公开数据显示，随着日期的临近，不少公募基金公司已经开始密集布局MSCI主题基金。截至1月23日，共有11家基金公司申报了23只MSCI主题基金产品，还有多家基金公司透露计划在今年推出MSCI主题基金。

陈龙：源于人性的膨胀，以为市场是可以战胜的，操作上出现失误。有误判行情的原因，市场经常会物极必反。

IM（中证1000股指期货）当月合约一手由贴水2800变为平价，继续保持关注。

电新

吴昊则强调了衍生品发展对ETF产品的促进作用，他表示，只有满足一定规模和流动性要求的宽基指数ETF，才能更好地发挥资产配置工具的作用。宽基指数ETF规模和流动性的未来增长点主要来自相关衍生品工具的发展。如50ETF期权，会为市场引入大量期权套利投资者，增加相关指数ETF的规模和流动性。

虽然有争议，大部分经济学家认为，美国果断的减息和QE政策，是美国相比欧洲和日本更早步入经济复苏的重要原因。今天美联储宣布的货币宽松，从规模上相当于一轮QE。而且美联储在疫情发展尚未明朗的时候就已经把利率降到零，其态度非常清楚：在今后一段时间，美国再度进入量化宽松，在需要的时候，力度会毫不犹豫地加大。

风险提示：商贸博弈长期延续、5G投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险。

MSCI全称是Morgan Stanley Capital International，是美国著名的指数编制公司摩根士丹利资本国际公司，MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。全球前100个最大资产管理者中，97个是MSCI的客户，其全球机构客户约7500个，包括商业银行、投资银行、资产管理公司、对冲基金等。对基金公司而言，MSCI指数是绝大多数投资于全球市场基金选用的基准指数，基金公司会根据MSCI指数中的公司权重来配置股票。以使其基金表现不会与基准指数表现有过大偏差。

那么，问题来了：美联储降息是否过于激进？我们应该如何理解和评价美联储的行为？

陈龙：这个不一定，方法没有定式，不能教条，建仓和加仓看当时市场的行为。

陈龙、卫辛（研究助理）：哪些可能是外资2020年偏好的中盘股？20200105

交易不顺畅的时候就减少交易频度，多观察市场，多读书，总结经验。

IC（中证500股指期货）当月合约一手由贴水1500变为贴水2700。IC远近月合约相对强度变化不大，保持关注，看下图。

­ 推出A股期货产品被写入港交所新三年的战略规划中。在业内人士看来，推出A股期货产品之所以成为港交所发展战略中的重要一环，是为了满足国际投资者投资中国A股后的对冲需求，从而推动国际基准指数继续增加纳入中国A股的权重。

量化宽松（quantitative easing）是日本央行在2001年对抗经济衰退时开创的方法。所谓量化宽松，是指当央行在减息到零，难以再减的时候，继续增加货币供给，从调节利率到调节货币量。当时日本量化宽松的规模并不大，效果也并不明显。后来包括克鲁格曼等很多宏观经济学家都认为，日本央行减息的速度不够果断，没有能改变市场的认知和预期，是造成零利率都效果不好的原因。

郭一鸣推测，A股开盘或将复制港股走势，即跳空低开下跌，但下跌空间也或将有限，而下跌空间需要根据疫情发展而定。板块上也会是比较确定，医药板块走高而消费股走低。

­ 新时代证券首席经济学家潘向东称，港交所推出A股期货产品，意味着境外机构只要在香港就可以实现对A股市场的投资和避险需求，有助于克服境内金融期货市场发展滞后、产品供给不足的难题。目前来看，A股处于历史估值低位，资本市场正在逐步扩大对外开放，目前港交所推出A股期货系列产品是一个好时机。

渣打银行中国财富管理部投资策略总监王昕杰认为，按照2018年预估盈利来看，目前MSCI中国指数的市盈率为13倍，高于长期平均水平的12倍，处于合理水平。中国股市的市盈率较已发展市场折让21％，盈利进一步改善可推动指数上升，但估值倍数不会增加。估值偏低，加上A股自2018年6月起纳入MSCI指数，均利于股票资金流入。

行业方面，外资对中盘股的持股偏好相对固定，最近三年主要集中在工业、信息技术、医疗保健领域，三者合计持仓接近六成。细分行业看，最近三年外资对中盘股的偏好主要集中在医药、机械、电子元器件领域。此外，我们还对比了全A样本下QFII与北向的持股市值偏好，数据显示共同持有较多的行业主要集中在医药、家电、非银，侧面说明如果完全按照全样本来选中盘股的持股偏好可能会存在一定误差。

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细则实施半月

陈龙：主要依据多方面的基本面及技术面来参考决定，以诸多大师的形态分析结合基本面分析确定，K线有很多优美的经典形态，要记住它们，它们的后面都是多空博弈的结果。

（1）2020年，我们判断全球宏观经济仍将处于向下周期，商贸协议有助于缓解我国乃至全球的经济下行压力，但不改变下行的趋势； 中央经济工作会议明确逆周期调节的重要性，我们认为逆周期调节是在经济下行趋势中，有利于缓解下行的速度，但不会逆转经济下行的趋势。

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