关于购买珠海市免税企业集团有限公司（以下简称“免税集团”）全体股东持有的免税集团100%股权的重大资产重组事宜，三年多以来，两次立案调查致重组项目或暂停或中止审核，并且，去年巨亏背景下，除了现金支付，格力地产(600185)以发行股份方式募资购买免税集团股权的资金用途，也发生调整，或一半募资用于补充流动资金、还债。

重组之路“难、难、难”

三年两次立案致屡屡“摁下暂停键”

又一次中止！

格力地产7月25日公告，公司于 2023 年 7 月 12 日收到中国证监会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字 0062023017 号），因公司涉嫌信息披露违法违规行为，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。

根据《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》第五十一条第（二）项：“上市公司因涉嫌违法违规被行政机关调查，或者被司法机关侦查，尚未结案，对本次交易影响重大”，上市公司及相关责任主体应当及时告知上交所，上交所将中止审核。

鉴于上述情况，根据《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》的相关规定，格力地产拟再次向上交所申请中止审核本次重组事项。

值得注意的是，该次中止为今年以来，上述重组项目出现的第二次中止情形。

2023 年 5 月底，根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》第六十九条规定，因本次重组相关财务资料有效期截止日为 2023 年 5 月31 日，财务资料接近到期，为保证上交所审核期间财务数据的有效性，需对相关财务数据进行加期审计，并补充提交相关文件，格力地产已向上交所申请中止审核本次重组事项。

另外，笔者注意到，因立案导致上述重组项目被摁下暂停键的，曾发生在2021年期间。

据格力地产公开信息，2021 年 2 月 10 日，鉴于公司原董事长鲁君四先生被中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）立案调查，根据当时生效的《上海证券交易所上市公司自律监管规则适用指引第 1 号——重大资产重组》相关规定：“上市公司首次披露重组方案至召开相关股东大会前，如该重组事项涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查的，上市公司应当暂停本次重组进程……”，公司披露了暂停重大资产重组事项公告（公告编号：临 2021-004）。

公开资料显示，2020 年 5 月 23 日，格力地产披露了重大资产重组相关事项公告，即拟发行股份及支付现金购买珠海市免税企业集团有限公司 100%股权，并募集配套资金。如今，三年时间过去了，然而，该项目仍处于“走走停停”的状态，而此次格力地产被立案调查，何时才有结果，尚未可知，如此，前述重大重组项目何时才能完成审核？也是个未知数。

巨亏背景下募资用途变更

或一半募资用于“补流、还债”

三年两次被立案调查、重组项目屡屡摁下暂停键，格力地产收购免税集团之路可谓走得不顺。然而，屋漏偏蓬连夜雨。对于格力地产而言，去年巨亏背景下，其债务偿还、补充流动资金或许还得指望这次募资。

公开资料显示，2022年度，格力地产净利润亏损高达20.57亿元，而2018年度至2021年度，总体盈利不过14.32亿元。即去年一年的亏损，连前面四年的盈利总和还填不满。巨额亏损下，格力地产去年的资产负债率进一步走高，达79.07%，创下2018年度以来新高。同时，去年度的经营活动现金流净额同比也“腰砍”，即同比下滑52.02%。

全年巨亏的大背景下，2022年12月，格力地产披露了《关于重大资产重组方案调整的公告》，具体调整涉及“募集配套资金用途”等五大方面的内容。

具体而言，调整前，前述项目募集配套资金所募集的资金在扣除中介机构费用和相关税费后，拟用于支付收购标的公司股权的现金对价和标的公司项目建设。

而调整后，即在扣除中介机构费用和相关税费后，募资将用于存量涉房项目和支付交易对价、标的公司的项目建设、补充流动资金、偿还债务等，不用于拿地拍地、开发新楼盘等。募集配套资金用于补充公司流动资金、偿还债务的比例不超过交易作价的 25%，或者不超过募集配套资金总额的 50%。

不过，从目前来看，格力地产上述所提及的募资用途涉及还债、补流的比例，足够吗？

根据格力地产最新财报信息，显示，其今年上半年将继续延续去年的亏损，预计归母净利润亏损：1.96亿元—2.35亿元，同比转亏；归母扣非净利润预计亏损：1.91亿元—2.30亿元，同比转亏。

格力地产表示，今年上半年预亏，主要系报告期内，公司房地产业务结转收入较上年同期减少；同时，公司对出现减值迹象的长期股权投资计提了资产减值准备。

（图片来源：巨潮资讯网）

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产品所提供的是载体，而优秀的产品需结合特定的行业领域选择其适宜的形式进行表现。在今年的大牛市中，市场中出现了各种各样的金融社交类的产品，伴随着牛市火热的行情也着着实实火了一把。此文通过对比不同的产品形式，并结合市场及理解，与大家共同探讨。

炒股大赛（在线交易系统）

炒股大赛是一种比较传统的产品形式。

案例：叩富网、和讯实盘大赛

形式：提供模拟或实盘炒股大赛，用户通过报名参赛，在特定期限内进行买卖交易，根据收益率决定排名。

附加功能：免费/付费报名，订阅选手的交易动态及查看持仓。

优点：简单、直接。用户的使用及接受程度较高，且便于结合运营活动进行推广，如校园大赛、公司大赛等。参赛用户的活跃程度相对较高，因为一旦报名参赛，就需要经常登录，查看收益率情况及进行买卖操作等。

缺点：从模式上来看，并无太多创新的亮点。而且，此功能模块较为独立，用户的关注点停留在收益率，较难深入挖掘用户的其他底层需求，如互动探讨的需求。

优化点：

丰富用户行为。如传统的大赛一般只基于用户账号层面的搜索，炒股大赛可进行基于参赛选手操作的股票个股进行搜索，譬如通过搜索000001，然后将所有进行过此个股交易的用户及操作记录进行展示。

将炒股大赛与晒单进行结合，用户完成交易时，系统自动进行交易内容及收益率的晒单。

投资组合

投资组合起源于国外的Motif，近期逐渐在国内流行。

案例：雪球

形式：用户可创建投资组合，在投资组合内进行单个或多个标的的交易操作并配置仓位，组合收益率可实时展示。其他用户可查看投资组合及组合内的调仓明细等。

附加功能：免费/付费订阅组合，进行跟买投资组合，给投资组合添加标签及主题。

优点：投资组合实质是在线交易系统的升级表现形式。既兼容了传统交易模式的功能，又以更互联网化的方式进行表现。此形式的容量比直白的模拟/实盘交易更丰富饱满，并将侧重点从用户账户的个人层面向账户所产生的内容层面进行转移。

缺点：着重展示收益率及操作，但对用户的风格、观点、思维分析过程的表达支持偏弱。另外，如何让用户在大量的投资组合中，寻找到他真正感兴趣（收益盈亏、操盘风格、关注板块）的组合是一个长期需要思考解决的问题。

优化点：

投资组合可以视为一个更大的范围载体，可拥有文章、问答、在线交易等辅助功能。

目前市面上的投资组合均只局限于股票领域，未来可向期货、债券、基金领域拓展，打造成一个全领域覆盖的大组合，进行家庭资产配置等。

在线直播

以在线交流互动的形式，为房间主（圈主）与其他成员之间提供实时互动的平台。

案例：赢贝

形式：一部分用户申请成为房间主/圈主，成为实时互动交流的主导人，另一部分用户则可进入房间/圈子进行在线浏览与发言。

附加功能：可提供视频及音频直播的辅助功能，另外可补充订阅操盘计划的功能。

优点：相较于文章/贴吧的传统形式，直播间的实时互动性可以更全面地满足多种不同情形下的表达需求。在金融领域内，便于提供操盘点评及喊单业务活动。

缺点：功能表现形式较为单一，无法像文章/帖子一样提供更精准的内容主题功能及定向内容索引功能。在线交流是一个需求性很广的功能，但具体的使用效果，特别需要房间主/圈主与成员之间的积极互动配合。若从功能属性来看，则只是一个基础的单薄功能。

优化点：

直播间的产品形式需结合特定的行业领域进行完善，如炒股类房间和圈子，则可关联绑定行情、交易的信息，使特定的衍生功能更具粘性。

面对一个大而泛的功能载体，后期一定要加强用户体验等配套体系，如只看圈主发言的过滤功能，发言内容的置顶，禁言，踢人，问答及道具积分体系的配合等。

其他几种功能性形式

除了以上几类以外，还有一些更偏重功能属性的产品形式：

操盘计划

操盘计划相比于直接交易的买入和卖出操作，可更充分地表达计划中操作的依据，如买入理由和针对未来不同的市场走势所计划的分别应对措施等。

交易晒单

在大的功能载体中，晒单更适合扮演一个功能应用模块的角色。而且晒单可适应叠加于任何一种金融社交的产品形式中。

策略指标

策略指标形式将交易主体从“人”的角色上转向于自动化的程序交易。一些平台打造策略商城和指标云等形式，丰富了内容及展示，但需结合配套功能，如交易直播、收益统计分析等。

数据挖掘

单纯的交易晒单形式是基于单笔交易层面上的展示，数据挖掘则可上升到对所有用户的某一种投资标的/品种进行挖掘分析，或可对某一个用户账号内的所有交易收益盈亏进行统计及数据挖掘等，充分利用交易数据。

总结

行业的未来和现在的最大差异体现不在于功能，而在于表现形式。功能与功能之间是可以贯通整合的，而形式决定谁为主，谁为辅，谁去承载谁。合适的形式可覆盖用户行为的上下游，并在用户体验上完整统一。

大家其实都清楚，未来的潮流必然是互联网和移动化。所以，未来哪种产品形式能更好得适应互联网移动化，便更能为市场所接受。

本文由 @朱宇迪 原创发布于人人都是产品经理 ，未经许可，禁止转载。

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