东方财富简介一、公司从事的主要业务1、公司所从事的主要业务情况公司主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等。主要业务的服务内容：证券业务：主要依托构建的互联网财富管理生态圈，通过拥有相关业务牌照的东方财富证券、东方财富期货、哈富证券等公司，为海量用户提供证券、期货经纪等服务。金融电子商务服务业务：主要通过天天基金，为用户提供基金第三方销售服务。天天基金依托以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈所形成的用户资源优势和品牌形象优势，向用户提供一站式互联网自助基金交易服务。金融数据服务业务：主要以金融数据终端为载体，通过PC端、移动端，向海量用户提供专业化金融数据服务。2、公司重要经营情况2022年上半年，面对复杂严峻的疫情防控形势，公司努力克服疫情影响，坚定围绕公司经营发展目标，深入推进互联网财富管理生态圈建设，持续加大研发科技投入，充分利用大数据、人工智能等技术，增强用户体验和黏性，拓宽服务范围，积极探索互联网资产管理业务，进一步满足用户财富管理需求，提升公司整体服务能力和水平。报告期内，公司实现营业总收入63.08亿元，同比增长9.13%，实现归属于上市公司股东净利润44.44亿元，同比增长19.23%。公司进一步发挥互联网财富管理生态圈和海量用户的核心竞争优势，加强研发技术投入，提升智能化、个性化服务水平，积极探索财富管理新模式，为用户提供稳定高效优质的服务。2022年上半年，东方财富证券公募基金投资顾问业务正式展业，同时获批基金托管业务资格，实现财富管理转型下的新突破。截至报告期末，东方财富证券在全国31个省（自治区、直辖市）共设有187家分支机构。2022年上半年，东方财富证券股基交易额为9.64万亿元，同比实现较大幅度增长。，天天基金深入推进业务创新和差异化发展，持续提升用户体验，提高专业化、个性化服务能力，进一步完善一站式线上自助理财服务。截至2022年6月30日，共上线151家公募基金管理人14,358只基金产品。公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易130,282,396笔，基金销售额为9,922亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易109,753,298笔，销售额为5,838亿元。截至2022年6月30日，天天基金累计基金销售额超过7万亿元，非货币市场基金保有规模6,695亿元，权益类基金保有规模5,078亿元。天天基金服务平台日均活跃访问用户数为232.85万，其中，交易日日均活跃访问用户数为301.47万，非交易日日均活跃访问用户数为107.41万。2022年上半年，公司完成可转债“东财转3”转股及摘牌工作，向东方财富证券增资160.05亿元，进一步增强了东方财富证券资本实力。报告期内，东方财富证券完成短期融资券、公募债等债券发行工作，进一步丰富融资手段，降低融资成本，为公司业务的持续健康发展提供了资金支持。3、公司所处行业的宏观经济趋势（1）市场环境与行业概况1）资本市场制度建设持续完善，行业迎来高质量发展新机遇

2022年以来，资本市场基础制度建设持续深化，为行业高质量发展夯实根基。对内，资本市场全面深化改革纵深推进。以落实全面注册制改革为抓手，证监会等相关部门全面统筹推进了提高上市公司质量、完善退市机制、多层次市场建设、健全证券执法司法体制机制和投资者保护体系等资本市场全要素、全链条的改革。对外，资本市场制度型双向开放稳步扩大。围绕境内外资本市场互联互通机制优化，监管层面陆续出台了拓宽境内外市场互联互通范围、深化内地与香港资本市场合作、提升境外资金投资内地便利度等扩大开放的务实举措。随着资本市场改革举措的相继落地，行业在渐趋规范健全、开放包容的制度环境中迎来高质量发展机遇，呈现更加平稳健康的发展态势。一是行业规模不断扩张。注册制改革以来，IPO规模从2018年的103家升至2021年的520家，目前A股上市公司超过4800家，总市值在90万亿以上。股票成交额也呈现快速增长态势。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2022年6月公募基金规模达26.79万亿元，较2021年底实现进一步增长。二是投资者数量稳定增长。中国证券登记结算有限责任公司数据显示，截至2022年6月，证券市场投资者数量持续增长至2.06亿。三是A股市场的全球吸引力不断提升。证券基金期货行业外资股比限制全面放开。互联互通不断深化，沪深港通制度安排持续优化，交易型开放式基金（ETF）纳入沪深港通标的落地实施，沪伦通机制对内拓展到深交所，对外拓展至德国、瑞士。A股纳入国际知名指数并不断提升比重，在香港推出A股指数期货。外资连续多年保持净流入，我国资本市场的国际吸引力和竞争力明显增强。

2）居民理财观念渐趋转变，财富管理迈入多元化配置新阶段近年来，面对全球疫情的反复延宕，百年变局加速演进，在高效统筹疫情防控和社会经济发展的方针指导下，我国经济整体呈现长期向好的局面，居民财富不断积累，居民可投资资产随之持续增长。招商银行和贝恩咨询发布的《2021中国私人财富报告》显示，2021年中国个人持有的可投资资产总体规模预计可达268万亿元，并保持持续高速增长态势。财富管理作为资本市场和居民财富的链接器，承担着实现居民财富保值增值的重要任务，同时也承载着助力实现人民对美好生活的向往的内在要求，未来发展空间广阔。随着资本市场制度的健全与“房住不炒”的政策定调，我国居民资产配置逐步由房地产等固定资产向金融资产迁移。此外，在资本市场深化改革成效显著、资管新规“去刚兑”要求落地、直接融资市场快速壮大的大背景下，大量保本型产品从财富管理市场消失，权益类资产量增质优，居民理财观念正在随之悄然重塑，股票、基金、债券等多元化金融资产的配置迎来空前机遇。3）国家数字化转型立足长远，数字金融呈现创新性变革新态势当前，以云计算、大数据、人工智能等技术为核心的新一轮科技革命正在加速推动全球经济向线上化、数字化、智能化演进，全球经济数字化转型是大势所趋。在此背景下，国家“十四五”规划明确提出要“加快数字化发展，建设数字中国”，并对此做出了系统性部署，数字化转型已经上升为国家战略。尤其是在后疫情时代，数字经济的战略价值日益凸显。在构建数字中国的国家战略之下，金融业已经开始了金融科技与金融数字化场景运营体系融合应用的积极探索。2021年10月，《证券期货业科技发展“十四五”规划》正式对外发布，提出了“十四五”时期证券期货业数字化转型的工作指导思想与重点任务。根据中国互联网络信息中心发布的《第49次中国互联网络发展状况统计报告》显示，2021年我国互联网理财用户规模达1.94亿，较上年增长14.4%，金融业数字化转型成效显著。面对财富管理时代“以用户为中心”的新发展需要，数字化转型是金融机构主动求变、提质增效的必然选择。数字技术将凭借自身在需求实时响应、资源高效协同、信息精准对接方面的核心优势，重塑传统金融服务模式。数字金融也将在金融科技的助力下，呈现更加高效、智能、安全的发展态势。4、公司行业地位东方财富是中国领先的互联网财富管理综合运营商，为海量用户提供基于互联网的财经资讯、数据、交易等服务。公司主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等，涵盖互联网证券和互联网基金销售等多个细分领域。公司构建以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈，聚集了海量用户资源和用户黏性优势，在垂直财经领域始终保持绝对领先地位，为公司进一步拓展业务领域、完善服务链条奠定了坚实基础。同时，“东方财富网”具有较高的品牌知名度和投资者认可度，形成了较强的品牌优势。二、核心竞争力分析东方财富是中国领先的互联网财富管理综合运营商，经过多年发展和积累，形成了自身核心竞争力优势，为公司未来可持续健康发展奠定了坚实基础。（一）主要核心竞争力1、用户资源优势经过多年的发展，公司构建了以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈，聚集了海量用户资源和用户黏性优势，在垂直财经领域始终保持绝对领先地位。同时，公司积极推进一站式互联网财富管理战略，不断加强战略投入，延伸和完善服务链条，持续拓展服务范围，提升整体服务能力和质量，进一步巩固和提升访问量指标和用户黏性方面的优势。用户资源优势是本公司核心的竞争优势，为公司持续健康发展奠定了坚实基础。2、研发技术优势通过多年运营管理和研发，公司培养了一支人员稳定、技术领先的研发团队，自主研发了一系列的网络核心技术，并对互联网领域的新技术和行业前瞻性技术进行深入研究和跟踪，不断优化和完善现有互联网财富管理生态圈系统。强大的技术研发力量和核心技术储备为公司后续持续发展夯实了技术基础。3、品牌价值优势公司依托于“东方财富网”树立的品牌知名度和投资者认可度，形成了强大的品牌优势，同时公司通过持续优化服务效能与加强品牌推广力度，进一步强化用户粘性、提升消费者品牌认知，对公司各项业务的开展都起到了积极的促进作用。4、营销渠道优势互联网营销渠道不受地域、空间、时间的限制，可以提供全天候不间断的网上信息发布、网上产品展示、互动交流的平台，用户覆盖区域广，营销渠道价值与网站用户数量和用户访问量成正比。公司构建了以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈，拥有明显的互联网营销渠道优势。5、管理团队优势公司积极推行“以人为本”的人才战略，通过内部培养和外部引进，不断扩充和培养骨干队伍，形成了以创业团队为核心，以资深经理人为骨干的管理团队，主要管理人员具有丰富的管理经验、互联网技术开发经验、金融研究工作经验和市场营销经验，对互联网服务行业的相关技术、发展历程及未来趋势具有深刻理解。同时，公司不断完善考核激励制度，先后推出多期股权激励计划，激励和稳定核心团队。投资建议：　　公司借助品牌和互联网平台的优势，搭建财富管理生态圈，在金融科技和基金代销领域实力较强。目前公司可转债发行完毕，资产实力增厚，同时，公司于2021年8月通过股权激励计划，目前，公司股票激励计划的第一个归属期归属条件已达成，有助于强化公司和核心人员的绑定，充分调动员工积极性，增强公司凝聚力和竞争力。我们预测公司2022-2024年基本每股收益分别为0.78元、0.91元、1.13元，每股净资产分别为4.11元、4.94元、5.96元，结合当前公司在行业中的头部地位以及公司各项业务发展情况，给予公司40倍PE，对应目标价31.2元，维持“买入”评级。

刚接触股票，我们可能会面临这样一个选择，“炒股我该用哪个APP，东方财富还是同花顺？”，当我们学会分析股票后也会对这两支股票产生好奇，“我该投资东方财富还是同花顺，两支股票哪个更好？”

1.首先，我们比较一下两家上市公司的基础指标——毛利率和净利率。

在毛利率上，同花顺要优于东方财富，2016-2020年同花顺平均毛利率是90.51%，东方财富为73.06%；净利率上，东方财富优于同花顺，2016-2020同花顺和东方财富平均净利率分别是55.85%和92.06%。

从毛利率和净利率上看，两者各有千秋，似乎很难看出谁表现更好。

但是，当我们把财务报表还原，还原出公司的真实利润呢？

一般来说，公司利润主要来自三个方面：核心利润、投资收益和营业外收入。其中投资收益和营业外收入往往都不是可持续的，核心利润才是公司真实利润的基础。

核心利润=毛利润-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用-税金及附加

核心利润反映了整个集团核心经营活动的盈利能力，毛利润反映公司的竞争力。总的来说，公司核心利润越高，盈利能力就越强，盈利质量就越高。

贝壳投研（ID:Beiketouyan）查阅了东方财富和同花顺2016-2020年的财报，计算整理出了两家的核心利润率。

很明显，同花顺的核心利润率要远优于东方财富，东方财富2016-2019年的核心利润率都是负值，从2016-2020年五年间的平均核心利润率看，同花顺是70.56%，东方财富是-38.02%。

2.两家公司在核心利润率上为什么差别这么大呢？原因在于两家的管理费用率。

东方财富在2016、2017、2019年的管理费用率甚至超过了毛利率，远高于同花顺。

让我们进一步从管理费用的结构来看一下东方财富和同花顺的不同，以期得出管理费用率差异的表现。

以2021年中报为例，观察同花顺和东方财富的管理费用结构，明显区别在于东方财富多了两个明细——广宣费和投资者保护基金。从这两个明细上我们就可以看出两家公司业务模式的不同来，也就进一步解决东方财富和同花顺哪个“好”的问题。

为什么同花顺没有广告宣传费？

同花顺的定位是顶级流量平台，产品和服务除了自营，也租给第三方。而东方财富的定位是互联网券商平台，垂直孵化自营券商和资管。

同花顺靠增值服务和未来三方收入，东方财富主要靠后端券商业务。

同花顺是顶级流量。2020年一季度国内主要三大券商C端平台，普通用户月活跃量高达6869万人，同花顺独揽近4000万月活跃量，稳居第一，且遥遥领先第二名。公司通过软件的开发与服务，月活跃量常年稳居第一的水平。高基础的月活跃量甚至是东方财富的2倍之多。

这也就不难理解为什么同花顺没有广宣费了——基于顶级流量平台的广告宣传水到渠成。

东方财富的投资者保护基金是用来干什么的？

投资者保护基金是企业的一种风险管理，是防范和处置证券公司风险用于保护投资者利益的基金。在上市公司、证券公司出现支付危机、面临破产或倒闭清算时，由投资者保护基金直接向危机或破产机构的相关投资者赔偿部分或全部损失。

东方财富的业务结构是基金+两融+基金代销，对比同花顺咨询服务+基金+广告的业务模式，东方财富是当前A股唯一一家拥有证券全牌照的互联网公司，比同花顺更全面。值得注意的是，随着国民财富证券化管理认知的提高，未来券商牌照的获得难度或将降低，同花顺也有概率拿下券商牌照。

值得注意的是，计算管理费用率时，我们用的分母是主营业务收入而非营业收入，东方财富的主营和营收相差较大，差额主要体现在证券业务带来的手续费及佣金收入上，这一点也说明与同花顺相比，东方财富的收入来源有大部分是后端券商业务带来的。

结合行业分类和公司业务结构，东方财富是券商公司，同花顺是信息服务、软件开发公司。

东方财富的投资者保护基金，就是针对证券公司风险做的风险管理。

3.现在让我们回到最初的问题：东方财富和同花顺哪个更好？

经过上面的分析，我们可能对两家公司的差异有了一个大概的构图，贝壳投研（ID:Beiketouyan）这里为大家就两家公司的区别做了一个简单的整理：

东方财富和同花顺同为财经网站的翘楚，我们总是喜欢拿两者做比较，但其实他们所处行业、市场定位和业务模式是不同的，东方财富的主营是券商和基金销售业务，而同花顺是增值业务、销售和数据业务。

这就好比同长在一块地上的桃子和苹果，对桃子有需求的客户会觉得桃子好，对苹果有需求的会觉得苹果好。苹果好还是桃子好，自然见仁见智。

但桃子和苹果会受同一块地的影响。如果这块地土壤肥沃，桃子和苹果就长势喜人，反之，则均有下行风险。

东方财富拥有券商全牌照，毫无疑问可以称之为券商股。同花顺虽然不是券商股，但作为具有顶级流量的券商平台，自然也深受券商板块的影响。

目前来看，这块地上的桃子和苹果还算健康。得益于北交所对券商板块的一波利好拉动，以及人们财富管理的需求和投资理念的提高，在未来业绩确定性方面，市场预测均表现乐观，但应注意两家的估值都还是有稍高的情况。

关注贝壳投研，这里有您最关心的投资报告！

上一篇：铁锅战法形态图解还有八五普法中期评估自查自评报告

下一篇：炒股短线高手成功经验 一个短线高手炒股心得