近日，海通国际汽车研究团队一份名为《海通汽车实验室——比亚迪“元”细化拆解》的研报爆红网络。

这份报告的特殊性在于，为了研究比亚迪“元”的零部件，该团队亲手拆了一辆车。当然，硬币总是分两面。上述报告一出，叫好者有之，质疑者有之。

海通国际汽车研究团队在研报前言部分表示，这是海通汽车实验室拆车系列第一次拆车。那么，后续的拆车计划如何？6月28日，南都湾财社记者采访该团队，截至发稿，暂未收到回复。

拆了一辆10万元的车

近年来，由于“重服务、轻研究”的风气盛行，不少券商研报的可信度越来越受投资者诟病。研报风格也五花八门，甚至有券商分析师以“天干地支”、“阴阳五行”预判股票市场走势，一度引来监管机构的关注。

而海通国际这份研报令人耳目一新。他们不仅拆了一辆市场价值十万元的比亚迪，还撰写了一份翔实的报告，长达87页。

该团队在研报中表示，希望用一手的数据展示汽车零部件的详细细节。此次“拆车”的主力之一、海通国际汽车分析师姚书桥也告诉媒体，所谓“纸上得来终觉浅”，通过拆解能够更深入地了解整个汽车产品及相关产业链的情况。

这份报告主要是围绕一辆比亚迪“元”EV360的拆解过程进行撰写，几乎对每个拆下来的零部件都进行了文字描述，包括每个零部件的尺寸、重量、单个价值量，甚至生产商等信息，并附上了图片。

根据研报，本次海通汽车实验室所拆车辆为2018款比亚迪元EV360，由比亚迪汽车工业有限公司制造，制造年月为2018年9月。型号为智联炫酷型白色款，最大允许总质量为1870kg。

为何选择拆解这款车型？研报称，元EV360是比亚迪e平台首款纯电车型，也是比亚迪历史上首辆单月销量破万的车型。

从报告来看，本次所拆车辆“元”并非新车。该车原为满足日常通勤需求购买，里程数已达7.8万公里。

褒贬不一

上述比亚迪研报刷屏网络后，业内褒贬不一。有券商分析师告诉南都湾财社记者，目前国内拆手机的多一些，拆车的很少见。从研究供应链的视角来看，这可算是推动分析师对行业和个股进行深度研究的案例。

另一位券商分析师李明（化名）则持保留意见。南都湾财社记者采访时，他直言不讳：“这种研究方式精神可取，但做法值得商榷。”

事实上，在金融投资研究行业，拆产品并不罕见。虽然多是拆手机这样的单价不高、体积小的消费品，但国外金融圈拆车早已不是什么新鲜事。

据公开报道，早在5年前，瑞银的研究团队就开始拆解电动车。2017年瑞银汽车研究团队拆解了雪佛兰的博尔特电动车，2018年拆解了特斯拉的Model 3，2021年又拆解了大众MEB纯电专属平台打造的ID 3电动车。而其据此发展出来的“大数据和研究相结合的方式”，也逐渐成为该研究团队的重要特色。

李明说：“国外的同行不仅拆汽车，还拆过飞机和轮船，但具体到国内，就不好落地。当然，费钱是很重要的一个原因。”

他也对拆车的意义有所疑虑，“了解数据的话，找汽车厂就行了，何必自己拆，而且不可能去拆所有的车型。最重要的是，对于买方来说，他们最关注的是成本和利润，而这些每天都在波动，卖方关键是要做好数据库。”

股价暴涨50%

暂且不论是噱头还是真需求，上述研报之所以爆红，除了研报自身的原因，还有比亚迪近来的火热行情。

自今年5月中旬以来，比亚迪在二级市场备受资金追捧。截至6月28日，比亚迪A股价格已经从5月10日的233元左右飙涨到350多元。短短一个多月时间，该司股价涨幅超过50%，市值则逾万亿元。

个股火热之下，多家机构的研报也纷纷出炉。据南都湾财社记者不完全统计，仅本月以来，就至少出现了二三十份关于比亚迪的研报，从技术到电池，到销量，再到供应商，视角非常多样化。

不少机构对比亚迪的投资给出了最新的分析和研判，且大多持乐观态度。中信证券认为，公司总市值突破万亿，公司未来高端化完善车型矩阵、提升品牌定位，为全球化和智能化提供支撑，“三化”逐步落地打开公司新成长空间。

按分部估值法，参照可比公司平均估值，中信证券分别给予2023年公司造车/动力电池/控股比亚迪电子+半导9，500/3，300/1，000亿元估值，加总得公司合理价值1.4万亿，对应A/H股目标价481.1元/562.6港元，维持公司（A+H股）“买入”评级，继续重点推荐。

天风证券认为，2022年公司将在多品牌的共同助力下，依托现有DM混动系统及全新e平台3.0技术，有望实现产品+技术共同驱动的量价齐升。预计公司2022-2023年归母净利润分别为101.5亿元、158.2亿元，对应PE分别为86倍、55倍，维持“买入”评级。

申港证券则预测，公司2022-2024年营业收入为3974.5亿元、5524.4亿元、6767.8亿元，同比增长83.9%、39%、22.5%。2022-2024年归母净利润为88.8亿元、169.1亿元、245.4亿元，同比增长191.8%、90.3%、45.2%。

此外，申港证券认为公司2022年合理市值为10673.2亿元，对应目标价395.29元。考虑到公司新能源汽车业务领域景气度高，成长空间大，在逆全球化的大背景下，公司垂直产业链优势明显，首次覆盖公司，给予“买入”评级。

采写：南都湾财社记者 王玉凤

【大盘行情】

指数全天弱势行情，截至收盘，上证指数跌2.25%，报收2915.93点；深证成指跌3.24%，报收10401.84点；创业板指跌3.71%，报收2250.51点。

两市共有388只股票上涨，4550只股票下跌；有26只涨停股，83只跌停股。涨停股主要集中在网络安全、华为概念、东数西算等板块。

【资金流向】

沪深两市成交额合计9097亿元，较上一交易日缩量143亿元。其中，沪市成交额3852.6亿元，深市成交额5244.01亿元。贵州茅台成交额居首，为128亿元。

北向资金全天净卖出20.32亿元，其中沪股通净买入7.38亿元，深股通净卖出27.69亿元。北向资金此前连续3日净买入；本周累计减仓127亿元。

【新股表现】

科创板新股麒麟信安上市首日大涨，收涨212.38%，报215.2元/股，公司主营操作系统产品研发及技术服务,并以操作系统为根技术创新发展信息安全、云计算等产品及服务业务。

北交所新股华岭股份上市首日涨超1%，随后波动平收；公司主营集成电路测试。

【热门板块】

信创概念股相对活跃，雄帝科技20CM涨停，格尔软件、美利云、直真科技涨停。

赛道股继续调整，光伏、锂电等赛道股掀跌停潮，三维化学、宝馨科技、鹿山新材、维科技术、传艺科技、多氟多、楚江新材等近20股集体封跌停板。

新能源车产业链也大幅走低，中通客车、永茂泰、银轮股份触及跌停。

【热门个股】

比亚迪收跌5.93%，盘中一度跌超7%，股价创5个月新低，市值跌破7000亿元。港股比亚迪股份跌超10%，股价创7个月新低。

宁德时代放量跌超6%，股价跌至365.5元/股，创近5个月新低。

多氟多低开低走跌停，报32.93元/股，创今年5月份以来新低，总市值252.3亿。公司三季度归母净利润3.27亿元，同比下降23.95%。

三柏硕（体育产业概念）8天6板，直真科技（东数西算概念）5天4板，新天药业（新冠治疗概念）、久其软件（网络安全概念）3连板，格尔软件、同兴达2连板。

【公司动态】

映翰通发布声明，近期，公司接到举报，称有不法人员假冒公司名义，在QQ群、微信群等渠道发布虚假信息，以公司数字化经济为由饵诱导投资，谋取非法利益。公司从未自行或授权他人开发和运营“数字经济投资平台”，投资者如因受到不法分子蒙骗而遭受损失，请立即向当地公安机关报案。

赛微电子发布澄清公告，10月27日，公司关注到媒体关于公司位于瑞典的全资子公司SilexMicrosystemsAB计划收购德国ElmosSemiconductorSE位于德国北莱茵威斯特法伦州多特蒙德市的汽车芯片制造产线相关资产的最新报道。公司确认，截至目前，公司及其境内外子公司均尚未收到德国联邦经济事务与气候行动部关于本次收购交易FDI（外商直接投资)批准结果的任何官方决定或文件。与本次收购交易有关的所有信息均应以德国联邦经济事务与气候行动部的最终决定和公司的正式公告文件为准。

河钢股份公告，控股子公司邯钢华丰能源有限公司焦化项目建设规模为2座70孔7.65米焦炉，年产能210万吨。近日，一期1#焦炉已经装煤出焦，设计产能为焦炭105万吨、粗苯1.1万吨、焦油4万吨、硫铵1.2万吨。二期2#焦炉预计将于2023年2月达到装煤出焦条件。

力诺特玻公告，公司中硼硅玻璃管项目建设工作已经完成，10月28日，用于中硼硅玻璃管生产的新型节能全氧燃烧窑炉点火成功。该项目主要用于生产中硼硅玻璃管，项目达产后可年产约5000吨产品。

苏宁环球收深交所关注函，被要求说明短期内推出两期员工持股计划原因及主要考虑。说明公司两期员工持股计划设置的公司层面业绩考核指标差异较大的原因。

一博科技收到深交所关注函，要求公司说明此次利润分配比例的确定依据及合理性，上市后不久即进行现金分红的原因及必要性，是否存在通过现金分红向主要股东进行利益输送的情形，是否有利于保护中小投资者利益；要求说明在将超募资金补充流动资金后不久即进行现金分红的合理性，说明是否存在将募集资金间接用于利润分配的情形；要求说明是否存在向特定投资者透露利润分配方案的情形，是否存在利用利润分配方案炒作股价的情形。

ST天龙收深交所关注函，要求公司说明变更审计机构的原因，与前任审计机构是否存在分歧，是否存在频繁变更审计机构以购买审计意见的情形。要求说明推荐人（如有）、决策人（如有）与中兴华、项目成员等是否存在关联关系或其他利益关系。

茂化实华收深交所关注函，对公司聘任廖显纲为财务总监，其中2名董事投反对票一事表示关注。深交所要求公司说明聘请廖显纲为财务总监的具体原因，刑事被追责记录是否影响其任职资格，是否影响你公司规范运作，并对照相关规定说明公司聘任其担任财务总监是否合法合规。请公司聘请律师发表明确核查意见，全面核查廖显纲简历是否真实、准确、完整，是否存在其他影响其任职资格的情形。

【行业政策】

人民银行统计，2022年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额210.76万亿元，同比增长11.2%；前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。

《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》已经2022年7月29日国家发展和改革委员会第22次委务会议审议通过和商务部审签，并经国务院同意，现予以发布，自2023年1月1日起施行。

国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知。其中提出，支持多晶硅企业加强技术创新研发，提升生产线自动化、数字化、信息化、智能化水平，降低能耗水平，提高生产效率与产品优良率。推动建设项目按期投产达产。鼓励上下游一体化、战略合作、互相参股、签订长单，支持建设光伏产业园区。鼓励国有、民营等各类资本参与产业链各环节，有效限制低端产能无序扩张。

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