济川药业一直在花重金铺设销售渠道。东科制药被并购后，可以借助上市公司的渠道优势，这是公司产品销售和盈利能力快速提升的重要原因。

智通财经APP讯，济川药业(600566.SH)发布2022年度业绩快报，公司报告期内营业总收入89.96亿元，同比增长17.90%;归属于上市公司股东的净利润21.96亿元，同比增长27.71%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.23亿元，同比增长29.94%;基本每股收益2.47元。

该股主要指标及行业内排名如下：

根据工信部发布的 2018 年度中国医药工业百强企业榜单，济川药业排名第31位，但是在2019年中国药品研发实力TOP100排行榜中，却并没有该公司的名字。

近5日资金流向一览见下表：

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

为济川药业独家品种，主治小儿风热感冒，属于儿科中成药。该产品还入选了国家卫计委2018年版流感诊疗方案。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

【操作建议】

济川药业重销售、轻研发的做法一直以来广为投资者诟病。虽然公司每年的研发费用都在增长，但是在营业收入中的占比长期在3%上下浮动，与医药巨头恒瑞医药近15%的研发投入比差距甚大。

东科制药位于陕西杨凌，是一家做中成药、中药原料的药企，收购时拥有有妇炎舒胶囊、展筋活血散、黄龙止咳颗粒、甘海胃康胶囊、参归养血片等37 个产品品种，其中全国独家品种 7 个， 全国独家剂型 5 个。

从治疗领域看，济川药业的产品涵盖清热解毒类、消化系统类、儿科类、呼吸系统类等12大类，拥有10多个剂型、210多个规格的产品组合，有110多个品规列入国家医保目录，10多个品种成为国内独家品种或独家剂型。

雷贝拉唑钠肠溶胶囊主治十二指肠溃疡、胃溃疡、反流性食管炎，是新一代质子泵抑制剂， 属于消化系统类用药。

当然，济川药业的实控人曹龙祥父子合计持有69%的股权，大手笔现金分红也是一种合法合规的套现方式。

2019年中报显示，蒲地蓝消炎口服液销售收入较上年同期有所下降。且该产品面临剔除新医保目录的风险，未来销量不容乐观。

另外，呼吸类产品主要为三拗片、黄龙止咳颗粒，心脑血管类产品主要为川芎清脑颗粒，妇科类产品主要为妇炎舒胶囊，其他类产品主要为蛋白琥珀酸铁口服溶液。

下面我们对这三大拳头产品进行具体说明。

近日济川药业披露，截至2023年3月31日公司股东户数为4.09万户，较12月31日减少357.0户，减幅为0.86%。户均持股数量由上期的2.23万股增加至2.25万股，户均持股市值为64.16万元。

在中药行业个股中，济川药业股东户数低于行业平均水平，截至3月31日，中药行业平均股东户数为5.36万户。户均持股市值方面，中药行业A股上市公司户均持股市值为26.72万元，济川药业高于行业平均水平。

从股价来看，2022年12月31日至2023年3月31日，济川药业区间涨幅为4.63%，在此期间股东户数减少357.0户，减幅为0.86%。

根据统计，济川药业2022年12月31日至2023年3月31日，主力资金净流出4217.31万元，游资资金净流入2925.36万元，散户资金净流入1291.95万元。

公司自借壳上市，共进行过两次定向增发，一次可转债发行，均用于产能扩大。

该股主要指标及行业内排名如下：

该项目于2016年8月达到预定可使用状态。

值得注意的是，这三款产品为济川有限的主导产品，在其借壳上市之前就已存在，并不是公司研发的新药。而黄龙颗粒、妇科类主导产品妇炎舒胶囊来自于对东科制药的并购。

根据相关媒体信息，公司在疫情期间为武汉提供了近万件蒲地蓝消炎口服液用于疫情防控，且关于蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒以及银花平感颗粒的订单量剧增。

2019年前三季度，公司收入进入负增长。

不过，公司在研新药项目大部分进入了临床试验后期，且根据济川药业2020年1月14日的公告，左乙拉西坦注射用浓溶液已经取得药监局签发的药品注册批件。有望进一步扩大公司的产品线。

（二）高成长

近5日资金流向一览见下表：

免责声明：

近年来小儿豉翘清热颗粒的销售收入持续增长，且在2018年突破10亿元。

（五）偿债压力小

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

而且随着多个募投项目投入生产，在销售增长乏力情况下，未来的可能存在产能过剩风险。

蒲地蓝口服液属于蒲地蓝制剂的一种，另外还有片剂、胶囊剂两种剂型，在制作原料上并无太大区别。蒲地蓝制剂生产批文以片剂为主，而口服液批文只有 1 个，为济川药业集团的独家剂型。

格隆汇8月19日丨济川药业(600566.SH)公布2022年半年度报告，报告期营业收入38.63亿元，同比增长4.92%；归属于上市公司股东的净利润10.16亿元，同比增长18.94%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.01亿元，同比增长11.88%；基本每股收益1.143元。

相较之下，上市公司的新药研发收效甚微，现在还没有出现一款新产品能为公司带来大额收入。

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