全球最大对冲基金桥水基金将在未来两周内实施全公司范围内的重组，从1300名员工中裁员约100人。

据彭博3月1日报道，桥水基金正在加速退出达利欧（Ray Dalio）时代。早在5个月前达利欧移交控制权之前，改革就已经开始了。现在，他留下的由首席执行官Nir Bar Dea领导的管理团队正在采取一项雄心勃勃的战略，以提高回报、提高盈利能力并开发新的收入来源——这是四十年来最大的改组。

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就目前而言，日本交易员对持有美国政府债券更加谨慎。Goncalves称，来自日本的购买可能只会在美联储开始量化紧缩时有实质性增加。

不过，并不是每个人都愿意搬家。他们不想迁徙的理由，除了对新环境、新国家、新文化和陌生的语言的畏惧，更多的考虑，则是因为伦敦尽管受到退欧的冲击，但仍然是全球数一数二的金融中心。

影响2023年资本市场的重大政策和事件主要包括二十大顶层设计、防疫政策转向、地产和平台经济再扶持以及海外衰退等方面。

“量化对冲基金通过努力把市场风险对冲掉的操作，力争实现无论市场涨跌都给投资人带来正收益的目标。”华泰柏瑞基金副总经理、量化与海外投资团队负责人田汉卿道，“华泰柏瑞的量化对冲基金采取的是完全对冲市场风险的策略，没有相对于股市或者债市的风险敞口。因此在市场下跌的过程中，基金收益和我们获得的超额收益以及对冲成本有关，不易受市场下跌的影响。”

我们首先回顾套保模型的基本构建框架，国债期货进行套保中的最重要的对于一篮子现券组合持仓的最优套保比率的计算问题，理想情况下我们基于最便宜可交割债的久期或DV01计算国债期货风险因子进而计算套保比率，但国债期货基差波动收到资金利率、转换期权与市场情绪等多方面影响，使得国债期货相对现券波动较大，因而对于不同类型的债券组合最佳的套保比率计算模型存在差异，需要基于实证测算选择较优的套保方案。目前常用的最优套保比率的测算有两套体系，一是基于传统的市场风险因子匹配法测算，二是基于统计模型测算。传统的市场风险因子测算方法具有极大的计算便利性，基于持仓债券相关参数估值数据计算加权平均，同套保使用的国债期货最便宜可交割债相应的风险参数进行匹配，则可得到相应对冲比率。而统计模型则从现货组合与期货收益率时间序列相应的波动率特征出发，构建动态最优比率。

本文我们主要基于近期债券市场调整，回顾分析国债期货对于不同类型债券的套保效果，对比不同品种、模型的套保有效性强弱，分析影响套保效果的因素，并给出全面定量数据。

有分析称，如果做空成功，2022年将成为桥水基金的另外一个高光年。今年以来，它的旗舰基金Pure Alpha已经上涨了26.2%。

第一次是在2018年第一季度，第二次是在2020年3月新冠肺炎疫情开始在欧美爆发期间。

但值得一提的是，第二次大规模股市并没有令桥水躲过疫情带来的灾难。根据投资机构LCH Investments的数据，2020年桥水损失了大约 12.1亿美元。

自 2016 年英国退欧阵营以微弱多数票在公投中胜出以来，英国利润丰厚的金融业，一直是各方的一个关键战场，欧盟各大城市都在与伦敦竞争，或各自竞争，试图把伦敦金融城的银行家们吸引到自己的城市里来。

2022年以来，宏观经济压力陡升，消费、出口和投资均受较大负面扰动。消费在此起彼伏的疫情以及地产衰退影响下大幅走弱；进出口方面，海外需求转弱使得出口在2022年开始下滑；投资方面几乎全依赖财政发力，宽信用路径仍不畅。

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此外，本次也是桥水基金在瑞·达利欧治下的最后一次调仓。

另据投资杂志《养老金与投资》（Pension & Investments）网站公布的“2022年全球前十大对冲基金名单”中，桥水基金蝉联冠军。截至2022年6月30日，桥水以1264亿美元的资产管理规模位居首位，资产规模较2021年增长近20%。

图1-112022年大宗商品事件回顾

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