段投资者喜欢的市值区间。

超过 500 亿以上的市值，就需要满足很多条件，牛市+题材+火热+真的有成长，能够 10 年、20 年以上的稳定在 500 亿市值以上的企业,一定有「护城河)的，一定是经营很好的，一定是产品有竞争力的。

如果你是短线投资者、波段投资者，你可能更会喜欢 500 亿以下的企业，这也是大资金比较容易炒作的市值。

如果你是价值投资投资者和股息投资者，比较追求企业的优质和稳定，市值突破 500 亿并不是坏事。

利好和利空

股价很受资金面影响，资金面又受到情绪面影响，情绪面又受到消息面影响，这是一个循环，听以真的来了大和空，这个和空如果直接前着企业，那你还吃什么股息?企业都可能到问问想很市了，利润都不保了，企业拿什么给你分红?

消息面有明显利空的，产业链有明显利空的，行业有明显利空的，企业有明显利空的，财务造假。

管理层贪污、产品造假、产品数据造假等等，这些利空你是不能去买的。

这个是原则，这样的企业是诚信问题，是出了根上面的问题，你不值得投资的。

利好消息越大，短线和波段越容易赚钱，并且，短线和波段的失败 80% 以上是出现在利空上面。

利好消息或许对股息投资者不是非常重要，对价值投资者也是加快时间而已，但是对短线投资者和波段投资者来说，利好消息是门脉，是技术面和资金面的根基。

所以你必须要避开一切有真正巨大利空的股票，不管你是什么投资者。

对于利好消息，你是短线和波段投资者，你需要非常敏感。

企业的质地——基本面

什么是基本面?

基本面就是企业本身而不是股价。

是企业的产品，经营，管理层，文化等等这些。

基本面的重要性就是安全垫，你选择投资是本面好的企业，你假如遇到突发的大能市，不是说你不会亏钱，但是你不会倾家荡产，你还能涨回来，你还能打翻身仗。

股票的长期上涨一定是基本面在主导。

相对的，股票的短期上涨，是多重因素的主导。

短期的股价波动，什么都可以是其中的原因，

但是一家企业真的是想 3年、5年、10 年、20年，或者是超越牛能地稳定上涨，那背后最强大的因素就是基本面。

基本面分析，是很非常系统且复杂的。

不是无脑堆数据，不是单纯、死板地看财务数据

基本面就像一条无形的线，股价是围绕这条线运行波动的。

优质的企业，基本面的线就是稳定上涨的，所以股价最终肯定是上涨的，只要企业的本质没有改变。

平庸的企业，基本面的线是混乱的，是波动的，所以股价是跳跃性很大的，行情好的时候就大涨，不好的时候就大跌。

垃圾企业，基本面的线就是不断下降的，这样的企业股价偶尔诈户一样地上涨，但是大部分时间肯定是下跌的。

需要强调的是，即便你是短线投资者或者波段投资者，也要遵守不买垃圾股9的原则，这是底线!

管理层的人品和诚信

管理层风评不好的企业不要相信他们的年报!

人是企业之根。本，如果管理层人品有问题，那么这样的企业是需要怀好的。

伟大企业的背后一定有一个人德才兼备的管理团队。

产品

我们看年报、分析股价，其实都是没有真好接触到公司的，公司到底怎么样是需要去事正体验产品的。

一家企业不管做什么，他们一定是有产品的,不管产品是虎拟的还是实体的，好公司的产品一定是优秀的，产品是一家企业最大的话语权和「护城河」。

如果你真的想价值投资，真的要看透基本面，真的想长期持有很多很多年。

那你就不能只看年报，而要真的要去调研企业的产品，

「纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。"

当然，你如果只是为了短期或者波段投资，那么你可能不重要那么较直，

现在网络很发达，我相信你一定可以有各种方法了解到公司的产品到底怎么样，一定会有人会评论公司和评论产品，你只要收集和判断这些声音就好了。

不过，如果有机会，还是尽可能实地考察，要真正的调研。

企业文化

一家企业的重点应该放在产品、服务和员工福利上面，而不是营销、剥削、利润上面。

产品、服务放第一位，才会企业竞争力越来越强。

员工福利也非常重要，企业不重视员工则很难有好产品、好服务。

「以人为本」是企业的核心，企业因为人才而强大，然后人才铸就企业的服务和产品，这个才是循环。

如果企业每天只想赚钱，每天只想营销，总是剥削员工，天天重视利润，短期或许会因为激进决绝的态度而提高利润，长期的副作用非常大，最终消费者、员工都会失望，利润会快速下滑。

利润不是求来的，员工工作环境好、待遇好，自然有斗志;产品好、服务好，自然有客户和消费者;利润会随之而来。

行业

行业的选择有几个思路 :

一个是长期稳健的制造业、金融、公用设施、原材料等，这些每次在低估的时候都会有长期资金关注，用于长期布局+获取稳定股息。

一个是主题投资，投资政策支持的热门行业、各种新机会、新技术，这些是每年都会有的波段。

一个是价值投资，投资成长股、成长性企业，兼顾稳健+热门行业。

需要注意，行业的选择其实和仓位控制有很大关系，职业投资者不会把全部仓位压某个策略。用于股息投资的安全仓位可以有 30%，成长股、价值投资股仓位可以有 25%，这样利润和风险就非常平均，然后剩下 30% 现金作为备用，如果有题材机会可以把握做一下小仓位题材。

分析技术走势

技术分析不是用来博变短线的赌徒工具，技术面是让你看懂市场的资金在做什么的工具，技术面可以记录资金最真实的行为。

技术分析就是在真真切切地记录市场上资金的动作，这才是对技术面的正确理解。

下面开始详细讲解一些重要的技术分析方法

趋势分析说白了就是往上还是往下，这个一眼就可以看出来，不断的上涨还是不断地下跌，整个各形一出来就一目了然了。

形态分析

形态分析的准确度非常高，但也很容易被主力用来做成骗人的技术。

经典形态包括:双底、三底、多重底，双顶、三顶多重顶，空中加油图形，下跌中继图形。

这些都是非常好用的技术形态。

技术分析系统很全面，把资金的情绪、成本都分析得很透彻，唯一不足的就是企业本身的内在价值很难用图形去捕捉到。

强弱分析

强弱指标又可以分为两大类。

一种是趋势强弱型指标，一种是区间强弱型指标。

趋势强弱型指标里非常好用的有 MACD，KDJ，RSI.

区间强弱型指标里非常好用的有 BOLL，ENE。

我认为大家可以选择一个自己最顺手的一个指标来学习，不需要每个去看，群龙无首没意义，这个只是辅助，你有一个喜欢的指标作为参考即可。

k线

k线组合形态上面已经讲过了，单k线，或者是几个k线的组合准确度不如上面说的那种很多k线的k线组合准确度高。

也就是说，一天或者几天的走势是很有随机性，或者是受短期利空影响的。

如果我们看很多根k线的组合形态，那么股票的走势就不会错了。

均线

均线其实就是趋势，也就是我第一个说的技术，均线给你的不是让你去斤斤计较哪个均线跌破了，那个均线站上了，这些细节容易让你错过大牛股，或者买到垃圾股。

均线最好的用法就是方向，不需要看太多细节。

方向都是向上的，或者都是向下了，这个趋势一下就出来了。

还有一些自成一派的分析系统

比如:江恩，艾略特波浪理论，道氏理论，缠论等等。

这些就是介析是非常完整的，是成休希的，不是上面这种比较要散的技术

我认为都很棒，上面4个包括其他的成体系的技术分析系统都很好。

需要注意的是，使用这些分析方法必须是系统的使用，你不能断章取义地去理解作者的意思;你不能说你自己觉得其中某些碎片好用，这样是不对的。

要学就系统性的全部学会，千万不要断章取义的学一角，反而会用错。

要真正完整地学会作者的想法，并且完整地使用它们。

最后

投资是艺术，股票和公司也是艺术，企业的经营管理、投资者的交易都是艺术。

艺术的重点就是要有灵气，要顺其自然，要活起来。

投资的核心还是盈利。

股息投资者不要迷恋高股息而忘记企业经营的风险;

价值投资者不要迷恋长期的复利而忘记投资的风险;

短线和波段投资者也不要迷恋短线的博弈而忘记交易的风险。

投资就是和风险做抗争，我们不要陷入误区，不要被赚钱以外的事情影响你的冷静判断。

永远把风险放第一位的去思考买卖问题。

你才能真正懂投资的真谛，才能真正驾驭投资;才能在股市生存下去，而不是昙花一现。

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