公募基金的收益是相对收益。这个相对收益是相对于“绝对收益”而言的，比方说你到银行存1万的定期储蓄，银行承诺每年350块的利息，那这350块的利息就是一种绝对收益，也叫作保本收益，对应的，相对收益还有一个俗称就是“不保本”收益。所以，你投资公募基金一段时间之后产生了浮亏，这都是非常正常的事，不用大惊小怪。相对收益另外一层意思，就是基金的评价标准。评判一个基金的好到银行坏，并不完全是看赚钱的多少。你的基金如果大幅跑赢了他的业绩比较基准，即使没有赚到钱（像2018年），这也是一个好基金，你不要去责怪基金经理。

1.1 什么是基金

《中华人民共和国证券投资基金法》第二条明确指出“ 在中华人民共和国境内，公开或者非公开募集资金设立证券投资基金（以下简称基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法规的规定。”

1.2 基金简史

世界历史上第一个资本主义国家是荷兰。荷兰是现代金融的发源地，第一个股份制公司，第一个股票交易所，以及第一个共同基金都发源于此。

1774年，荷兰商人阿德里安·范·凯特维奇（Adriaan van Ketwich）创建了名为Eendragt Maakt Magt （团结就是力量）的“种植园贷款基金”，主要投资于外国政府和银行发行的债券，以及西印度群岛的种植园。该基金每年在4%的基础上根据投资组合收益调整股息率，存续期25年，到期分配剩余财产，在首次发行后，份额可在公开市场从现有股东手中转让，被认为是世界上第一只封闭式共同基金。

历史第一间股票交易所阿姆斯特丹股票交易所今与昔

1868年，英国政府批准设立了“海外和殖民地政府信托基金”，主要投资于海外殖民地的公司债，让中小投资者分散风险并分享国际投资收益。基金管理者与投资者签订信托契约规定双方的权利与义务，是世界上最早的契约型基金。1873年，投资信托的先驱苏格兰人罗伯特·富林明（Robert Fleming）成立了第一家专业管理基金的组织“苏格兰美洲投资公司”（Scottish American Investment Company），主要投资于美国铁路债券。

1907年，美国开始引进英国的投资基金制度，第一个封闭式基金成立，这也是当时基金的主流模式。

1924年3月21日，“马萨诸塞投资者信托”（Massachusetts Investors Trust，MIT）在美国成立，允许投资者按基金净资产随时购买和赎回基金份额，标志着开放式基金的诞生，是美国第一个现代意义的共同基金。这只基金存续至今并由MFS 投资管理公司管理，据说是尚存最古老的基金。

美国第一支共同基金马萨诸塞投资者信托凭证

1.3 基金的本质

嘉实基金相关人士强调，对老百姓来说，参与个人养老金基金产品投资很有必要，这是时代发展的必然，有助于推动从“储蓄养老”到“投资养老”理念的转变，进而提高养老金投资收益率，增加养老金总储备，提升养老金替代水平。

小夏：涨回3400点了，资金做多意愿较强

但是如果从1月4日指数收出大阴线那天就开启定投补仓，每周固定投入500元，会是什么结果呢？

为什么观望接行情那么难？因为A股市场20%的时间是上涨赚钱的有用时段，80%的时间是震荡的鸡肋时段。用数据说话：

具体来看，首先，在养老储蓄业务方面，银保监会有关负责人日前透露，银保监会正会同人民银行研究推出特定养老储蓄业务试点。初步拟由工、农、中、建四家大行在部分城市开展试点，产品期限分为5年、10年、15年和20年四档。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，凭证式储蓄国债以及定期存款利率或可为产品定价提供一定参考，“相比上述产品，养老储蓄定价不会明显偏离”。当前，5年期凭证式储蓄国债利率为3.52%，四大行5年期定存利率为2.75%（整存整取）及1.55%（零存整取和整存零取）。

另还有业内人士提到，养老储蓄产品也可能参照5年期国债收益率和5年期LPR进行定价。截至5月7日，二者分别报2.48%及4.45%，或可视为养老储蓄产品的下限及上限。

其次，在保险方面，当前“专属商业养老保险”可谓备受瞩目。此类产品诞生于去年6月，初始仅在浙江省及重庆市进行试点，随后在今年3月扩大至全国，试点机构也在6家头部寿险公司的基础上新增了养老保险公司。

而从产品收益情况看，依照规定，保险公司按年度结算投资组合收益。根据6家试点公司披露的2021年首批产品收益情况，稳健型账户去年（实际上约半年）年化结算利率在4%至6%之间，进取型账户结算利率则在5%至6.1%之间。

根据银保监会数据，截至4月末，试点机构承保保单合计12万件，累计保费近9亿元。其中，快递员、网约车司机等新产业、新业态从业人员投保超过1.5万人。

根据中国理财网数据，截至29日，共有19款养老理财产品存续，其中建信理财及光大理财数量最多，分别为7款、6款，合计占比68.4%。此外，目前还有3款产品正处于募集期。

而从产品收益情况看，截至29日，已公布净值数据的16款产品均无“破净”情况（净值均在1上方）。其中，工银理财发行的“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品（21GS5688）”净值最高，截至25日报1.0194。据测算，其近一个月及自成立以来（2021年12月23日）的年化收益分别达8.29%、4.63%。

在此前银行理财频频“破净”的大背景下，上述表现实属不易。根据中国理财网数据进行统计，截至29日，在披露了最新净值的28645款理财产品中，有1343款（占比4.69%）净值在1下方，即处于“破净”状态，且该数据相比3月下旬的8.13%破净“峰值”时相比已有明显缓和。

最后，在基金方面，养老目标基金可谓是“为养老而生”的一类公募基金，自2018年8月首批产品获批以来，公募养老FOF的规模已经突破千亿。

具体来看，养老目标基金采用FOF形式运作，主要分为养老目标日期基金以及养老风险基金两类。根据东方财富Choice数据，截至5月27日，共有养老目标基金190只，规模合计1062.74亿元。其中目标风险基金在数量和规模上均更胜一筹，分别为105只、902.84亿元（占比85%），目标日期基金为85只、159.9亿元（占比15%）。

而在收益方面，截至25日，共118只基金净值在1（含）上方，占比62.1%。其中，华夏养老2045三年持有混合（FOF）A净值最高，为1.6025；结合天天基金网数据，其近1月、1年、自成立以来收益率分别为3.95%、-6.05%以及60.25%。

另据中欧基金统计，截至今年3月31日，在去年9月31日前成立的养老目标基金合计134只，成立以来平均累计收益达13.54%；其中2019年、2020年、2021年平均年度收益率分别为11.21%、24.12%、4.79%，同期沪深300指数收益率为36.07%、3.08%、-5.2%；后两年存在较为明显的超额收益。

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